近兩周來，房地產(chǎn)重磅利好政策頻發(fā)，“第二支箭”、“金融16條”以及“銀行保函置換預(yù)售監(jiān)管資金”等新政出臺后，業(yè)界普遍認為房企最嚴酷的“寒冬”已經(jīng)過去，對于未出險的優(yōu)質(zhì)房企來說，“黎明”即將到來。

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不過，在這個關(guān)鍵時刻，仍有房企選擇不按期兌付境外美元債。近日，浙系房企德信中國公告稱，將對旗下12月到期的唯一存續(xù)美元債進行交換要約。除該筆美元債外，德信中國境外再無其余存續(xù)債務(wù)。

德信中國此舉讓部分業(yè)內(nèi)人士感覺可惜，因為在此之前德信已經(jīng)是較為積極還債的民營房企之一，一直按時兌付債務(wù)，未出現(xiàn)過境外債公開違約。

因此，有德信中國的美元債持有人質(zhì)疑道：“此時選擇不按期剛兌，將導(dǎo)致新增融資渠道徹底關(guān)閉，無法享受到‘第二支箭’金融支持政策的紅利，目前暫無任何一家出現(xiàn)債務(wù)違約、展期的房地產(chǎn)企業(yè)出現(xiàn)在中債增進支持發(fā)債的清單上。”

根據(jù)德信中國公告，該公司將就至少3.13億美元或現(xiàn)有票據(jù)未償還本金額的90%開始交換要約?，F(xiàn)有票據(jù)的交換要約于2022年11月18日開始，并將于2022年11月30日下午四時正（倫敦時間）屆滿，除非本公司另行延長或提早終止則另作別論。

從德信中國的角度來說，其今年前6個月的未經(jīng)審核合約銷售總額較2021年同期減少約55%，預(yù)計2023年房地產(chǎn)行業(yè)的市場狀況仍將承壓。德信中國方面表示，該交換要約若順利完成，可改善公司的財務(wù)狀況，延長公司的債務(wù)期限及改善公司的現(xiàn)金流。倘若交換要約未能成功完成且公司無法延長現(xiàn)有票據(jù)的到期日，則公司可能需要考慮其他債務(wù)重組方式，包括根據(jù)重組支持協(xié)議(其形式載于本交換要約備忘錄附錄A)的條款訴諸安排計劃以實現(xiàn)現(xiàn)有票據(jù)的重組。

盡管德信中國除了這筆3億多美元的境外債務(wù)外，已無存續(xù)離岸債務(wù)，但是其境內(nèi)債務(wù)壓力仍然沉重。國際評級機構(gòu)穆迪于今年10月下旬曾將德信中國家族評級(CFR)從“Caa1”下調(diào)至“Caa2”，并將其高級無抵押評級從“Caa2”下調(diào)至“Caa3”，展望為負面。

穆迪稱，截至2022年6月，德信中國106億元人民幣的無限制現(xiàn)金，加上經(jīng)營性現(xiàn)金流，將不足以覆蓋在此期間所有到期的債務(wù)，該公司在未來6-12個月內(nèi)有相當(dāng)規(guī)模的債務(wù)到期。

一位杭州房企資深人士對記者表示，德信境外債將要違約對于浙江行業(yè)內(nèi)人士來說并不意外，德信流動性危機出現(xiàn)已久，今年已經(jīng)多次出售項目或退出項目股權(quán)。

為了緩解壓力，德信曾不惜虧損千萬賣項目。今年5月時，德信以4.54億元的價格轉(zhuǎn)讓了項目公司杭州海衍科技有限公司54.54%股權(quán)，該項目位于杭州市濱江區(qū)，轉(zhuǎn)讓時建筑施工已完成，就出售事項對公司的財務(wù)影響，德信中國當(dāng)時表示，參照股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議項下的應(yīng)付代價，及目標公司于2021年12月31日的未經(jīng)審核資產(chǎn)凈值，公司預(yù)期將錄得未經(jīng)審核除稅前虧損約1404萬元。

“倒在‘黎明’前應(yīng)該是無奈之舉，這反映出部分民營房企的流動性危機仍未解除。”一家已出險千億房企的內(nèi)部人士對記者說道。