(相關(guān)資料圖)

由于前期上漲較快和需求跟進(jìn)不足，3月以來(lái)動(dòng)力煤市場(chǎng)快速走弱，隨著價(jià)格跌至部分用戶心理價(jià)位，交投活躍度有所提升，支撐市場(chǎng)情緒趨于平穩(wěn)。就3月中下旬來(lái)看，將全面步入季節(jié)性煤炭消費(fèi)淡季，煤價(jià)利好支撐走弱，上漲面臨阻力，但是也存在非電需求向好的預(yù)期，因此繼續(xù)下行的空間也有限。

宏觀經(jīng)濟(jì)仍處于修復(fù)階段

政府工作報(bào)告提到今年的GDP增長(zhǎng)目標(biāo)為5%左右，基本符合市場(chǎng)預(yù)期，反映出在消費(fèi)尚待提振、外貿(mào)形勢(shì)嚴(yán)峻下，今年經(jīng)濟(jì)發(fā)展主基調(diào)依然是穩(wěn)中求進(jìn)，出臺(tái)強(qiáng)刺激政策的可能性較小。就3月份來(lái)看，雖然最新公布的制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）錄得52.6%，處于擴(kuò)張區(qū)間，且創(chuàng)下2012年4月以來(lái)的最高數(shù)值，但是也面臨訂單不足的企業(yè)占比較高的問(wèn)題，反映出市場(chǎng)需求不足問(wèn)題仍較突出，因此短期經(jīng)濟(jì)仍將處于修復(fù)階段，對(duì)煤炭消費(fèi)支撐偏中性。

煤炭需求增量取決于非電開(kāi)工情況

3月份是電煤消費(fèi)淡季，電廠將以兌現(xiàn)長(zhǎng)協(xié)資源為主，對(duì)市場(chǎng)煤的采購(gòu)意愿偏弱，因此煤炭需求增量既取決于價(jià)格水平，更取決于非電行業(yè)的開(kāi)工率情況。數(shù)據(jù)顯示，近期房地產(chǎn)銷售情況較前期好轉(zhuǎn)，基建、市政等項(xiàng)目開(kāi)工進(jìn)度開(kāi)始提速，對(duì)建筑材料的需求明顯增加，水泥等建材企業(yè)偏低的開(kāi)工率有望提速修復(fù)。煤化工方面，隨著下游需求釋放，近期尿素、甲醇等化工品產(chǎn)量小幅增長(zhǎng)，也將帶動(dòng)煤炭消費(fèi)。

煤炭供應(yīng)表現(xiàn)平穩(wěn)

一方面，保供穩(wěn)價(jià)政策繼續(xù)護(hù)航。日前國(guó)家發(fā)改委相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，要進(jìn)一步強(qiáng)化能源等大宗商品的保供穩(wěn)價(jià)，持續(xù)抓好煤炭?jī)r(jià)格調(diào)控監(jiān)管，引導(dǎo)煤炭?jī)r(jià)格運(yùn)行在合理區(qū)間。另一方面，近期的原煤產(chǎn)量保持平穩(wěn)，受前期礦難事故的影響不明顯。CCTD監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截至3月初，重點(diǎn)樣本煤礦平均產(chǎn)能利用率在83%左右，仍處于今年以來(lái)的正常水平。

煤炭進(jìn)口情況好于預(yù)期

海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，1-2月份，我國(guó)累計(jì)進(jìn)口煤炭6064.2萬(wàn)噸，較去年同期的3549.8萬(wàn)噸增加2514.4萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)達(dá)70.8%。就3月份來(lái)看，煤炭進(jìn)口量或?qū)⒀永m(xù)同比高增長(zhǎng)，一方面，近期進(jìn)口煤較內(nèi)貿(mào)煤價(jià)格優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn)，疊加終端采購(gòu)需求增加，支撐進(jìn)口量同比大幅增長(zhǎng)；另一方面，4月1日起，我國(guó)將恢復(fù)實(shí)施煤炭最惠國(guó)稅率3%-6%不等，將影響部分來(lái)源國(guó)進(jìn)口煤成本，因此相關(guān)終端企業(yè)或提前增量采購(gòu)。

綜合來(lái)看，3月中下旬非電行業(yè)用煤需求將穩(wěn)中有增，但是難以改變季節(jié)性消費(fèi)淡季下整體需求偏弱的現(xiàn)實(shí)，疊加供應(yīng)端表現(xiàn)平穩(wěn)和進(jìn)口煤表現(xiàn)較好，因此動(dòng)力煤市場(chǎng)供需基本面仍將偏于寬松，價(jià)格大概率隨需求釋放情況窄幅漲跌。（作者：弘墨）