北京時(shí)間1月28日，國際貨幣基金組織（IMF）發(fā)布2021年中國第四條款磋商報(bào)告（2021 China Article IV report）。

IMF中國代表團(tuán)團(tuán)長(zhǎng)、亞太部助理主任伯杰爾（Helge Berger）在1月27日接受第一財(cái)經(jīng)記者采訪時(shí)表示，“我們認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)面臨下行壓力，IMF預(yù)計(jì)中國2022年增速為 4.8%，但今年的實(shí)際經(jīng)濟(jì)結(jié)果要看宏觀經(jīng)濟(jì)政策運(yùn)行。貨幣政策方面已經(jīng)采取了一系列措施（降準(zhǔn)、降息），這對(duì)經(jīng)濟(jì)有所支持。但我們的擔(dān)憂是，中國的財(cái)政政策似乎仍偏緊。”

IMF在報(bào)告中提及，宏觀經(jīng)濟(jì)政策支持的大幅收緊加劇了增長(zhǎng)勢(shì)頭的放緩。“財(cái)政政策在2021年初轉(zhuǎn)為大幅緊縮，這反映出政策制定者將重心從支持復(fù)蘇轉(zhuǎn)向去杠桿。政策支持的取消主要體現(xiàn)在公共投資的下降上，盡管當(dāng)局仍在繼續(xù)提供一些定向財(cái)政支持，包括針對(duì)小企業(yè)的減稅降費(fèi)措施。增擴(kuò)的廣義政府基本赤字(包括估計(jì)的預(yù)算外支出)與 GDP之比預(yù)計(jì)已從 2020年的19.4%降至2020年的15.4%。”

伯杰爾認(rèn)為，中國財(cái)政政策寬松的緊迫性在上升。“鑒于中國產(chǎn)出缺口很大，通脹壓力較小，我們建議財(cái)政政策需要更為支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。” 目前，多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為，穩(wěn)增長(zhǎng)仍是2022年的主線。財(cái)政政策發(fā)力空間較大，例如可通過加快公共預(yù)算支出，專項(xiàng)債發(fā)行提速，要求地方盡快形成實(shí)物工作量等方式發(fā)力，投向民生保障、基建類支出以及減稅降費(fèi)等主要方向。

就貨幣政策而言，在去年四季度降準(zhǔn)后，1月17日，中國MLF（中期借貸便利）意外下調(diào)10BP（基點(diǎn)）；20日，LPR一年期隨MLF同步下調(diào)10BP，同時(shí)掛鉤房貸的五年期LPR也在21個(gè)月來迎來久違的下調(diào)5BP。多數(shù)機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，在3月美聯(lián)儲(chǔ)正式加息前，中國仍有望祭出進(jìn)一步的寬松政策。

IMF執(zhí)董們支持實(shí)施寬松的貨幣政策，目前中國核心CPI通脹較低且產(chǎn)出缺口依然為負(fù)。報(bào)告顯示，部分執(zhí)董認(rèn)為應(yīng)維持當(dāng)前的貨幣政策立場(chǎng)，其他一些執(zhí)董則認(rèn)為還有進(jìn)一步寬松的空間。

就匯率政策方面，報(bào)告顯示，執(zhí)董們鼓勵(lì)中國進(jìn)一步推動(dòng)貨幣政策框架的現(xiàn)代化，并提高匯率彈性。一些執(zhí)董還指出進(jìn)一步提高外匯干預(yù)和每日外匯交易中間價(jià)形成機(jī)制的透明度是有益的。

伯杰爾對(duì)記者稱，匯率彈性是中國經(jīng)濟(jì)的緩沖器。去年以來，人民幣快速升值，這也是隨著宏觀經(jīng)濟(jì)的變化而變化。“2020年初，當(dāng)時(shí)人民幣貶值，這是因?yàn)橹袊艿揭咔闆_擊，經(jīng)濟(jì)封鎖，但隨著中國走出疫情，人民幣開始升值。靈活的匯率作為一個(gè)緩沖器，有助于經(jīng)濟(jì)應(yīng)對(duì)沖擊。IMF鼓勵(lì)中國繼續(xù)支持匯率靈活性，中國還有很大的空間，目前人民幣仍不可自由兌換、資本管制仍存。”