北京冬奧會(huì)點(diǎn)燃了投資人對體育賽事的熱情。過去十年， 全球資本市場實(shí)現(xiàn)了長期的牛市漲勢。不過股市的上漲與私募資本在體育賽事中的回報(bào)率相比，相形見絀。

根據(jù)PitchBook最新發(fā)布的數(shù)據(jù)，2021年流入全球體育賽事的私募資金交易總規(guī)模超過1萬億美元，其中20億美元用于購買特許經(jīng)營權(quán)。

從2002年到2021年期間，各項(xiàng)體育賽事的投資中，投資NBA球隊(duì)的平均回報(bào)率最高，達(dá)到超過10倍的回報(bào)率（1057%）；投資美國職業(yè)棒球大聯(lián)盟MLB的回報(bào)率為669%；而北美職業(yè)冰球聯(lián)賽（NHL）的資本回報(bào)率為467%。同期標(biāo)普500指數(shù)的資本回報(bào)率為458%。

PitchBook私募股權(quán)首席分析師Wylie Fernyhough認(rèn)為，體育賽事投資越來越趨于專業(yè)化，今年將看到更多體育賽事領(lǐng)域的私募交易。

NBA、美國職業(yè)足球大聯(lián)盟（MLS）和MLB都開始允許私募資金投資。以私募基金Arctos為例，過去一年，該公司投資了30億美元購買體育俱樂部的股份，包括NBA和NHL球隊(duì)，并投資了擁有MLB波士頓紅襪隊(duì)和NHL匹茲堡企鵝隊(duì)的芬威體育集團(tuán)。

“資本被體育聯(lián)盟周圍的經(jīng)濟(jì)護(hù)城河所吸引，這包括不斷增加的轉(zhuǎn)播費(fèi)用以及像NBA這樣的大型賽事的全球擴(kuò)張。”一位資深體育產(chǎn)業(yè)觀察人士向第一財(cái)經(jīng)記者分析稱，“球隊(duì)的估值變得越來越高，俱樂部的資本結(jié)構(gòu)也變得越來越復(fù)雜。”

如今NBA的布局已經(jīng)擴(kuò)大到中國和非洲，在這些新興市場發(fā)展起數(shù)十億美元規(guī)模的合作項(xiàng)目。賽事是體育產(chǎn)業(yè)鏈的核心內(nèi)容，消費(fèi)則是主要的變現(xiàn)渠道。職業(yè)聯(lián)賽和國際重大體育賽事、大型體育賽事是體育產(chǎn)業(yè)鏈上游的稀缺資源，如NBA、英超、世界杯等；賽事轉(zhuǎn)播則是嫁接上游賽事和下游消費(fèi)者的中樞環(huán)節(jié)。

冬奧會(huì)的舉辦以及私募資金的注入，也帶動(dòng)NHL等賽事在全球影響力的擴(kuò)張。據(jù)福布斯的最新統(tǒng)計(jì)，NFL球隊(duì)的平均估值高達(dá)34.8億美元，比2020年增長了14%。其中，達(dá)拉斯牛仔隊(duì)的估值達(dá)到了65億美元，位居全聯(lián)盟榜首。

在冬奧會(huì)舉辦前，美國冰球超級聯(lián)盟（PHF，前全國女子冰球聯(lián)盟NWHL)宣布將2022年至2023年賽季的工資上限從之前的30萬美元提升至75萬美元，并提升球員福利。此外，聯(lián)盟七人理事會(huì)承諾向PHF三年一次性注資2500萬美元，并在下一個(gè)賽季到來前增加兩支球隊(duì)。美國女子冰球隊(duì)也是今年北京冬奧會(huì)上的熱門奪冠球隊(duì)。

盡管近幾年冰球運(yùn)動(dòng)在北美受歡迎程度越來越高，但相較于NBA和其他聯(lián)盟，NHL在海外市場的步伐并不激進(jìn)，特別是在被稱為“冰球荒漠”的中國市場。

但冬奧會(huì)有望帶動(dòng)NHL在中國的賽事轉(zhuǎn)播，目前CCTV5+和騰訊擁有NHL在中國的轉(zhuǎn)播版權(quán)。轉(zhuǎn)播收益和贊助收益作為衡量一個(gè)聯(lián)盟商業(yè)化程度的重要標(biāo)準(zhǔn)。

中國目前上游賽事IP仍然稀缺，賽事盈利模式較為單一，主要依靠贊助商收入，這也限制了資本的進(jìn)入。一位北京相關(guān)領(lǐng)域的投資人對第一財(cái)經(jīng)記者表示，一些原本計(jì)劃中進(jìn)行的投資，因?yàn)橐咔榈淖钄喽鴶R淺。

不過券商報(bào)告指出，由冬奧會(huì)帶動(dòng)的“白色經(jīng)濟(jì)”將帶來巨大的投資潛力。根據(jù)山西證券研報(bào)，中國滑雪產(chǎn)業(yè)每年產(chǎn)值有望達(dá)到270億元人民幣，冬奧會(huì)將全面推動(dòng)我國體育事業(yè)的發(fā)展。