中國經(jīng)濟網(wǎng)北京5月9日訊 自控股股東茅臺集團(tuán)宣布成立營銷子公司以來，貴州茅臺的股價呈下跌趨勢。貴州茅臺股價5月6日收盤報906.00元，跌幅6.98%;5月7日收盤報890.00元，跌幅1.77%;5月8日收盤報884.04元，跌幅0.63%;5月9日收盤報858.81元，跌幅2.89%。四個交易日，貴州茅臺市值蒸發(fā)1447.01億元。

5月5日上午，茅臺集團(tuán)的全資子公司——貴州茅臺集團(tuán)營銷有限公司正式成立揭牌。揭牌儀式上，茅臺集團(tuán)黨委委員、副總經(jīng)理楊建軍代表茅臺集團(tuán)黨委、經(jīng)營班子講話。楊建軍指出，貴州茅臺集團(tuán)營銷有限公司既是茅臺集團(tuán)順應(yīng)時代發(fā)展、形勢變化，推進(jìn)營銷體制轉(zhuǎn)型升級、推動茅臺營銷工作高質(zhì)量發(fā)展的創(chuàng)新與實踐。

此事也引發(fā)市場諸多猜測，有觀點認(rèn)為貴州茅臺此舉有輸送利益之嫌。

5月6日下午，一位名為“茅臺900元真不算高”的微博用戶實名向上交所公眾熱線發(fā)送了投訴信，信中稱營銷公司就因為是貴州茅臺大股東的子公司，可以不走任何招投標(biāo)程序輕松拿到10倍以上銷售量的經(jīng)銷權(quán)，他認(rèn)為這存在著明顯的利益輸送和關(guān)聯(lián)交易。

中新經(jīng)緯報道稱，不少網(wǎng)友亦紛紛表示支持這名微博用戶，稱茅臺集團(tuán)“吃相太難看”。

5月7日晚間，貴州茅臺發(fā)布關(guān)于收到上交所監(jiān)管工作函的公告。上交所在《監(jiān)管工作函》中要求貴州茅臺說明，控股股東成立營銷公司并全資控股情況下，是否擬全盤直銷經(jīng)營上市公司的茅臺酒配額，是否可能形成金額較大的關(guān)聯(lián)交易。此外，由于公司營銷網(wǎng)絡(luò)布局正經(jīng)歷調(diào)整，經(jīng)銷商數(shù)量有所削減，貴州茅臺還需說明，上市公司營銷渠道建設(shè)的具體規(guī)劃安排，以及本次控股股東成立營銷公司與公司前述“營銷體制調(diào)整”之間的關(guān)系。

貴州茅臺在公告中稱，公司將盡快對《監(jiān)管工作函》所述相關(guān)情況進(jìn)行核實后向上海證券交易所進(jìn)行回復(fù)，并及時履行相應(yīng)信息披露義務(wù)，敬請廣大投資者理性投資，注意投資風(fēng)險。

不過，機構(gòu)依舊“唱多”貴州茅臺。5月7日，華創(chuàng)證券發(fā)布題為《貴州茅臺重大事項點評:集團(tuán)營銷公司成投資者關(guān)切》的研報，研究員為董廣陽、方振、張燕。研報稱，建議投資者充分理解茅臺管理層在平衡多方利益上的努力，在統(tǒng)籌集團(tuán)產(chǎn)品組合營銷上的必要性。也建議茅臺集團(tuán)及實際控制人，能進(jìn)一步去理解資本市場對公司治理方面的關(guān)注，以及國有企業(yè)資本運營的方式手段創(chuàng)新。華創(chuàng)證券維持目標(biāo)價1000元，“強推”評級。

5月8日，中金公司分析師刑庭志團(tuán)隊上調(diào)貴州茅臺目標(biāo)價，且上調(diào)幅度高達(dá)26.3%，至1250元高位，維持推薦評級。刑庭志、陳文凱在題為《貴州茅臺未來3~5年將深度受益白酒消費高端化浪潮》的研報中稱，貴州茅臺的提價能力仍然沒有完全體現(xiàn)，公司當(dāng)前股價被低估，同時由于看好茅臺結(jié)構(gòu)升級，因此上調(diào)公司今明兩年的盈利預(yù)測及目標(biāo)價。中金公司上述團(tuán)隊將貴州茅臺2019/2020年的盈利預(yù)期分別上調(diào)4.6%、10.8%，分別至450億、549.75億元，對應(yīng)市盈率分別為35倍、28.6倍。

有媒體統(tǒng)計，貴州茅臺近3個月獲得多家券商研報推薦，有31家券商對貴州茅臺保持之前的“強烈推薦”、“推薦”、“買入”或“增持”評級。

不過，華爾街知名投行Bernstein本周二宣布將貴州茅臺目標(biāo)價從1089元下調(diào)至916元，下調(diào)幅度達(dá)16%。理由是：由于新營銷公司可能損害集團(tuán)的收入和公司治理，因此將貴州茅臺評級從“跑贏大盤”下調(diào)至“與大盤持平”。