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上周市場情況綜述

產(chǎn)地方面，上周下行為主。近期榆林民營礦陸續(xù)恢復正常生產(chǎn)，除府谷部分煤礦仍在復產(chǎn)審批中，其他區(qū)域均已復產(chǎn)。但近期安監(jiān)嚴格疊加部分煤礦搬家倒面或以銷定產(chǎn)，產(chǎn)量恢復有限。但北港下行后，產(chǎn)地采買意愿進一步走弱，帶動產(chǎn)地價格回落。大集團委托采購暫停，也反映了港口庫存高企對產(chǎn)地的壓力傳導。內(nèi)陸電力日耗尚可，但化工及水泥需求依舊偏淡，工業(yè)品整體承壓，下游采購原料煤意愿不足。同時下游電企累庫程度已遠超往年夏季水平，補庫乏力或造成動煤旺季下跌局面。汽運方面，近期需求偏弱運費穩(wěn)中回落；鐵運方面，大秦線基本滿發(fā)，呼鐵局發(fā)運仍處相對高位。

港口方面，上周下行為主，后半周跌勢加快。今年進口沖擊較為明顯，海外需求不振，進口煤涌向中國替代了相當比例的下水煤需求，北港庫存繼續(xù)快速累積，錨地船舶略增但仍處相對低位，運費小幅反彈后在后半周再度走弱。同時貿(mào)易商疏港壓力較大，過火煤低價銷售，在澳煤周中大幅下調(diào)報價后，港口報價快速回落，但目前急跌情況下需求仍難以釋放，成交趨弱。南方及江內(nèi)區(qū)域庫存高位持續(xù)攀升，北港價格仍小幅倒掛。沿海日耗表現(xiàn)尚可，奈何供煤過剩明顯，終端庫存被動累庫延續(xù)，已遠超近幾年峰值水平。截至5月29日5500K主流報價在840-860元/噸，5000K主流報價在740-750元/噸，周環(huán)比跌100-110元/噸。

本周市場行情研判

本周產(chǎn)地市場預計下行為主，關(guān)注發(fā)運利潤。近期榆林域煤礦逐步恢復正常生產(chǎn)，重回供應寬松格局，但產(chǎn)地部分煤礦以銷定產(chǎn)，延緩了回落節(jié)奏。目前沿海區(qū)域價格下行壓力正逐步向內(nèi)地傳導，產(chǎn)地港口價格倒掛愈發(fā)明顯，部分終端或?qū)⒉少弲^(qū)域后移至沿海區(qū)域。上周坑口排隊車輛進一步冷清，下水煤發(fā)運積極性低迷。需求端內(nèi)地省份電力耗煤將逐步進入旺季，但其他工業(yè)需求難言樂觀，化工、水泥行業(yè)下游需求偏弱，限制整體開工情況，其原料煤采購意愿也相對低迷。目前整體供需仍相對寬松，發(fā)運利潤倒掛加劇后產(chǎn)地壓力較為明顯，疊加工業(yè)下游行業(yè)并不景氣，動力煤旺季不旺概率較大。預計本周產(chǎn)地價格下行為主。

本周港口市場預計下行為主，關(guān)注內(nèi)外價差情況。目前北港庫存已接近歷史高位，大集團已暫停委托采購以緩解庫存壓力，疊加天氣逐步炎熱多雨，自燃現(xiàn)象概率增大，買方議價優(yōu)勢較大。進口價格是拖累近期市場表現(xiàn)的重要因素，目前南方到岸進口報價與北港相比仍有沿海運費的優(yōu)勢，華南區(qū)域電廠仍在大量采購進口煤，擠占下水煤需求。北港或進一步向長協(xié)價格靠攏，但海外需求低迷下進口煤仍或降價來進入中國市場。現(xiàn)階段終端被動累庫幅度遠超預期，去年高溫干旱局面難以重現(xiàn)，經(jīng)濟復蘇程度有限，夏季日耗難有超預期表現(xiàn)。近期水電出力同比降幅已有所收窄，汛期水電替代不容忽視，后期電企市場下水煤補庫將較為有限。本周進一步急跌后或刺激出部分需求，但仍需關(guān)注進口煤性價比情況。（作者：書豪）