■本報(bào)見習(xí)記者 王思文

離2018年大盤“收官”僅有10個(gè)交易日的時(shí)間，各券商開始緊鑼密鼓地展望2019年股市行情、投資策略。

據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者梳理發(fā)現(xiàn)，各大券商研究所普遍預(yù)計(jì)大盤明年上半年保持震蕩波動(dòng)或企穩(wěn)，下半年迎來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)，三季度是拐點(diǎn)。

在投資策略上，十大券商策略首席分析師均認(rèn)為5G投資機(jī)會(huì)已確定;從結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)來(lái)看，軍工、云計(jì)算等也成為券商普遍推薦的板塊。值得關(guān)注的是大宗商品、在建工程被個(gè)別券商納入“規(guī)避板塊”當(dāng)中。

“先抑后揚(yáng)”成為普遍共識(shí)

截至昨日，已有20余家機(jī)構(gòu)發(fā)布2019年度A股策略報(bào)告，并對(duì)2019年市場(chǎng)行情、大盤點(diǎn)位進(jìn)行預(yù)測(cè)。

從明年的A股走勢(shì)來(lái)看，中信證券的觀點(diǎn)較為樂(lè)觀，認(rèn)為A股在2019年將迎來(lái)未來(lái)3年至5年“復(fù)興牛”起點(diǎn)，在盈利、政策和流動(dòng)性影響下，預(yù)計(jì)大盤第一季度盤整，從第二季度開始逐漸進(jìn)入盈利和估值修復(fù)共振的上行階段，下半年將迎來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)。

招商證券對(duì)2019年A股走勢(shì)判斷也相對(duì)樂(lè)觀，預(yù)測(cè)2019年全年A股走勢(shì)呈現(xiàn)“N”字型震蕩。預(yù)判2019年上半年A股中小市值風(fēng)格有望占優(yōu)，若下半年社會(huì)融資增速回升，則A股整體都會(huì)有更好表現(xiàn)，最可能的結(jié)果是政策“風(fēng)牛”，轉(zhuǎn)化為社會(huì)融資上升后的“浪牛”。

廣發(fā)證券則較為謹(jǐn)慎，認(rèn)為2019年企業(yè)盈利增速下滑(剔除金融大概率負(fù)增長(zhǎng))與廣譜利率下行是確定性的，A股主要矛盾由風(fēng)險(xiǎn)偏好下行轉(zhuǎn)向企業(yè)盈利下行，因此預(yù)計(jì)A股將呈現(xiàn)此消(盈利)彼長(zhǎng)(估值)的震蕩格局。下半年比上半年好，見底的時(shí)間取決于政策對(duì)沖力度與企業(yè)盈利下滑速度的相對(duì)力量。

不過(guò)，大部分券商在預(yù)測(cè)明年A股走勢(shì)時(shí)，均認(rèn)為下半年是拐點(diǎn)。

“以‘企業(yè)部門流動(dòng)性’為核心變量的大勢(shì)研判框架顯示，企業(yè)部門貨幣資金增速將跟隨‘信用下沉’的節(jié)奏。”天風(fēng)證券也預(yù)測(cè)市場(chǎng)上半年企穩(wěn)、下半年回升，對(duì)應(yīng)市場(chǎng)節(jié)奏亦與之同步。

同樣預(yù)測(cè)較為謹(jǐn)慎的還有中信建投證券，預(yù)計(jì)2019年股票市場(chǎng)低位波動(dòng)，具備中長(zhǎng)期戰(zhàn)略配置價(jià)值，股票市場(chǎng)在三四季度將逐步走高。華泰證券也預(yù)計(jì)見底的時(shí)間點(diǎn)是在明年的三季度。

東方證券則將A股走勢(shì)機(jī)會(huì)推延至明年四季度，認(rèn)為受政策催化的影響，2019年一季度或有春季躁動(dòng)行情，穩(wěn)增長(zhǎng)政策2019年下半年或見效，盈利增速有望出現(xiàn)觸底回穩(wěn)。

而申萬(wàn)宏源則預(yù)計(jì)基本面趨勢(shì)依然向下，但下行幅度可控;股市風(fēng)險(xiǎn)偏好處于歷史級(jí)別的底部區(qū)域，繼續(xù)下行空間十分有限。

把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)成共識(shí)

在投資策略上，十大券商首席策略分析師紛紛一致推薦5G板塊，認(rèn)為投資機(jī)會(huì)確定。

廣發(fā)證券首席策略分析師戴康認(rèn)為，2019年結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)將涌現(xiàn)，可配置盈利逆周期與政策逆周期品種。從這個(gè)角度來(lái)看，廣發(fā)證券推薦關(guān)注5G、云計(jì)算、軍工、建筑、電氣設(shè)備、基建。而從主題投資來(lái)看可捕捉體系性與產(chǎn)業(yè)性增量線索，5G、云計(jì)算再次被推薦。

中信建投首席策略分析師張玉龍也認(rèn)為成長(zhǎng)板塊引領(lǐng)的結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)是2019年資本市場(chǎng)的主線。通信、電子、計(jì)算機(jī)和高端制造等行業(yè)會(huì)成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

天風(fēng)證券建議持續(xù)觀察消費(fèi)電子創(chuàng)新周期到來(lái)帶來(lái)的行業(yè)反轉(zhuǎn)時(shí)機(jī)，尤其是5G終端和其帶來(lái)能夠?qū)嶋H落地的應(yīng)用、新能源汽車、云計(jì)算等板塊。

招商證券首席策略分析師張夏更表示，在成長(zhǎng)股占優(yōu)的環(huán)境下，5G、云計(jì)算投資機(jī)會(huì)確定。此外，中信證券、海通證券、申萬(wàn)宏源、東方證券、華泰證券等券商均認(rèn)為明年市場(chǎng)風(fēng)格必須要考慮到5G。

在推薦面向設(shè)備、智能互聯(lián)筑基的新“ToB”：通信(5G)、計(jì)算機(jī)(自主可控、AI、云計(jì)算、醫(yī)療信息化、金融科技)、高端制造(半導(dǎo)體設(shè)備、鋰電設(shè)備)、軍工等板塊龍頭股時(shí)，興業(yè)證券表示：“產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展離不開配套基礎(chǔ)設(shè)施的大規(guī)模投入，利好政策推動(dòng)下A股制造業(yè)企業(yè)的相關(guān)投資有望保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。”

另外，制造業(yè)、服務(wù)業(yè)也被看好。

中信證券首席策略分析師秦培景認(rèn)為，制造業(yè)看好以汽車零部件、工程機(jī)械和光伏為代表的具備全球競(jìng)爭(zhēng)力的高端裝備制造，以半導(dǎo)體、工業(yè)機(jī)器人為代表的自主可控設(shè)備/核心零部件，以新能源車(產(chǎn)業(yè)鏈)、智能家居為代表的新興消費(fèi)品制造。

服務(wù)業(yè)方面看好消費(fèi)性服務(wù)和生產(chǎn)性服務(wù)。消費(fèi)性服務(wù)看點(diǎn)是改革推動(dòng)市場(chǎng)化供給側(cè)調(diào)整，看好醫(yī)療服務(wù)、保險(xiǎn)服務(wù)和教育;另外，可以關(guān)注連鎖餐飲、旅游休閑、物業(yè)管理。生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)(企業(yè)服務(wù))看點(diǎn)是對(duì)外開放以競(jìng)爭(zhēng)促進(jìn)發(fā)展，看好企業(yè)云服務(wù)、軟件/存儲(chǔ)服務(wù)、商業(yè)信息服務(wù)等。

新能源產(chǎn)業(yè)則是另一個(gè)熱門推薦板塊。

海通證券也認(rèn)為盈利趨勢(shì)是決定風(fēng)格的核心變量，催化劑是政策，明年成長(zhǎng)風(fēng)格將逐漸占優(yōu)。戰(zhàn)略布局先進(jìn)制造如新能源車產(chǎn)業(yè)鏈。

申萬(wàn)宏源證券建議2019年應(yīng)關(guān)注新能源汽車和軍工，認(rèn)為內(nèi)憂外患倒逼改革紅利釋放，“創(chuàng)投思維”在經(jīng)濟(jì)管理中心占據(jù)上風(fēng)，新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域重回良性發(fā)展通道。

另外，銀行、地產(chǎn)等廣義金融板塊也被推薦較多。

規(guī)避板塊來(lái)看，中信建投認(rèn)為由于大宗商品將在2019年進(jìn)入熊市，建議規(guī)避周期板塊。天風(fēng)證券認(rèn)為從產(chǎn)能周期的角度，建議規(guī)避“在建工程”高位回落的行業(yè)。