中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)北京2月1日訊 (記者 李榮 康博)回首剛剛過去的2018年，A股各大指數(shù)一片墨色，私募業(yè)績同樣很難看。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，以曾曉潔為核心的北京源樂晟資產(chǎn)旗下14只公開數(shù)據(jù)的產(chǎn)品在2018年全線告負(fù)，10只產(chǎn)品虧損超20%，占比超過七成。

排在源樂晟資產(chǎn)旗下產(chǎn)品2018年跌幅榜首位的是源樂晟銳進(jìn)58期，其全年跌幅為32.37%，該基金在2018年三季度買入的醫(yī)藥股仁和藥業(yè)、開立醫(yī)療下半年經(jīng)歷了強(qiáng)烈震蕩，股價(jià)下探明顯，二季度買入的消費(fèi)股絕味食品也走勢低迷，重倉股失利或許是該基金業(yè)績墊底的重要原因之一。

不過，根據(jù)中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者了解，在2018年以前，源樂晟資產(chǎn)旗下產(chǎn)品的業(yè)績普遍表現(xiàn)優(yōu)秀，在很大程度上這取決于公司創(chuàng)始人，也是曾經(jīng)的理科狀元曾曉杰多年來對行情的準(zhǔn)確判斷。但在去年的慘淡行情下，曾曉杰還是沒能抗住煎熬，導(dǎo)致產(chǎn)品大面積虧損，其中的鵬華資產(chǎn)-源樂晟5期的累計(jì)單位凈值更是跌破1元，截至2018年12月28日收盤，該基金的累計(jì)單位凈值為0.8758元。

七成產(chǎn)品去年虧損超20% 源樂晟銳進(jìn)58期墊底

根據(jù)中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者統(tǒng)計(jì)，源樂晟資產(chǎn)成立于2018年以前且近期凈值有更新的14只產(chǎn)品2018年全線虧損，且有10只產(chǎn)品跌幅超過20%，占比超過七成。還有3只產(chǎn)品虧損超過30%，分別是源樂晟銳進(jìn)58期、源樂晟尊享A期、鵬華資產(chǎn)-銳進(jìn)5期源樂晟全球，其中，源樂晟銳進(jìn)58期與源樂晟尊享A期成立于2016年5月，而鵬華資產(chǎn)-銳進(jìn)5期源樂晟全球成立于2014年12月。

排在源樂晟資產(chǎn)旗下產(chǎn)品2018年跌幅榜首位的是源樂晟銳進(jìn)58期，該基金的全年跌幅為32.37%，截至2018年12月28日收盤，該基金成立以來的累計(jì)收益率僅為0.19%。從區(qū)間收益來看，其近三年、近二年和近一年的階段漲幅分別為1.95%、0.81%、-35.88%。

資料顯示，源樂晟銳進(jìn)58期采用股票多頭策略，初始規(guī)模為1.39億元，最初的八個(gè)月里，該產(chǎn)品凈值持續(xù)保持低位徘徊，直到2017年藍(lán)籌行情刺激下，其凈值才開始一路波動上揚(yáng)，并于2018年初創(chuàng)下成立以來的最佳業(yè)績，當(dāng)時(shí)其累計(jì)單位凈值一度超過1.5元。但自2018年2月開始，由于股市深度回調(diào)，該基金業(yè)績也走向下坡路，截至2018年12月28日收盤，該基金的累計(jì)單位凈值僅余1.0019元。

從歷史回撤來看，2018年之前，源樂晟銳進(jìn)58期的回撤幅度一直控制在-10%以內(nèi)，但自2018年2月起，伴隨著凈值下跌，該基金的回撤幅度逐漸拉升，2018年12月28日其回撤幅度高達(dá)-37.12%。

根據(jù)中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者了解，源樂晟銳進(jìn)58期在2018年三季度時(shí)曾經(jīng)新進(jìn)買入了仁和藥業(yè)、開立醫(yī)療兩只醫(yī)藥行業(yè)股票，分別位居第10和第7大流通股東，然而從二級市場走勢看，仁和藥業(yè)在2018年二季度和三季度連續(xù)走高后，四季度上沖乏力最終季度跌幅20%，但此后并沒有明顯的繼續(xù)下探，2019年以來股價(jià)也僅下跌了1%左右。

相比之下，開立醫(yī)療的走勢則更慘一些，在源樂晟銳進(jìn)58期買入時(shí)正是該股創(chuàng)出歷史新高的時(shí)候，隨即大幅震蕩并于2018年三季度下跌了10.31%，四季度繼續(xù)重心下移下跌9.82%。但2019年1月份，該股跌幅顯著擴(kuò)大，幅度已經(jīng)超過了-12%。

源樂晟銳進(jìn)58期買入上述兩只股票的時(shí)間正好是去年上半年醫(yī)藥行業(yè)整體表現(xiàn)強(qiáng)勁之后的拐點(diǎn)，短期內(nèi)形勢不容樂觀。

而對于消費(fèi)股絕味食品來說，雖然從源樂晟銳進(jìn)58期去年二季度買入以后也經(jīng)歷了強(qiáng)烈震蕩，但好在如今股價(jià)已經(jīng)收復(fù)了大半個(gè)失地。然而這并不能對源樂晟銳進(jìn)58期去年的業(yè)績起到任何向好的作用，最終該基金還是成為了公司2018年墊底產(chǎn)品。

另外值得注意的是，源樂晟旗下的前海開源樂晟資產(chǎn)管理計(jì)劃近年來在二級市場也是風(fēng)起云涌。從持股來看，前海開源樂晟資產(chǎn)管理計(jì)劃早在2016年一季度時(shí)就買入遼寧成大，當(dāng)時(shí)該股的季度跌幅為22.21%，加權(quán)均價(jià)在17.3元，一直到遼寧成大披露2018年三季度時(shí)，該資管計(jì)劃都一直持有，只不過相比如今10元左右的價(jià)格，其跌幅已達(dá)40%。

同時(shí)，這只資管產(chǎn)品還從2016年二季度起買入了中海油服，只不過在中海油服2017年一季報(bào)里，由于持股數(shù)被其他流通股東超越，所以當(dāng)時(shí)并未進(jìn)入前十之列，但這并不妨礙其一直持有到2018年二季度。

不過從這段時(shí)間中海油服的二級市場走勢看，該股處于緩慢下跌趨勢，雖然外界并不能確定前海開源樂晟資產(chǎn)管理計(jì)劃在中海油服的投資是否虧損，不過可以肯定的是，其盈利機(jī)會也不大。

曾曉杰歷史業(yè)績優(yōu)秀 仍有1只產(chǎn)品凈值跌破1元

從源樂晟資產(chǎn)有可比業(yè)績的產(chǎn)品來看，絕大多數(shù)的基金經(jīng)理都為曾曉杰。資料顯示，曾曉潔于1997年以瑞安理科狀元的身份考入北京大學(xué)，后又被保送金融學(xué)研究生。畢業(yè)后，曾曉潔于2003年-2005年在中國人壽擔(dān)任股票投資部研究員，負(fù)責(zé)宏觀、公募基金可轉(zhuǎn)債的研究。2005年-2008年成為中國人壽當(dāng)時(shí)最年輕的基金經(jīng)理，主管第三方委托資金的股票投資業(yè)務(wù)，負(fù)責(zé)中小保險(xiǎn)公司的委托資金以及十幾家年金的股票投資。

源樂晟資產(chǎn)的全稱為“北京源樂晟資產(chǎn)管理有限公司”，其前身是深圳市樂晟投資顧問有限公司，2008年由曾曉潔創(chuàng)立，2009年5月遷址北京。在2017年8月份，源樂晟資產(chǎn)的管理規(guī)模首次突破100億大關(guān)。

曾曉潔在2009年上半年出擊地產(chǎn)、鋼鐵等周期行業(yè)股票，下半年迅速轉(zhuǎn)向消費(fèi)行業(yè)，2010年配置醫(yī)藥、消費(fèi)行業(yè)，2012年則是電子、地產(chǎn)，2015年上半年大舉進(jìn)軍互聯(lián)網(wǎng)+、TMT行業(yè)。復(fù)盤這幾年業(yè)績，他在牛市中能夠大概率選對行業(yè)，在震蕩市中也能把握高景氣行業(yè)，是業(yè)績增長的重要影響因素。“兵無常勢，水無常形”也成為曾曉潔的投資座右銘。

曾曉潔坦言：“我不會基于公司有多好去買它，而是首先去判斷未來市場到底有沒有風(fēng)險(xiǎn)，如果市場風(fēng)險(xiǎn)很大，公司再好我們也不買。”正是因?yàn)樵鴷越苁撬侥贾猩儆械?ldquo;險(xiǎn)資派”，其對于風(fēng)險(xiǎn)控制超乎尋常，因而源樂晟資產(chǎn)的產(chǎn)品投資風(fēng)格整體偏向穩(wěn)健，類似于2018年全線下跌的情況十分少見。

根據(jù)中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者了解，在2018年以前，源樂晟資產(chǎn)旗下產(chǎn)品的業(yè)績普遍表現(xiàn)優(yōu)秀，以至于即便是在2018年產(chǎn)品全線虧損的情況下，大部分產(chǎn)品依然保持著較高的累計(jì)收益，但仍有1只產(chǎn)品累計(jì)單位凈值跌破1元，即鵬華資產(chǎn)-源樂晟5期。

中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者注意到，源樂晟資產(chǎn)旗下2011年及更早成立的產(chǎn)品累計(jì)單位凈值均在2元以上，而2008年成立的一只產(chǎn)品累計(jì)單位凈值更是超過6元。2014年至2016年期間成立的產(chǎn)品雖收益沒有那么高，但累計(jì)單位凈值也在1元以上，而唯一凈值跌破1元的鵬華資產(chǎn)-源樂晟5期則成立于2017年8月。

究其原因，其他成立時(shí)間長的產(chǎn)品或是經(jīng)歷了2017年藍(lán)籌行情，或是經(jīng)歷了2014、2015年牛市時(shí)期，在2018年市場大跌之前都有了較為充裕的前期積累。而鵬華資產(chǎn)-源樂晟5期成立時(shí)間尚短，其成立時(shí)2017年藍(lán)籌行情已進(jìn)行到下半部分，雖不至于完全錯失良機(jī)，但畢竟是獲利有限，因而在2018年股市大跌時(shí)其前期獲利回吐，凈值跌破1元也在常理之中。

私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，鵬華資產(chǎn)-源樂晟5期在2018年全年下跌23.03%，截至2018年12月28日收盤，該基金成立以來的累計(jì)收益率為-12.40%，其累計(jì)單位凈值為0.8758元。

在市場風(fēng)格發(fā)生切換的背景下如何做好投資決策是源樂晟資產(chǎn)面臨的一大考驗(yàn)。近期，源樂晟資產(chǎn)表示，當(dāng)前市場的首要特征是對風(fēng)險(xiǎn)的定價(jià)已經(jīng)比較高，體現(xiàn)為風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)處于歷史極值位置，對不確定性的容忍度很低，不想承擔(dān)任何風(fēng)險(xiǎn)，一切都在等靴子落地，這是典型的市場底部區(qū)域心理特征。當(dāng)前市場處在大變革時(shí)期，是投資的挑戰(zhàn)，也是機(jī)遇。變革對投資體系形成了挑戰(zhàn)，同時(shí)有機(jī)會以非常低的估值，買入真正可以獲得超額回報(bào)的優(yōu)質(zhì)公司，享受最終變革的成果。

顯然，尋找低估值又有潛力獲得超額的回報(bào)優(yōu)質(zhì)公司對于每家私募機(jī)構(gòu)而言都非常重要，但過程并不那么容易，源樂晟資產(chǎn)能否在數(shù)以千計(jì)的上市公司中找到真正低估值的優(yōu)質(zhì)公司呢?我們拭目以待。

源樂晟投資2018年業(yè)績一覽表

數(shù)據(jù)來源：wind