在美股近期強勁的持續(xù)反彈后，美國上市企業(yè)創(chuàng)紀錄的股票回購或進入尾聲，這可能給股票多頭帶來更多不確定性。

美股股票回購今年稍早一度達到創(chuàng)紀錄的水平，但在二季度財報中，不少銀行和零售商都表示將減少股票回購行為，而美國總統(tǒng)拜登剛剛簽署的《降低通脹法案》也給明年股票回購前景增加了不確定性。根據(jù)該法案，明年開始企業(yè)回購股票時，需上繳1%的回購稅。

創(chuàng)紀錄股票回購規(guī)模將放緩

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巴克萊銀行的數(shù)據(jù)顯示，截至第一季度末，美國企業(yè)用于回購股票的支出超過2650億美元，創(chuàng)下同期歷史新高。同時，根據(jù)EPFR的統(tǒng)計，截至8月12日，美國企業(yè)更已宣布了8000億美元規(guī)模的股票回購計劃，按此速度有望追平甚至超過去年創(chuàng)紀錄的近1.2萬億美元回購規(guī)模。

巴克萊的策略師考（Emmanuel Cau）表示，盡管今年迄今股票回購活動強勁，但部分美國企業(yè)以自身第二季度業(yè)績縮水以及擔心美聯(lián)儲的激進加息可能會導(dǎo)致美國經(jīng)濟陷入衰退為由，計劃減少股票回購行為。

摩根大通、花旗集團和百思買等銀行、零售商在報告第二季度業(yè)績時都宣布將暫停股票回購計劃，決定保留更多現(xiàn)金。

摩根大通的首席執(zhí)行官杰米·戴蒙（Jamie Dimon）表示，該行正在暫停股票回購，以滿足更高的資本要求，并為“廣泛的經(jīng)濟環(huán)境”提供靈活性；花旗集團也引用了更高的資本規(guī)則，稱其目前處于“構(gòu)建資本模式”；零售商百思買也表示，暫停股票回購是其資本管理戰(zhàn)略的一部分，“以應(yīng)對當前的銷售環(huán)境”。該公司在二季度財報中大幅下調(diào)了業(yè)績指引，并表示通脹正在打擊消費者消費能力。

更早之前，星巴克在4月就暫停了股票回購計劃，其創(chuàng)始人霍華德·舒爾茨（Howard Schultz）稱：“將現(xiàn)金用在商店和員工身上更好”。

明年回購的前景更加不確定。當?shù)貢r間8月16日，拜登簽署了《降低通脹法案》，法案的其中一點即是，將對股票回購征收1%的稅，于2023年1月1日起正式施行。

雖然分析師認為該法案可能會使得一些企業(yè)將回購計劃提前到今年下半年，但預(yù)計不會給市場帶來重大支撐，因為宏觀經(jīng)濟不確定性將壓過下半年回購加速帶來的任何積極情緒。

Upholdings Group LLC的投資組合經(jīng)理坎特韋爾（Robert Cantwell）稱：“我們預(yù)計下半年不會出現(xiàn)大規(guī)模‘回購潮’，因為回購情況更多取決于宏觀環(huán)境，而不是1%的稅收。”

他補充道：“該稅收可能抑制股票回購行為，讓企業(yè)轉(zhuǎn)至更多的并購活動或?qū)①Y金用于內(nèi)部支出。”

給美股反彈增添變數(shù)

雖然分析師對于股票回購放緩最終會對股市產(chǎn)生多大影響仍存分歧，但在美股與高通脹和全球增長放緩對抗之際，如果失去回購的支撐，美股可能喪失部分上行動力。

Julius Baer股票策略主管羅徹特（Mathieu Racheter）直言：“回購是今年美股買盤的最大來源之一，也是美股的巨大支撐因素。但由于盈利前景黯淡和企業(yè)首席執(zhí)行官信心下降，預(yù)計回購將從此放緩，美股將失去一些上漲動力。”

除了對股票回購征收1%的稅收外，新法案還要求凈收入（或利潤）至少10億美元的公司，根據(jù)其向股東報告的財務(wù)報表收益，繳納15%的最低企業(yè)所得稅。高盛目前的估算是，兩個因素疊加將使標普500上市企業(yè)的每股收益總體下降1.5%，而醫(yī)療和信息技術(shù)等本身有效稅率較低的行業(yè)的每股收益下降幅度可能更大。

但也有分析師認為，美股和回購的關(guān)系可能和“雞生蛋、蛋生雞”一樣難以言明。美股自6月觸及低點后持續(xù)反彈可能也會減少企業(yè)通過回購支持股市的需求。

坎特韋爾稱：“美股在過去一個月里一直在強勁反彈，在此背景下，回購速度放緩?fù)耆??；刭彿啪徎蛟S可以被視為美股市場強勁的體現(xiàn)，而不是代表美股將走軟。”