證券日報見習記者 孟 珂
近日,美聯(lián)儲主席鮑威爾表示,貨幣政策沒有預設路徑,美國的實際利率接近中性利率。這一表述相較此前“利率距中性可能還有‘一段長路’”有所緩和。在業(yè)內(nèi)人士看來,這意味著美聯(lián)儲加息進程的提前結束。有市場人士預測,明年加息的次數(shù)降到2次,甚至不排除在明年年中美國加息就提前結束的可能,所以制約中國央行降息的最大約束已經(jīng)放松。
東北證券分析師沈新鳳表示,針對美聯(lián)儲是否會放慢此前計劃的加息速度,市場將在下月的FOMC議息會議后得到更直接的證據(jù)。但是,邏輯上這個概率并不低。這是因為伴隨著全球經(jīng)濟走弱、新的減稅和財政支出計劃難產(chǎn)以及加征關稅影響,美國經(jīng)濟增速未來會有明顯回落,這是加息可能放緩的核心原因。此外,油價中樞降低帶來全部通脹壓力下降,核心通脹的“聚乙烯周期”影響也有所減弱,這是次要原因。
中信證券固定收益首席分析師明明昨日在接受《證券日報》記者采訪時表示,隨著美國加息壓力減弱,制約國內(nèi)貨幣政策的約束明顯減少。可以看到隨著國債與MLF利差縮窄、M1-M2負剪刀差維持、實際貸款利率仍在高位、社融-M2仍在惡化,降息政策的必要性在上升,時點在接近。
談及明年降息的時間,明明認為,不排除在明年的較早時點推出的可能性,當然也可能考慮到春節(jié)、兩會因素,在一季度末或者二季度初推出也有一定的合理性。對于債券市場,隨著MLF利率的下調(diào),央行逆回購利率也可能跟隨下調(diào),那么隨著短端利率的打開,長端利率將迎來進一步下行的空間。
“美聯(lián)儲放慢加息節(jié)奏,對國內(nèi)而言偏利多。”沈新鳳分析認為,首先,美國利率上行壓力緩解,意味著中美利差縮窄的壓力緩解,為國內(nèi)貨幣政策保持甚至邊際加大寬松進一步釋放空間,有助于實現(xiàn)“六個穩(wěn)”;其次,加息放緩疊加經(jīng)濟走弱,美元強勁勢頭將進一步失去支持,人民幣穩(wěn)定的基礎更強,匯率穩(wěn)定有助于穩(wěn)定資本市場的信心;再次,美聯(lián)儲放慢加息不會支持美股持續(xù)上漲,因為放慢加息是美聯(lián)儲對美國經(jīng)濟低于此前預期的確認,但確實可能會通過緩解利率上行壓力而減緩下跌的強度、幅度,也減少對國內(nèi)的短期沖擊。
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