資本正加速布局新經(jīng)濟(jì)企業(yè)。

2022年A股市場(chǎng)完成424家企業(yè)的IPO上市，合計(jì)募資超過(guò)5860億元，創(chuàng)歷史新高。普華永道最新公布的統(tǒng)計(jì)顯示，半導(dǎo)體、新能源、高端制造等硬科技板塊的新經(jīng)濟(jì)企業(yè)成為最受資本青睞的行業(yè)之一。

普華永道香港地區(qū)資本市場(chǎng)服務(wù)主管合伙人陳朝光于近日在普華永道轉(zhuǎn)型力共創(chuàng)會(huì)（第二季）活動(dòng)上表示，接下來(lái)隨著新基建各項(xiàng)政策的不斷深化，十四五規(guī)劃強(qiáng)化科技戰(zhàn)略支撐，協(xié)同推進(jìn)科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新和數(shù)字化轉(zhuǎn)型，資本將加速布局半導(dǎo)體、5G基建、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、人工智能等行業(yè)。

(資料圖片僅供參考)

新經(jīng)濟(jì)企業(yè)融資方向也迎來(lái)新選擇。政策上，隨著資本市場(chǎng)注冊(cè)制度進(jìn)一步細(xì)化和完善，港交所也于2022年10月19日刊發(fā)咨詢文件，建議改革香港地區(qū)現(xiàn)有上市制度，引入上市規(guī)則第18C章特?？萍脊荆ㄏ路Q“18C”），以吸引特?？萍脊靖劢凰靼迳鲜?。

“ A股市場(chǎng)和港交所市場(chǎng)是優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)的市場(chǎng)。不同資本市場(chǎng)的持續(xù)改革和相互促進(jìn)一定能為企業(yè)提供更多選擇，帶來(lái)切實(shí)的紅利”，在陳朝光看來(lái)，18C與A股科創(chuàng)板在新一代信息技術(shù)、先進(jìn)硬件、先進(jìn)材料、新能源及節(jié)能環(huán)保行業(yè)領(lǐng)域均存在一定的交叉重合，但同時(shí)也存在著細(xì)分領(lǐng)域的差異。

例如新能源行業(yè)的先進(jìn)核電技術(shù)、節(jié)能環(huán)保行業(yè)的污水處理及節(jié)水環(huán)保裝備行業(yè)等包含在科創(chuàng)板的重點(diǎn)支持行業(yè)中，雖未在18C章中明確提及，但預(yù)計(jì)港交所也會(huì)個(gè)別考慮；而元宇宙技術(shù)、新食品及農(nóng)業(yè)技術(shù)、新能源行業(yè)的傳輸技術(shù)等包含在18C的特?？萍夹袠I(yè)，但在科創(chuàng)板未明確提及。

回顧2022年，在疫情及地緣沖突等因素影響下，全球通脹大幅上漲，多國(guó)央行大舉加息。在此背景下，國(guó)內(nèi)新經(jīng)濟(jì)企業(yè)市值普遍呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)，但半導(dǎo)體、新能源、高端制造等硬科技板塊的新經(jīng)濟(jì)企業(yè)成為熱點(diǎn)，呈現(xiàn)逆勢(shì)上漲的態(tài)勢(shì)。

市場(chǎng)投融資方面，盡管2022年上半年投資步伐顯著放緩，大額投資仍集中在半導(dǎo)體、IT服務(wù)和硬件等細(xì)分行業(yè)以及通信行業(yè)。普華永道預(yù)計(jì)新經(jīng)濟(jì)企業(yè)依舊受資本青睞，具體從估值來(lái)看，TMT（科技、媒體及通信行業(yè)）、醫(yī)療健康、新能源、高端制造等硬科技板塊是新經(jīng)濟(jì)企業(yè)的主要賽道。

就2022年A股市場(chǎng)整體IPO數(shù)量和募集資金而言，滬深交易所在全球交易所中排名前兩位。其中科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板IPO的數(shù)量占比超過(guò)60%，募集資金占比超過(guò)70%。

談及相關(guān)企業(yè)在科創(chuàng)板和港交所的錯(cuò)位發(fā)展，陳朝光分析稱，18C的核心邏輯就是允許特定行業(yè)的科技企業(yè)在發(fā)展早期階段（初步商業(yè)化及未商業(yè)化階段）上市融資，利用資本市場(chǎng)的力量支持企業(yè)進(jìn)一步商業(yè)化，而不是等到其商業(yè)化成熟后再吸引企業(yè)上市。

而18C的邏輯和科創(chuàng)板的邏輯非常相似?？苿?chuàng)板重點(diǎn)支持硬科技企業(yè)，且五套具體上市標(biāo)準(zhǔn)從第一套到第五套對(duì)應(yīng)支持的企業(yè)逐步偏向商業(yè)化的更早期。綜合港交所已有的上市標(biāo)準(zhǔn)（第8章的8.05(1)、8.05(2)、8.05(3)和第18A章生物科技），18C生效之后，港交所和科創(chuàng)板將形成一種基本對(duì)標(biāo)、優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、錯(cuò)位發(fā)展的格局。

此外，陳朝光認(rèn)為科創(chuàng)板對(duì)企業(yè)的科創(chuàng)屬性要求總體而言要比18C更為嚴(yán)格。他分析稱，《科創(chuàng)屬性評(píng)價(jià)指引（試行）》規(guī)定了企業(yè)需滿足四項(xiàng)常規(guī)指標(biāo)或滿足五項(xiàng)例外指標(biāo)之一的評(píng)價(jià)體系，并且明確限制金融科技、模式創(chuàng)新企業(yè)在科創(chuàng)板上市；而18C僅要求企業(yè)符合從事研發(fā)滿三個(gè)會(huì)計(jì)年度且每年研發(fā)投入占總運(yùn)營(yíng)開支至少15%（已商業(yè)化）或50%（未商業(yè)化）。