長江商報消息 記者 沈右榮

頂著駕校第一股光環(huán)的東方時尚(603377.SH)經(jīng)營業(yè)績?nèi)狈α辽?/p>

今年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入和凈利潤雙雙下滑。長江商報記者發(fā)現(xiàn)，業(yè)績不如意的背后，是其異地擴(kuò)張遇挫。近年來，除了北京大本營外，東方時尚的市場相繼拓展至湖北、河北、云南、山東、重慶等地。然而，拓展異地市場成效有些尷尬。今年上半年，8家承載異地市場運(yùn)營的子公司中，僅湖北荊州一家子公司盈利，其余7家子公司全部虧損。

同時，公司IPO募投項(xiàng)目極其緩慢。截至今年8月公司披露進(jìn)展，承諾投入7.88億元資金，兩年之后僅投入2.35億元，其中，湖北一項(xiàng)目計劃投資2.45億元，目前僅投入0.35億元。

募投項(xiàng)目蝸行，超5億元閑置資金被公司頻頻用于購買理財產(chǎn)品，以此增加收益。

異地擴(kuò)張不順，公司錢花了不少。截至今年9月底，東方時尚資產(chǎn)負(fù)債率為43.58%，較2016年上升了15個百分點(diǎn)。其財務(wù)費(fèi)用為1882.86萬元，較去年同期的796萬元增長了一倍多。

為了支撐擴(kuò)張及補(bǔ)充流動性，目前，東方時尚正在籌劃發(fā)行規(guī)模為7.1億元的可轉(zhuǎn)債。

上市前后業(yè)績兩重天

上市前后，東方時尚凈利潤呈現(xiàn)兩重天跡象。

東方時尚是一家民營駕校，于2005年在北京成立。2016年，成功在A股主板掛牌。

上市之前，東方時尚業(yè)績數(shù)據(jù)顯示，2011年至2015年，公司實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入分別為4.97億元、6.95億元、9.57億元、12.85億元、13.27億元，2012年至2015年的同比增速為39.84%、37.74%、34.26%、3.28%。同期，凈利潤為1.47億元、1.91億元、2.66億元、3.26億元、3.29億元，增幅為30.24%、39.13%、22.50%、0.86%(2011年?duì)I收和凈利無數(shù)據(jù))。

從經(jīng)營數(shù)據(jù)看，2012年至2014年，營業(yè)收入和凈利潤都保持了兩位數(shù)的高速增長。但在2015年，也就是公司闖關(guān)IPO關(guān)鍵期，營業(yè)收入和凈利潤雙雙閃崩，相較上年均現(xiàn)微增。

上市當(dāng)年，東方時尚并未因融資渠道打開而提升盈利能力。當(dāng)年，公司營業(yè)收入為11.55億元，同比下降12.92%，凈利潤2.46億元，同比下降25.27%。

2017年，營業(yè)收入有小幅回升，達(dá)11.73億元，增幅為1.53%，但凈利潤仍在下降，為2.35億元，同比下降4.47%?？鄢墙?jīng)常性損益后的凈利潤2.15億元，同比下降7.11%。

今年，不論是營業(yè)收入和凈利潤，從一季度開始就持續(xù)在下滑。至三季度末，其營業(yè)收入和凈利潤分別為8.08億元、1.91億元，同比分別下降13.78%、9.63%。

與凈利潤接連下降相比，公司資產(chǎn)規(guī)模在不斷擴(kuò)大。截至今年9月底，公司總資產(chǎn)為39.6億元，較2016年的26.30億元增加了13.3億元，增幅為50.57%。

規(guī)模擴(kuò)大、凈利負(fù)增長，東方時尚解釋，受駕考新規(guī)、學(xué)員考試時間和學(xué)車進(jìn)度不能同步導(dǎo)致收入和成本確認(rèn)、成本費(fèi)用攤銷等因素影響，出現(xiàn)利潤下降。

異地擴(kuò)張受阻，7子公司虧損

東方時尚凈利潤接連下降與其異地擴(kuò)張未達(dá)預(yù)期密切相關(guān)。

東方時尚的80%收入來自北京大本營，2016年上市募資之后，就籌劃異地擴(kuò)張，途徑為并購及投資設(shè)立。

東方時尚在2016年報中稱將通過各種方式拓展到全國人口具有一定規(guī)模城市，使公司在打造全國性駕培連鎖企業(yè)方面步入“快車道”。一年之后，年報顯示，其控參股子公司已達(dá)15家，其中12家為北京之外，分布在湖北、重慶、河北、山東、湖南等10多個省市，這些子公司主要從事駕駛培訓(xùn)業(yè)務(wù)。

不過，目前來看，這些子公司大多持續(xù)虧損。2017年，7家子公司虧損。今年上半年，其控股的10家子公司8家虧損，其中，除了2家北京子公司外，8家異地子公司中7家虧損，僅有收購的荊州東方時尚駕校，盈利570.08萬元。虧損最多的是石家莊東方時尚駕校，其上半年虧損2962.65萬元。其次，云南東方時尚駕校也虧損近2000萬元。

散布在全國各地的子公司多為虧損，主要是這些子公司因各種原因不能正常運(yùn)營。

上述異地子公司布局資金源于公司IPO募集資金，公司原計劃將募集的7.88億元(含部分利息)投入到山東、湖北、重慶等子公司運(yùn)營中，而截至今年8月，兩年過去了，除了變更后的東方時尚配套服務(wù)項(xiàng)目外，其余項(xiàng)目的投資進(jìn)度均未過半，其中，山東、湖北項(xiàng)目的投資進(jìn)度尚不到20%。