近日，達美樂披薩的中國獨家總特許經(jīng)營商達勢股份有限公司（達勢股份）向港交所遞交招股書，擬在主板掛牌上市。

近年來，達美樂在中國市場飛速擴張，甚至在未來的兩年內(nèi)還要再開300家門店，主攻一二線城市。在連鎖餐飲品牌遍地開花的時代，達美樂未來的想象空間是否足夠？

“燒錢”開店，兩年內(nèi)還要再開300家

1960年，達美樂披薩成立于美國。1997年進入中國市場，在北京開出了第一家門店。2004年7月，達美樂披薩登陸紐交所。截至目前，達美樂在中國市場的10個城市有485家直營門店，在全球90多個市場有著超過18800家門店，主打高效外送，訂單平均送達時間為23分鐘。

值得一提的是，2017年，達美樂中國引入了新的首席運營官王怡，她此前曾在麥當勞中國任職8年。據(jù)報道，王怡在掌舵之后，就為達美樂中國定制了新的經(jīng)營策略，自此以后，門店不斷擴張。

為了在中國市場建立競爭優(yōu)勢，達勢股份在擴張門店上下足了血本，這些年一直在虧損。

招股書顯示，2019年至2021年，達勢股份實現(xiàn)營業(yè)收入分別為8.37億元、11.04億元和16.11億元，2019年至2021年，達勢股份凈虧損分別為1.82億元、2.74億元和4.71億元，也就是說，達勢股份近三年累計虧損超9億元。

而對于歷年的虧損，達勢股份解釋稱：主要由于我們進行了大量初始投資以推動門店網(wǎng)絡的快速增長并提高品牌知名度，這對于在餐飲行業(yè)建立競爭優(yōu)勢及利用中國披薩市場的巨大空白實現(xiàn)盈利是必不可少的。

主攻一二線城市

擴張門店是達勢股份未來四年會一直堅持的計劃。

招股書披露，達勢股份計劃在2022年和2023年分別開設120和180家新店，主要在一、新一、二線城市，靠近華北、華東和華南現(xiàn)有的三個中心廚房，以及即將成立的新中心廚房。鑒于中國有大量的潛在門店位置，預期2024年和2025年仍將繼續(xù)快速開設新店。

“我們最初的業(yè)務重點在北京及上海，我們在兩地建立了重要的地位，并積累了龐大的客戶群。”達勢股份在招股書中提及。截至2021年年底，達美樂在中國的468家門店中，有372家位于一線城市（北上廣深），占比高達79%。

幸運的是，一線城市門店實現(xiàn)收支平衡和投資回報的時間都較快。

招股書數(shù)據(jù)顯示，整體來看，達美樂在中國開設的大部分門店首次實現(xiàn)收支平衡的時間為1至3個月，一般現(xiàn)金投資回報期為3至4年。同期，北京及上海門店的一般首次收支平衡的時間為1至2個月，現(xiàn)金投資回報期則為2至3年。

由于主打外賣服務，且以一線城市為主要占地，達勢股份的人力成本較高。招股書數(shù)據(jù)顯示，公司在2019年、2020年及2021年，員工薪酬開支分別為人民幣3.4億元、4.7億元及7.0億元，分別占我們同期總營收的40.1%、42.5%及43.7%。

品牌護城河在哪

達美樂飛速擴張的勇氣并非空穴來風。眼下，中國的披薩市場以及披薩外送市場的潛力巨大，依然存在不少空白。 

弗若斯特沙利文報告顯示，2020年中國披薩市場規(guī)模為305億元，預期在2025年前將增長至623億元，復合年增長率為15.4%。但相比于與其他東亞市場，中國披薩市場仍存在服務不足的現(xiàn)象。2020年中國每百萬人僅有9.8家披薩門店，而日本及韓國分別為28.4家及28.9家。

上述報告預計，披薩外送市場在2020年至2025年期間將按19.0%的復合年增長率增長，并在2025年增至374億元，占整個中國披薩市場的60.0%。

不過，在連鎖餐飲品牌遍地開花的時代，達美樂如何才能做出自己的特色，以實現(xiàn)扭虧為盈呢？

餐飲連鎖專家、和弘咨詢總經(jīng)理文志宏告訴第一財經(jīng)記者：“幾乎所有的餐飲連鎖企業(yè)，從產(chǎn)品或者技術本身來講，它都不太容易建立起護城河。因為要簡單化、標準化、可復制。那么它們的護城河在哪里呢？是戰(zhàn)略定位和商業(yè)模式，其次是它的連鎖經(jīng)營系統(tǒng)，最后就是品牌。”

至于達美樂的優(yōu)勢，文志宏認為，它是以外賣作為核心定位的一個披薩品牌，這種模式恰好和中國當前餐飲行業(yè)市場的外賣化大趨勢是非常吻合的。而達美樂不管是在品牌，還是商業(yè)模式和管理系統(tǒng)方面，都有比較大的優(yōu)勢。

“不過，達美樂雖然在全球是外賣披薩的大品牌，但它在中國市場的知名度和影響力相對來講還不是那么高，所以在這方面需要強化，當然這也是以產(chǎn)品和服務為基礎的。”文志宏說。