6月11日，山西壺化集團(tuán)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“壺化股份”)首發(fā)申請(qǐng)將上會(huì)。壺化股份擬在深交所中小板公開(kāi)發(fā)行新股不超過(guò)5000萬(wàn)股，擬募集資金凈額2.61億元，分別用于“爆破工程一體化服務(wù)項(xiàng)目”、“工程技術(shù)研究中心建設(shè)項(xiàng)目”、“膨化硝銨炸藥生產(chǎn)線擴(kuò)能技改項(xiàng)目”、“膠狀乳化炸藥生產(chǎn)線技術(shù)改造項(xiàng)目”、“粉狀乳化炸藥生產(chǎn)線智能化、信息化擴(kuò)能改造和14000噸/年現(xiàn)場(chǎng)混裝多孔粒狀銨油炸藥生產(chǎn)系統(tǒng)改造項(xiàng)目”，各項(xiàng)目擬投入募資額分別為1.39億元、4984萬(wàn)元、3152.72萬(wàn)元、695.35萬(wàn)元、3280萬(wàn)元。本次發(fā)行的保薦機(jī)構(gòu)是廣發(fā)證券。

值得注意的是，這將是壺化股份二度上會(huì)。2017年10月17日，壺化股份首次IPO沖關(guān)上會(huì)被否。壺化股份是在“大發(fā)審委”首秀上唯一被否的企業(yè)。所謂“大發(fā)審委”，是創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委與主板發(fā)審委合并后業(yè)界對(duì)其的稱謂。當(dāng)日“大發(fā)審委”首秀，審核了5家企業(yè)，其余4家均過(guò)會(huì)，壺化股份成為大發(fā)審委首次亮相唯一否決的企業(yè)。

相較首次IPO沖關(guān)，壺化股份二度IPO沖關(guān)變更了保薦機(jī)構(gòu)、上市的板塊、募投項(xiàng)目，募資也縮水1億元。首次沖關(guān)，壺化股份擬登陸上交所主板，保薦機(jī)構(gòu)是中德證券，擬募集資金凈額為3.6億元，全部用于“爆破工程一體化服務(wù)項(xiàng)目”。

2016年-2019年1-6月，壺化股份營(yíng)業(yè)收入分別為3.55億元、4.36億元、4.57億元、2.16億元。銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為3.56億元、3.97億元、4.18億元、1.94億元。凈利潤(rùn)分別為3201.89萬(wàn)元、4717.55萬(wàn)元、6644.19萬(wàn)元、4030.99萬(wàn)元。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為10261.87萬(wàn)元、11719.48萬(wàn)元、6724.93萬(wàn)元、4973.52萬(wàn)元。

2016年-2018年，壺化股份營(yíng)業(yè)收入分別同比增長(zhǎng)7.70%、22.81%、4.90%，同期凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)-5.37%、47.34%、40.84%。

雖然2017年、2018年，壺化股份業(yè)績(jī)已連增2年，但往前看，壺化股份2018年?duì)I收不及2014年。2014年，壺化股份營(yíng)業(yè)收入為5.17億元，凈利潤(rùn)為6244.38萬(wàn)元。

連續(xù)3年，壺化股份關(guān)聯(lián)銷(xiāo)售額每年在6600萬(wàn)以上，占同期營(yíng)收16%以上。2016年-2018年及2019年1-6月，壺化股份向關(guān)聯(lián)方銷(xiāo)售民爆物品的金額分別為6665.81萬(wàn)元、7839.04萬(wàn)元、7461.70萬(wàn)元、2577.84萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入比例分別為18.78%、17.98%、16.31%、11.92%。

壺化股份的關(guān)聯(lián)銷(xiāo)售方包括太行民爆、臨汾駿鎧、北化關(guān)鋁、同聯(lián)民爆4家關(guān)聯(lián)經(jīng)銷(xiāo)商和河南省工業(yè)雷管生產(chǎn)企業(yè)昊安化工。

壺化股份原持有太行民爆34.18%的股份，系太行民爆第一大股東。2018年壺化股份轉(zhuǎn)讓太行民爆15%股權(quán)。轉(zhuǎn)讓完成后，壺化股份降為太行民爆第二大股東，持股比例為19.18%。

2016年-2018年及2019年1-6月，太行民爆始終穩(wěn)居壺化股份第2大客戶。各期壺化股份對(duì)太行民爆的銷(xiāo)售金額分別為2278.32萬(wàn)元、4059.26萬(wàn)元、4226.74、1565.46萬(wàn)元，占?jí)鼗煞轄I(yíng)業(yè)收入比例分別為6.42%、9.31%、9.24%、7.24%。

壺化股份持有臨汾駿鎧20%股份，位列第二大股東，臨汾駿鎧系壺化股份2016年第3大客戶。壺化股份持有北化關(guān)鋁5%股份，位列第三大股東，北化關(guān)鋁系壺化股份2016年第4大客戶。壺化股份持有同聯(lián)民爆7%股份，位列第七大股東。

前次發(fā)審委會(huì)議就對(duì)壺化股份業(yè)績(jī)下滑，大客戶系關(guān)聯(lián)方,大客戶系競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手子公司等5方面問(wèn)題提出詢問(wèn)。

值得注意的是，壺化股份財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)出現(xiàn)各種“打架”情形：不同版本招股書(shū)中，同年合并現(xiàn)金流量表中多項(xiàng)數(shù)據(jù)前后對(duì)不上、公司披露的銷(xiāo)售數(shù)據(jù)與第一大客戶披露的采購(gòu)數(shù)據(jù)“打架”、單個(gè)境外公司銷(xiāo)售額超過(guò)其披露的境外銷(xiāo)售額總數(shù)。

壺化股份2019年12月3日向證監(jiān)會(huì)報(bào)送的招股書(shū)顯示，合并現(xiàn)金流量表中，壺化股份2016年銷(xiāo)售商品及提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金為3.56億元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)3.65億元，購(gòu)買(mǎi)商品及接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金4356.05萬(wàn)元，支付其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金7088.57萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)2.62億元，與2017年版招股書(shū)中對(duì)應(yīng)數(shù)據(jù)的差異額分別為-2394.98萬(wàn)元、-2394.98萬(wàn)元、-3072.91萬(wàn)元、677.93萬(wàn)元、-2394.98萬(wàn)元。壺化股份2017年9月27日?qǐng)?bào)送的招股書(shū)顯示，上述對(duì)應(yīng)科目的數(shù)據(jù)分別為3.80億元、3.89億元、7428.96萬(wàn)元、6410.64萬(wàn)元和2.86億元。

忻州同德為壺化股份2016年、2018年和2019年上半年的第一大客戶，同時(shí)為2017年的第三大客戶。忻州同德曾經(jīng)是壺化股份的參股公司，2017年4月，壺化股份將其持有的忻州同德2%的股份轉(zhuǎn)讓給同德化工，忻州同德成為同德化工的全資子公司。同德化工系壺化股份主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手之一。

據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》報(bào)道，招股書(shū)(2019)顯示，2016年、2017年和2018年，壺化股份對(duì)忻州同德的銷(xiāo)售金額分別為3226.74萬(wàn)元、3572.60萬(wàn)元和4312.79萬(wàn)元。但是，同德化工2016年-2018年年報(bào)則顯示，在上述對(duì)應(yīng)期間，同德化工對(duì)壺化股份的采購(gòu)金額分別為2609.50萬(wàn)元、2874.93萬(wàn)元和3055.97萬(wàn)元，分別僅為上述壺化股份招股書(shū)申報(bào)稿中披露數(shù)據(jù)的80.87%、80.47%和70.86%。

招股書(shū)(2019)顯示，2016年、2017年、2018年和2019年上半年，壺化集團(tuán)境外銷(xiāo)售收入分別為1375.47萬(wàn)元、1635.97萬(wàn)元、1541.75萬(wàn)元和1131.83萬(wàn)元。其主要的境外客戶包括緬甸福利、公明山良品、緬甸紅三角民爆物資專營(yíng)公司等。

不過(guò)，按照招股書(shū)(2019)顯示，壺化集團(tuán)在2018年對(duì)公明山良品的銷(xiāo)售收入為1562.07萬(wàn)元，在不考慮對(duì)其他境外客戶銷(xiāo)售的情況下，這一數(shù)據(jù)也高于前述壺化集團(tuán)2018年境外銷(xiāo)售收入1541.75萬(wàn)元。

壺化集團(tuán)在2017年對(duì)公明山良品的銷(xiāo)售收入為1581.24萬(wàn)元，而2017年的招股書(shū)申報(bào)稿顯示，壺化集團(tuán)在2017年上半年就已對(duì)緬甸福利產(chǎn)生銷(xiāo)售收入344.23萬(wàn)元，也就是說(shuō)，壺化集團(tuán)在2017年的境外銷(xiāo)售收入至少達(dá)到1925.47萬(wàn)元，這一數(shù)據(jù)較前述招股書(shū)(2019)披露的數(shù)據(jù)1635.97萬(wàn)元高出17.70%。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者就相關(guān)問(wèn)題采訪壺化股份，截至發(fā)稿，未獲回復(fù)。

民爆物品生產(chǎn)商二沖IPO：變更保薦機(jī)構(gòu)、上市板塊、募投項(xiàng)目、募資縮水1億

壺化股份致力于各類(lèi)民爆物品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷(xiāo)售，并為客戶提供特定的工程爆破解決方案及爆破服務(wù)。壺化股份的主要產(chǎn)品和服務(wù)包括：工業(yè)炸藥、起爆器材、爆破服務(wù)。

壺化股份的控股股東及實(shí)際控制人為秦躍中。本次發(fā)行前，秦躍中直接持有壺化股份6120.00萬(wàn)股股份，占公司股份總數(shù)的40.80%，為壺化股份第一大股東;方圓投資持有壺化股份5315萬(wàn)股股份，占公司股份總數(shù)的35.43%，為壺化股份第二大股東，秦躍中同時(shí)持有方圓投資51.29%的股份。秦躍中現(xiàn)任壺化股份董事長(zhǎng)，簡(jiǎn)歷如下：

秦躍中：1960年出生，中國(guó)國(guó)籍，無(wú)境外永久居留權(quán)，大專學(xué)歷。曾任壺關(guān)縣化工廠(壺化有限前身)辦公室秘書(shū)、辦公室副主任、黨委副書(shū)記;壺化有限副總經(jīng)理、總經(jīng)理、執(zhí)行董事兼總經(jīng)理;壺化投資總經(jīng)理、董事長(zhǎng)?，F(xiàn)任壺化股份董事長(zhǎng)，方圓投資執(zhí)行董事兼總經(jīng)理，壺化投資執(zhí)行董事。

壺化股份擬在深交所中小板公開(kāi)發(fā)行新股不超過(guò)5000萬(wàn)股，占發(fā)行后總股本的比例不低于25%。擬募集資金凈額2.61億元，其中1.39億元用于“爆破工程一體化服務(wù)項(xiàng)目”、4984萬(wàn)元用于“工程技術(shù)研究中心建設(shè)項(xiàng)目”、3152.72萬(wàn)元用于“膨化硝銨炸藥生產(chǎn)線擴(kuò)能技改項(xiàng)目”、695.35萬(wàn)元用于“膠狀乳化炸藥生產(chǎn)線技術(shù)改造項(xiàng)目”、3280萬(wàn)元用于“粉狀乳化炸藥生產(chǎn)線智能化、信息化擴(kuò)能改造和14000噸/年現(xiàn)場(chǎng)混裝多孔粒狀銨油炸藥生產(chǎn)系統(tǒng)改造項(xiàng)目”。本次發(fā)行的保薦機(jī)構(gòu)是廣發(fā)證券。

6月11日，壺化股份首發(fā)申請(qǐng)將上會(huì)。值得注意的是，這將是壺化股份二度上會(huì)，2017年10月17日，壺化股份首次IPO沖關(guān)上會(huì)被否。壺化股份是在“大發(fā)審委”首秀上唯一被否的企業(yè)。所謂“大發(fā)審委”，是創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委與主板發(fā)審委合并后業(yè)界對(duì)其的稱謂。當(dāng)日“大發(fā)審委”首秀，審核了5家企業(yè)，其余4家均過(guò)會(huì)，壺化股份成為大發(fā)審委首次亮相唯一否決的企業(yè)。

相較首次IPO沖關(guān)，壺化股份二度IPO沖關(guān)變更了保薦機(jī)構(gòu)、上市的板塊、募投項(xiàng)目，募資也縮水1億元。

首次沖關(guān)，壺化股份擬登陸上交所主板，保薦機(jī)構(gòu)是中德證券，擬募集資金凈額為3.6億元，全部用于“爆破工程一體化服務(wù)項(xiàng)目”。

前次被否遭發(fā)審委會(huì)議5問(wèn)

前次發(fā)審委會(huì)議對(duì)壺化股份業(yè)績(jī)下滑，大客戶系關(guān)聯(lián)方、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手子公司等5方面問(wèn)題提出詢問(wèn)：

1、發(fā)行人報(bào)告期內(nèi)業(yè)績(jī)呈下滑趨勢(shì)。(1)2015年，發(fā)行人經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下滑幅度大幅高于全國(guó)平均水平，2017年上半年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)有所上升，但不及同行業(yè)公司。請(qǐng)發(fā)行人代表結(jié)合與同行業(yè)公司比較，分析業(yè)績(jī)下滑的原因，是否與同行業(yè)存在較大差異，是否影響發(fā)行人持續(xù)盈利能力，是否有足夠措施應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化特別是區(qū)域市場(chǎng)的變化;(2)請(qǐng)發(fā)行人代表補(bǔ)充說(shuō)明2017年三季度業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)的原因和主要構(gòu)成;(3)請(qǐng)發(fā)行人代表補(bǔ)充說(shuō)明公司與中煤平朔宇辰發(fā)生銷(xiāo)售的主要品種、價(jià)格和毛利率，該等價(jià)格是否公允;(4)報(bào)告期內(nèi)公司合并范圍內(nèi)合計(jì)經(jīng)主管部門(mén)核定的炸藥產(chǎn)能，公司向中煤平朔提供2萬(wàn)噸產(chǎn)能指標(biāo)的合理性，請(qǐng)發(fā)行人代表結(jié)合公司盈利水平，說(shuō)明2萬(wàn)噸炸藥產(chǎn)能指標(biāo)作價(jià)1000萬(wàn)元的合理性;(5)報(bào)告期內(nèi)發(fā)行人與參股公司中煤平朔發(fā)生關(guān)聯(lián)銷(xiāo)售，且參股公司的其他股東山西中煤平朔宇辰向發(fā)行人進(jìn)行資金補(bǔ)償。請(qǐng)發(fā)行人代表進(jìn)一步說(shuō)明山西中煤平朔宇辰向發(fā)行人進(jìn)行資金補(bǔ)償?shù)脑?、性質(zhì)和金額準(zhǔn)確性等，是否符合商業(yè)邏輯和具有持續(xù)性，是否存在潛在法律糾紛，是否為本次發(fā)行向發(fā)行人輸送利益;(6)發(fā)行人的主要客戶是礦產(chǎn)類(lèi)企業(yè)，根據(jù)發(fā)行人披露，2014年以來(lái)，受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境下行的影響，下游行業(yè)需求減少，我國(guó)民爆行業(yè)整體業(yè)績(jī)出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。受此影響，公司2015年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比下降25.38%。若經(jīng)濟(jì)形勢(shì)無(wú)明顯好轉(zhuǎn)，將對(duì)公司的盈利能力造成一定的影響。請(qǐng)發(fā)行人代表說(shuō)明鋼鐵、煤炭等過(guò)剩產(chǎn)能行業(yè)大幅削減產(chǎn)能對(duì)其持續(xù)經(jīng)營(yíng)和盈利能力的影響程度;如果上述影響程度較大，本次募集項(xiàng)目用于擴(kuò)大產(chǎn)能的合理性和必要性。

2、招股說(shuō)明書(shū)披露，發(fā)行人曾經(jīng)于1994年9月至2003年12月期間存在內(nèi)部職工持股情形，截至目前，發(fā)行人存在的內(nèi)部職工股已全部予以清理和規(guī)范。請(qǐng)發(fā)行人代表進(jìn)一步說(shuō)明職工持股是否已完全清退，是否存在潛在法律糾紛。

3、太行民爆在各期均為發(fā)行人前五大客戶，2017年上半年為第一大客戶，收入占比為8.57%，發(fā)行人銷(xiāo)售商品金額占太行民爆采購(gòu)總額的比例在報(bào)告各期均超過(guò)80%，2016年度超過(guò)90%，發(fā)行人為太行民爆第一大股東，但將其列為參股子公司。請(qǐng)發(fā)行人代表進(jìn)一步分析說(shuō)明：(1)發(fā)行人是否實(shí)際控制太行民爆;(2)將其認(rèn)定為參股子公司的依據(jù)是否充分合理。請(qǐng)保薦代表人發(fā)表核查意見(jiàn)。

4、發(fā)行人產(chǎn)品在生產(chǎn)、銷(xiāo)售、購(gòu)買(mǎi)、運(yùn)輸和使用各個(gè)環(huán)節(jié)均實(shí)行許可證制度，請(qǐng)發(fā)行人代表說(shuō)明公司相關(guān)經(jīng)營(yíng)資質(zhì)到期后能否及時(shí)延續(xù)，結(jié)合發(fā)行人報(bào)告期財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)發(fā)生的不利變化，說(shuō)明許可證制度對(duì)公司未來(lái)行業(yè)地位、發(fā)展空間和盈利能力的影響。

5、忻州同德為發(fā)行人競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手同德化工的全資子公司，也是發(fā)行人的重要客戶，請(qǐng)發(fā)行人代表結(jié)合向忻州同德銷(xiāo)售產(chǎn)品的種類(lèi)、價(jià)格等，說(shuō)明雙方發(fā)生交易的原因，是否具有商業(yè)合理性;陜西愷欣化工和天脊煤化工集團(tuán)同為發(fā)行人重要供應(yīng)商，發(fā)行人向其采購(gòu)硝酸銨原材料，請(qǐng)發(fā)行人代表說(shuō)明跨地域向陜西愷欣化工進(jìn)行采購(gòu)的原因，不同供應(yīng)商的采購(gòu)價(jià)格差異，陜西愷欣化工的股東背景、貨物來(lái)源等。

2018年?duì)I收不及2014年

2016年-2019年1-6月，壺化股份營(yíng)業(yè)收入分別為3.55億元、4.36億元、4.57億元、2.16億元。銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為3.56億元、3.97億元、4.18億元、1.94億元。

同期，壺化股份凈利潤(rùn)分別為3201.89萬(wàn)元、4717.55萬(wàn)元、6644.19萬(wàn)元、4030.99萬(wàn)元?？鄢墙?jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別為2418.72萬(wàn)元、3867.10萬(wàn)元、5606.88萬(wàn)元、3634.84萬(wàn)元。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為10261.87萬(wàn)元、11719.48萬(wàn)元、6724.93萬(wàn)元、4973.52萬(wàn)元。

2016年-2018年，壺化股份營(yíng)業(yè)收入分別同比增長(zhǎng)7.70%、22.81%、4.90%，同期凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)-5.37%、47.34%、40.84%。

雖然2017年、2018年，壺化股份業(yè)績(jī)已連增2年，但往前看，壺化股份2018年?duì)I收不及2014年。2014年，壺化股份營(yíng)業(yè)收入為5.17億元，凈利潤(rùn)為6244.38萬(wàn)元。

2版招股書(shū)現(xiàn)金流量表數(shù)據(jù)“打架”

中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者發(fā)現(xiàn)，壺化股份兩版招股書(shū)中，2016年現(xiàn)金流量表中有多項(xiàng)數(shù)據(jù)“打架”，而經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~數(shù)據(jù)卻一致。

壺化股份2019年12月3日向證監(jiān)會(huì)報(bào)送的招股書(shū)顯示，合并現(xiàn)金流量表中，壺化股份2016年銷(xiāo)售商品及提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金為3.56億元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)3.65億元，購(gòu)買(mǎi)商品及接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金4356.05萬(wàn)元，支付其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金7088.57萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)2.62億元，與2017年版招股書(shū)中對(duì)應(yīng)數(shù)據(jù)的差異額分別為-2394.98萬(wàn)元、-2394.98萬(wàn)元、-3072.91萬(wàn)元、677.93萬(wàn)元、-2394.98萬(wàn)元。

壺化股份2017年9月27日?qǐng)?bào)送的招股書(shū)顯示，上述對(duì)應(yīng)科目的數(shù)據(jù)分別為3.80億元、3.89億元、7428.96萬(wàn)元、6410.64萬(wàn)元和2.86億元。

大客戶銷(xiāo)售數(shù)據(jù)、境外銷(xiāo)售數(shù)據(jù)均“打架”

據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》，招股書(shū)(2019)披露，忻州同德民爆器材經(jīng)營(yíng)有限公司(以下簡(jiǎn)稱忻州同德)為壺化股份2016年、2018年和2019年上半年的第一大客戶，同時(shí)為2017年的第三大客戶。

不過(guò)，招股書(shū)申報(bào)稿沒(méi)有披露的是，忻州同德曾經(jīng)是壺化股份的參股公司。同德化工(002360，SZ)公告顯示，忻州同德此前為同德化工持股60%的控股子公司，而壺化股份持有忻州同德2%的股份。2017年4月，同德化工收購(gòu)包括壺化股份等交易對(duì)象持有的忻州同德剩余40%的股份，從而使得忻州同德成為同德化工的全資子公司。

壺化股份在招股書(shū)(2019)中將同德化工列為公司曾經(jīng)的關(guān)聯(lián)方，理由是：在2014年12月20日至2019年9月6日曾擔(dān)任壺化股份獨(dú)立董事的王軍，自2019年4月起同時(shí)擔(dān)任同德化工的獨(dú)立董事。

記者注意到，招股書(shū)(2019)顯示，2016年、2017年和2018年，壺化股份對(duì)忻州同德的銷(xiāo)售金額分別為3226.74萬(wàn)元、3572.60萬(wàn)元和4312.79萬(wàn)元。但是，同德化工2016年-2018年年報(bào)則顯示，在上述對(duì)應(yīng)期間，同德化工對(duì)壺化股份的采購(gòu)金額分別為2609.50萬(wàn)元、2874.93萬(wàn)元和3055.97萬(wàn)元，分別僅為上述壺化股份招股書(shū)申報(bào)稿中披露數(shù)據(jù)的80.87%、80.47%和70.86%。

招股書(shū)(2019)顯示，2016年、2017年、2018年和2019年上半年，壺化集團(tuán)境外銷(xiāo)售收入分別為1375.47萬(wàn)元、1635.97萬(wàn)元、1541.75萬(wàn)元和1131.83萬(wàn)元，分別占比3.91%、3.81%、3.46%和5.42%。其主要的境外客戶包括緬甸福利礦業(yè)開(kāi)發(fā)有限公司(以下簡(jiǎn)稱緬甸福利)、公明山良品化工有限公司(以下簡(jiǎn)稱公明山良品)、緬甸紅三角民爆物資專營(yíng)公司等。

不過(guò)，按照招股書(shū)(2019)，壺化集團(tuán)在2018年對(duì)公明山良品的銷(xiāo)售收入為1562.07萬(wàn)元，公明山良品位列壺化集團(tuán)第五大客戶，而在不考慮對(duì)其他境外客戶銷(xiāo)售的情況下，這一數(shù)據(jù)也高于前述壺化集團(tuán)2018年境外銷(xiāo)售收入1541.75萬(wàn)元。

數(shù)據(jù)顯示，壺化集團(tuán)在2017年對(duì)公明山良品的銷(xiāo)售收入為1581.24萬(wàn)元，而2017年的招股書(shū)申報(bào)稿顯示，壺化集團(tuán)在2017年上半年就已對(duì)緬甸福利產(chǎn)生銷(xiāo)售收入344.23萬(wàn)元，也就是說(shuō)，壺化集團(tuán)在2017年的境外銷(xiāo)售收入至少達(dá)到1925.47萬(wàn)元，這一數(shù)據(jù)較前述招股書(shū)(2019)披露的數(shù)據(jù)1635.97萬(wàn)元高出17.70%。

事實(shí)上，壺化集團(tuán)2017年的招股書(shū)申報(bào)稿曾披露，報(bào)告期內(nèi)，公司的出口業(yè)務(wù)存在對(duì)方實(shí)際支付金額與公司報(bào)關(guān)金額不一致的情形。2015年，壺化集團(tuán)還被太原海關(guān)出具《中華人民共和國(guó)太原海關(guān)關(guān)于山西壺化集團(tuán)股份有限公司出口民爆物品相關(guān)事宜的復(fù)函》，認(rèn)為壺化集團(tuán)自2013年6月至2015年1月期間對(duì)緬甸的出口業(yè)務(wù)存在報(bào)關(guān)價(jià)格與實(shí)際銷(xiāo)售價(jià)格不符的行為。而壺化集團(tuán)在2017年的招股書(shū)申報(bào)稿中對(duì)此給出的解釋則是由于與境外客戶合作模式處于探索階段、在出口貿(mào)易經(jīng)驗(yàn)不足及公司業(yè)務(wù)人員疏漏等多方面原因造成的。

此外，由于銷(xiāo)售的易燃易爆、高度危險(xiǎn)的民爆物品，證監(jiān)會(huì)在2017年9月第一次IPO的反饋意見(jiàn)中曾要求壺化集團(tuán)披露境外業(yè)務(wù)主要經(jīng)銷(xiāo)商的最終用戶及其用途，不過(guò)，壺化集團(tuán)在2017年的招股書(shū)申報(bào)稿中表示，境外經(jīng)銷(xiāo)商拒絕提供最終客戶清單。對(duì)于反饋意見(jiàn)詢問(wèn)的境外客戶的成立時(shí)間、注冊(cè)資本、實(shí)控人或控股股東等信息，壺化集團(tuán)在其多份招股書(shū)申報(bào)稿中從未予以披露。

民爆行業(yè)供過(guò)于求產(chǎn)能結(jié)構(gòu)性過(guò)剩 募資用于調(diào)整產(chǎn)能結(jié)構(gòu)

據(jù)壺化股份招股書(shū)，現(xiàn)階段，我國(guó)民爆行業(yè)產(chǎn)能存在區(qū)域性、結(jié)構(gòu)性過(guò)剩，工業(yè)雷管產(chǎn)能利用率較低等問(wèn)題，民爆行業(yè)總體呈現(xiàn)供過(guò)于求的狀態(tài)，競(jìng)爭(zhēng)充分。近年來(lái)，民爆行業(yè)的發(fā)展方向是嚴(yán)格控制產(chǎn)能增長(zhǎng)，同時(shí)淘汰落后產(chǎn)能，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，促進(jìn)行業(yè)整合重組。

根據(jù)中國(guó)爆破器材行業(yè)協(xié)會(huì)2016至2019年6月《民爆行業(yè)統(tǒng)計(jì)分析報(bào)告》，2016至2019年6月，全行業(yè)工業(yè)炸藥和工業(yè)雷管安全許可產(chǎn)能、產(chǎn)量、銷(xiāo)量情況如下：

2016年-2018年，全行業(yè)工業(yè)炸藥產(chǎn)能分別為534萬(wàn)噸、548萬(wàn)噸、552萬(wàn)噸，產(chǎn)能利用率分別為66%、71%、77%。同期全行業(yè)工業(yè)雷管產(chǎn)能利用率分別為30%、32%、33%，2017年、2018年，全行業(yè)產(chǎn)能分別為37億發(fā)、38億發(fā)。

2018年11月13日，工信部頒布了《工業(yè)和信息化部關(guān)于推進(jìn)民爆行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見(jiàn)》(工信部安全〔2018〕237號(hào))，《意見(jiàn)》對(duì)壺化股份生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)具有重大影響。

《意見(jiàn)》的主要內(nèi)容包括：1、年產(chǎn)10,000噸及以下的低水平工業(yè)炸藥生產(chǎn)線應(yīng)進(jìn)行合并升級(jí)改造，或?qū)⑵洚a(chǎn)能轉(zhuǎn)換為現(xiàn)場(chǎng)混裝炸藥生產(chǎn)能力。對(duì)實(shí)施重組整合并拆除生產(chǎn)線、撤銷(xiāo)生產(chǎn)廠點(diǎn)的企業(yè)，結(jié)合市場(chǎng)需求給予一定的現(xiàn)場(chǎng)混裝炸藥產(chǎn)能支持，除上述情況外，原則上不新增產(chǎn)能過(guò)剩品種的民爆物品許可產(chǎn)能;2、加大對(duì)數(shù)碼電子雷管的推廣應(yīng)用力度，將普通雷管轉(zhuǎn)型升級(jí)為數(shù)碼電子雷管的，按10:1比例將普通雷管產(chǎn)能置換為數(shù)碼電子雷管產(chǎn)能;對(duì)于拆除基礎(chǔ)雷管生產(chǎn)線的，拆除部分產(chǎn)能置換比例調(diào)整為5:1;對(duì)拆除整條雷管生產(chǎn)線的，拆除部分產(chǎn)能置換比例調(diào)整為3:1;對(duì)于撤銷(xiāo)生產(chǎn)廠點(diǎn)的，撤銷(xiāo)部分產(chǎn)能置換比例調(diào)整為2:1。

《意見(jiàn)》頒布以后，壺化股份工業(yè)炸藥、工業(yè)雷管許可產(chǎn)能調(diào)整情況如下：

工業(yè)炸藥許可產(chǎn)能調(diào)整情況如下：1、由于公司粉狀乳化炸藥、膨化硝銨炸藥技改前，產(chǎn)能分別為8,000噸/年和6,000噸/年，不滿足年產(chǎn)10,000噸的最新要求，通過(guò)技改產(chǎn)能分別調(diào)整為10,300噸/年和10,300噸/年，合計(jì)調(diào)增產(chǎn)能6,600噸/年;2、由于工信部原則上不新增產(chǎn)能過(guò)剩品種的民爆物品許可產(chǎn)能，粉狀乳化炸藥、膨化硝銨炸藥產(chǎn)能調(diào)增的同時(shí)，公司淘汰了年產(chǎn)5,000噸改性銨油炸藥生產(chǎn)線，調(diào)減了乳化炸藥(膠狀)產(chǎn)能1,600噸/年，合計(jì)調(diào)減產(chǎn)能6,600噸/年;3、由于公司對(duì)上述生產(chǎn)線進(jìn)行了升級(jí)改造，工信部支持公司2,000噸/年現(xiàn)場(chǎng)混裝炸藥產(chǎn)能指標(biāo)，現(xiàn)場(chǎng)混裝炸藥許可產(chǎn)能由12,000噸/年調(diào)增為14,000噸/年。報(bào)告期內(nèi)，公司暫未生產(chǎn)和銷(xiāo)售現(xiàn)場(chǎng)混裝炸藥。

壺化股份招股書(shū)顯示，本次擬IPO募投項(xiàng)目中，膨化硝銨炸藥生產(chǎn)線擴(kuò)能技改項(xiàng)目，募集資金用于膨化硝銨炸藥生產(chǎn)線擴(kuò)能技改項(xiàng)目，將屯留金輝公司生產(chǎn)區(qū)內(nèi)現(xiàn)有膨化硝銨炸藥生產(chǎn)線產(chǎn)能由6,000噸/年增加4300噸/年，調(diào)增至10,300噸/年，本項(xiàng)目總投資3152.72萬(wàn)元。

膠狀乳化炸藥技術(shù)改造項(xiàng)目，募集資金用于膠狀乳化炸藥技改造項(xiàng)目，將金星生產(chǎn)點(diǎn)12,000噸/年膠狀乳化炸藥生產(chǎn)線產(chǎn)能減少1600噸/年，調(diào)減至10,400噸/年，拆除5,000噸/年改性銨油炸藥生產(chǎn)線，本項(xiàng)目總投資695.35萬(wàn)元。

年產(chǎn)10300噸粉狀乳化炸藥生產(chǎn)線技術(shù)改造項(xiàng)目，本項(xiàng)目由公司子公司陽(yáng)城諾威負(fù)責(zé)組織實(shí)施，募集資金用于年產(chǎn)10,300噸粉狀乳化炸藥生產(chǎn)線技術(shù)改造，將陽(yáng)城生產(chǎn)點(diǎn)8,000噸/年粉狀乳化炸藥生產(chǎn)線產(chǎn)能增加2300噸/年，調(diào)增至10,300噸/年，項(xiàng)目總投資金額1280萬(wàn)元。

年產(chǎn)14,000噸現(xiàn)場(chǎng)混裝多孔粒狀銨油炸藥生產(chǎn)系統(tǒng)建設(shè)項(xiàng)目，由公司子公司陽(yáng)城諾威負(fù)責(zé)組織實(shí)施，募集資金用于年產(chǎn)14,000噸現(xiàn)場(chǎng)混裝多孔粒狀銨油炸藥生產(chǎn)系統(tǒng)建設(shè)項(xiàng)目，本項(xiàng)目總投資金額2000萬(wàn)元。

一產(chǎn)品降價(jià) 一產(chǎn)品漲價(jià)

壺化股份的主要產(chǎn)品和服務(wù)包括：工業(yè)炸藥、起爆器材、爆破服務(wù)。2016年-2018年及2019年1-6月，工業(yè)炸藥銷(xiāo)售收入占?jí)鼗煞葜鳡I(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為49.12%、41.60%、43.80%、40.88%;起爆器材銷(xiāo)售收入占比分別為37.25%、35.09%、38.41%、42.68%;工程爆破銷(xiāo)售收入占比分別為13.63%、23.31%、17.79%、16.44%。

2016年-2018年及2019年1-6月，壺化股份工業(yè)雷管銷(xiāo)售數(shù)量分別為5158.55萬(wàn)發(fā)、5967.96萬(wàn)發(fā)、6570.11萬(wàn)發(fā)、3480.45萬(wàn)發(fā)。工業(yè)炸藥銷(xiāo)售數(shù)量分別為2.66萬(wàn)噸、2.73萬(wàn)噸、2.95萬(wàn)噸、1.25萬(wàn)噸。

同期，工業(yè)雷管平均銷(xiāo)售價(jià)格分別為2.33元/發(fā)、2.29元/發(fā)、2.32元/發(fā)、2.19元/發(fā)，工業(yè)炸藥平均銷(xiāo)售價(jià)格分別為6500.50元/噸、6529.20元/噸、6633.36元/噸、6835.89元/噸。2019年1-6月相比2016年，壺化股份工業(yè)雷管平均售價(jià)下滑6.01%，工業(yè)炸藥平均售價(jià)上漲5.16%。

壺化股份招股書(shū)稱，2017年及 2018年，工業(yè)雷管、工業(yè)炸藥銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)主要是因?yàn)楫?dāng)期銷(xiāo)量上漲。

毛利率2年1期同行最高

壺化股份各期毛利率高于同行均值，2016年、2018年、2019年1-6月，壺化股份毛利率均為同行最高，2017年為同行第二，低于同德化工。

2016年-2018年及2019年1-6月，壺化股份綜合毛利率分別為49.14%、43.09%、47.45%、48.12%，同行業(yè)可比上市公司平均數(shù)分別為41.50%、38.15%、37.27%、35.34%。

壺化股份招股書(shū)稱，報(bào)告期各期，與同行業(yè)可比上市公司相比，公司綜合毛利率高于同行業(yè)可比上市公司平均水平，與同德化工大體相當(dāng)。公司綜合毛利率高于同行業(yè)可比上市公司平均水平，主要是由于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)以及細(xì)分產(chǎn)品毛利率差異等原因?qū)е碌摹?/p>

研發(fā)費(fèi)用連降2年 銷(xiāo)售費(fèi)用連升2年

壺化股份研發(fā)費(fèi)用連續(xù)2年下滑，而同期銷(xiāo)售費(fèi)用連漲2年。2016年-2018年及2019年1-6月，壺化股份研發(fā)費(fèi)用分別為1162.81萬(wàn)元、1133.28萬(wàn)元、1068.42萬(wàn)元、527.45萬(wàn)元，研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入比例分別為3.28%、2.60%、2.34%、2.44%。

同期，壺化股份銷(xiāo)售費(fèi)用分別為3763.28萬(wàn)元、4090.75萬(wàn)元、4578.59萬(wàn)元、2244.95萬(wàn)元，銷(xiāo)售費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入比例分別為10.60%、9.38%、10.01%、10.38%。同行銷(xiāo)售費(fèi)用率平均值分別為9.20%、8.58%、7.34%、6.60%。

公司銷(xiāo)售費(fèi)用率高于同行業(yè)可比上市公司平均水平，2016年及2017年低于凱龍股份，2017年及2018年與國(guó)泰集團(tuán)大體相當(dāng)。公司銷(xiāo)售費(fèi)用率高于同行業(yè)可比上市公司平均水平，主要原因?yàn)槊癖袠I(yè)規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益明顯，公司收入規(guī)模小于同行業(yè)可比上市公司。

去年上半年應(yīng)收賬款占比逾50% 逾期應(yīng)收賬款3400萬(wàn)

壺化股份應(yīng)收賬款余額占營(yíng)收比例在去年上半年攀升至逾50%。2016年-2018年及2019年1-6月，壺化股份應(yīng)收賬款余額分別為1.13億元、0.99億元、1.08億元、1.13億元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為31.81%、22.72%、23.59%、52.15%。

壺化股份應(yīng)收賬款逾期金額較大。各期，壺化股份應(yīng)收賬款逾期金額分別為2623.56萬(wàn)元、3033.67萬(wàn)元、3215.37萬(wàn)元、3415.61萬(wàn)元。逾期金額占應(yīng)收賬款余額的比例分別為23.23%、30.63%、29.81%、30.28%。逾期款項(xiàng)期后收回金額分別為1123.97萬(wàn)元、1025.36萬(wàn)元、685.18萬(wàn)元、175.14萬(wàn)元，逾期款項(xiàng)期后回款比例分別為42.84%、33.80%、21.31%、5.13%。

壺化股份招股書(shū)稱，由于公司歷史上核銷(xiāo)的應(yīng)收賬款金額較小，其中報(bào)告期內(nèi)核銷(xiāo)應(yīng)收賬款余額合計(jì)21.28萬(wàn)元外，歷史上形成的壞賬大多逐年累積下來(lái)，導(dǎo)致賬面記錄的逾期應(yīng)收賬款余額較大。

壺化股份應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率低于同行均值。各期，壺化股份應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為3.59、4.99、5.47、2.43，同行業(yè)可比上市公司平均值分別為7.46、7.57、7.63、2.82。

壺化股份招股書(shū)稱，公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率與同行業(yè)平均水平相比略低，但處于可比公司周轉(zhuǎn)率分布區(qū)間內(nèi)，處于合理水平。與可比公司主要差異原因如下：報(bào)告期內(nèi)，隨著民爆行業(yè)復(fù)蘇，公司收入規(guī)模和回款情況均持續(xù)向好，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率持續(xù)上升。公司與同行業(yè)可比上市公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率差異主要是因?yàn)槭杖虢Y(jié)構(gòu)存在差異和可比上市公司收入規(guī)模變動(dòng)所致，如凱龍股份營(yíng)業(yè)收入中，復(fù)合肥收入占比25%左右，該類(lèi)收入主要采用先款后貨的結(jié)算方式，大幅拉高了凱龍股份應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率;南嶺民爆報(bào)告期內(nèi)收入規(guī)模逐年下降，導(dǎo)致其應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率逐年降低。

關(guān)聯(lián)銷(xiāo)售兇猛 大客戶系參股公司

2016年-2018年及2019年1-6月，壺化股份向關(guān)聯(lián)方銷(xiāo)售民爆物品的金額分別為6665.81萬(wàn)元、7839.04萬(wàn)元、7461.70萬(wàn)元、2577.84萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入比例分別為18.78%、17.98%、16.31%、11.92%。

壺化股份的關(guān)聯(lián)銷(xiāo)售方包括太行民爆、臨汾駿鎧、北化關(guān)鋁、同聯(lián)民爆4家關(guān)聯(lián)經(jīng)銷(xiāo)商和河南省工業(yè)雷管生產(chǎn)企業(yè)昊安化工。

太行民爆全稱“晉城市太行民爆器材有限責(zé)任公司”。壺化股份2017年保送的招股書(shū)顯示，壺化股份持有太行民爆34.18%的股份，系太行民爆第一大股東。

最新招股書(shū)顯示，2018年太行民爆作價(jià)700萬(wàn)元轉(zhuǎn)讓太行民爆15%股權(quán)。轉(zhuǎn)讓完成后，壺化股份降為太行民爆第二大股東，持股比例為19.18%。

2016年-2018年及2019年1-6月，太行民爆始終穩(wěn)居壺化股份第2大客戶。各期壺化股份對(duì)太行民爆的銷(xiāo)售金額分別為2278.32萬(wàn)元、4059.26萬(wàn)元、4226.74、1565.46萬(wàn)元，占?jí)鼗煞轄I(yíng)業(yè)收入比例分別為6.42%、9.31%、9.24%、7.24%。

臨汾駿鎧全稱“臨汾駿鎧民爆器材有限責(zé)任公司”，壺化股份持有其20%股份，位列第三大股東;壺化股份的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手同德化工持有臨汾駿鎧35%股份，位列第二大股東。臨汾駿鎧系壺化股份2016年第3大客戶。各期壺化股份對(duì)臨汾駿鎧銷(xiāo)售金額分別為2166.09萬(wàn)元、1478.06萬(wàn)元、1245.93萬(wàn)元、323.46萬(wàn)元，占?jí)鼗煞轄I(yíng)業(yè)收入比例分別為6.10%、3.39%、2.72%、1.50%。

北化關(guān)鋁全稱“山西北化關(guān)鋁河?xùn)|民爆器材有限公司”，壺化股份持有北化關(guān)鋁5%股份，位列第三大股東。北化關(guān)鋁系壺化股份2016年第4大客戶。各期，壺化股份對(duì)北化關(guān)鋁的銷(xiāo)售金額分別為1640.54萬(wàn)元、1540.02萬(wàn)元、1136.39萬(wàn)元、431.27萬(wàn)元，占?jí)鼗煞轄I(yíng)業(yè)收入比例分別為4.62%、3.53%、2.48%、1.99%。

同聯(lián)民爆全稱“大同市同聯(lián)民用爆破器材專營(yíng)有限公司”，壺化股份持有其7%股份，位列第七大股東;壺化股份的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手同德化工的控股子公司廣靈縣同德精華化工有限公司持有11%股份，位列第6大股東。各期，壺化股份對(duì)同聯(lián)民爆銷(xiāo)售金額分別為518.02萬(wàn)元、667.98萬(wàn)元、852.64萬(wàn)元、257.66萬(wàn)元，占?jí)鼗煞轄I(yíng)業(yè)收入比例分別為1.46%、1.53%、1.86%、1.19%。

昊安化工全稱“湯陰縣昊安化工科技有限公司”。壺化股份招股書(shū)稱，昊安化工為河南省工業(yè)雷管生產(chǎn)企業(yè)，為開(kāi)拓河南省市場(chǎng)，2014年12月開(kāi)始，公司參股昊安化工，開(kāi)始與其建立合作關(guān)系。昊安化工從公司采購(gòu)基礎(chǔ)雷管(半成品)，與其自產(chǎn)的起爆元件組裝成工業(yè)雷管進(jìn)行銷(xiāo)售。2016年和2017年，交易金額分別為62.85萬(wàn)元和93.72萬(wàn)元。由于昊安化工生產(chǎn)銷(xiāo)售狀況不好，公司未從此次合作中有效打開(kāi)河南市場(chǎng)，因此，公司于2017年11月8日轉(zhuǎn)讓了持有的昊安化工5.11%股權(quán)，終止業(yè)務(wù)合作關(guān)系，關(guān)聯(lián)交易亦不再發(fā)生。

高溢價(jià)收購(gòu)子公司還剩4300萬(wàn)商譽(yù) 應(yīng)收款計(jì)提逾千萬(wàn)壞賬蹊蹺

據(jù)首席科創(chuàng)官，壺化股份早期高溢價(jià)收購(gòu)的陽(yáng)城縣諾威化工有限責(zé)任公司(下稱”陽(yáng)城諾威")存在商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)，還有三筆共1544.47萬(wàn)元被全額計(jì)提壞賬處理的應(yīng)收款值得推敲。

2011年，壺化股份曾以8782萬(wàn)元的價(jià)格收購(gòu)了陽(yáng)城諾威，而后形成了4554.14萬(wàn)元的商譽(yù)，但到了2015年，壺化股份就開(kāi)始對(duì)該商譽(yù)計(jì)提減。截止招股書(shū)披露，公司商譽(yù)的賬面價(jià)值還剩4285.64萬(wàn)元，減值了268.5萬(wàn)元。

此外，壺化股份還表示若未來(lái)陽(yáng)城諾威經(jīng)營(yíng)狀況惡化，將會(huì)繼續(xù)對(duì)該筆商譽(yù)計(jì)提減值，從而影響其盈利能力。

實(shí)際上，這種影響不僅僅局限于商譽(yù)減值，壺化股份還將陽(yáng)城諾威相關(guān)超千萬(wàn)元的應(yīng)收賬款大幅計(jì)提了壞賬。

——主要是，在陽(yáng)城諾威被收購(gòu)前，對(duì)其控股子公司進(jìn)步機(jī)電1111.24萬(wàn)元的應(yīng)收款;對(duì)洪洞縣民用爆破器材有限責(zé)任公司294.83萬(wàn)元的應(yīng)收款;和對(duì)自然人黃保利138.4萬(wàn)元應(yīng)收款。

其中，壺化股份對(duì)進(jìn)步機(jī)電這筆逾千萬(wàn)應(yīng)收款的壞賬處理則頗為蹊蹺。據(jù)招股書(shū)顯示，進(jìn)步機(jī)電是陽(yáng)城諾威在1999年成立的控股子公司，在1999年到2012年期間，因資金困難，與后者發(fā)生多筆資金往來(lái)。

首席科創(chuàng)官發(fā)現(xiàn)，進(jìn)步機(jī)電實(shí)際上早在2002年5月就已全面停產(chǎn)，直至2012年被吊銷(xiāo)營(yíng)業(yè)執(zhí)照;鑒于上述情況，壺化股份在招股書(shū)中表示，公司在2011年在對(duì)陽(yáng)城諾威進(jìn)行收購(gòu)審計(jì)評(píng)估時(shí)，就已對(duì)后者與進(jìn)步機(jī)電的往來(lái)款項(xiàng)全額計(jì)提了壞賬準(zhǔn)備。

也就是說(shuō)，在明知道孫公司進(jìn)步機(jī)電早已“名存實(shí)亡”，實(shí)際上也已經(jīng)做好了壞賬處理準(zhǔn)備的情況下，壺化股份卻一直將這些計(jì)提保留在賬面上。

對(duì)于其中原因，多次聯(lián)系到壺化股份，但截止發(fā)稿未獲回復(fù)。

商譽(yù)減值、應(yīng)收賬款全額計(jì)提壞賬，從上述情況來(lái)看，當(dāng)年對(duì)陽(yáng)城諾威的這筆收購(gòu)，如今已然成為懸在壺化股份頭頂上的一枚炸彈。

當(dāng)然，壺化股份并沒(méi)有放任這枚“炸彈”引爆，而是想方設(shè)法的試圖去“拆解”它——通過(guò)IPO募資助陽(yáng)城諾威擴(kuò)建產(chǎn)能就是其一。

壺化股份此次IPO擬募集資金2.61億元，其中，陽(yáng)城諾威作為“粉狀乳化炸藥生產(chǎn)線智能化、信息化闊能改造和和14000噸/年現(xiàn)場(chǎng)混裝多孔粒狀銨油炸藥生產(chǎn)系統(tǒng)改造”項(xiàng)目，募集資金3280萬(wàn)元。

在該項(xiàng)目中，壺化股份擬投資1280萬(wàn)元，將陽(yáng)城諾威生產(chǎn)點(diǎn)每年8000噸粉狀乳化炸藥線的產(chǎn)能增至每年10300噸。在該項(xiàng)目達(dá)到生產(chǎn)能力后，預(yù)計(jì)每年將能夠?yàn)殛?yáng)城諾威帶來(lái)約6379.82萬(wàn)元的營(yíng)收和2202.65萬(wàn)元的凈利潤(rùn)。

這樣一來(lái)，不僅陽(yáng)城諾威給壺化股份造成的壞賬能“一筆勾銷(xiāo)”，其潛藏的商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)似乎也就可以有效緩解了。

3年3遭行政處罰

2016年10月26日，因壺化爆破太焦鐵路神農(nóng)隧道項(xiàng)目火工品的運(yùn)輸車(chē)輛與運(yùn)輸證所開(kāi)具的車(chē)輛不符，違反《民用爆炸炸物品安全管理?xiàng)l例》第47條第1項(xiàng)規(guī)定，長(zhǎng)治縣公安局對(duì)壺化爆破出具《行政處罰決定書(shū)》(行罰決字[2016]000673號(hào))并處以罰款5萬(wàn)元。

2017年7月11日，長(zhǎng)治縣盛安民爆器材經(jīng)銷(xiāo)有限公司因少申報(bào)2016年度各項(xiàng)附加稅32,376.33元，被長(zhǎng)治縣地方稅務(wù)局第一稅務(wù)所出具《稅務(wù)行政處罰決定書(shū)》((2017)2號(hào))并處以罰款2,000元。

2018年1月26日，山西壺化集團(tuán)爆破有限公司因2016年9月接受已證實(shí)虛開(kāi)的2份增值稅專用發(fā)票，被長(zhǎng)治市國(guó)家稅務(wù)局稽查局出具《稅務(wù)行政處罰決定書(shū)》(長(zhǎng)國(guó)稅稽罰[2018]2號(hào))和《稅務(wù)處理決定書(shū)》(長(zhǎng)國(guó)稅稽處[2018]3號(hào))，追增值稅32,270.94元及滯納金，并處以百分之五十罰款，計(jì)16,135.47元。