粵水電(002060.SZ)開啟清潔能源大幅擴(kuò)張模式。

9月15日晚間，粵水電公告稱，擬募資9億元主要用于光伏、風(fēng)電項(xiàng)目，將新增裝機(jī)規(guī)模200MW。

長江商報(bào)記者注意到，這是粵水電自2011年增發(fā)以來的首次募資，中報(bào)顯示，粵水電正在推進(jìn)自建15個(gè)清潔能源項(xiàng)目，累計(jì)投入75.60億元，此次募資擴(kuò)產(chǎn)將加速清潔能源轉(zhuǎn)型。

從水利水電、市政工程施工業(yè)務(wù)逐步向水電、風(fēng)電、光伏擴(kuò)張，目前粵水電已成為廣東省屬清潔能源發(fā)電裝機(jī)規(guī)模最大企業(yè)，并且，清潔能源業(yè)務(wù)毛利占比已經(jīng)超過一半，助力業(yè)績穩(wěn)步增長。

在建15個(gè)清潔能源項(xiàng)目

粵水電推出近十年來的首次募資，以加速開發(fā)清潔能源。

公告顯示，粵水電擬公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券，募集資金總額不超過9億元(含本數(shù))，將用于新疆巴楚縣150兆瓦光儲(chǔ)一體化項(xiàng)目、新疆哈密十三間房一期50MW風(fēng)電場項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。其中，兩項(xiàng)實(shí)體項(xiàng)目將分別投入募資5億元、2億元。

早先，粵水電一直專注于傳統(tǒng)水利水電施工、市政公用工程施工等建筑施工業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)受到基礎(chǔ)設(shè)施投資規(guī)模及水利水電發(fā)展政策等因素影響，波動(dòng)較大，于是2003年粵水電尋求產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，開始向能源開發(fā)與運(yùn)營發(fā)展。

回溯清潔能源業(yè)務(wù)歷程，2006年粵水電IPO上市時(shí)用募資0.61億元收購廣水桃江水電站5100萬股權(quán)，涉足水電;基于風(fēng)力發(fā)電與水力發(fā)電存在的共性，2008年增發(fā)將募資1億元投向海南東方感城風(fēng)電場項(xiàng)目，首次涉足風(fēng)電;2013年公司甘肅省金塔縣紅柳洼一期50兆瓦太陽能光伏發(fā)電項(xiàng)目成功并網(wǎng)發(fā)電，布局光伏發(fā)電。

近十幾年來，粵水電轉(zhuǎn)型升級清潔能源業(yè)務(wù)，獲得長足快速發(fā)展。

其中2007年水力發(fā)電營收0.27億元，去年達(dá)到2.81億元;2010年風(fēng)力發(fā)電營收0.29億元，而去年達(dá)到7.25億元;太陽能發(fā)電2013年?duì)I收0.43億元，去年達(dá)到4.63億元。

特別是近五年來粵水電風(fēng)力發(fā)電、太陽能發(fā)電整體營收增速遠(yuǎn)超傳統(tǒng)施工業(yè)務(wù)，并貢獻(xiàn)絕大部分盈利。

目前，粵水電擁有豐富的清潔能源開發(fā)、建設(shè)、運(yùn)營以及風(fēng)電塔筒制造等方面經(jīng)驗(yàn)，風(fēng)電塔筒裝備制造業(yè)務(wù)隨之風(fēng)電的大發(fā)展需求量也大幅增加，公司已成為廣東省屬清潔能源發(fā)電裝機(jī)規(guī)模最大、可開發(fā)資源最多的企業(yè)。

截至今年中報(bào)時(shí)，粵水電自建包括新疆布爾津風(fēng)力發(fā)電項(xiàng)目三期、新疆托里縣粵通能源禾角克風(fēng)電項(xiàng)目一、二期等15個(gè)清潔能源項(xiàng)目，累計(jì)投入75.60億元，累計(jì)收益1.90億元。

目前粵水電累計(jì)已投產(chǎn)發(fā)電的清潔能源項(xiàng)目總裝機(jī)1517.38MW，其中光伏發(fā)電606.38MW，風(fēng)電場累計(jì)裝機(jī)規(guī)模673MW。

清潔能源發(fā)電業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)過半毛利

粵水電敢于在清潔能源上大幅投入，除了政策方面的大力支持，更大的因素在于投資回報(bào)的增強(qiáng)。

僅從風(fēng)電來看，初次涉足風(fēng)電時(shí)，2008年的海南東方感城風(fēng)電場項(xiàng)目設(shè)計(jì)裝機(jī)規(guī)模49.5MW，計(jì)劃總投資4.99億元，內(nèi)部收益率9.93%，動(dòng)態(tài)投資回收期14.7年;而此次新疆哈密十三間房一期50MW風(fēng)電場項(xiàng)目總投資2.97億元，內(nèi)部收益率6.59%，投資回收期為11.46年。

雖然目前上網(wǎng)電價(jià)0.25元/kWh(含稅)，遠(yuǎn)低于2008年時(shí)0.6499元/kW.h的上網(wǎng)電價(jià)，但投資金額減少，回收期大幅縮短。

去年粵水電風(fēng)力發(fā)電毛利率59.37%，較兩年前高出20個(gè)百分點(diǎn)，今年上半年達(dá)到65.45%，光伏發(fā)電毛利率達(dá)到64.78%，保持在較高水平并略有增加。

在盈利增長方面，粵水電表現(xiàn)更為強(qiáng)勁。由于在光伏、風(fēng)電上的穩(wěn)步投入，此前公司凈利潤實(shí)現(xiàn)8年增長，從2012年的0.57億元增至2020年的2.64億元，8年增長3.63倍。

同時(shí)在傳統(tǒng)主業(yè)上，目前粵水電擁有水利水電、市政、軌道交通等施工設(shè)備3000多(臺(tái))套，其中包括18臺(tái)盾構(gòu)機(jī)、1臺(tái)TBM硬巖掘進(jìn)機(jī)和2臺(tái)連續(xù)墻銑槽機(jī)等大型專用施工設(shè)備。

工程建設(shè)項(xiàng)目全面推進(jìn)，粵水電承接了一批重大工程項(xiàng)目，截至2020年底，在手未完成工程量合同金額318.44億元。水利水電、市政工程業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長。此外，其風(fēng)電塔筒裝備制造業(yè)務(wù)去年實(shí)現(xiàn)收入14.01億元，均創(chuàng)歷史新高。

2017-2020年，粵水電營收分別為66.30億元、83.08億元、111.43億元、125.83億元，同比增4.87%、25.31%、34.12%、12.92%，四年左右實(shí)現(xiàn)營收翻番。

其中，去年公司風(fēng)力、太陽能發(fā)電營收合計(jì)12億元，占整體營收的9.52%，但毛利率約60%，毛利占比從2015年時(shí)的13.3%提升至去年的51.57%。

今年上半年，粵水電實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入68.03億元，同比增長約19.16%，其中工程建設(shè)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入54.94億元，同比增長21.89%，清潔能源發(fā)電業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8.47億元，同比增長7.41%。

不過值得注意的是，粵水電賬款回收周期較長。2018年時(shí)應(yīng)收賬款僅20.64億元，今年上半年達(dá)到64.79億元，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)增至160.87天。

并且公司資產(chǎn)負(fù)債率一直在80%以上，此次募資或?qū)⒕徑夤镜馁Y金壓力。(長江商報(bào)記者李順)