每經(jīng)記者 胥帥 每經(jīng)編輯 魏官紅

近日，麒麟合盛網(wǎng)絡(luò)技術(shù)股份有限公司(以下簡稱麒麟網(wǎng)絡(luò))更新了IPO招股說明書，這家全球超14億用戶使用的APUS系統(tǒng)運(yùn)營商擬IPO。

最近三年，麒麟網(wǎng)絡(luò)凈利潤成功實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，但需要注意的是，麒麟網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品毛利率超過90%。在其前五大客戶中，Google、Twitter為主要客戶，且占比極高。

多位投行人士、律師告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，科技類行業(yè)的高毛利率會成為發(fā)審委關(guān)注的重點(diǎn)。“對高毛利率的科技類公司，發(fā)審委關(guān)注的重點(diǎn)包括毛利率高的原因、財務(wù)真實(shí)性、是否有重大依賴、關(guān)聯(lián)交易、維持毛利率的可行性、業(yè)務(wù)模式的可持續(xù)性、核心競爭力等問題。”上海新古律師事務(wù)所王懷濤律師表示。

前五大客戶營收占比超70%

手機(jī)壁紙更換、手機(jī)游戲加速……許多人的手機(jī)里都裝有這類工具型應(yīng)用軟件，譬如手機(jī)管家。據(jù)介紹，截至2018年6月末，公司產(chǎn)品累計安裝用戶數(shù)突破14億。每10個印度人，就有3個在使用它;每10個巴西人，就有5個人使用它。

如今，運(yùn)營APUS的麒麟網(wǎng)絡(luò)遞交了A股IPO說明書。APUS是一款手機(jī)系統(tǒng)，包括桌面和瀏覽器，涵蓋搜索引擎、APP下載等功能。麒麟網(wǎng)絡(luò)這項業(yè)務(wù)的市場主要集中在海外，印度、巴西、印度尼西亞、墨西哥、美國等國，安裝用戶數(shù)占比超過58.13%。

從財務(wù)數(shù)據(jù)來看，麒麟網(wǎng)絡(luò)在2015年的歸母凈利潤處于虧損狀態(tài)。但自2016年起，這一數(shù)據(jù)增長迅猛，由1.67億元增長至去年上半年的1.76億元。另外，2015年~2017年，麒麟網(wǎng)絡(luò)的營業(yè)收入由5516.54萬元增長至9.1億元，2018年上半年，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.4億元。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，麒麟網(wǎng)絡(luò)來自前五大客戶的營收占比較高，2015年~2018年上半年，這一部分的收入分別為3864.12萬元、5.05億元、8.56億元和4.39億元，分別占同期營業(yè)收入的比例為70.05%、86.11%、94.44%和98.88%。

公司主要客戶包括Facebook、Google、Twitter等。值得一提的是，2017年到去年上半年，來自Google的營業(yè)收入比例均高于50%。這也與麒麟網(wǎng)絡(luò)的收費(fèi)服務(wù)性質(zhì)有關(guān)，主要是移動互聯(lián)網(wǎng)廣告信息服務(wù)。

毛利率超90%

記者發(fā)現(xiàn)，麒麟網(wǎng)絡(luò)、墨跡科技、獅之吼這類手機(jī)應(yīng)用類公司的毛利率非常高，普遍接近甚至超過90%。以2017年為例，墨跡科技、值得買、獅之吼、麒麟網(wǎng)絡(luò)的毛利率分別為88.67%、86.74%、99.91%和98.33%。

事實(shí)上，這類APP軟件的營業(yè)模式直接針對終端用戶，不存在傳統(tǒng)的原材料采購。譬如麒麟網(wǎng)絡(luò)的營業(yè)成本主要為服務(wù)器租賃費(fèi)用和人工成本，金額較小。

但記者在咨詢多名投行人士、律師發(fā)現(xiàn)，科技類行業(yè)的高毛利率也會成為發(fā)審委關(guān)注重點(diǎn)。西部證券投資銀行總部董事總經(jīng)理王克宇對記者表示，主要會考慮高毛利率的持續(xù)性以及成本核算真實(shí)性、成長性、規(guī)范性等問題。

“對高毛利率的科技類公司，發(fā)審委關(guān)注的重點(diǎn)包括毛利率高的原因、財務(wù)真實(shí)性、是否有重大依賴、關(guān)聯(lián)交易、維持毛利率的可行性、業(yè)務(wù)模式的可持續(xù)性、核心競爭力等問題。”王懷濤舉例稱，比如以前大眾熟知的科技類成長股網(wǎng)宿科技，主營業(yè)務(wù)是CDN，但是CDN的技術(shù)門檻降低、價格下調(diào)，多個公司拿到CDN牌照，導(dǎo)致毛利率下跌。“還有遠(yuǎn)大智能，主營業(yè)務(wù)是機(jī)器人零部件及本體，因從事的業(yè)務(wù)為市場熱點(diǎn)，大量企業(yè)一哄而上，加劇競爭，導(dǎo)致毛利率下跌。”

如果麒麟網(wǎng)絡(luò)最終成功過會，感到高興的還有公司員工。目前，承宇投資、昱欣投資、久協(xié)投資等多個員工持股平臺是麒麟網(wǎng)絡(luò)股東。

記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，上述員工持股平臺覆蓋的員工人數(shù)超過50名。截至去年上半年，麒麟網(wǎng)絡(luò)的員工人數(shù)合計達(dá)339名。這意味著，麒麟網(wǎng)絡(luò)有近15%的員工能享受到股權(quán)紅利。值得一提的是，2017年9月20日，公司各方與海盈佳簽訂增資協(xié)議，麒麟網(wǎng)絡(luò)投后估值為120億元。