在果鏈龍頭歌爾股份訂單“被砍”風(fēng)波中，立訊精密（002475.SZ）被曝有望獨(dú)家接下這一筆訂單。但這一“利好”傳言似乎引起市場(chǎng)擔(dān)憂情緒進(jìn)一步加深，截至11月10日收盤(pán)，立訊精密股價(jià)跌幅達(dá)5.14%。

(資料圖)

同為蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈龍頭的立訊精密，與歌爾股份一樣，也存在高度依賴大客戶的問(wèn)題。歌爾股份被”砍單”后，市場(chǎng)也對(duì)客戶高度集中的立訊精密產(chǎn)生了擔(dān)憂。

今年5月，立訊精密董事長(zhǎng)王來(lái)春在股東大會(huì)上回應(yīng)依賴海外單一大客戶的問(wèn)題時(shí)表示，希望10年后單一客戶對(duì)立訊精密的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)不超過(guò)三分之一。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，立訊精密營(yíng)收規(guī)模達(dá)1452.52億元。其中，第一大客戶貢獻(xiàn)營(yíng)收1140.56億元，占比高達(dá)74.09%。

11月10日，針對(duì)立訊精密被傳言接單一事，第一財(cái)經(jīng)多次致電立訊精密公開(kāi)聯(lián)系方式，均未獲接聽(tīng)。

擔(dān)憂蘋(píng)果“依賴癥”，股價(jià)不漲反跌

11月8日，歌爾股份公告稱，近日收到境外某大客戶的通知，暫停生產(chǎn)其一款智能聲學(xué)整機(jī)產(chǎn)品。目前與該客戶的其他產(chǎn)品項(xiàng)目合作仍在正常開(kāi)展。本次業(yè)務(wù)變動(dòng)預(yù)計(jì)影響2022年度營(yíng)業(yè)收入不超過(guò)人民幣33億元。

當(dāng)晚，知名分析師郭明錤發(fā)文稱，此產(chǎn)品可能是Apple的AirPods Pro2，為填補(bǔ)生產(chǎn)缺口，第一供應(yīng)商立訊精密已擴(kuò)產(chǎn)并取得所有AirPods Pro2訂單，成為AirPods Pro2獨(dú)家組裝廠商。

雖然目前暫不得知立訊精密是否已拿下這筆訂單，但巧合的是，就在不久前（10月28日），立訊精密披露2022年度業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利95.45億元至98.99億元。也就是說(shuō)，第四季度該公司凈利潤(rùn)大約為31.45億元-34.99億元，與歌爾股份此次丟失的33億元訂單金額相當(dāng)。

然而，市場(chǎng)對(duì)這一“利好消息”似乎并不買賬。11月9日收盤(pán)，立訊精密僅上漲了0.22%；10日，公司更是下跌5.14%，盤(pán)中一度跌超6%。

市場(chǎng)的擔(dān)憂從何而來(lái)？

數(shù)據(jù)顯示，2021年，立訊精密實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1539.46億元，同比增長(zhǎng)66.43%，但凈利潤(rùn)為70.71億元，同比下滑2.14%。前五大客戶合計(jì)銷售金額1283.99億元，占年度銷售總額的比例高達(dá)83.41%。其中，第一大客戶蘋(píng)果公司貢獻(xiàn)營(yíng)收1140.56億元，貢獻(xiàn)的營(yíng)收占比高達(dá)74.09%。

今年以來(lái)，立訊精密增收不增利的情況更加明顯。2022年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1452.52億元，同比增長(zhǎng)79.30%。在營(yíng)收大幅提升的同時(shí)，立訊精密今年前三季度毛利率僅為12.74%，創(chuàng)同期歷史新低。

第一財(cái)經(jīng)留意到，第一財(cái)經(jīng)留意到，2018-2021年，在立訊精密的營(yíng)收結(jié)構(gòu)中，蘋(píng)果公司的貢獻(xiàn)從44.85%增長(zhǎng)到74.09%，依賴蘋(píng)果的問(wèn)題愈發(fā)明顯。此外，今年以來(lái)立訊精密的股價(jià)一路震蕩下行，至今跌幅已達(dá)37.95%。

對(duì)此，公司方面也曾表達(dá)過(guò)擔(dān)憂。立訊精密曾在財(cái)報(bào)中稱：“目前，公司客戶集中度相對(duì)較高，并且短期主要集中在消費(fèi)電子領(lǐng)域。盡管相關(guān)客戶在業(yè)內(nèi)均屬于頂尖客戶，具有強(qiáng)大、領(lǐng)先的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，且與公司保持了多年的穩(wěn)定合作關(guān)系，但如果重要客戶發(fā)生嚴(yán)重的經(jīng)營(yíng)問(wèn)題，公司也將面臨一定的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。”

今年5月，王來(lái)春在股東大會(huì)上回應(yīng)依賴海外單一大客戶的問(wèn)題稱，理想狀態(tài)是，10年后單一客戶對(duì)立訊精密（業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)）不超過(guò)三分之一。如今看來(lái)，若要實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，立訊精密還有一段很長(zhǎng)的路要走。

跨界造車擺脫果鏈捆綁？

可能是為了降低對(duì)蘋(píng)果的依賴，立訊精密今年有了開(kāi)拓新市場(chǎng)的行動(dòng)。今年2月11日，立訊精密公告稱，公司與奇瑞集團(tuán)共同簽署《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，擬與奇瑞新能源共同組建合資公司，為雙方奠定戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系。

當(dāng)天，立訊精密的控股股東立訊有限斥資百億元，分別買下奇瑞控股第一大股東青島五道口新能源汽車產(chǎn)業(yè)基金企業(yè)（有限合伙）持有的奇瑞控股19.88%股權(quán)、奇瑞股份7.87%股權(quán)和奇瑞新能源6.24%股權(quán)。

立訊精密稱，此次戰(zhàn)略合作將在打造合作造車ODM模式的基礎(chǔ)上，快速發(fā)展公司Tier 1（一級(jí)供應(yīng)商）業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)動(dòng)態(tài)入局、快速提升公司作為T(mén)ier 1廠商的核心零部件綜合能力。業(yè)務(wù)上，奇瑞擅長(zhǎng)整車業(yè)務(wù)，合資公司將由奇瑞主導(dǎo)，立訊精密將在業(yè)務(wù)、客戶等方面進(jìn)行協(xié)同。

對(duì)于跟奇瑞的合作進(jìn)展，立訊精密近日在投資者活動(dòng)中表示，立訊精密目前在奇瑞品牌以及奇瑞服務(wù)的其他品牌車型上都有不同品類的 Tier1產(chǎn)品，無(wú)論是A點(diǎn)還是B點(diǎn)的項(xiàng)目都如預(yù)期進(jìn)展正常，有部分甚至超預(yù)期在推進(jìn)中。

有業(yè)內(nèi)人士指出，就新能源汽車領(lǐng)域而言，當(dāng)前市場(chǎng)已高度擁擠，還有各個(gè)領(lǐng)域的巨頭紛紛化身“新玩家”涌進(jìn)，立訊精密的入場(chǎng)節(jié)點(diǎn)已略顯滯后。

此前，王來(lái)春在機(jī)構(gòu)電話會(huì)議上表示，立訊精密要用3-5年的時(shí)間，成為全球汽車零部件Tier 1領(lǐng)導(dǎo)廠商。而自2021年初以來(lái)，蘋(píng)果造車的傳聞從未間斷。對(duì)于背靠蘋(píng)果的立訊精密來(lái)說(shuō)，在成為世界級(jí)Tier1廠商之后，是否真能如愿擺脫蘋(píng)果依賴？第一財(cái)經(jīng)將持續(xù)關(guān)注。