5G概念加持的世嘉科技(002796.SZ)業(yè)績表現(xiàn)讓人大跌眼鏡。

今年前三季度，世嘉科技虧損6.05億元，這一次虧損，不僅虧掉了2016年以來的積累，還倒虧3.49億元。

導致巨虧的罪魁禍首是產業(yè)轉型并購，世嘉科技原本主要從事定制化精密箱體系統(tǒng)的研發(fā)、設計、生產、銷售及服務。2017年，公司籌劃向移動通信設備領域轉型。2018年，公司通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金相結合方式，作價7.5億元收購了蘇州波發(fā)特電子科技有限公司(以下簡稱“波發(fā)特”)。

高溢價收購形成商譽5.69億元，2020年，受疫情等因素影響，標的公司業(yè)績未達預期，今年前三季度，更是遠低于預期?；诖耍緦⑹召徯纬傻?.69億元商譽全部計提，導致巨虧。

為了謀求發(fā)展、提振業(yè)績，世嘉科技再度籌劃產業(yè)轉型，這一次是醫(yī)療領域，但能否達到預期，仍值得懷疑。

長江商報記者發(fā)現(xiàn)，限售股解禁以來，作為實際控制人的王娟和韓惠明夫婦及其女兒韓裕玉已經累計套現(xiàn)超過2億元。

三季度虧損5.89億吞噬老本

一次巨額虧損，讓世嘉科技很受傷。

三季報顯示，今年前三季度，世嘉科技實現(xiàn)營業(yè)收入9.71億元，同比下降27.03%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)-6.05億元，同比下降1452.80%;扣除非經常行損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)-6.07億元，同比下降1586.25%。

分季度看，一二三季度，公司營業(yè)收入分別為3.35億元、3.55億元、2.82億元，同比變動28.37%、-42.98%、-37.14%。對應的凈利潤分別為-0.04億元、-0.12億元、-5.89億元，同比下降20.77%、132.80%、4904.99%。扣非凈利潤分別為-0.05億元、-0.12億元、-5.90億元，同比變動15.49%、-134.43%、-5411.94%。

數(shù)據(jù)顯示，二三季度營業(yè)收入同比均為大幅下降，凈利潤、扣非凈利潤在三個季度均為虧損，其中，三季度巨虧，是導致前三季度虧損的元兇。

長江商報記者發(fā)現(xiàn)，今年前三季度的虧損，不僅吞噬了公司2016年上市以來的歷年積累，老本吞噬殆盡，反而倒虧3.49億元。截至今年9月底，公司未分配利潤為-3.62億元。

其實，世嘉科技上市以來的表現(xiàn)整體上均不算理想。

世嘉科技于2016年通過闖關IPO登陸A股市場，上市當年，公司經營業(yè)績延續(xù)了上市前一年的下滑勢頭。

2015年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入4.62億元，同比增長4.32%，凈利潤0.54億元，同比下降5.59%。2016年，營業(yè)收入增長至4.97億元，同比增長7.51%，凈利潤為0.49億元，同比下降9.79%，下滑幅度擴大。2017年，凈利潤再度下滑，為0.26億元，同比下降47.15%，呈現(xiàn)加速下滑跡象。

2018年、2019年，單純從經營業(yè)績數(shù)據(jù)看，公司經營形勢似乎有所好轉，其實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為12.80億元、18.71億元，同比增長121.94%、46.21%。對應的凈利潤為0.49億元、0.95億元，同比分別增長89.19%、96.38%。

2020年，公司實現(xiàn)的營業(yè)收入、凈利潤分別為16.41億元、0.38億元，同比分別下降12.31%、60.48%，下滑幅度較大。

長江商報記者查詢發(fā)現(xiàn)，導致世嘉科技凈利潤大幅波動的主要原因是收購波發(fā)特。2018年，公司作價7.50億元完成對標的公司收購，受標的公司業(yè)績貢獻，2018年、2019年經營業(yè)績大幅增長。

但是，2020年，業(yè)績承諾最后一年，波發(fā)特業(yè)績未達標，公司因此計提商譽減值0.19億元。

而在今年三季度，標的公司業(yè)績大幅下滑，世嘉科技因此計提商譽減值5.69億元。

實控人套現(xiàn)逾2億

一次巨虧，讓世嘉科技經營陷入了困境。

導致世嘉科技經營陷入困境的，不只是并購本身，也與其自身的傳統(tǒng)主業(yè)有關系。世嘉科技成立于1990年，2016年登陸深交所中小板。目前，公司主營業(yè)務有兩大板塊，一是傳統(tǒng)業(yè)務精密箱體系統(tǒng)，包括電梯箱體系統(tǒng)及專業(yè)設備柜體系統(tǒng)。二是通過并購而來的移動通信設備，包括射頻器件和天線產品，主要承載者就是波發(fā)特。

根據(jù)財報披露，世嘉科技精密箱體系統(tǒng)的主要產品是電梯箱體，主要服務客戶包括迅達、通力、蒂森克虜伯以及奧的斯等全球知名品牌。

與全球知名品牌企業(yè)供貨，有一個好處，那就是通常情況下，如果產品質量過硬，客戶采購會較為穩(wěn)定，且貨款存在壞賬的可能性相對要低一些。但是，也有弊端，那就是，公司的話語權較低，基本上屬于附屬地位。尤其是在產品原材料成本上漲的情況下，很難將成本轉移至下游的這些知名企業(yè)身上，導致自身咬緊牙關供貨。

而在上游，鋼鐵等原材料價格也會有明顯波動，在采購方面，世嘉科技也不具有話語權。

在整個產業(yè)鏈中不具有優(yōu)勢，一旦材料價格上漲，世嘉科技經營承壓不可避免。

世嘉科技通過并購形成的第二主業(yè)，也是同樣的問題。公司客戶主要為中興通訊、愛立信等行業(yè)巨頭，主要原材料為不銹鋼板、碳鋼板、鋁板、鋁錠等五金件。在產業(yè)上下游，波發(fā)特同樣沒有掌握話語權。在行業(yè)承壓時，公司勢必率先承壓。

世嘉科技在披露今年三季報業(yè)績預告時稱，公司主要原材料(不銹鋼板、碳鋼板、鋁板、鋁錠等)價格出現(xiàn)大幅上漲，導致公司成本增加。國內5G基站建設未達預期，波發(fā)特移動通信設備產品收入下滑幅度較大，同時行業(yè)競爭加劇，產品價格下降，導致毛利率下降。

世嘉科技尋求新的產業(yè)轉型。2020年，公司籌劃進軍醫(yī)療，增加口罩生產和銷售，但300萬元定金打了水漂。今年8月，公司再次公告，投資設立子公司蘇州世嘉醫(yī)療科技有限公司。目前，尚處于起步階段，能否達到預期，存在不確定性。

備受關注的是，經營業(yè)績不佳，世嘉科技的重要股東減持套現(xiàn)不止。

長江商報記者梳理統(tǒng)計，2019年以來，世嘉科技實際控制人王娟和韓惠明夫婦及其女兒韓裕玉已經通過10多次減持，累計套現(xiàn)超過2億元。

此外，波發(fā)特原實際控制人陳寶華也經過多次減持，累計套現(xiàn)約1.5億元。(長江商報記者魏度)