在官方新電商平臺(tái)“i茅臺(tái)”APP正式試運(yùn)行之際，“股王”貴州茅臺(tái)2021年年報(bào)于3月31日凌晨正式出爐。

這是貴州茅臺(tái)新任董事長(zhǎng)丁雄軍上任后的首份年報(bào)，備受投資者期待。據(jù)披露，貴州茅臺(tái)2021年?duì)I收首次突破1000億元大關(guān)，達(dá)到1061.90億元，同比增長(zhǎng)11.88%；凈利潤(rùn)524.60億元，同比增長(zhǎng)12.34%。

分紅方面，向來(lái)“不差錢(qián)”的茅臺(tái)依然出手闊綽，擬對(duì)全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利216.75元(含稅)，共計(jì)派發(fā)272.28億元。這意味著，貴州茅臺(tái)現(xiàn)金分紅率達(dá)51.902%，基本與往年持平，這也將是貴州茅臺(tái)歷史上總額最高的一次分紅。

產(chǎn)量小幅增長(zhǎng)

毛利略有提升

2021年，貴州茅臺(tái)白酒總產(chǎn)量8.47萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)12.72%。其中，茅臺(tái)酒產(chǎn)量5.65萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)12.42%，系列酒(茅臺(tái)王子、漢醬、賴(lài)茅)產(chǎn)量2.82萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)13.33%。

產(chǎn)能方面，2021年茅臺(tái)酒設(shè)計(jì)產(chǎn)能4.27萬(wàn)噸，實(shí)際產(chǎn)能5.65萬(wàn)噸，上一年度，這兩項(xiàng)數(shù)據(jù)分別為4.26萬(wàn)噸、5.02萬(wàn)噸，均有一定幅度的增長(zhǎng)。

根據(jù)茅臺(tái)酒產(chǎn)品特性，茅臺(tái)酒從生產(chǎn)到出廠至少需要5年。據(jù)此推算，五年后的茅臺(tái)酒投放量會(huì)有較大幅度增長(zhǎng)。按照茅臺(tái)工藝要求，每年出產(chǎn)的基酒，都需有一定量留存——老酒存放不斷增多，茅臺(tái)可動(dòng)用更多優(yōu)質(zhì)原料資源用于高端酒的生產(chǎn)。

茅臺(tái)酒一向以高毛利著稱(chēng)，2021年又略有增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，茅臺(tái)酒毛利率從93.99%提升至94.03%；系列酒毛利率從70.14%提升至73.69%，是名副其實(shí)的“超級(jí)印鈔機(jī)”。

銷(xiāo)售構(gòu)成方面，茅臺(tái)酒營(yíng)收934.65億元，同比增長(zhǎng)10.18%；系列酒營(yíng)收125.95億元，同比增長(zhǎng)26.06%。這意味著，茅臺(tái)酒“一品獨(dú)大”的局面正逐漸被打破，雙輪驅(qū)動(dòng)的發(fā)展趨勢(shì)愈發(fā)明顯。

此外，備受業(yè)界關(guān)注的飛天茅臺(tái)出廠價(jià)是否會(huì)上調(diào)在年報(bào)中并未有所表露。由于存在價(jià)格“雙軌制”，飛天茅臺(tái)目前出廠價(jià)為969元/瓶(2018年提價(jià)18%的結(jié)果)，零售指導(dǎo)價(jià)為1499元/瓶，而市場(chǎng)實(shí)際成交價(jià)在2600元/瓶左右，價(jià)差巨大。去年以來(lái)，關(guān)于出廠價(jià)上調(diào)的呼聲越來(lái)越多。

但在白酒營(yíng)銷(xiāo)專(zhuān)家肖竹青看來(lái)，飛天茅臺(tái)能否漲價(jià)、漲幅多少?gòu)膩?lái)不是貴州茅臺(tái)自己能決定的。因?yàn)槊┡_(tái)在線(xiàn)下渠道有很多體制內(nèi)配額，比如黔貨出山，很多國(guó)資都是靠配比茅臺(tái)在推銷(xiāo)貴州的土特產(chǎn)，因此出廠價(jià)的調(diào)整會(huì)影響多方面的利益，掣肘頗多。

直銷(xiāo)渠道營(yíng)收大增逾8成

近年來(lái)，貴州茅臺(tái)一直尋求在營(yíng)銷(xiāo)體制改革上取得突破，特別是丁雄軍上臺(tái)后，“實(shí)施數(shù)字營(yíng)銷(xiāo)法，加快補(bǔ)齊新零售短板，構(gòu)建和完善數(shù)字化營(yíng)銷(xiāo)平臺(tái)”成為重頭戲。

目前看來(lái)，茅臺(tái)的營(yíng)銷(xiāo)渠道改革值得期待。茅臺(tái)的銷(xiāo)售模式分為批發(fā)代理和直銷(xiāo)，其中批發(fā)代理渠道指社會(huì)經(jīng)銷(xiāo)商、商超、電商等渠道，直銷(xiāo)渠道指自營(yíng)渠道。2021年，批發(fā)代理渠道實(shí)現(xiàn)營(yíng)收820.30億元，同比增加0.55%，直銷(xiāo)渠道實(shí)現(xiàn)營(yíng)收240.29億元，同比大增81.49%。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，近4年來(lái)，批發(fā)代理渠道收入占總營(yíng)收比例一直呈下降趨勢(shì)，由2018年的94.05%下降至2021年的77.34%。

由于直銷(xiāo)的產(chǎn)品出廠價(jià)明顯高于批發(fā)代理，直銷(xiāo)的毛利率也顯著高于批發(fā)代理近6個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到驚人的96.12%，這顯然是茅臺(tái)大力推進(jìn)直銷(xiāo)渠道建設(shè)的主要原因之一。

截至2021年末，貴州茅臺(tái)國(guó)內(nèi)經(jīng)銷(xiāo)商數(shù)量為2089家，當(dāng)年新增63家、減少20家。據(jù)悉，增加的主要是醬香系列酒的經(jīng)銷(xiāo)商，減少的主要是茅臺(tái)酒經(jīng)銷(xiāo)商。

3月31日，貴州茅臺(tái)官方新電商平臺(tái)“i茅臺(tái)”APP正式上線(xiàn)試運(yùn)行，消費(fèi)者可通過(guò)“i茅臺(tái)”預(yù)約購(gòu)買(mǎi)除了飛天茅臺(tái)外的4款非標(biāo)茅臺(tái)酒，引發(fā)行業(yè)熱議和下載狂潮，“i茅臺(tái)”短短一天就登頂蘋(píng)果商城免費(fèi)榜第一。據(jù)貴州茅臺(tái)官微數(shù)據(jù)，31日9時(shí)到10時(shí)，一個(gè)小時(shí)內(nèi)，逾229萬(wàn)人、622萬(wàn)人次參與申購(gòu)，場(chǎng)面堪比春運(yùn)“搶票”。

“i茅臺(tái)”被茅臺(tái)寄予厚望。按官方的說(shuō)法，“i茅臺(tái)”不僅是購(gòu)酒通道，還有強(qiáng)大的全鏈路打通、營(yíng)銷(xiāo)數(shù)字化功能，更承載著文化傳播功能。這個(gè)新電商直銷(xiāo)平臺(tái)到底會(huì)產(chǎn)生多大的能量、又起到何種化學(xué)反應(yīng)，值得持續(xù)觀察。

2022年?duì)I收目標(biāo)增長(zhǎng)15%

對(duì)于已經(jīng)到來(lái)的2022年，貴州茅臺(tái)在年報(bào)中仍傳遞出了對(duì)未來(lái)前景樂(lè)觀的信號(hào)。

公司表示，今年的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)有兩個(gè)：一是營(yíng)業(yè)總收入較上年度增長(zhǎng)15%左右；二是完成基本建設(shè)投資69.69億元。

記者查詢(xún)發(fā)現(xiàn)，15%的總營(yíng)收增長(zhǎng)目標(biāo)，是近三年來(lái)的高峰。2020年、2021年茅臺(tái)的營(yíng)收增長(zhǎng)目標(biāo)分別為10%和10.5%。其中，2021年總營(yíng)收實(shí)際增長(zhǎng)11.71%。

此外，公司在2022年將強(qiáng)化市場(chǎng)統(tǒng)籌力度，加快產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)，精準(zhǔn)做好產(chǎn)品投放，提升市場(chǎng)占有率；堅(jiān)決整治假冒偽劣、囤貨居奇等擾亂市場(chǎng)行為，維護(hù)市場(chǎng)秩序穩(wěn)定；加快新型防偽技術(shù)落地應(yīng)用，為茅臺(tái)打假維權(quán)提供技術(shù)保障。

一位長(zhǎng)期研究貴州茅臺(tái)的資深投資人向記者表示，無(wú)論是目標(biāo)營(yíng)收增長(zhǎng)率的設(shè)定還是加強(qiáng)市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)管理的決心，都彰顯出新任董事長(zhǎng)丁雄軍積極進(jìn)取的態(tài)度。此外，貴州茅臺(tái)2021年前五名客戶(hù)銷(xiāo)售額中關(guān)聯(lián)銷(xiāo)售額同比下降(由2020年的5.7%降至2021年的4.94%)，且2022年預(yù)期規(guī)模也增加不多，顯示出公司治理向好。美中不足的是，以貴州茅臺(tái)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金生成能力和資本開(kāi)支具體情況看，公司的現(xiàn)金分紅率還可以更加積極。

（文章來(lái)源：上海證券報(bào)）