健民集團借道并購浙江華方拿下華方醫(yī)院、華東醫(yī)藥收購華仁科技60%股權(quán)、多瑞醫(yī)藥擬購亳州天濟40%股權(quán)、華潤雙鶴擬購神舟生物科技50.11%股權(quán)……進入8月，醫(yī)藥領(lǐng)域并購明顯活躍，多家A股醫(yī)藥公司啟動并購計劃。

據(jù)清科研究數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至8月9日，今年以來國內(nèi)生物醫(yī)藥行業(yè)發(fā)生并購175起，并購總金額為486億元。而2020年全年并購198起、并購總金額789.68億元；2021年全年并購308起、并購總金額2516.25億元。

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上市公司發(fā)起并購的原因更加多元：有以補充公司產(chǎn)品線為目的的創(chuàng)新產(chǎn)品、創(chuàng)新技術(shù)收購案例，也有意在拉長產(chǎn)業(yè)鏈、完善產(chǎn)業(yè)布局甚至進入新的子行業(yè)領(lǐng)域的案例，還有抓住機會擴充管線和發(fā)展前沿技術(shù)，以及借船出海開拓國際市場等案例。

行業(yè)集中度或進一步提升

2022年1月30日，工業(yè)和信息化部、國家發(fā)展和改革委員會等九部門聯(lián)合印發(fā)《“十四五”醫(yī)藥工業(yè)發(fā)展規(guī)劃》。規(guī)劃中指出， “大中小企業(yè)協(xié)同發(fā)展的產(chǎn)業(yè)生態(tài)尚未形成，產(chǎn)業(yè)集中度不高”是醫(yī)藥供應(yīng)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈面臨的問題之一，未來要讓行業(yè)龍頭企業(yè)集中度進一步提高。

這意味著，未來幾年，在國家政策的支持與行業(yè)持續(xù)的整合下，中國的大型藥企將向真正的國際級Big Pharma(大型制藥公司)進化。

有市場人士對上海證券報記者表示，從大環(huán)境來看，醫(yī)改進入深水區(qū)，對于傳統(tǒng)藥企來說創(chuàng)新轉(zhuǎn)型正在加速。傳統(tǒng)藥企的優(yōu)勢在于研發(fā)資金充裕，具有成熟的營銷推廣團隊，關(guān)鍵需要核心乃至爆款產(chǎn)品加持，從而拓寬護城河的邊際。而對于Biotech(生物科技公司)而言，研發(fā)成果正在不斷兌現(xiàn)，創(chuàng)新實力正在逐步得到國際化認可，但其通常難以擁有商業(yè)化的實力。

上述人士表示，并購?fù)顺稣蔀榻鉀Q機構(gòu)投資人和企業(yè)退出困局的重要選擇。Biotech的估值縮水和資金鏈緊張，讓集采壓力下的大藥廠看到了機遇，借助收購擴充創(chuàng)新產(chǎn)品管線、布局上下游以及提升商業(yè)化能力。

從全球大型藥企的成長經(jīng)驗來看，通過并購獲得進一步增長，是國際藥企的常見增長方式。默沙東的帕博利珠單抗、吉利德的丙肝藥物，都是通過收購獲得的明星藥物。國際大型制藥企業(yè)之所以能在體量巨大的情況下持續(xù)增長，其外延并購功不可沒。

以石藥集團為例，今年2月，石藥集團宣布完成對珠海至凡企業(yè)管理咨詢中心的100%權(quán)益收購，至此擁有銘康生物51%的股權(quán)，并向其注資1.54億元，成為銘康生物新的控股股東，并獲得了銘康生物2015年上市的具有知識產(chǎn)權(quán)的第三代特異性溶栓藥。

恒瑞醫(yī)藥在6月宣布設(shè)立一個出資額20億元的私募基金，更讓市場增添了對其隨時可能投資操作的期待。

龍頭企業(yè)出海“淘金”漸成趨勢

收購哪些標的才能立竿見影？記者注意到，國內(nèi)藥企紛紛到海外“淘金”，以此優(yōu)化管線，拓展海外市場，為自己建立全球性生產(chǎn)和銷售網(wǎng)絡(luò)打基礎(chǔ)。

6月下旬，中國生物制藥公告稱，將以每股7.12美元的價格，收購納斯達克上市公司F-star Therapeutics(簡稱FSTX)，總對價為1.61億美元(約合10.8億元人民幣)。FSTX由奧地利科學家Florian Ruker于2006年創(chuàng)辦，是一家專注于雙抗的生物醫(yī)藥公司。收購成功后，中國生物制藥將獲得后者專有新一代雙特異性抗體平臺。

進入7月，有消息稱，國藥集團目前正考慮收購港股公司BBI生命科學，以增強自身的DNA合成能力。據(jù)悉，后者估值或超10億美元。

在今年早些時候，康龍化成宣布收購Recipharm旗下的Aesica藥業(yè)，標的公司生產(chǎn)基地位于英國紐卡斯爾，可提供從中試至噸級商業(yè)化規(guī)模的cGMP原料藥生產(chǎn)服務(wù)，已通過多家監(jiān)管機構(gòu)認證；四環(huán)醫(yī)藥附屬公司耀忠國際收購美國GenesisBiosystems全部股權(quán)，擴充公司的醫(yī)美產(chǎn)品管線；凱萊英醫(yī)藥集團宣布以約5794萬美元收購美國化學技術(shù)公司SnapdragonChemistry，Inc.；沃比醫(yī)療成功完成對全球神經(jīng)介入領(lǐng)域技術(shù)創(chuàng)新領(lǐng)先企業(yè)phenoxGmbH及其旗下femtosGmbH的收購，總對價約為5億歐元(含里程碑付款)，為近年來全球醫(yī)療器械行業(yè)較大的跨境并購交易之一。

有投行人士對記者表示，下半年生物醫(yī)藥業(yè)并購有望呈加速態(tài)勢。并購機會主要出現(xiàn)在高端醫(yī)械、醫(yī)美、眼科消費品、疫苗、?？漆t(yī)療與互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療等新賽道，向醫(yī)藥科技升級、醫(yī)藥消費升級、醫(yī)藥制造升級、醫(yī)藥模式升級等傾斜。

（文章來源：上海證券報）