2月7日虎年第一個交日易開盤后，沛嘉醫(yī)療（9996.HK）股價上漲超過7%，心通醫(yī)療（2160.HK）股價也上漲超過2%。

2022年伊始，心血管器械領(lǐng)域就迎來了資本大爆發(fā)。多家國內(nèi)醫(yī)療初創(chuàng)企業(yè)宣布了重磅項目的收購，為搶占未來市場提前布局。

J- valve瓣膜

2月5日，健適醫(yī)療宣布收購心臟瓣膜公司蘇州杰成醫(yī)療，曾作為國內(nèi)經(jīng)導(dǎo)管主動脈瓣膜TAVR器械的引領(lǐng)者，杰成醫(yī)療因與投資人的矛盾面臨解散。第一財經(jīng)記者從業(yè)內(nèi)了解到，這項收購的交易金額預(yù)計達(dá)到20億元人民幣左右。

就在上個月，杰成醫(yī)療對標(biāo)的美國創(chuàng)新醫(yī)療公司JenaValve已經(jīng)與沛嘉醫(yī)療簽署獨占許可協(xié)議。沛嘉醫(yī)療將在大中華區(qū)制造、開發(fā)和商業(yè)化JenaValve的TAVR器械產(chǎn)品Trilogy。

中國大多數(shù)醫(yī)療器械創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展仍處于早期階段，但正在迅速增長。根據(jù)沛嘉醫(yī)療最新公布的財報，2021年公司收入約人民幣1.54億元，同比增長達(dá)253.2%。公司稱，收入的增加主要由于第一代及第二代TAVR產(chǎn)品的商業(yè)化。

在國際上，行業(yè)已經(jīng)達(dá)成共識，認(rèn)為瓣膜將引領(lǐng)未來心血管高值耗材領(lǐng)域的發(fā)展，成為繼冠脈支架之后新的“英雄地”。 據(jù)TCT（美國經(jīng)導(dǎo)管心血管治療會議）預(yù)測，2025年主動脈瓣膜的經(jīng)濟(jì)價值就將超越冠脈支架。

全球TAVR市場高度集中，主要以美敦力和愛德華生命科學(xué)公司的瓣膜最具代表性。美國投資觀察人士克萊默（Jim Cramer）近日特別指出了愛德華生命科學(xué)公司在市場上的投資潛力，他預(yù)計，TAVR市場會在未來幾年擴大，這對于目前資本市場估值偏低的醫(yī)療器械公司而言，是很好的投資機會。

醫(yī)療器械行業(yè)經(jīng)歷了巨大的動蕩。沛嘉醫(yī)療的股價已從一年前的近30港元，跌至目前的不到12港元；心通醫(yī)療的股價更是從一年前的20多港元，跌至目前的3港元；啟明醫(yī)療股價也從一年前的近90港元，跌至目前28港元左右。

研究機構(gòu)弗若斯特沙利文（F&S）預(yù)計, 到2025年中國主動脈瓣患者將由2018年的800萬人增加至2025年的930萬人, TAVR市場的年復(fù)合增長率將達(dá)65%, 市場規(guī)模接近10億美元。

除了TAVR之外，中國企業(yè)也開始提前布局發(fā)展尚處研發(fā)早期階段的二尖瓣和三尖瓣領(lǐng)域。上個月，啟明醫(yī)療宣布完成對以色列醫(yī)療企業(yè)Cardiovalve的100%股權(quán)收購，總對價約3億美元，創(chuàng)下中國創(chuàng)新器械行業(yè)最大的的海外并購項目之一。Cardiovalve正在研發(fā)一款同時可治療二尖瓣反流和三尖瓣反流的經(jīng)導(dǎo)管介入瓣膜置換的創(chuàng)新系統(tǒng)，但該產(chǎn)品預(yù)計要在2026年左右才能在美國獲批上市。

針對中國資本的加速收購和擴張，一位醫(yī)療器械行業(yè)資深業(yè)內(nèi)人士對第一財經(jīng)記者表示：“一些從外企出來創(chuàng)業(yè)的高管，往往習(xí)慣了在外企的工作方式，迷信他們在外企品牌下?lián)碛械那篮弯N售能力，眼里只看到現(xiàn)成產(chǎn)品，而沒有長期布局，甚至懼怕創(chuàng)新的產(chǎn)品。”

上述人士認(rèn)為，企業(yè)僅憑借收購很難實現(xiàn)真正意義上的原始創(chuàng)新。“他們不知道，一家企業(yè)如果沒有長遠(yuǎn)規(guī)劃，只做風(fēng)險小的產(chǎn)品，未來會成為最大的風(fēng)險。”他對第一財經(jīng)記者說道。

“收購成熟公司的好處是有生產(chǎn)，有銷售，避免了產(chǎn)品難以落地的風(fēng)險。”一位醫(yī)療器械公司創(chuàng)始人對第一財經(jīng)記者表示，“不同企業(yè)有不同的發(fā)展策略，比如一些平臺型的公司生來就是玩資本的，這和研發(fā)型的企業(yè)不一樣。”