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華泰柏瑞副總經(jīng)理、基金經(jīng)理李曉西:年初的回調(diào)給虎年投資帶來更多機(jī)會(huì)
來源:證券市場(chǎng)紅周刊 2022-02-03 13:51:00

長期來看,對(duì)標(biāo)全球,我們認(rèn)為中國資本市場(chǎng)充滿機(jī)會(huì)。不過,不少投資者對(duì)于2022年開年的調(diào)整充滿困惑?!皺C(jī)會(huì)是跌出來的”,從經(jīng)驗(yàn)看,每當(dāng)投資者對(duì)基金認(rèn)購熱情大幅下降時(shí),市場(chǎng)就大概率接近底部區(qū)域了。

年初調(diào)整為市場(chǎng)非理性過激反應(yīng)

這為全年演繹提供了更大空間

2022年開年的市場(chǎng)下跌,主要受全球經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期放緩、海外奧密克戎病毒變異蔓延、美國預(yù)期加息等消息刺激,導(dǎo)致情緒過激的反應(yīng)。且歲末年初機(jī)構(gòu)調(diào)倉換股、俄烏地緣問題也對(duì)市場(chǎng)情緒有擾動(dòng),但都非上市公司基本面的惡化。因此投資者對(duì)調(diào)整無需過度悲觀。

目前看這些均屬于短期擾動(dòng)。

首先,我國已經(jīng)意識(shí)到并針對(duì)潛在的經(jīng)濟(jì)增長放緩預(yù)期采取應(yīng)對(duì)措施,從機(jī)構(gòu)投資人的角度,對(duì)國家采取的應(yīng)對(duì)政策以及預(yù)期取得的效果,還是很有信心的。

其次,海外奧密克戎病毒變異雖傳染性強(qiáng),但對(duì)人身體的傷害遠(yuǎn)沒德爾塔厲害,重癥率和死亡率都低。疊加國內(nèi)2020年以來我國已經(jīng)積累了豐富的疫情防控經(jīng)驗(yàn),相信我國肯定可以有效應(yīng)對(duì),預(yù)期該病毒變異對(duì)經(jīng)濟(jì)影響較為有限。

再次,關(guān)于美國本輪縮表和加息周期,我國央行一定也會(huì)有很好的應(yīng)對(duì)。長期來看,我國央行和貨幣政策總體來說比較獨(dú)立,很少受其他國家央行貨幣政策的影響。在上一輪美國縮表的過程中,日本和歐洲采取了擴(kuò)表的對(duì)沖措施,保持了全球流動(dòng)性的充裕,并且取得了較好的穩(wěn)經(jīng)濟(jì)增長的效果。預(yù)計(jì)這次美國縮表,其他主要經(jīng)濟(jì)體可能還會(huì)實(shí)施有效的對(duì)沖措施來保持全球的流動(dòng)性,我國央行可能也會(huì)考慮這些外部因素。

2022開年的回調(diào),也給虎年全年A股的演繹提供了更大的投資機(jī)會(huì)。

新能源汽車、光伏等板塊

高景氣度有望貫穿2022

投資機(jī)會(huì)上,新基建和老基建領(lǐng)域都值得關(guān)注。

具體看,在碳中和碳達(dá)峰大背景下,新能源產(chǎn)業(yè)鏈中的新能源汽車、光伏等高景氣周期有望貫穿2022年。新型電力系統(tǒng)、電網(wǎng)改造、綠色能源等符合“雙碳”大方向的領(lǐng)域也有機(jī)會(huì)。

以新能源車為例,當(dāng)前仍屬于我國、美、歐三個(gè)主要經(jīng)濟(jì)體政策共振扶持的行業(yè),而美國2021年底提出的《重建美好未來法案》(Build Back Better Act),在美銷售的電動(dòng)汽車最高將享受超1.25萬美元的補(bǔ)貼。如果該法案最終通過,美國電動(dòng)車市場(chǎng)將迎來較大的發(fā)展。

對(duì)于市場(chǎng)擔(dān)憂的電動(dòng)車板塊估值問題,我認(rèn)為,行業(yè)的高景氣可能帶動(dòng)公司業(yè)績的持續(xù)高增長,從中長期看,上述行業(yè)部分個(gè)股仍存在較好的布局機(jī)會(huì)。此外,近期市場(chǎng)的回調(diào),部分新能源領(lǐng)域公司,如電動(dòng)車電池和鋰電設(shè)備等細(xì)分領(lǐng)域的估值已經(jīng)處于合理水平。

傳統(tǒng)基建領(lǐng)域的投資邏輯則于兩方面:一是隨著穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)增長等政策的落地,傳統(tǒng)基建可能會(huì)成為較為重要的載體之一。一般而言,基建對(duì)就業(yè)有較大推動(dòng)作用。二是,目前專項(xiàng)債等發(fā)行節(jié)奏比較快,財(cái)政政策積極;近期貨幣政策方面的降息降準(zhǔn),也為基建提供了更好的宏觀環(huán)境。

今年低估績優(yōu)藍(lán)籌回報(bào)率有望更高

2022年,低估值、有業(yè)績支持的藍(lán)籌股的超額回報(bào)或比中小市值股票更高。

一方面,2022年中小市值股票業(yè)績?cè)鏊俜啪彿然虮却笫兄倒善贝蟆_@意味著大市值股票投資回報(bào)預(yù)期會(huì)比小市值股票更強(qiáng)一些。

另一方面,目前整個(gè)A股的估值水平,以及滬深300、上證50等成分股的估值總體處于相對(duì)合理水平,這給了A股市場(chǎng)投資者提供了更好的投資機(jī)會(huì)。

此外,TMT和消費(fèi)領(lǐng)域也有機(jī)會(huì),隨著零星疫情得到有效控制,消費(fèi)需求將進(jìn)一步提升;此外,從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)看,居民可支配收入總體仍有一定增長,也有望刺激消費(fèi)進(jìn)一步提高。

最后,再次感謝《紅周刊》的邀請(qǐng),我也是《紅周刊》的忠實(shí)讀者。作為中國資本市場(chǎng)的見證者和記錄者,《紅周刊》的內(nèi)容專業(yè)、務(wù)實(shí),能及時(shí)捕捉到投資者關(guān)心的話題,并作出前瞻性的分析。希望《紅周刊》越辦越好,繼續(xù)保持優(yōu)秀財(cái)經(jīng)媒體地位!也祝愿投資者們虎年捕獲到更多到牛股,業(yè)績長紅,春節(jié)快樂!

(文章來源:證券市場(chǎng)紅周刊)

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