春節(jié)前一周，A股大面積飄綠，三大指數(shù)下挫，上證指數(shù)跌4.57%，深證成指跌5%，創(chuàng)業(yè)板指跌4.14%。板塊方面，申萬一級行業(yè)所有板塊全部下跌。盡管新能源、旅游等板塊輪番出現(xiàn)過較強表現(xiàn)，但市場依然整體低迷。

從資金流向上來看，近5日，超20億元主力資金流入風(fēng)電設(shè)備，電池、能源金屬等板塊也分別獲得較高凈流入。而華為概念、互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)、區(qū)塊鏈、大數(shù)據(jù)等板塊則遭主力資金大幅流出。北向資金方面，大幅減持鋰電池板塊，電力行業(yè)、數(shù)字貨幣等板塊獲增持。

假期期間，美股主要指數(shù)總體上漲，港股表現(xiàn)強勁。節(jié)后，A股能否重拾升勢？判斷依據(jù)有哪些？動蕩之下，哪些板塊反彈可期，掘金有戲？正在進(jìn)行的冬奧會又能帶火相關(guān)企業(yè)嗎？另外值得一提的是，最新數(shù)據(jù)顯示，近六成A股上市公司披露 2021 年業(yè)績相關(guān)信息，有哪些最新進(jìn)展值得節(jié)后關(guān)注？哪些機會規(guī)律有跡可循？一文盤點機構(gòu)觀點！

重點數(shù)據(jù)一覽

熱點復(fù)盤

【數(shù)字經(jīng)濟】

春節(jié)前一周，數(shù)字經(jīng)濟概念板塊波動調(diào)整，周跌幅達(dá)11.64%，居板塊跌幅榜前列，相關(guān)板塊——計算機，也以近10%的跌幅居行業(yè)板塊跌幅榜之首。個股方面，僅有遠(yuǎn)望谷周漲幅為正，其余個股均不同程度下跌。

近來官方出臺多項新政策大力支持?jǐn)?shù)字經(jīng)濟發(fā)展，在近期各省份的兩會上，數(shù)字經(jīng)濟也成為各省份政府工作報告的高頻詞，尤其是在和實體經(jīng)濟融合方面。政策利好因素下，不少機構(gòu)仍然看好數(shù)字經(jīng)濟后市。

浙商證券指出，產(chǎn)業(yè)數(shù)字化是數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展的主線，產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺是產(chǎn)業(yè)數(shù)字化的重要載體。產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺的落地目前主要有互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)和 SaaS 企業(yè)切入產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)；傳統(tǒng)制造業(yè)龍頭鏈接同產(chǎn)業(yè)中腰部企業(yè)；第三方產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺鏈接行業(yè)上下游，提供數(shù)字化改造方案。建議關(guān)注數(shù)字化轉(zhuǎn)型龍頭企業(yè)和第三方產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺。

【新能源】

鋰電池：

鋰電池板塊在節(jié)前一周有所表現(xiàn)，從個股周漲幅來看，約40股飄紅，紅星發(fā)展周漲幅超25%居首。

國金證券指出，近期寧德時代公布年報業(yè)績預(yù)告，2021年第四季度業(yè)績大幅超市場預(yù)期，繼續(xù)關(guān)注強議價龍頭；2021年第四季度是中游業(yè)績開始兌現(xiàn)的節(jié)點，2022年第一季度上游鋰等資源品都將開始逐步兌現(xiàn)業(yè)績，重點關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈價格傳導(dǎo)導(dǎo)致的利潤分配變化。

長城證券指出，預(yù)計2022年國內(nèi)動力電池裝車量有望突破 272.5GWh，2025年全球動力電池裝機量有望達(dá)到1524GWh。電池材料供需緊張態(tài)勢短期內(nèi)仍將維持，具有產(chǎn)能、技術(shù)優(yōu)勢的企業(yè)有望受益。有兩條投資主線值得關(guān)注：1）電池廠商，推薦寧德時代、億緯鋰能及欣旺達(dá)。2）電池材料廠商，推薦恩捷股份、星源材質(zhì)、德方納米、當(dāng)升科技、容百科技等。

風(fēng)能：

風(fēng)能板塊亦有所走強表現(xiàn)，在申萬二級行業(yè)中，風(fēng)電設(shè)備周漲幅高達(dá)9%，遙遙領(lǐng)先其他板塊，位居榜首。個股方面，東方電纜、大金重工、海里風(fēng)電漲幅超20%，分列一至三位。

國信證券指出，看好2022年陸上風(fēng)電的行業(yè)景氣度，2022 年陸風(fēng)裝機量預(yù)計達(dá)到 50GW 以上，同比增長 40%以上。重點關(guān)注對材料價格敏感性較低的陸風(fēng)整機和塔筒企業(yè)；海上風(fēng)電看好核心零部件板塊，行業(yè)壁壘高、競爭格局良好，同時具備海外發(fā)展?jié)摿Φ念^部企業(yè)，擁抱全球海上風(fēng)電共振增長契機。

【醫(yī)藥】

醫(yī)藥板塊走勢低迷，新冠檢測類、新冠口服藥相關(guān)的主題性投資出現(xiàn)明顯回調(diào)，在申萬一級行業(yè)中，醫(yī)藥生物板塊周跌幅達(dá)6.83%。

天風(fēng)證券指出，從短期來看，行業(yè)還處于較混沌的階段，核心矛盾依然是CXO板塊本身的交易結(jié)構(gòu)較擁擠。從中期角度來看，行業(yè)長期發(fā)展空間依然廣闊：醫(yī)藥政策的影響將逐步明朗；部分細(xì)分行業(yè)龍頭公司的業(yè)績確定性較高，隨著股價調(diào)整已逐步進(jìn)入性價比階段，醫(yī)藥行業(yè)目前處于整體增速換擋的階段，龍頭公司的業(yè)績確定性彌足珍貴；人口老齡化的影響才剛剛開始。

西南證券指出，醫(yī)藥板塊估值被低估，2021年業(yè)績?nèi)詮妱?，醫(yī)藥板塊迎來布局良機。建議投資者重點關(guān)注幾個板塊性的布局機會：中藥消費品/創(chuàng)新藥/低估值、低預(yù)期，經(jīng)營趨勢往上的品種。

國信證券指出，建議謹(jǐn)慎樂觀、積極布局。2022年醫(yī)藥板塊預(yù)計先抑后揚，上半年低位布局、下半年積極樂觀。投資主線以內(nèi)循環(huán)為主，兼顧內(nèi)外雙循環(huán)，以及細(xì)分領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)公司和潛力標(biāo)的，建議關(guān)注恒瑞醫(yī)藥、復(fù)星醫(yī)藥、邁瑞醫(yī)療、藥明康德等。

【旅游】

旅游板塊在節(jié)前最后一個交易日掀起漲停潮，近日，文化和旅游部發(fā)布2021年度國內(nèi)旅游數(shù)據(jù)情況。2021年，國內(nèi)旅游總?cè)舜?2.46億，比上年同期增加3.67億，增長12.8%，恢復(fù)到2019年的54.0%。此外，《“十四五”旅游業(yè)發(fā)展規(guī)劃》正式出爐。

民生證券指出，防疫體制有效、疫苗全面鋪開等因素能夠有效提振消費者旅游出行預(yù)期，未來酒旅餐飲等線下消費業(yè)態(tài)需求端及業(yè)績端有望實現(xiàn)高彈性復(fù)蘇，建議關(guān)注復(fù)蘇邏輯四大主線：1）推薦處于周期底部/長期成長邏輯穩(wěn)固的酒店優(yōu)質(zhì)標(biāo)的君亭酒店、錦江酒店、首旅酒店；2）受益于休閑游、周邊游滲透率提高，國內(nèi)休閑景區(qū)和主題公園或?qū)⒂瓉斫Y(jié)構(gòu)性發(fā)展期，此外由于冬奧會帶來冰雪游熱度提高，東北地區(qū)相關(guān)冰雪旅游標(biāo)的未來或?qū)⑹芤?。推薦優(yōu)質(zhì)景區(qū)標(biāo)的宋城演藝、天目湖；3）建議關(guān)注疫后門店有望修復(fù)的餐飲龍頭海底撈、呷哺呷哺；4）受益于消費回流和消費升級的免稅板塊及抗周期屬性明顯的人服板塊，推薦中國中免、科銳國際。

【冬奧】

冬奧會概念板塊在節(jié)前一周，也是開幕前夕，以下跌收場，板塊內(nèi)僅三只個股上漲。

不過券商仍然看好受益于冬奧會的相關(guān)上市公司，爆火的吉祥物“冰墩墩”便是例子之一。山西證券表示，預(yù)計整個冬奧周期，特許商品收入將突破25億元。在北京冬奧會拉動下，相關(guān)的賽事營銷、周邊衍生品銷售等活動將逐步展開，產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司或進(jìn)入業(yè)績兌現(xiàn)期，建議持續(xù)關(guān)注體育板塊及線下文體活動恢復(fù)帶來的機會。對于特許經(jīng)營行業(yè)，奧運特許權(quán)商品將隨著奧運會的到來獲得超額銷售增長，除了彌補奧運特許權(quán)費用外，還將獲得數(shù)量可觀的凈利潤；同時奧運特許權(quán)商品銷售企業(yè)也可借冬奧會的契機，提升企業(yè)形象和產(chǎn)品知名度、擴大海外銷售市場、提高品牌價值。

后市配置

國盛證券：農(nóng)歷年行情或開啟 高低估值有望迎共振式反彈

國盛證券指出，節(jié)前外圍利空頻出，市場觀望情緒濃厚，A 股指數(shù)持續(xù)下挫。長假期間，主要發(fā)達(dá)國家股市實現(xiàn)企穩(wěn)反彈，美債收益率上升步伐放緩之際，外圍市場風(fēng)險偏好整體回升。歷史經(jīng)驗顯示，春節(jié)后至兩會前市場風(fēng)險偏好顯著提升，A 股整體表現(xiàn)并不差，預(yù)計短期內(nèi)市場的下跌已經(jīng)步入尾聲階段，2月將迎農(nóng)歷年行情開啟。短期風(fēng)格或進(jìn)入平衡期，高低估值有望迎來共振式反彈，中期來看穩(wěn)增長仍是季度級別主線。配置上，推薦優(yōu)質(zhì)銀行與國企開發(fā)商、建筑/建材；新基建發(fā)力方向的通信、數(shù)字經(jīng)濟概念催化下的計算機；上游成本反轉(zhuǎn)的家電，及受益于開放政策的航空機場。

海通證券：春季行情只是遲到不會缺席均衡配置價值與成長

海通證券指出，對比 08、11、18 年初，當(dāng)前股市估值較低且政策偏松，今年大概率不是熊市，更可能是長牛中的休整年，是震蕩市。1 月市場下跌源于擔(dān)憂國內(nèi)穩(wěn)增長力度、海外加息、俄烏關(guān)系緊張等，擾動正消散，春季行情只是遲到，不會缺席。穩(wěn)增長型春季行情期間，前期價值板塊通常先上漲，后期成長板塊會加速上漲，呈現(xiàn)出明顯的價值成長輪動的特征，應(yīng)該均衡配置價值和成長，重點關(guān)注受益于政策的大金融和硬科技（新基建）。

華西證券：若A股后續(xù)企穩(wěn)，地產(chǎn)、新能源等板塊將成反彈先鋒

華西證券指出，后市無需過于悲觀，A 股前期跌幅較快，即使處于調(diào)整的過程，也會在某個階段出現(xiàn)“超跌反彈”，且A股企穩(wěn)的條件或正在逐步具備：市場對美聯(lián)儲加息預(yù)期已較充分；未來 1-2 個季度國內(nèi)仍將處于“寬貨幣”窗口期；公募基金大規(guī)模自購將向 A 股注入增量資金。若A股后續(xù)企穩(wěn)，這些板塊將成反彈先鋒：1）房地產(chǎn)及上下游產(chǎn)業(yè)鏈。經(jīng)濟“穩(wěn)增長”訴求背景下，預(yù)計后續(xù)各地房地產(chǎn)政策調(diào)控在邊際上仍會調(diào)整，房地產(chǎn)及上下游產(chǎn)業(yè)鏈將受益于政策邊際改善，板塊估值有望修復(fù)，個股上聚焦市場份額提升的央企。2）新能源、新能源車。當(dāng)前新能源、新能源車處于高景氣發(fā)展階段，國內(nèi)政策對于新能源、新能源汽車領(lǐng)域的支持力度仍具備較強確定性。3）數(shù)字經(jīng)濟。數(shù)字經(jīng)濟領(lǐng)域持續(xù)迎政策催化，有望迎加速發(fā)展。4）受益于政策密集催化的種業(yè)板塊、豬周期底部反轉(zhuǎn)的生豬養(yǎng)殖板塊等。

興業(yè)證券：“開門紅”的四個條件已具備 把握“小高新”的修復(fù)機會

興業(yè)證券指出，節(jié)后隨著海內(nèi)外風(fēng)險的逐漸緩解、政策寬松持續(xù)落地、存量博弈格局逐步改善、熱門賽道擁擠度回落至低位之下，市場將迎來“開門紅”。投資策略上，一方面把握“開門紅”下“小高新”的修復(fù)機會，另一方面左側(cè)布局金融地產(chǎn)等低估值板塊。長期，聚焦科技創(chuàng)新的五大方向。1）新能源（新能源汽車、光伏、風(fēng)電、特高壓等），2）新一代信息通信技術(shù)（人工智能、大數(shù)據(jù)、云計算、5G 等），3）高端制造（智能數(shù)控機床、機器人、先進(jìn)軌交裝備等），4）生物醫(yī)藥（創(chuàng)新藥、CXO、醫(yī)療器械和診斷設(shè)備等），5）軍工（導(dǎo)彈設(shè)備、軍工電子元器件、空間站、航天飛機等）。

中信證券：雙底共振，圍繞兩個低位積極布局迎接行情起點

中信證券指出，“政策底”已經(jīng)明確，穩(wěn)增長政策正在形成合力，高位抱團股瓦解帶來的情緒釋放已經(jīng)接近尾聲，“情緒底”在節(jié)前已經(jīng)出現(xiàn)。我們預(yù)計隨著投資者對穩(wěn)增長政策以及經(jīng)濟企穩(wěn)的信心不斷強化，穩(wěn)增長主線共識將不斷提高，對市場的信心以及情緒也將獲得提振，隨著資金恢復(fù)穩(wěn)步凈流入，“市場底”漸行漸近。我們建議繼續(xù)緊扣“穩(wěn)增長”主線，圍繞“兩個低位”積極布局優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌，具體包括：1）基本面預(yù)期處于相對低位的品種，重點關(guān)注前期受成本問題壓制的中游制造，如汽車、光伏風(fēng)電設(shè)備等，基本面預(yù)期仍處于低位的航空和酒店；2）估值仍處于相對低位的品種，建議關(guān)注地產(chǎn)信用風(fēng)險預(yù)期緩釋后的優(yōu)質(zhì)開發(fā)商、建材和家居企業(yè)，經(jīng)歷中概股沖擊后的港股互聯(lián)網(wǎng)龍頭，以及具備新材料等新業(yè)務(wù)發(fā)力能力的精細(xì)化工企業(yè)。

浙商證券：繼續(xù)挖掘“三低”

浙商證券指出，超跌之后短期或有階段性反彈，但2 月至 3 月并非進(jìn)攻良機，耐心等待美聯(lián)儲加息落地，繼續(xù)挖掘具備“三低”特征（估值低、持倉低、位置低）的穩(wěn)增長鏈和出行鏈，同時儲備以科創(chuàng)板為代表的新成長鏈，例如工業(yè)智能化、無人駕駛等。其中，針對“三低”方向，就穩(wěn)增長而言，關(guān)注銀行、房地產(chǎn)、建筑、家電、公路等；就出行鏈而言，關(guān)注機場、航空、酒店等。

華安證券：成長領(lǐng)銜，穩(wěn)增長并重

華安證券指出，A 股階段性調(diào)整已到位，海外風(fēng)險偏好抑制消除。配置可圍繞四條主線展開，主線一成長風(fēng)格，隨著調(diào)整進(jìn)入尾聲，積極布局雙碳中的鋰電和風(fēng)光儲，半導(dǎo)體中的設(shè)備制造商，以及成長擴散的5G 和計算機基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)鏈國產(chǎn)化3.0概念。主線二為穩(wěn)增長鏈條，重點關(guān)注建筑建材、鋼鐵、城市燃?xì)?排水管道改造、新型電網(wǎng)建設(shè)等方向；以及調(diào)控進(jìn)一步放松下，景氣有望觸底反轉(zhuǎn)的房地產(chǎn)板塊。主線三為金融風(fēng)格：重點關(guān)注大盤情緒板塊券商以及得益于經(jīng)濟走出底部、一季度信貸規(guī)模有望井噴的銀行板塊。主線四為消費風(fēng)格，仍以跟漲為主，建議著重關(guān)注近期成本端有所回落，但仍在持續(xù)漲價的乳制品及調(diào)味品等必選消費品。

招商證券：市場有望圍繞新舊基建的穩(wěn)增長預(yù)期局部反彈

招商證券指出，2月進(jìn)入相對業(yè)績真空期，而兩會將要召開，在這樣一個相對空窗的時刻，預(yù)期成為主導(dǎo)市場方向的關(guān)鍵因素。綜合基本面、事件和政策，穩(wěn)增長仍然是預(yù)期展開的領(lǐng)域，在傳統(tǒng)基建領(lǐng)域，2月可以重點考慮石油石化、水泥、工業(yè)金屬等，穩(wěn)增長預(yù)期升溫和高企的價格成為了一季報最強的保證。新基建領(lǐng)域，從景氣角度出發(fā)，新能源基建依然是當(dāng)前景氣較高的方向。冬奧會是否會成為氫能應(yīng)用的催化劑值得關(guān)注，數(shù)字基建關(guān)注通信板塊。

中泰證券：低估值券商反彈行情可能開啟

中泰證券指出，海外風(fēng)險造成的短期國內(nèi)資本市場悲觀情緒的“宣泄”或告一段落，當(dāng)前指數(shù)處于 2020 年 7 月構(gòu)筑的“大箱體”底部，節(jié)后仍或有新的降準(zhǔn)等寬松，將帶來低估值券商反彈行情的開啟。建議關(guān)注主板注冊制下，券商為代表的金融股；電力、鐵路等中央財政集中發(fā)力的板塊；2021 年有國改動作且有盈利提升催化的國企龍頭；4）高分紅的公用事業(yè)化的板塊。

粵開證券：消費板塊有望迎來戴維斯雙擊行情

粵開證券指出，在節(jié)前負(fù)面因素逐步消化背景下，市場悲觀情緒有望逐步修復(fù)，風(fēng)險偏好將緩步提升，歷史回測也顯示春節(jié)假期后一般有較積極的市場反應(yīng)，A 股有望迎來“虎年開門紅”。從行業(yè)來看，消費板塊有望迎來估值業(yè)績雙重驅(qū)動下的戴維斯雙擊行情，穩(wěn)增長相關(guān)的基建和新能源等板塊也有投資機會。

年報業(yè)績披露解讀：

粵開證券：關(guān)注超預(yù)期優(yōu)質(zhì)個股

粵開證券指出，包含北交所在內(nèi)的全部 A 股市場業(yè)績預(yù)喜率整體達(dá) 57.88%，基礎(chǔ)化工、電子、醫(yī)藥生物、機械設(shè)備行業(yè)企業(yè)較多。從各個行業(yè)超預(yù)期個股占行業(yè)總披露企業(yè)比重角度來看，非銀金融行業(yè)最高，達(dá)到58.33%，其次為美容護理、環(huán)保、醫(yī)藥生物和電力設(shè)備等行業(yè)，分別為 50.00%、46.67%、43.52%和41.67%。建議投資者在關(guān)注業(yè)績預(yù)告高增長低估值板塊和近兩年業(yè)績連續(xù)增長的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的同時，積極布局業(yè)績預(yù)告超預(yù)期優(yōu)質(zhì)個股。

招商證券：新能源、TMT等領(lǐng)域業(yè)績改善景氣向上

招商證券指出，已披露的信息顯示，A股整體利潤繼續(xù)處于放緩?fù)ǖ乐小I(yè)績改善且景氣度向上的細(xì)分領(lǐng)域集中新能源、TMT、地產(chǎn)后周期、醫(yī)療保健、金融等板塊；同時可關(guān)注估值性價比較高（PEG小于 1）的金融、建筑、建材、汽車、交通運輸、鋼鐵、基礎(chǔ)化工、輕工制造等行業(yè)。

中信證券：看好新能源、醫(yī)美等方向

中信證券梳理了部分板塊上市公司的業(yè)績預(yù)告，得出這些2021 年關(guān)鍵詞和 2022年看好的行業(yè)方向：工業(yè)板塊2021 年關(guān)鍵詞為原材料漲價和需求轉(zhuǎn)暖，展望 2022年，工業(yè)板塊的主線為新能源+專精特新；消費板塊2021年關(guān)鍵詞為疫情，展望2022 年，疫情的不確定性仍然存在，消費板塊的主線為轉(zhuǎn)型升級、謀求發(fā)展，轉(zhuǎn)型方式包括降本提效、數(shù)字化、智能化等；醫(yī)藥板塊 2021 年關(guān)鍵詞為帶量采購，展望 2022 年，醫(yī)藥板塊的主線或繼續(xù)分化，部分高成長、國產(chǎn)滲透率快速提升的細(xì)分領(lǐng)域有望維持較高的盈利增速，例如醫(yī)美、CXO、醫(yī)療器械等。；TMT 板塊 2021 年關(guān)鍵詞為需求拉動，展望 2022 年，TMT板塊的發(fā)展主線仍然為創(chuàng)新帶來的需求提振，例如物聯(lián)網(wǎng)新基建為AIoT鋪路，例如電動智能汽車對上游元器件的推動，例如企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對 SaaS 的推動，諸多細(xì)分領(lǐng)域或出現(xiàn)百花齊放的格局。