虎年A股延續(xù)了節(jié)前的波動(dòng)態(tài)勢。2月7日大幅反彈后，2月8日市場劇烈震蕩，創(chuàng)業(yè)板跌入技術(shù)性熊市。藥明康德跌停一度引發(fā)各類“茅”輪番跳水，寧德時(shí)代最深下挫近10%。

2022年以來，北向資金勢頭強(qiáng)勁，今年以來凈流入超200億元，本周一大幅流入87.41億元，周二凈流出8.17億元，國際機(jī)構(gòu)普遍對(duì)A股相較于本土機(jī)構(gòu)更樂觀，這更多是出于中美股市估值對(duì)比、貨幣政策寬松程度不同的考量。根據(jù)Choice數(shù)據(jù)，近20日，北向資金增持市值最多的板塊依次是：銀行、非銀金融、電源設(shè)備、金融/非金屬新材料等；根據(jù)通聯(lián)數(shù)據(jù)Datayes，北向資金年初至今增持最多的公司依次是：招商銀行、國電南瑞、中國平安、恩捷股份、陽光電源、興業(yè)銀行、長江電力等。多位機(jī)構(gòu)人士對(duì)記者稱，外資明顯在布局安全邊際較高的傳統(tǒng)金融股外，加倉景氣度高但去年四季度以來深度回撤的新能源板塊。

上投摩根方面對(duì)第一次財(cái)經(jīng)記者表示，8日成交量雖略有增加，但仍未超9000億元，顯示市場資金尚未完全歸位，市場信心仍待建立。前期高估值成長股持續(xù)調(diào)整，而具有低估值、業(yè)績超預(yù)期的困境反轉(zhuǎn)標(biāo)的也有望獲得市場青睞。

加碼大金融、抄底高景氣股

截至8日收盤，主板走穩(wěn)，但創(chuàng)業(yè)板最終收跌2.5%，相比去年11月的階段高位，該指數(shù)調(diào)整幅度超過20%，進(jìn)入技術(shù)性熊市區(qū)域。

從行業(yè)來看，申萬一級(jí)行業(yè)指數(shù)中煤炭大漲5.56%、其次為綜合(+3.22%)及社會(huì)服務(wù)(+2.94%)。另一方面，電力設(shè)備(-3.45%)領(lǐng)跌、其次為電子(-1.82%)及食品飲料(-1.47%)。

具體而言，8日一路領(lǐng)跌的醫(yī)藥、白酒、新能源及半導(dǎo)體板塊可謂各自有本難念的經(jīng)。醫(yī)藥方面，消息稱行業(yè)受打擊來源于昨日美國商務(wù)部工業(yè)與安全局發(fā)布的“未經(jīng)核實(shí)名單（Unverified List)）”，其中包括藥明生物。受此影響，“藥明”系股價(jià)早盤集體暴跌，港股藥明生物盤中一度重挫逾30%，藥明康德A股則牢牢封住跌停；新能源及半導(dǎo)體方面，鋼鐵行業(yè)碳達(dá)峰推遲對(duì)新能源板塊有負(fù)面沖擊，帶動(dòng)科技股集體偏弱；另外，白酒方面，受“就地過年”影響，春節(jié)期間白酒消費(fèi)不及預(yù)期，引發(fā)股價(jià)下挫。

記者梳理，年初以來，北向資金凈買入量最大的前二十家公司中，四家為銀行股，分別是：招商銀行、興業(yè)銀行、平安銀行、江蘇銀行；非銀金融板塊則包括：中國平安、華泰證券；國電南瑞、恩捷股份、陽光電源、長江電力、隆基股份、璞泰來、容百科技等則都為新能源車、光伏概念股。

今年以來，銀行股的確風(fēng)頭無兩。某國際資管機(jī)構(gòu)投資經(jīng)理日前對(duì)記者表示，的確增持了A股優(yōu)質(zhì)的股份行，由于估值不高且有政策寬松的預(yù)期，外加大資管的邏輯，目前持有的安全邊際較高。

各界也紛紛押注1月的信貸數(shù)據(jù)較好。招商證券首席銀行業(yè)分析師廖志明對(duì)記者表示，根據(jù)以往規(guī)律，預(yù)計(jì)1月新增貸款同比多增，信貸投放發(fā)力料1月新增貸款3.95萬億元（2021年1月3.58萬億元，12月1.13萬億元）。同時(shí)，他預(yù)計(jì)1月末M2達(dá)241.1萬億元，同比增長9%，社融增速達(dá)10.2%。1月18日，央行明確提出“引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)有力擴(kuò)大信貸投放”及“靠前發(fā)力”。可見，當(dāng)前政策明確引導(dǎo)銀行加大信貸投放力度，因此預(yù)計(jì)全年信貸投放節(jié)奏接近“4321”。

此外，外資明顯在加碼四季度以來深度回調(diào)的新能源相關(guān)板塊。據(jù)記者了解，在全球“碳中和”的趨勢下，新能源板塊仍景氣度未變，且該板塊是外資之間少有的具有高度共識(shí)的中國主題，因而在持續(xù)的殺估值后，不乏外資會(huì)選擇逢低買入。

路博邁中國股票投資總監(jiān)孟寧在春節(jié)前夕接受第一財(cái)經(jīng)采訪時(shí)表示，“就新能源賽道股來看，若對(duì)于30%的復(fù)合年化增速（CAGR）的公司來說：給40倍的估值就可能是合理的，但之前給到了50~60倍，甚至上百倍，那必然存在非理性的成分，后續(xù)殺估值的可能性就會(huì)加大。至于現(xiàn)在值不值得買，判斷也并不難——現(xiàn)在景氣度也并未改變，如果估值跌到了30倍，那么就可以獲得30%可能賺錢的空間，如果只是回到40倍，那么買入獲利的空間則仍然有限。”

新能源汽車銷售數(shù)據(jù)也較為亮眼，相關(guān)板塊在周一大幅反彈，相關(guān)港股則在2月4日就體現(xiàn)了利好消息。例如，1月比亞迪新能源汽車銷量93168輛，而上年同期則銷售了20178輛，同比暴增361%。造車新勢力也公布了2022年首月交付數(shù)據(jù)，小鵬汽車交付量最高，為12922輛，同比增長115%，且連續(xù)五個(gè)月交付破萬。同時(shí)，理想汽車1月份交付量為12268輛，同比增長達(dá)128.1%，已實(shí)現(xiàn)連續(xù)三個(gè)月交付破萬。

下游新能源運(yùn)營商也是外資看好的板塊。申萬宏源認(rèn)為，隨著系列政策消除市場擔(dān)憂,綠電虎年有望繼續(xù)高景氣,國家發(fā)改委1月28日發(fā)布《加快建設(shè)全國統(tǒng)一電力市場體系的指導(dǎo)意見》,明確提出2025年要建成“有利于新能源、儲(chǔ)能等發(fā)展的市場交易和價(jià)格機(jī)制”。此外，隨著轉(zhuǎn)型類火電公司巨虧利空出盡,預(yù)計(jì)后續(xù)隨著煤價(jià)長協(xié)落地、各地市場化交易漲電價(jià)持續(xù)兌現(xiàn),相比純新能源運(yùn)營商,傳統(tǒng)能源轉(zhuǎn)型綠電的公司更加具備戰(zhàn)略性配置價(jià)值。電力能源重點(diǎn)標(biāo)的包括火電轉(zhuǎn)型(粵電力A、內(nèi)蒙華電)、新能源(三峽能源、龍?jiān)措娏?、吉電股?、電網(wǎng)及綜合能源(國網(wǎng)信通、涪陵電力)。

無獨(dú)有偶，富敦投資管理中國區(qū)股票投資總監(jiān)劉宏此前對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，更為看好新的綠電電站，綠證交易將打開未來的盈利空間，但“老玩家”則存在放棄補(bǔ)貼的問題。由于自2017年至2020年間已并網(wǎng)的非水可再生能源項(xiàng)目通常都能拿到每度電0.1至0.7元不等的國家可再生能源補(bǔ)貼，交易了綠證就意味著放棄相應(yīng)的補(bǔ)貼。從綠證交易平臺(tái)來看，目前意愿出售價(jià)格基本在攤到每度電0.12到0.7元的區(qū)間。

市場逐步接近“情緒底”

悲觀的情緒是導(dǎo)致市場持續(xù)回調(diào)的原因之一。機(jī)構(gòu)普遍預(yù)計(jì)，隨著后續(xù)支持性政策推出，市場有望逐步企穩(wěn)。

中航信托首席策略總監(jiān)吳照銀對(duì)記者表示，二季度經(jīng)濟(jì)有望企穩(wěn)。1月份中采PMI為50.1，低于12月份的50.3，1月份的財(cái)新PMI僅為49.1，不僅大幅低于12月的50.9，也創(chuàng)下了2020年2月疫情以來的新低，反映制造業(yè)較弱。目前資金囤積在銀行，銀行沒有好的項(xiàng)目沒法發(fā)放信貸。宏觀貨幣寬松，但是卻沒有資金流入股市。這一問題到二季度有望逐步化解，兩會(huì)后財(cái)政政策再發(fā)力以及發(fā)改委的大規(guī)模項(xiàng)目審批后，情況有望好轉(zhuǎn)。

2月8日，中國人民銀行、中國銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)發(fā)布《關(guān)于保障性租賃住房有關(guān)貸款不納入房地產(chǎn)貸款集中度管理的通知》，明確保障性租賃住房項(xiàng)目有關(guān)貸款不納入房地產(chǎn)貸款集中度管理，鼓勵(lì)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)按照依法合規(guī)、風(fēng)險(xiǎn)可控、商業(yè)可持續(xù)的原則，加大對(duì)保障性租賃住房發(fā)展的支持力度。無獨(dú)有偶，摩根士丹利華鑫基金方面則對(duì)記者稱：“我們認(rèn)為當(dāng)前市場已接近‘情緒底’，主要股指和行業(yè)均已充分調(diào)整，后續(xù)具備反彈基礎(chǔ)。”

該機(jī)構(gòu)表示，分板塊來看，醫(yī)藥方面，美方列入的只是未經(jīng)核實(shí)清單，屬于最輕微的范疇。藥明生物也在今日早間發(fā)布聲明稱，“未核實(shí)名單”并不是為人所熟知的美國“實(shí)體名單”或“黑名單”。聲明稱，藥明生物一直在進(jìn)口生物反應(yīng)器的某些硬件控制器和某些中空纖維過濾器，這些控制器受美國出口管制，但這對(duì)公司的業(yè)務(wù)或?qū)θ蚝献骰锇榈某掷m(xù)服務(wù)沒有影響，由于上海和無錫的設(shè)施建設(shè)后不需要此類設(shè)備，因此對(duì)其進(jìn)口影響非常小。聲明還表示，公司正在采取臨時(shí)措施，在檢查前將這些子公司從名單中刪除，因此不必過分擔(dān)憂?？萍挤矫妫履茉醇鞍雽?dǎo)體板塊仍是市場關(guān)注的焦點(diǎn)，雙碳目標(biāo)推動(dòng)下，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)帶來的長期發(fā)展邏輯不變；白酒方面，呈現(xiàn)典型的“塔式”特征，行業(yè)仍以結(jié)構(gòu)升級(jí)為主線，

上投摩根方面則表示，目前處于“尋底”階段。在資金持續(xù)寬松、政策仍有加碼空間，加上比例不低的業(yè)績預(yù)喜的大環(huán)境下，未來行情仍可期待。市場如果出現(xiàn)較大調(diào)整，可視為加速尋底的一個(gè)過程。