由于通脹降溫的跡象增強了投資者對美聯(lián)儲可能很快結(jié)束加息周期的期望，美股主要指數(shù)上周五收盤上漲逾1%，并錄得周線和月線上漲。盡管如此，這并未改變美股整體市場自去年9月以來原地踏步的事實。

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作為最能體現(xiàn)美股整體表現(xiàn)的指數(shù)，標普500指數(shù)上周五收盤報4109.31點，與去年9月12日的收盤點位4110.41點接近持平，當時正值美國8月CPI公布前夕。自那以來，該指數(shù)在3577～4180點區(qū)間寬幅整理。

IG北美地區(qū)首席執(zhí)行官基納漢（JJ Kinahan）表示：“市場最近經(jīng)歷了很多沖擊，目前仍處于這一區(qū)間。我認為這是市場非常健康的一個跡象。”

分析人士預計，美國股市突破這一區(qū)間需要數(shù)月甚至更長的時間，而且未來走勢也變得更加難以預測，因為去年以來持續(xù)困擾市場的不確定因素仍未消除。其中最關鍵的就是美聯(lián)儲加息將如何影響美國經(jīng)濟。

摩根大通策略師卡普蘭（Bran Kaplan）在給第一財經(jīng)記者的報告中寫道，該行“仍然認為第一季度可能標志著今年美股的頂點”，并預測在美聯(lián)儲釋放降息信號之前，“股票的風險回報不會徹底轉(zhuǎn)好”。

多空拉鋸美股波動加劇

分析人士指出，自去年九月以來，標普500指數(shù)呈區(qū)間震蕩，但與此同時，日波動加劇，因此更難確定市場的健康狀況。

道瓊斯市場數(shù)據(jù)顯示，第一季度標普500指數(shù)有29個交易日漲跌幅達1%以上。這一數(shù)據(jù)幾乎是1928年以來14.9天的平均水平的兩倍。

“通過觀察標普500指數(shù)，你找不到任何關于我們將走向何處的線索。”Asbury Research首席市場策略師科薩（John Kosar）稱，“十年前，你可以通過標普500指數(shù)的走勢和成交量等簡單的指標，粗略地了解市場的健康程度。但由于日波動加劇，你不能再這樣做了。”

第一季度，標普500指數(shù)大幅上漲7%，掩蓋了整體市場的頹勢。瑞銀集團的數(shù)據(jù)顯示，該季度標普500指數(shù)成分股中表現(xiàn)優(yōu)于該指數(shù)的占比僅為33%，遠低于長期平均水平。

在美歐銀行業(yè)危機引發(fā)市場恐慌之際，大型科技股意外成為投資者的避風港，對該指數(shù)年初以來的漲勢貢獻最大。由大型科技股主導的納斯達克100指數(shù)已從去年12月低點上漲20%，進入技術(shù)性牛市。

后市走勢仍不明朗

美國股市在過去很長一段時間內(nèi)都保持在區(qū)間內(nèi)波動。

從2014年底開始，標普500指數(shù)在大約兩年的時間里窄幅震蕩。根據(jù)FactSet的數(shù)據(jù)，2015年1月1日至2016年11月9日，即特朗普當選美國總統(tǒng)的第二天，標普500指數(shù)僅上漲不到100點。當時，分析人士將股市表現(xiàn)低迷歸咎于美國能源行業(yè)的疲軟。然而，之后美國股市開始穩(wěn)步上漲，因為投資者押注共和黨的經(jīng)濟議程，包括削減企業(yè)稅和放松監(jiān)管，可能會提振企業(yè)利潤。

直到2018年第四季度，美國股市才再度陷入?yún)^(qū)間震蕩，這期間標普500指數(shù)回吐了當年早些時候的漲幅，最終以6.2%的跌幅收場。

展望后市，基納漢表示，在投資者準備迎接未來幾周大量企業(yè)第一季財報之際，他預計股市在未來至少幾個月仍將保持區(qū)間震蕩。

他表示:“市場的前景仍將非常謹慎，這將使我們保持在這一區(qū)間內(nèi)。”

卡普蘭告訴第一財經(jīng)記者，該行“建議投資低貝塔系數(shù)（beta）的股票”，同時“對周期、銀行和價值股趨于謹慎”。