今年正值科創(chuàng)板開市三周年，截至8月10日，科創(chuàng)板總市值高達(dá)6萬(wàn)億元，上市公司數(shù)量超440家。在科創(chuàng)板不斷成長(zhǎng)的同時(shí)，以間接融資為主的銀行業(yè)也在不斷地向更多的科創(chuàng)企業(yè)注入金融活水、提供金融服務(wù)。作為國(guó)內(nèi)第一家科創(chuàng)銀行，浦發(fā)硅谷銀行就在服務(wù)和支持科創(chuàng)企業(yè)方面積累了豐富經(jīng)驗(yàn)。過(guò)去十年來(lái)，該行的科創(chuàng)企業(yè)客戶超過(guò)3000家。

第一財(cái)經(jīng)記者日前專訪浦發(fā)硅谷銀行行長(zhǎng)陸玨。在她看來(lái)，科創(chuàng)企業(yè)融資在過(guò)程中要平衡好股權(quán)和債權(quán)的關(guān)系。對(duì)于不確定性強(qiáng)的創(chuàng)業(yè)企業(yè)，早期資金來(lái)源應(yīng)該是以股權(quán)為主，債權(quán)為輔；但隨著企業(yè)的穩(wěn)步成長(zhǎng)，股權(quán)比例可以適當(dāng)下降，轉(zhuǎn)而提高債權(quán)比例。

(資料圖)

陸玨表示，碳中和、生命科學(xué)與醫(yī)療健康、智能制造以及數(shù)字化轉(zhuǎn)型四大產(chǎn)業(yè)板塊將迎來(lái)較大發(fā)展機(jī)遇。

聚焦四大產(chǎn)業(yè)板塊

政策支持之下，近年來(lái)科創(chuàng)企業(yè)實(shí)現(xiàn)蓬勃發(fā)展，融資環(huán)境同步改善。去年的工商變更記錄顯示，發(fā)生過(guò)融資的1.6萬(wàn)家中國(guó)企業(yè)中，科學(xué)研究和技術(shù)服務(wù)類企業(yè)大概是6400家，占比達(dá)39%。

業(yè)內(nèi)的共識(shí)在于，當(dāng)前新一輪科技革命正重構(gòu)全球創(chuàng)新版圖，也在重塑全球經(jīng)濟(jì)格局。在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)面臨高質(zhì)量發(fā)展要求以及經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段轉(zhuǎn)換的背景下，科技創(chuàng)新已成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不竭動(dòng)力，迎來(lái)新的發(fā)展機(jī)遇。

進(jìn)一步聚焦在產(chǎn)業(yè)層面，哪些科創(chuàng)企業(yè)將實(shí)現(xiàn)高速成長(zhǎng)？“過(guò)去兩年來(lái)，我們不停得在總結(jié)和思考未來(lái)的創(chuàng)新發(fā)展，需要關(guān)注哪些底層紅利，而它們又會(huì)具體得表現(xiàn)在哪些行業(yè)。”陸玨說(shuō)道。

基于多維度考量，碳中和、生命科學(xué)與醫(yī)療健康、智能制造以及數(shù)字化轉(zhuǎn)型，四大產(chǎn)業(yè)板塊成為浦發(fā)硅谷銀行關(guān)注的重心。陸玨強(qiáng)調(diào)稱，“這是我們未來(lái)5年會(huì)聚焦的，而圍繞這四大產(chǎn)業(yè)板塊，也會(huì)延伸出不少細(xì)分賽道，我們會(huì)進(jìn)一步進(jìn)行覆蓋，尤其是針對(duì)早期的初創(chuàng)企業(yè)。”

比如碳中和板塊的合成生物學(xué)，智能制造板塊的自動(dòng)駕駛、機(jī)器人以及新材料領(lǐng)域，生命科學(xué)和醫(yī)療健康中的診斷、器械、生物制藥等領(lǐng)域，均是浦發(fā)硅谷銀行看好的領(lǐng)域。“我們并不會(huì)局限做其中的一個(gè)或兩個(gè)，主要還是順著產(chǎn)業(yè)走，處于創(chuàng)新浪潮曲線中不同階段的科創(chuàng)企業(yè)，我們都會(huì)關(guān)注。”

另外，為了給科創(chuàng)企業(yè)提供更完備和精準(zhǔn)的服務(wù)，浦發(fā)硅谷銀行在公司內(nèi)部成立了四大產(chǎn)業(yè)組，緊緊追蹤產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)，便于對(duì)科創(chuàng)公司有更深入的了解。“產(chǎn)業(yè)組的同事會(huì)經(jīng)常與創(chuàng)業(yè)公司溝通交流，了解公司最新情況、發(fā)展方向等，有的一年內(nèi)能溝通300-500家公司。”陸玨說(shuō)道。

識(shí)別企業(yè)關(guān)鍵在兩個(gè)維度

面對(duì)數(shù)量龐大的科創(chuàng)企業(yè)，銀行如何進(jìn)行識(shí)別與合作？通常而言，銀行有三個(gè)信貸邏輯，分別是現(xiàn)金流邏輯、抵押擔(dān)保邏輯和企業(yè)價(jià)值邏輯。對(duì)于初創(chuàng)企業(yè)來(lái)說(shuō)，現(xiàn)金流和抵押擔(dān)保是其弱項(xiàng)。初創(chuàng)型的科創(chuàng)企業(yè)普遍具有輕資產(chǎn)、缺少抵押、高成長(zhǎng)的特點(diǎn)，作為其核心競(jìng)爭(zhēng)力的知識(shí)產(chǎn)權(quán)，較難獲得相匹配的融資支持。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，這也反映了金融服務(wù)與科技創(chuàng)新的主要矛盾，比如銀行體系追求本金安全和收益確定性與科技創(chuàng)新和成果轉(zhuǎn)化存在不確定性之間的矛盾；金融資本的“短錢”性質(zhì)與科創(chuàng)到產(chǎn)業(yè)化階段的長(zhǎng)周期需要用“長(zhǎng)錢”之間的矛盾；金融體系“重抵押”與科創(chuàng)企業(yè)“輕資產(chǎn)”之間的矛盾等。

為了解決這一難題，近來(lái)不少銀行創(chuàng)新了金融服務(wù)模式，推出掛鉤技術(shù)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)的產(chǎn)品，以企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力為核心，探索科創(chuàng)企業(yè)發(fā)明專利等知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)從傳統(tǒng)“數(shù)磚頭”到科技“數(shù)專利”的轉(zhuǎn)變。

而除了上述模式外，陸玨還將評(píng)判科創(chuàng)企業(yè)的重心放在了企業(yè)價(jià)值上，即將企業(yè)價(jià)值視為一個(gè)坐標(biāo)軸，從兩個(gè)維度進(jìn)行分析，縱軸代表企業(yè)成長(zhǎng)性，主要反映其所在行業(yè)和細(xì)分領(lǐng)域的創(chuàng)新能力；橫軸則代表公司自身的潛力，看是否會(huì)得到資本的支持和看好，即資本共識(shí)。

在她看來(lái)，對(duì)科創(chuàng)企業(yè)價(jià)值的判斷是科學(xué)與藝術(shù)的結(jié)合，一方面通過(guò)冰冷的數(shù)據(jù)盡可能做好調(diào)查，另一方面則需要和創(chuàng)業(yè)者面對(duì)面溝通，感知?jiǎng)?chuàng)業(yè)者的夢(mèng)想和格局。同時(shí)，在貸后支持方面做了諸多安排，如產(chǎn)業(yè)組人員定期和創(chuàng)業(yè)企業(yè)溝通，了解企業(yè)研發(fā)進(jìn)度、產(chǎn)品進(jìn)度、銷售情況、融資情況和內(nèi)部現(xiàn)金流管理的情況，以識(shí)別其所需要的幫助和產(chǎn)品。

另在科創(chuàng)企業(yè)融資過(guò)程中，如何平衡好股權(quán)和債權(quán)的關(guān)系也是一大關(guān)鍵。陸玨認(rèn)為，科創(chuàng)企業(yè)要考慮如何最優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。對(duì)于不確定性強(qiáng)的創(chuàng)業(yè)企業(yè)，早期資金來(lái)源應(yīng)該是以股權(quán)為主，債權(quán)為輔；但隨著企業(yè)的穩(wěn)步成長(zhǎng)，股權(quán)比例可以適當(dāng)下降，轉(zhuǎn)而提高債權(quán)比例。

她進(jìn)一步分析稱，“股權(quán)融資+債權(quán)融資”的模式可以在一定程度上減少融資對(duì)管理層持股的稀釋；同時(shí)，債權(quán)融資并不是股權(quán)融資的替代品，在每個(gè)發(fā)展階段，企業(yè)都要思考如何盤活信貸資產(chǎn)。

除了傳統(tǒng)的信貸服務(wù)外，近來(lái)銀行業(yè)圍繞科創(chuàng)企業(yè)推出了全生命周期的綜合金融服務(wù)，包括上市前的培育扶持、上市中的沖刺助力和上市后的持續(xù)發(fā)展。為此，浦發(fā)硅谷銀行致力打造科創(chuàng)生態(tài)圈，通過(guò)聯(lián)合政府機(jī)構(gòu)、投資機(jī)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)園區(qū)等作為核心合作伙伴，整合優(yōu)質(zhì)資源，與頭部PE/VC機(jī)構(gòu)打造多種聯(lián)動(dòng)模式，幫助科創(chuàng)企業(yè)激發(fā)創(chuàng)新活力。

在科創(chuàng)生態(tài)圈中，陸玨特別提到了創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的重要性。“頭部創(chuàng)投機(jī)構(gòu)是重要一環(huán)，這些創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的投資企業(yè)與銀行的科創(chuàng)企業(yè)客戶群體高度重合，這也是為什么我們會(huì)如此聚焦產(chǎn)業(yè)。而且，我們把自己定位成科創(chuàng)雙循環(huán)的樞紐，既要打通國(guó)內(nèi)大循環(huán)，也要適應(yīng)國(guó)際大循環(huán)。”

為了完善科創(chuàng)生態(tài)圈，在浦發(fā)硅谷銀行成立十周年之際，該行還開設(shè)了蘇州分行，將聯(lián)同上?？傂?、北京分行、深圳分行一起服務(wù)中國(guó)科創(chuàng)企業(yè)。據(jù)悉，科創(chuàng)板開市3年以來(lái)，已有46家蘇州企業(yè)登陸科創(chuàng)板，占科創(chuàng)板企業(yè)的10.34%，在全國(guó)各大中小城市中位列第三，僅今年以來(lái)，就有8家蘇州企業(yè)先后登陸科創(chuàng)板。政策引導(dǎo)以及產(chǎn)學(xué)研浸潤(rùn)下，蘇州的科創(chuàng)標(biāo)簽愈越發(fā)明顯。

談及浦發(fā)硅谷銀行將第四個(gè)分行選址蘇州的原因，陸玨稱，從成功扶持科創(chuàng)企業(yè)的土壤來(lái)看，蘇州已形成了很好的生態(tài)。“我們看到很多早期的投資去了蘇州，這里的創(chuàng)投土壤能夠讓企業(yè)順利成長(zhǎng)直至IPO。”