虎年首個交易日,A股兩市高開高走,銀行板塊也迎來大爆發(fā)。截至2月7日收盤,興業(yè)銀行漲超5%,寧波銀行、蘇農(nóng)銀行、張家港行、招商銀行等10余只個股漲幅超過3%。
自1月以來,A股上市銀行業(yè)績扎堆報喜,資金青睞下銀行指數(shù)大幅跑贏大盤,成為新年表現(xiàn)最好的“黑馬板塊”。就在春節(jié)假期期間,在外圍市場帶動等因素影響下,銀行股已在港股市場大放異彩,內(nèi)銀股表現(xiàn)亮眼。機(jī)構(gòu)人士普遍分析,在“穩(wěn)增長”相關(guān)政策逐漸加碼過程中,市場預(yù)期有望維持樂觀。
中泰證券研究所所長戴志鋒也對第一財經(jīng)記者分析,疊加當(dāng)前市場風(fēng)險偏好不高,低估值且有望轉(zhuǎn)型成功的銀行表現(xiàn)值得期待。
銀行H股、A股集體開門紅
春節(jié)前一度逆勢大漲的銀行股繼續(xù)揚(yáng)眉吐氣。2月7日,A股三大股指沖高后走勢分化,盤初一度上漲2.7%的創(chuàng)業(yè)板指尾盤翻綠后收漲0.31%,滬指與深成指分別漲2.03%、0.96%,個股普漲趨勢下主力資金持續(xù)加倉建筑、銀行等板塊。截至收盤,銀行申萬一級行業(yè)指數(shù)漲3.16%,其中興業(yè)銀行大漲5.41%,寧波銀行、蘇農(nóng)銀行、張家港行、招商銀行、成都銀行、杭州銀行漲超4%,另有無錫銀行、平安銀行、廈門銀行、江蘇銀行等多股漲幅超過3%。
進(jìn)入2022年以來,整個銀行板塊一度漲近7%,此后有所回調(diào)。Wind數(shù)據(jù)顯示,截至周一收盤,銀行仍是31個申萬一級行業(yè)中漲幅最大的板塊,在大盤累計跌近6%的情況下仍上漲5.56%,成為新年“最抗跌”板塊。其中,成都銀行漲21.67%,江蘇銀行、興業(yè)銀行分別漲16.64%、15.60%,常熟銀行、杭州銀行、郵儲銀行、蘇農(nóng)銀行、張家港行、南京銀行漲幅都在10%以上。
事實(shí)上,對于銀行乃至整個A股的節(jié)后表現(xiàn),市場已有預(yù)期。春節(jié)期間,外圍市場集體走強(qiáng),港股也在虎年開年迎來開門紅,其中Wind香港銀行指數(shù)、恒生中國內(nèi)地銀行指數(shù)在1月31日(半日)和2月4日分別累計上漲2.45%、1.86%,重慶農(nóng)商行、招商銀行、浙商銀行等內(nèi)銀股表現(xiàn)亮眼。
機(jī)構(gòu)普遍分析,銀行股二級市場表現(xiàn)亮眼背后,主要是來自宏觀環(huán)境的確定性和基本面超預(yù)期反彈支撐。1月以來,各大上市銀行的業(yè)績快報扎堆報喜,已經(jīng)披露數(shù)據(jù)的19家銀行中,多數(shù)歸母凈利潤增速超過20%,其中江蘇銀行凈利潤同比大增30.72%,持續(xù)領(lǐng)跑同行的同時創(chuàng)下近10年新高,疫情對息差和壞賬的沖擊逐漸散去。而另一方面,當(dāng)前中央及部分地方關(guān)于“穩(wěn)增長”的政策不斷加碼,市場預(yù)期樂觀。
“大家都對穩(wěn)增長有預(yù)期,1月份的社融應(yīng)該也還不錯;另一方面,現(xiàn)在市場風(fēng)險偏好不高,所以低估值的板塊會比較受益。”戴志鋒對記者分析,銀行股大漲背后主要是兩大因素支撐。
第一財經(jīng)記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn),雖然銀行板塊近期破凈率有所降低,但板塊整體PB(市凈率)仍處于歷史低位,獲得資金加配概率較大。
銀行股將成“避險利器”,關(guān)鍵支撐有2點(diǎn)
展望后市,不少機(jī)構(gòu)人士分析,一季度是穩(wěn)增長政策發(fā)力的重要時間窗口,銀行股在“穩(wěn)增長、穩(wěn)信用、穩(wěn)預(yù)期”背景下確定性較強(qiáng),將成為“避險利器”。
戴志鋒表示,只要經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長持續(xù),銀行股未來的行情仍然值得期待,低估值且有望轉(zhuǎn)型成功的銀行是主要配置方向。此前,瑞銀中國金融業(yè)研究主管顏湄之曾表示,雖然銀行業(yè)在2022年凈息差將繼續(xù)承壓,但相比2021年仍能保持業(yè)績穩(wěn)定增長,尤其在避險特性下,二級市場大概率會跟隨基本面先強(qiáng)后弱,看好一季度行情。
中信證券銀行分析師肖斐斐、彭博指出,銀行股“政策寬松——經(jīng)濟(jì)景氣——信用風(fēng)險預(yù)期”改善的邏輯鏈條處于強(qiáng)化期,預(yù)計1~2月市場對于經(jīng)濟(jì)和信用風(fēng)險的擔(dān)憂仍然存在,但中期風(fēng)險因子不確定性正在降低,建議關(guān)注銀行板塊全年維度的配置價值。此前,繼央行全面降準(zhǔn)0.5個百分點(diǎn)、1年期MLF(中期借貸便利)利率下調(diào)10BP(基點(diǎn))等寬松政策之后,1年期、5年期LPR(貸款市場報價利率)雙雙下調(diào),相比低利率對凈息差的沖擊,多數(shù)機(jī)構(gòu)看好一季度按揭貸款回暖+信貸“開門紅”背景下的信貸需求。國信證券銀行分析師王劍也表示,利率下調(diào)后,資產(chǎn)質(zhì)量改善帶來的信用成本減少將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過凈息差波動。
從監(jiān)管釋放的信號來看,上半年寬信用已較為確定。紅塔證券研究所所長、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李奇霖認(rèn)為,在實(shí)體融資需求回升、寬信用行情見效之前,寬貨幣的行情依舊會繼續(xù)。此外,如果寬信用行情不及預(yù)期,不排除后續(xù)還有繼續(xù)降息的可能。
境內(nèi)外機(jī)構(gòu)資金對內(nèi)地銀行股的態(tài)度已經(jīng)發(fā)生轉(zhuǎn)變。天風(fēng)證券分析,低估值+高股息率,銀行板塊對長線資金的吸引力越發(fā)明顯。從境內(nèi)公募基金四季報來看,雖然整體仍處于低倉位,但不少明星基金經(jīng)理自去年三季度以來開始加倉銀行股。中庚基金丘棟榮明確表示持續(xù)看好“經(jīng)營穩(wěn)健、基本面風(fēng)險較小、估值較低、成長性較高”的銀行股,其在四季度加倉了常熟銀行、蘇農(nóng)銀行等農(nóng)商行。此前就有分析人士表示,區(qū)位優(yōu)勢明顯、有地方特色的地方性中小銀行未來更具成長潛力,尤其在零售轉(zhuǎn)型背景下更具估值優(yōu)勢。而隨著板塊景氣度與股價表現(xiàn)顯著改善,肖斐斐團(tuán)隊(duì)指出,預(yù)計公募基金對于銀行股的關(guān)注度將持續(xù)提升,有望帶來良性循環(huán)。
最近一個月,北向資金已經(jīng)持續(xù)凈買入銀行股約190億元,居31個主流行業(yè)首位,其中最受歡迎的招商銀行在2月7日再獲凈買入超5億元。中信證券數(shù)據(jù)顯示,1月下旬,北向資金A股銀行板塊持股市值占比最高達(dá)到3.21%,為歷史最高水平。此外,全球最大資管巨頭貝萊德旗下首只外資公募基金——貝萊德中國新視野也在去年四季度重點(diǎn)配置了電子、銀行、白酒、生物醫(yī)藥等板塊,其中招商銀行(634.04萬股)和興業(yè)銀行(1416.62萬股)分別位列第三、五大重倉股。
海通證券策略首席荀玉根近期在研報中表示,1月市場下跌緣于擔(dān)憂國內(nèi)穩(wěn)增長力度、海外加息、俄烏關(guān)系緊張等,春季行情只是遲到,不會缺席。穩(wěn)增長型春季行情往往先價值后成長,比如低估的金融地產(chǎn)、高景氣的硬科技(新基建)。
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