國內(nèi)鋁行業(yè)龍頭企業(yè)三門峽鋁業(yè)即將借殼上市。

日前，滬市主板上市公司福達(dá)合金(603045.SH)披露重組預(yù)案，上市公司擬與三門峽鋁業(yè)進(jìn)行重組，并募集配套資金不超過30億元。交易完成后，三門峽鋁業(yè)將借殼上市，上市公司控股股東、實(shí)控人將變更為錦江集團(tuán)、鈄正剛。

本次交易中，三門峽鋁業(yè)100%股權(quán)交易價格暫定不超過152億元。截至今年6月末，三門峽鋁業(yè)總資產(chǎn)350.61億元，資產(chǎn)凈額101.06億元。

長江商報記者注意到，福達(dá)合金上市才三年多，但受制于市場空間較小、品牌能力較弱等因素，公司原有業(yè)務(wù)增長較為乏力。2018年至2020年，公司營業(yè)收入和凈利潤整體增幅分別為73.96%、-23.6%。今年上半年，隨著白銀價格上漲以及產(chǎn)品銷量提升，福達(dá)合金凈利潤增長731.97%。

作為行業(yè)龍頭的三門峽鋁業(yè)目前擁有氧化鋁權(quán)益產(chǎn)能788萬噸，可供交易的氧化鋁占據(jù)國內(nèi)市場的首位，是國內(nèi)三大氧化鋁現(xiàn)貨供應(yīng)商之一。今年上半年，三門峽鋁業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入和凈利潤分別為100.63億元、13.6億元，其中凈利潤為去年全年的129.3%。

福達(dá)合金上市三年半就賣殼

此次重組分為重大資產(chǎn)置換、發(fā)行股份購買資產(chǎn)、股份轉(zhuǎn)讓及募集配套資金四個部分組成。

具體來看，福達(dá)合金擬將截至評估基準(zhǔn)日全部資產(chǎn)及負(fù)債作為置出資產(chǎn)，與錦江集團(tuán)截至評估基準(zhǔn)日所持三門峽鋁業(yè)全部股份的等值部分進(jìn)行置換，置出資產(chǎn)的初步商定作價約為8.5億元。

同時，福達(dá)合金擬向錦江集團(tuán)、正才控股等以發(fā)行股份的方式購買其持有的三門峽鋁業(yè)100%股權(quán)，交易價格不超過152億元。上市公司實(shí)控人王達(dá)武及其一致行動人王中男擬將其分別持有的上市公司724.97萬股、40.66萬股無限售條件股份，合計(jì)765.63萬股股份轉(zhuǎn)讓給錦江集團(tuán)或其指定的主體，轉(zhuǎn)讓價格合計(jì)1.9億元。

此外，上市公司還擬采用詢價方式非公開發(fā)行股份募集配套資金，總額不超過30億元，擬用于投入標(biāo)的公司在建項(xiàng)目建設(shè)、補(bǔ)充流動資金等。

截至目前，福達(dá)合金的實(shí)控人王達(dá)武直接持有上市公司3624.87萬股，占上市公司總股本的26.34%，并與其一致行動人合計(jì)持有上市公司28.63%股份。本次交易完成后，王達(dá)武直接持股比例下降至2.17%，合計(jì)持股2.38%，錦江集團(tuán)方面將合計(jì)持有上市公司67.19%股份，將成為上市公司控股股東，鈄正剛成為上市公司實(shí)控人。同時，上市公司將持有三門峽鋁業(yè)100%股權(quán)，三門峽鋁業(yè)也將借殼實(shí)現(xiàn)曲線上市。

作為被借殼方，福達(dá)合金上市僅三年多。據(jù)了解，福達(dá)合金于2018年5月登陸滬市主板，主營業(yè)務(wù)為電接觸材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

福達(dá)合金直言，近年來，傳統(tǒng)制造業(yè)面臨向技術(shù)密集型、高品牌溢價的制造模式轉(zhuǎn)型升級的壓力，受制于市場空間較小、品牌能力較弱等因素，公司原有業(yè)務(wù)增長較為乏力，未來的盈利成長性不強(qiáng)，亟需尋找轉(zhuǎn)型發(fā)展的途徑。

財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2018年至2020年，福達(dá)合金分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入13.25億元、15.64億元、23.05億元，同比變動5.62%、17.98%、47.37%;凈利潤5783.08萬元、7317.88萬元、4420.38萬元，同比變動5.61%、26.54%、-39.59%，上市三年間，公司營業(yè)收入雖然增長73.96%，但凈利潤卻下降23.6%，整體處于增收不增利的狀態(tài)。

不過，今年上半年，隨著白銀價格上行、疫情影響減小及產(chǎn)品銷量的增長，福達(dá)合金實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入14.59億元，同比增長79.9%;凈利潤3551.11萬元，同比增長731.97%。

業(yè)績波動上半年凈利為去年全年1.3倍

資料顯示，三門峽鋁業(yè)是國內(nèi)第一家成功利用國產(chǎn)鋁礬土生產(chǎn)氧化鋁的民營企業(yè)。產(chǎn)能規(guī)模方面，三門峽鋁業(yè)擁有氧化鋁權(quán)益產(chǎn)能788萬噸，位居行業(yè)龍頭地位;市場份額方面，三門峽鋁業(yè)目前可供交易的氧化鋁占據(jù)國內(nèi)市場的首位，是國內(nèi)三大氧化鋁現(xiàn)貨供應(yīng)商之一，在國內(nèi)氧化鋁市場上擁有較強(qiáng)的影響力。

三門峽鋁業(yè)精準(zhǔn)卡位資源優(yōu)勢地區(qū)。我國山西、河南、貴州和廣西四個省(自治區(qū))是鋁土礦資源儲量最豐富的的區(qū)域，儲量合計(jì)占全國總儲量的90.9%。三門峽鋁業(yè)旗下氧化鋁工廠布局于河南、山西、廣西、貴州，精準(zhǔn)卡位具有資源優(yōu)勢的地區(qū)，后進(jìn)入者已難以再獲取同等的資源條件。

在近期鋁行業(yè)供給緊俏，價格維持強(qiáng)勢的背景下，注入盈利能力較強(qiáng)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，并將原有增長乏力的業(yè)務(wù)整體置出，目的也在于增強(qiáng)上市公司持續(xù)盈利能力。

從二者的體量規(guī)模來看，三門峽鋁業(yè)的盈利能力及資產(chǎn)規(guī)模均遠(yuǎn)高于福達(dá)合金。重組預(yù)案顯示，2018年至2021年上半年，三門峽鋁業(yè)分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入291.76億元、250.82億元、204.24億元、100.63億元，凈利潤11.46億元、8.72億元、10.52億元、13.6億元。

截至2020年末，福達(dá)合金資產(chǎn)總額18.12億元，三門峽鋁業(yè)資產(chǎn)總額386.8億元，為福達(dá)合金的20.23倍。本次交易中，三門峽鋁業(yè)整體作價152億元，也為福達(dá)合金凈資產(chǎn)的18.46倍，其2020年?duì)I業(yè)收入則為福達(dá)合金的8.86倍。

但需要注意的是，三門峽鋁業(yè)生產(chǎn)所需的直接原材料主要為鋁土礦，所需能源主要為煤炭和電力。隨著市場環(huán)境的變化，三門峽鋁業(yè)直接材料和能源價格受鋁土礦、煤炭和電力等基礎(chǔ)原料價格和市場供需關(guān)系影響，呈現(xiàn)不同程度的波動。

其中，2019年和2020年，三門峽鋁業(yè)營收增速分別為-14%、-18.6%，凈利潤增速分別為-24%、20.59%。今年上半年，三門峽鋁業(yè)的凈利潤就達(dá)到了去年全年的129.3%。

截至今年6月末，三門峽鋁業(yè)總資產(chǎn)350.61億元，資產(chǎn)凈額101.06億元，負(fù)債率約為71.18%，較上年末的70.44%提升0.74個百分點(diǎn)。(長江商報記者蔡嘉)