2020年年報(bào)、2021年一季報(bào)披露進(jìn)入加速階段，業(yè)績(jī)?cè)俅纬蔀槭袌?chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。就近期大盤(pán)震蕩中，不少一季度業(yè)績(jī)超預(yù)期的個(gè)股獲得資金關(guān)注，短期出現(xiàn)明顯漲幅。有分析人士指出，近期市場(chǎng)在持續(xù)反彈后出現(xiàn)震蕩，低迷的成交量難以讓大盤(pán)出現(xiàn)趨勢(shì)性行情?？紤]到資金對(duì)成長(zhǎng)性的關(guān)注度，建議投資者逢低關(guān)注一季度超市場(chǎng)預(yù)期的板塊及個(gè)股。就目前披露數(shù)據(jù)來(lái)看，醫(yī)藥、家電、通信等板塊業(yè)績(jī)表現(xiàn)搶眼。

A醫(yī)藥 出現(xiàn)配置價(jià)值

在之前的大盤(pán)回調(diào)中，醫(yī)藥板塊出現(xiàn)回調(diào)。有分析認(rèn)為，周期板塊輪動(dòng)、海外疫情出現(xiàn)拐點(diǎn)、以及醫(yī)藥前期漲幅較大，估值并不便宜是回調(diào)主因。因此，醫(yī)藥板塊出現(xiàn)回調(diào)與基本面無(wú)關(guān)，基本面良好依然是醫(yī)藥板塊最重要的關(guān)注點(diǎn)，在估值得到一定消化后，值得長(zhǎng)期重點(diǎn)配置。再?gòu)臉I(yè)績(jī)角度來(lái)看，已披露一季度業(yè)績(jī)預(yù)告的醫(yī)藥股集體報(bào)喜，無(wú)一下滑。二級(jí)市場(chǎng)上，近幾日醫(yī)藥股集體反彈，部分業(yè)績(jī)超預(yù)期的個(gè)股出現(xiàn)超額收益。

興業(yè)證券孫媛媛指出，4月份后隨著一季報(bào)陸續(xù)披露，預(yù)計(jì)超預(yù)期個(gè)股有望進(jìn)一步上漲。另一方面，業(yè)績(jī)可持續(xù)超高增長(zhǎng)的公司有望通過(guò)快速消化估值得到市場(chǎng)認(rèn)可，例如復(fù)合增長(zhǎng)率同比超過(guò)30%的公司。此外，估值折價(jià)方面，可以從短期市場(chǎng)關(guān)注度不高但是中期趨勢(shì)不錯(cuò)的板塊去布局。

隨著醫(yī)藥板塊的估值調(diào)整，部分領(lǐng)域出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。渤海證券陳晨建議投資者關(guān)注去年一季度受疫情影響業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳的細(xì)分領(lǐng)域，如CXO、醫(yī)療服務(wù)、處方藥、非疫情相關(guān)的板塊。中長(zhǎng)期配置邏輯不變，創(chuàng)新藥及其外研產(chǎn)業(yè)CXO、醫(yī)保免疫板塊、技術(shù)先行的高端醫(yī)療器械值得配置，關(guān)注恒瑞醫(yī)藥、復(fù)星醫(yī)藥、藥石科技、邁瑞醫(yī)療、安圖生物、開(kāi)立醫(yī)療、一心堂、智飛生物等。

潛力股精選

恒瑞醫(yī)藥(600276)多款重磅產(chǎn)品獲批

公司是一家從事醫(yī)藥創(chuàng)新和高品質(zhì)藥品研發(fā)、生產(chǎn)及推廣的醫(yī)藥健康企業(yè)，致力于在抗腫瘤藥、手術(shù)用藥、內(nèi)分泌治療藥、心血管藥及抗感染藥等領(lǐng)域的創(chuàng)新發(fā)展，并逐步形成品牌優(yōu)勢(shì)。東吳證券指出，公司多款重磅產(chǎn)品卡瑞利珠單抗、氟唑帕利、吡咯替尼、阿帕替尼、硫培非格司亭等獲批、且陸續(xù)進(jìn)醫(yī)保，進(jìn)入放量收獲期，未來(lái)3年公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)有望提速;公司國(guó)際化戰(zhàn)略加碼，PD-L1/TGF-β、URAT、JAK1、AR、CDK4/6、PCSK9、BTK等靶點(diǎn)均申報(bào)FDA臨床，且研發(fā)進(jìn)展處于全國(guó)領(lǐng)先?？紤]公司未來(lái)研發(fā)管線逐漸兌現(xiàn)，維持“買(mǎi)入”投資評(píng)級(jí)。

復(fù)星醫(yī)藥(600196)新品上市放量銷(xiāo)售

公司漢利康(利妥昔單抗注射液)、漢曲優(yōu)(注射用曲妥珠單抗)、蘇可欣(馬來(lái)酸阿伐曲泊帕片)等多個(gè)品種獲批上市并放量銷(xiāo)售，創(chuàng)新產(chǎn)品推動(dòng)業(yè)績(jī)可持續(xù)增長(zhǎng)。年報(bào)顯示，公司2020年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)10.3%。東方財(cái)富證券指出，公司商業(yè)化團(tuán)隊(duì)近六千人，其中創(chuàng)新藥商業(yè)化團(tuán)隊(duì)約1500人、OTC及線上渠道新零售團(tuán)隊(duì)約1000人、海外營(yíng)銷(xiāo)團(tuán)隊(duì)約1000人，及臨床醫(yī)學(xué)、市場(chǎng)準(zhǔn)入、品牌推廣等支持體系，共覆蓋超過(guò)2000家三級(jí)醫(yī)院，10000家一、二級(jí)醫(yī)院。公司在創(chuàng)新研發(fā)、BD、生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)及商業(yè)化等多維度踐行國(guó)際化戰(zhàn)略，持續(xù)拓展國(guó)際市場(chǎng)。

藥石科技(300725)打造一站式服務(wù)平臺(tái)

公司2020年繼續(xù)強(qiáng)化新穎獨(dú)特分子砌塊的設(shè)計(jì)，全年共設(shè)計(jì)11000多個(gè)分子砌塊及一個(gè)包含8000個(gè)多樣化的碎片分子片段庫(kù)，開(kāi)發(fā)合成了2500余個(gè)有特色的分子砌塊，完成了100多項(xiàng)目的方法創(chuàng)新，完成了420多個(gè)不同系列的公斤級(jí)至噸級(jí)的分子砌塊生產(chǎn)業(yè)務(wù)。首創(chuàng)證券指出，公司承接的分子砌塊及CDMO項(xiàng)目中，有430余個(gè)處在臨床前至臨床II期，超過(guò)35個(gè)處在臨床III期至商業(yè)化階段。同時(shí)，公司積極擴(kuò)充產(chǎn)能，通過(guò)收購(gòu)浙江暉石擴(kuò)充中間體、原料藥CDMO產(chǎn)能，與山東藥石的制劑CDMO業(yè)務(wù)協(xié)同，打造從中間體到制劑的CDMO 一站式服務(wù)平臺(tái)。

邁瑞醫(yī)療(300760)市占率不斷提升

公司經(jīng)過(guò) 10 多年研發(fā)，突破了AED技術(shù)壁壘并實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新，填補(bǔ)中國(guó)多項(xiàng)空白。之后多個(gè)系列AED產(chǎn)品獲NMPA 批準(zhǔn)，產(chǎn)品不斷升級(jí)，功能性、創(chuàng)新性均不斷突破，競(jìng)爭(zhēng)力逐步提升。另外，公司不遺余力普及AED，產(chǎn)品不斷被驗(yàn)證，知名度逐漸被打開(kāi)，公司AED市場(chǎng)占有率有望不斷提升。華創(chuàng)證券指出，公司為國(guó)產(chǎn)醫(yī)療器械龍頭，也是國(guó)產(chǎn)AED領(lǐng)軍企業(yè)，保守估計(jì)公司AED市占率將在五年內(nèi)達(dá)40%以上。根據(jù)對(duì)中國(guó)AED市場(chǎng)規(guī)模的測(cè)算，公司AED業(yè)務(wù)收入將每年保持高速增長(zhǎng)，五年后有望為公司提供超10億元的業(yè)績(jī)收入。

B家用電器 需求明顯復(fù)蘇

家用電器行業(yè)景氣度持續(xù)復(fù)蘇。從近期家電內(nèi)銷(xiāo)來(lái)看，商務(wù)部監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示2021年春節(jié)期間全國(guó)重點(diǎn)零售及餐飲銷(xiāo)售額約8210億元，較2020年春節(jié)黃金周增長(zhǎng)28.7%，較2019年春節(jié)黃金周增長(zhǎng)4.9%。華泰證券分析師林寰宇表示,春節(jié)期間家電銷(xiāo)售表現(xiàn)不俗，2021年以來(lái)家電內(nèi)銷(xiāo)持續(xù)好轉(zhuǎn)，出口持續(xù)保持高熱度，繼續(xù)強(qiáng)化行業(yè)景氣恢復(fù)預(yù)期。繼續(xù)看好2021年上半年家電內(nèi)銷(xiāo)低基數(shù)下業(yè)績(jī)改善上行及出口訂單表現(xiàn)。

行業(yè)景氣度的復(fù)蘇，也從業(yè)績(jī)角度得到了最直觀的反應(yīng)。目前已有6家家用電器上市公司發(fā)布一季度業(yè)績(jī)預(yù)告，浙江美大業(yè)績(jī)?cè)鏊僮羁?，預(yù)期達(dá)到370%-400%。業(yè)績(jī)?cè)鏊傧鄬?duì)靠后的三花智能，也預(yù)計(jì)一季度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)50%-80%。

興業(yè)證券分析師顏曉晴指出，2021年以來(lái)，國(guó)內(nèi)需求復(fù)蘇跡象明顯，疊加地產(chǎn)復(fù)蘇和低基數(shù)，全年預(yù)計(jì)維持較高景氣度，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)與成本上行拉動(dòng)終端價(jià)格提升明顯，2021年家電內(nèi)銷(xiāo)量?jī)r(jià)齊升確定性較強(qiáng)。海外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇需求向好趨勢(shì)不變，預(yù)計(jì)全年增速前高后低。成本上行壓力下龍頭企業(yè)憑借規(guī)模、品牌、渠道等優(yōu)勢(shì)強(qiáng)者恒強(qiáng)，維持較為穩(wěn)定的盈利水平。兩條主線選股：第一條主線推薦競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)持續(xù)擴(kuò)大的白電龍頭海爾智家、美的集團(tuán)、格力電器;第二條主線推薦估值底部、基本面反轉(zhuǎn)的細(xì)分龍頭老板電器、蘇泊爾、歐普照明。

潛力股精選

海爾智家(600690)迎來(lái)業(yè)績(jī)兌現(xiàn)期

公司通過(guò)降本提效，內(nèi)銷(xiāo)海外業(yè)務(wù)盈利能力將迎來(lái)持續(xù)提升，同時(shí)國(guó)內(nèi)高端業(yè)務(wù)卡薩帝持續(xù)高增長(zhǎng)可期，未來(lái)三年公司將迎來(lái)業(yè)績(jī)兌現(xiàn)期。浙商證券指出，通過(guò)降本提效，未來(lái)公司業(yè)績(jī)將會(huì)超預(yù)期。第一，全球化方面，公司經(jīng)過(guò)多輪并購(gòu)布局，在海外市 場(chǎng) 坐 擁 GEA、 Fisher&Paykel、Aqua和Candy四大品牌。目前收購(gòu)資產(chǎn)處于深度運(yùn)營(yíng)整合階段，公司海外業(yè)務(wù)進(jìn)入到盈利改善階段;第二，公司內(nèi)銷(xiāo)業(yè)務(wù)盈利能力偏低，通過(guò)數(shù)字化變革實(shí)現(xiàn)流程再造、人員優(yōu)化，運(yùn)營(yíng)效率將迎來(lái)大幅提升，推動(dòng)費(fèi)用率改善超預(yù)期。

美的集團(tuán)(000333)長(zhǎng)期發(fā)展被看好

公司的研發(fā)投入、專(zhuān)利授權(quán)總量均保持家電行業(yè)首位，并不斷加大投入、持續(xù)引領(lǐng)行業(yè)的技術(shù)迭代潮流。公司通過(guò)收購(gòu)先后拓展國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)多元化產(chǎn)品布局，充分受益于各層級(jí)市場(chǎng)的消費(fèi)需求增長(zhǎng)，同時(shí)公司加大對(duì)年輕消費(fèi)群體的營(yíng)銷(xiāo)推廣，樹(shù)立品牌與時(shí)俱進(jìn)的形象。東方財(cái)富證券表示看好公司作為全球家電龍頭的長(zhǎng)期發(fā)展。國(guó)內(nèi)能效新國(guó)標(biāo)提高了技術(shù)壁壘和成本，公司具備產(chǎn)品技術(shù)和生產(chǎn)優(yōu)勢(shì)，有望進(jìn)一步提高市占率;國(guó)外市場(chǎng)自主品牌出海發(fā)展趨勢(shì)向好。此外，安得智聯(lián)的數(shù)字化布局和庫(kù)卡機(jī)器人業(yè)務(wù)的整合為公司帶來(lái)新的發(fā)展空間。

老板電器(002508)高端廚電有競(jìng)爭(zhēng)力

公司受疫情影響，2020年?duì)I收僅增長(zhǎng)4.8%，不過(guò)隨著需求端逐步恢復(fù)，營(yíng)收增速呈逐季提升態(tài)勢(shì)，下半年公司經(jīng)營(yíng)恢復(fù)至正常狀態(tài)。浙商證券指出，展望2021年，在去年地產(chǎn)銷(xiāo)售有所回暖以及竣工端向好推動(dòng)下，隨著線下市場(chǎng)需求復(fù)蘇，預(yù)計(jì)公司線下零售渠道將迎來(lái)明顯反彈。同時(shí)工程渠道與電商渠道大概率將實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)，今年公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)有望進(jìn)一步向好;長(zhǎng)期來(lái)看，公司在高端廚電市場(chǎng)依舊保持較好的競(jìng)爭(zhēng)力，品牌力優(yōu)勢(shì)較為顯著，隨著洗碗機(jī)等品類(lèi)推動(dòng)廚電市場(chǎng)擴(kuò)容，公司有望逐步迎來(lái)新的增長(zhǎng)周期，看好公司長(zhǎng)期發(fā)展。

蘇泊爾(002032)長(zhǎng)期投資邏輯不改

公司公告預(yù)計(jì) 2021 年向 SEB 出售商品66.65億元，同比2020年大幅增長(zhǎng)22%，公司充分利用與SEB的協(xié)同效應(yīng)，持續(xù)多品類(lèi)布局。在品牌定位上，公司前期引入KRUPS、LAGOSTINA、WMF 等品牌，與公司中端定位互補(bǔ)，公司高端品牌業(yè)務(wù)布局逐步推進(jìn)。海通證券指出，2020年公司收入同比下滑6%，歸母凈利潤(rùn)同比下滑4%。雖然短期受疫情影響表現(xiàn)不佳，但公司長(zhǎng)期投資邏輯不改，期待疫情過(guò)后公司的恢復(fù)性增長(zhǎng)。公司在大股東SEB助力下外銷(xiāo)訂單平穩(wěn)發(fā)展，疊加公司內(nèi)銷(xiāo)份額均價(jià)提升。

C通信產(chǎn)業(yè)鏈公司業(yè)績(jī)釋放

2021年三大運(yùn)營(yíng)商計(jì)劃5G資本開(kāi)支總計(jì)約1847億元，較2020年增加5.1%。隨著5G建設(shè)的持續(xù)推進(jìn)，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈上受益公司業(yè)績(jī)開(kāi)始釋放。就龍頭中興通訊來(lái)看，隨著國(guó)內(nèi)運(yùn)營(yíng)商5G招標(biāo)推進(jìn)，公司不斷優(yōu)化市場(chǎng)格局，營(yíng)收同比增長(zhǎng)、毛利率持續(xù)恢復(fù)改善，盈利能力大幅提升，拐點(diǎn)初現(xiàn)。公司預(yù)計(jì)2021年一季度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)將高達(dá)130.77%-207.70%。

消息面上，工信部發(fā)布雙千兆網(wǎng)絡(luò)協(xié)同發(fā)展計(jì)劃，制定六大行動(dòng)目標(biāo)，穩(wěn)定了未來(lái)三年在信息基礎(chǔ)設(shè)施的投資預(yù)期。到2023年底，我國(guó)5G網(wǎng)絡(luò)基本實(shí)現(xiàn)鄉(xiāng)鎮(zhèn)以上區(qū)域和重點(diǎn)行政村覆蓋，固網(wǎng)寬帶局端基本實(shí)現(xiàn)千兆升級(jí)，家庭端千兆用戶滲透空間巨大。

首創(chuàng)證券分析師韋志超指出，從通信指數(shù)2020年的走勢(shì)來(lái)看，中美摩擦等因素對(duì)于階段性表現(xiàn)起到了較大的作用。雖然中美科技領(lǐng)域處于新型競(jìng)合階段中，但拜登政府行事風(fēng)格較上屆的不確定性或?qū)⑦呺H減弱。建議關(guān)注通信板塊估值修復(fù)及一季報(bào)行情，建議中長(zhǎng)期關(guān)注業(yè)績(jī)預(yù)期良好，安全邊際較佳的個(gè)股，如光環(huán)新網(wǎng)、中興通訊、會(huì)暢通訊、天孚通信、新易盛、中際旭創(chuàng)等。

潛力股精選

光環(huán)新網(wǎng)(300383) IDC業(yè)務(wù)增量可期

公司在北京、上海擁有大規(guī)模布局，深耕北京區(qū)域，可運(yùn)營(yíng)機(jī)柜數(shù)相對(duì)較多。公司現(xiàn)有8個(gè)數(shù)據(jù)中心，其中位于北京的數(shù)據(jù)中心有東直門(mén)、酒仙橋、亦莊、科信盛彩太和橋、中金云網(wǎng)和房山數(shù)據(jù)中心。土地和電力資源是制約IDC發(fā)展的重要因素，公司持有的一線城市資源具備長(zhǎng)期價(jià)值。首創(chuàng)證券指出，中國(guó)公有云市場(chǎng)規(guī)模增速領(lǐng)先全球平均水平，5G與云計(jì)算的高速發(fā)展帶動(dòng)IDC 需求增長(zhǎng)。公司享有一線城市稀缺資源，憑借地理位置資源優(yōu)勢(shì)以及二十年的IDC建設(shè)運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，公司已然占據(jù)第三方數(shù)據(jù)中心市場(chǎng)一方天地。且有多個(gè)項(xiàng)目投產(chǎn)在即，IDC業(yè)務(wù)增量可期。

中興通訊(000063)進(jìn)入盈利釋放期

公司作為全球通信設(shè)備的龍頭企業(yè)，經(jīng)歷挫折后已全面恢復(fù)，同時(shí)戰(zhàn)略聚焦、內(nèi)部管理優(yōu)化、全面整合中興微電子強(qiáng)化核心競(jìng)爭(zhēng)力，乘5G之風(fēng)再起航。天風(fēng)證券指出，全球5G規(guī)模建設(shè)持續(xù)推進(jìn)，通信網(wǎng)絡(luò)設(shè)備市場(chǎng)進(jìn)入新一輪的快速成長(zhǎng)期，中國(guó)廠商在技術(shù)上逐步實(shí)現(xiàn)趕超，在市場(chǎng)上引領(lǐng)全球發(fā)展。通過(guò)2G到4G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)時(shí)代的發(fā)展，公司業(yè)已成為全球前四、國(guó)內(nèi)前二的電信設(shè)備商龍頭。展望2021年，設(shè)備價(jià)格持穩(wěn)，成本有望大幅下降，5G產(chǎn)品毛利率有望快速提升，公司進(jìn)入盈利釋放期，疊加上述邏輯預(yù)計(jì)以2020年為基礎(chǔ)，2020-2025年公司凈利潤(rùn)復(fù)合增速有望達(dá)到30%。

會(huì)暢通訊(300578)業(yè)績(jī)環(huán)比顯著提升

公司業(yè)績(jī)先抑后揚(yáng)，去年上半年由于業(yè)務(wù)人員無(wú)法到客戶現(xiàn)場(chǎng)開(kāi)工使得業(yè)績(jī)短暫承壓，疫情緩和后公司業(yè)績(jī)得到充分釋放，2020年三四季度環(huán)比顯著提升，全年業(yè)績(jī)整體超預(yù)期。公司得到大型政企客戶廣泛認(rèn)可，云視頻SaaS業(yè)務(wù)和硬件業(yè)務(wù)雙雙提速，看好公司在大型政企市場(chǎng)取得持續(xù)突破。國(guó)泰君安證券指出，公司客戶結(jié)構(gòu)以大型政企為主，大部分采用云視頻軟件硬件一站式采購(gòu)的模式，使得公司SaaS收入與硬件收入同步取得快速提升。同時(shí)，公司推出適配國(guó)產(chǎn)化芯片和國(guó)產(chǎn)操作系統(tǒng)的“會(huì)暢超視云”，信創(chuàng)布局持續(xù)完善，To-G領(lǐng)域市場(chǎng)份額有望進(jìn)一步提升。

天孚通信(300394)加速布局光通信產(chǎn)業(yè)

公司隨著新一輪集采開(kāi)啟，市場(chǎng)對(duì)于上游元器件的需求將逐漸恢復(fù)，且公司上游客戶較穩(wěn)定，這對(duì)公司實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)的業(yè)績(jī)提供了有力的支撐。開(kāi)源證券指出，預(yù)測(cè)未來(lái)光模塊行業(yè)分工或進(jìn)一步明晰，光器件廠商的一站式采購(gòu)解決方案能有效的幫助光模塊廠商降低資產(chǎn)投入門(mén)檻以及供應(yīng)鏈管理難度，公司作為光器件廠商龍頭，未來(lái)滲透率有望逐步提升，成長(zhǎng)潛力巨大。隨著新一輪5G集采開(kāi)啟和數(shù)據(jù)中心的建設(shè)，光通信產(chǎn)業(yè)需求仍將旺盛，作為光通信領(lǐng)域的上游產(chǎn)業(yè)光器件將持續(xù)受益，公司加速布局新興產(chǎn)業(yè)，未來(lái)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)有望保持高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。