首個(gè)人工智能先導(dǎo)區(qū)在滬啟動(dòng)2019人工智能概念股龍頭大全一覽表 小編和你一起了解

南方財(cái)富網(wǎng)5月22日訊

工業(yè)和信息化部會(huì)同上海市政府召開(kāi)人工智能產(chǎn)業(yè)發(fā)展院士專(zhuān)家座談會(huì)暨人工智能創(chuàng)新應(yīng)用先導(dǎo)區(qū)建設(shè)啟動(dòng)會(huì)。工業(yè)和信息化部總經(jīng)濟(jì)師王新哲、上海市副市長(zhǎng)吳清、上海市政府副秘書(shū)長(zhǎng)陳鳴波、工信部科技司司長(zhǎng)胡燕出席并共同為“上海(浦東新區(qū))人工智能創(chuàng)新應(yīng)用先導(dǎo)區(qū)”揭牌。

記者從會(huì)上獲悉，下一步，上海將以人工智能創(chuàng)新應(yīng)用先導(dǎo)區(qū)建設(shè)作為新的起點(diǎn)，按照工業(yè)和信息化部的相關(guān)要求，著力將浦東新區(qū)建成具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的人工智能核心產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)、全國(guó)人工智能創(chuàng)新技術(shù)和產(chǎn)品應(yīng)用示范區(qū)，以及人工智能行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和制度規(guī)范先行先試區(qū)，形成輻射長(zhǎng)三角乃至全國(guó)的人工智能高地。

據(jù)介紹，先導(dǎo)區(qū)的建設(shè)將主要圍繞三大任務(wù)展開(kāi)。一是打造人工智能核心產(chǎn)業(yè)集群。積極培育以智能芯片、智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)、智能機(jī)器人、智能硬件為重點(diǎn)的人工智能核心產(chǎn)業(yè)，著力提高產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)能力，引進(jìn)、培育一批具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的領(lǐng)軍企業(yè)，打造張江、金橋、臨港等特色產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)。二是推動(dòng)人工智能創(chuàng)新應(yīng)用。開(kāi)展AI+醫(yī)療、AI+制造、無(wú)人駕駛、AI+金融四大領(lǐng)域人工智能創(chuàng)新應(yīng)用與標(biāo)桿項(xiàng)目建設(shè)，將工信部揭榜掛帥產(chǎn)生的創(chuàng)新產(chǎn)品、平臺(tái)和服務(wù)在浦東新區(qū)先行先試，打造世博、陸家嘴、張江、金橋、臨港等特色應(yīng)用示范區(qū)。三是建設(shè)人工智能創(chuàng)新支撐體系。圍繞“算法、算力、數(shù)據(jù)”等要素，打造人工智能產(chǎn)業(yè)評(píng)估、技術(shù)測(cè)評(píng)、行業(yè)數(shù)據(jù)應(yīng)用等公共服務(wù)平臺(tái)，降低人工智能創(chuàng)新的周期與成本。建立人工智能技術(shù)創(chuàng)新體系，推動(dòng)企業(yè)、高校、科研院所等多元主體加大創(chuàng)新投入。積極探索科技體制改革，實(shí)現(xiàn)人工智能創(chuàng)新成果轉(zhuǎn)化落地。同時(shí)加大人工智能高端人才和專(zhuān)業(yè)人才的引進(jìn)、培育力度，打造人才高地。此外，先導(dǎo)區(qū)的建設(shè)還將從加強(qiáng)組織領(lǐng)導(dǎo)、整合政策資源、加快改革創(chuàng)新、建立標(biāo)準(zhǔn)制度、強(qiáng)化資金保障等五個(gè)方面形成一系列保障措施。

豐富的應(yīng)用場(chǎng)景是上海人工智能發(fā)展的特色優(yōu)勢(shì)。先導(dǎo)區(qū)啟動(dòng)會(huì)還發(fā)布了人工智能揭榜掛帥“中國(guó)賽道”暨先導(dǎo)區(qū)重點(diǎn)應(yīng)用場(chǎng)景，包含AI+綜合研發(fā)賽道、AI+制造賽道、AI+生活賽道、 AI+交通賽道等四大賽道，以及芯片研發(fā)創(chuàng)新中心、自主智能無(wú)人系統(tǒng)、智能裝備制造、智慧工廠、智慧醫(yī)療、智慧養(yǎng)老、無(wú)人駕駛等16個(gè)重點(diǎn)場(chǎng)景，以賽道布局為主線，以開(kāi)放場(chǎng)景為抓手，分批次、分階段推進(jìn)先導(dǎo)區(qū)建設(shè)任務(wù)，帶動(dòng)上海人工智能產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展、社會(huì)生活智慧化升級(jí)。

科大訊飛：公司營(yíng)收高速增長(zhǎng)，智慧教育加速增長(zhǎng)可期

科大訊飛 002230

研究機(jī)構(gòu)：東吳證券 分析師：郝彪 撰寫(xiě)日期：2019-03-01

加大投入和市場(chǎng)布局，營(yíng)收實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)，：2018年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收80.67億元，同比增長(zhǎng)48.16%;歸母凈利潤(rùn)5.29億元，同比增長(zhǎng)21.62%。第四季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收27.84億元，同比增長(zhǎng)35.28%。公司2018年凈利潤(rùn)增速低于營(yíng)收增速，主要是公司持續(xù)加大人工智能相關(guān)領(lǐng)域的研發(fā)投入、生態(tài)體系構(gòu)建的投入以及在教育、政法、醫(yī)療、智慧城市等重點(diǎn)賽道的市場(chǎng)布局投入，新增人員薪酬和費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用以及銷(xiāo)售費(fèi)用均相對(duì)往年呈現(xiàn)較高增長(zhǎng)，影響了公司當(dāng)期的凈利潤(rùn)，對(duì)公司下一階段盈利能力的提升、產(chǎn)業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者地位的增強(qiáng)和可持續(xù)發(fā)展的保障奠定了扎實(shí)的基礎(chǔ)。

持續(xù)推進(jìn)“平臺(tái)+賽道”戰(zhàn)略：基于擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的世界領(lǐng)先的人工智能技術(shù)，科大訊飛持續(xù)推進(jìn)“平臺(tái)+賽道”的人工智能戰(zhàn)略，應(yīng)用成果不斷顯現(xiàn)，在人工智能關(guān)鍵核心技術(shù)領(lǐng)域摘取了十二項(xiàng)國(guó)際第一。“平臺(tái)”上，訊飛人工智能開(kāi)放平臺(tái)持續(xù)為移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、智能硬件的廣大創(chuàng)業(yè)開(kāi)發(fā)者和海量用戶(hù)提供人工智能開(kāi)發(fā)與服務(wù)能力，圍繞人工智能開(kāi)放平臺(tái)積極構(gòu)建產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈，截止2018年，訊飛開(kāi)放平臺(tái)合作伙伴達(dá)92萬(wàn)，同比增長(zhǎng)77.60%。“賽道”上，科大訊飛在教育、司法、醫(yī)療、智慧城市、智能服務(wù)、智能車(chē)載等行業(yè)領(lǐng)域持續(xù)發(fā)力，效果顯著。同時(shí)公司合資設(shè)立新公司，合資新公司將探索腦機(jī)協(xié)同在醫(yī)療、教育領(lǐng)域的創(chuàng)新應(yīng)用和產(chǎn)業(yè)化落地。

教育信息化享政策紅利，智慧教育業(yè)績(jī)有望加速：繼2018年4月13日教育部印發(fā)了《教育信息化2.0行動(dòng)計(jì)劃》后，2019年2月23日，中辦國(guó)辦印發(fā)《加快推進(jìn)教育現(xiàn)代化實(shí)施方案(2018-2022年)》和《中國(guó)教育現(xiàn)代化2035》兩項(xiàng)教育文件，教育信息化將進(jìn)入新階段，成為未來(lái)國(guó)家在教育領(lǐng)域資金投入的重點(diǎn)方向。公司堅(jiān)持“人工智能助力教育，因材施教成就夢(mèng)想”的理念，積極推動(dòng)教育教學(xué)模式創(chuàng)新，把智慧教育作為了它的主賽道，布局教育全場(chǎng)景，形成了“智考、智學(xué)、智課、智校”等一系列智慧教育產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)了教與學(xué)主業(yè)務(wù)流程的場(chǎng)景全覆蓋、終端全覆蓋、數(shù)據(jù)全貫通。截止2018年中，科大訊飛智慧教育產(chǎn)品已經(jīng)覆蓋全國(guó)15000余所學(xué)校，深度用戶(hù)超過(guò)1500萬(wàn)。我們預(yù)計(jì)隨著教育信息化成為未來(lái)的建設(shè)重點(diǎn)，國(guó)家勢(shì)必會(huì)加大在教育信息化在整個(gè)教育經(jīng)費(fèi)中的投入占比，帶動(dòng)整個(gè)信息化教育生態(tài)建設(shè)。人工智能等新興技術(shù)將在整個(gè)教育信息化領(lǐng)域更多場(chǎng)景中得到應(yīng)用，公司作為人工智能領(lǐng)域的龍頭，憑借在智慧教育領(lǐng)域軟硬件的全場(chǎng)景覆蓋，有望在教育信息化浪潮中實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)的加速增長(zhǎng)。

非公開(kāi)發(fā)行股票獲批，高管增持完成彰顯信心：2018年8月27日公司非公開(kāi)發(fā)行股票方案獲發(fā)審委審核通過(guò)，公司將通過(guò)非公開(kāi)發(fā)行股票的方式總共募集不超過(guò)34.74億元，主要用于新一代感知及認(rèn)知核心技術(shù)研發(fā)項(xiàng)目、智能語(yǔ)音人工智能開(kāi)放平臺(tái)項(xiàng)目、智能服務(wù)機(jī)器人平臺(tái)及應(yīng)用產(chǎn)品項(xiàng)目、銷(xiāo)售與服務(wù)體系升級(jí)建設(shè)項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金。根據(jù)公司公告，截止2018年10月25日，公司董事長(zhǎng)、總裁劉慶峰增持公司551000股的股份;截止2019年2月1日，其他高管累計(jì)增持公司533650股的股份，彰顯管理層對(duì)公司穩(wěn)定增長(zhǎng)的信心。

盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：預(yù)計(jì)公司2018/2019/2020年歸母凈利潤(rùn)分別為5.29/8.95/12.92億元，攤薄EPS分別為0.25/0.43/0.62元，現(xiàn)價(jià)對(duì)應(yīng)PE143/84/58倍，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：平臺(tái)進(jìn)展低于預(yù)期;教育行業(yè)進(jìn)展低于預(yù)期。

?？低暎簝衾麧?rùn)超預(yù)期，內(nèi)因戰(zhàn)勝外困

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研究機(jī)構(gòu)：申萬(wàn)宏源 分析師：劉洋，駱?biāo)歼h(yuǎn)，馬曉天 撰寫(xiě)日期：2019-02-19

事件：?？低曂黹g公布2018年度業(yè)績(jī)快報(bào)，全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收498億元，同比增長(zhǎng)18.86%;實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)124億元，同比增長(zhǎng)18.32%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)113億元，同比增長(zhǎng)20.46%。

18Q4凈利潤(rùn)增長(zhǎng)超預(yù)期預(yù)計(jì)來(lái)自管理控制或AI滲透，這是內(nèi)部因素導(dǎo)致;收入略低于預(yù)期應(yīng)來(lái)自?xún)?nèi)需與貿(mào)易戰(zhàn)影響，這是外部困難導(dǎo)致。1)公司四季度單季收入增長(zhǎng)12%，歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)20.9%，根據(jù)我們此前預(yù)計(jì)，18Q4營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)18%，歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)7%，收入增速略低于預(yù)期，而凈利潤(rùn)增速高于預(yù)期。2)利潤(rùn)增速明顯超過(guò)收入增速原因?yàn)槠髽I(yè)內(nèi)部：或來(lái)自毛利率提升，或來(lái)自費(fèi)用率下降。對(duì)于前者，驗(yàn)證AI化滲透率提升;對(duì)于后者，驗(yàn)證管理控制后的費(fèi)用率下降。3)收入略低于預(yù)期原因?yàn)橥獠凯h(huán)境：來(lái)自?xún)?nèi)需和貿(mào)易戰(zhàn)。4)企業(yè)無(wú)法控制外部環(huán)境，但可以調(diào)控內(nèi)部管理、研發(fā)與營(yíng)銷(xiāo)，?？低暤氖杖肜麧?rùn)錯(cuò)配是管理能力的鮮明寫(xiě)照。

利潤(rùn)增長(zhǎng)應(yīng)并非來(lái)自部分投資者懷疑的資產(chǎn)負(fù)債表膨脹，ROE高達(dá)33.95%是證據(jù)。1)利潤(rùn)增速恰超過(guò)20%，會(huì)促成部分投資者懷疑透支資產(chǎn)負(fù)債表。2)預(yù)告公告總資產(chǎn)增速僅為22.32%，略超利潤(rùn)增速。若透支資產(chǎn)負(fù)債表，應(yīng)收款、存貨等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)會(huì)膨脹，稀釋ROE。3)2018年ROE高達(dá)33.95%，與2017基本持平是尚未透支資產(chǎn)負(fù)債表追求利潤(rùn)的證據(jù)。

在業(yè)績(jī)快報(bào)基礎(chǔ)上，我們對(duì)19Q1業(yè)績(jī)做出預(yù)測(cè)。預(yù)計(jì)19Q1收入增長(zhǎng)15%，利潤(rùn)增長(zhǎng)9.4%。其中關(guān)鍵假設(shè)包括：1)政府四季度訂單招標(biāo)改善尚未反應(yīng)在一季度業(yè)績(jī)中;海外業(yè)務(wù)18Q1增長(zhǎng)較高，19Q1受到貿(mào)易戰(zhàn)影響;2)毛利率維持18四季度水平，3)三費(fèi)：管理費(fèi)用增速下降至31%，主要由于人員薪酬控制，財(cái)務(wù)費(fèi)用-2700萬(wàn)。目前尚無(wú)法準(zhǔn)去預(yù)測(cè)2019Q1人民幣兌美元匯率情況，

下調(diào)19/20盈利預(yù)測(cè)，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。由于國(guó)內(nèi)內(nèi)需改善在2019年還尚未完全體現(xiàn)所謂為業(yè)績(jī)，且海外業(yè)務(wù)受貿(mào)易戰(zhàn)影響有較大不確定性。下調(diào)2018/2019/2020年收入至498.1、593.6、719.1億，對(duì)應(yīng)增速18.9%，19.2%，21.1%，此前預(yù)測(cè)收入為504.2、629.0、766.7億元，分別下調(diào)1.2%、5.6%、6.2%。下調(diào)2018/2019/2020年利潤(rùn)為113.5億、125.8億、150.7億元，對(duì)應(yīng)增速20.6%，10.8%，19.8%。此前預(yù)測(cè)利潤(rùn)為115.4、145.6、171.6億元，分別下調(diào)1.7%、13.6%、12.2%。維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

網(wǎng)宿科技：剝離IDC業(yè)務(wù)，戰(zhàn)略聚焦CDN和云安全

網(wǎng)宿科技 300017

研究機(jī)構(gòu)：國(guó)信證券 分析師：程成，汪洋 撰寫(xiě)日期：2019-01-11

出售廈門(mén)秦淮全部股權(quán)，剝離IDC業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)方向更加聚焦

廈門(mén)秦淮為公司國(guó)內(nèi)IDC業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)主體，在北京望京、河北懷來(lái)和深圳寶安均有IDC項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)。IDC屬于重資產(chǎn)業(yè)務(wù)，在公司總營(yíng)收中的占比不大。截至2018年中，公司IDC業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入2.35億元，占比7.7%。

公司IDC業(yè)務(wù)毛利率近幾年呈下滑態(tài)勢(shì)，從2014年中的25.0%下降至2018年中的10.8%。根據(jù)公司披露的數(shù)據(jù)，秦淮數(shù)據(jù)最近一年及一期仍處于虧損狀態(tài)。

我們認(rèn)為，出售廈門(mén)秦淮全部股權(quán)，其將不再納入報(bào)表，一方面，可以減少其對(duì)公司的財(cái)務(wù)和資金投入壓力，公司將以輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)為主;另一方面，出售股權(quán)的收益可用于公司在CDN、云安全、邊緣計(jì)算等業(yè)務(wù)的發(fā)展，業(yè)務(wù)方向更加聚焦，也更有側(cè)重點(diǎn)，可謂一舉兩得。

布局云安全及邊緣計(jì)算，目前體量雖小，但未來(lái)大有可為

公司以Akamai為標(biāo)桿，戰(zhàn)略布局云安全業(yè)務(wù)，目前已經(jīng)推出DDoS防護(hù)、Web應(yīng)用防護(hù)、業(yè)務(wù)安全防護(hù)、態(tài)勢(shì)感知、安全評(píng)估等全方位的安全產(chǎn)品及解決方案。

公司云安全業(yè)務(wù)相對(duì)于傳統(tǒng)硬件安全具有按需、彈性、自助、智能等特點(diǎn)。主要面向游戲、直播、社交媒 體、電商等互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)以及汽車(chē)、交通、能源、快消、電子、金融等傳統(tǒng)企業(yè)和政務(wù)網(wǎng)站，為客戶(hù)提供可靠、全方位的安全防護(hù)服務(wù)。目前云安全業(yè)務(wù)收入體量在幾千萬(wàn)左右，未來(lái)仍有廣闊發(fā)展空間。

此外，公司通過(guò)和中國(guó)聯(lián)通成立子公司，積極部署邊緣計(jì)算節(jié)點(diǎn)，發(fā)展邊緣計(jì)算業(yè)務(wù)。隨著5G產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和成熟，邊緣計(jì)算未來(lái)有望成為一個(gè)新的藍(lán)海市場(chǎng)。

投資建議及風(fēng)險(xiǎn)提示

投資建議：我們看好公司此次戰(zhàn)略調(diào)整及在CDN等領(lǐng)域的領(lǐng)先地位，暫不考慮新業(yè)務(wù)和此次交易影響，預(yù)計(jì)18-20年公司營(yíng)收分別為63/76/94億元，歸母凈利潤(rùn)8.7/10.3/13.1億元，同比增速為5%/18%/28%，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)PE為23/19/15x，首次覆蓋，給予“增持”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：CDN行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇;云安全、邊緣計(jì)算等新業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期。

浪潮信息：谷歌數(shù)據(jù)中心投入再次驗(yàn)證長(zhǎng)期云化趨勢(shì)不變

浪潮信息 000977

研究機(jī)構(gòu)：申萬(wàn)宏源 分析師：劉洋 撰寫(xiě)日期：2019-02-15

事件：美國(guó)時(shí)間2月13日，谷歌CEOSundarPichai在一篇博客文章中表示，2019年谷歌將斥資130億美元興建數(shù)據(jù)中心和新的辦公樓。谷歌將首次在4個(gè)州興建數(shù)據(jù)中心：內(nèi)華達(dá)州、俄亥俄州、德克薩斯州和內(nèi)布拉斯加州。

谷歌數(shù)據(jù)中心投入再次驗(yàn)證IaaS廠商投入有周期性，但長(zhǎng)期云化趨勢(shì)不變。目前谷歌已在美國(guó)有9個(gè)數(shù)據(jù)中心，新數(shù)據(jù)中心建成后，總數(shù)達(dá)到13個(gè);而在全球其數(shù)據(jù)中心已達(dá)15個(gè)。參考海外AWS資本支出歷史情況，周期性和長(zhǎng)期增長(zhǎng)并存?？紤]基數(shù)和宏觀經(jīng)濟(jì)影響，預(yù)計(jì)2019年互聯(lián)網(wǎng)廠商硬件資本支出增速下滑到20~40%左右，但是長(zhǎng)期云化趨勢(shì)不變，硬件投入增長(zhǎng)方向不變。

浪潮預(yù)告歸母凈利潤(rùn)大超預(yù)期。1月30日，浪潮信息發(fā)布2018年度業(yè)績(jī)預(yù)告，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)6.20~7.48億元，同比增長(zhǎng)45%~75%。業(yè)績(jī)變動(dòng)原因說(shuō)明：業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要得益于中國(guó)及全球服務(wù)器市場(chǎng)需求繼續(xù)保持快速增長(zhǎng)，公司不斷的技術(shù)創(chuàng)新，以及融合全鏈條業(yè)務(wù)模式JDM，開(kāi)啟了浪潮服務(wù)器大規(guī)模定制化生產(chǎn)交付的敏捷創(chuàng)新模式，實(shí)現(xiàn)了敏捷開(kāi)發(fā)、智能制造、敏捷交付，智造浪潮速度。

浪潮收入端18年服務(wù)器高增原因包括：①2018年是國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)巨頭公有云戰(zhàn)略投入元年(AWS高投入從12~13年開(kāi)始);②今日頭條等二線互聯(lián)網(wǎng)廠商流量爆發(fā)，服務(wù)器需求劇增;③17年內(nèi)存價(jià)格因產(chǎn)能原因上漲3倍，服務(wù)器廠商無(wú)法把內(nèi)存成本轉(zhuǎn)嫁至下游(17Q4開(kāi)始轉(zhuǎn)嫁成本)，積壓存貨不發(fā)出;④上游英特爾處理器、AI芯片的2016-2017投入和產(chǎn)出帶動(dòng)2018年下游服務(wù)器更新。

預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)增速慢于收入增速，但利潤(rùn)率邊際改善超預(yù)期。1)預(yù)計(jì)2018年整體毛利率高于2017年，毛利率Q3短暫下滑(Q3單季度毛利率9.97%，低于2018H1毛利率11.56%，且低于17全年毛利率10.58%)，考慮內(nèi)存價(jià)格下降影響，預(yù)計(jì)Q4毛利率回暖。2)Q1資產(chǎn)減值2億(其中存貨跌價(jià)準(zhǔn)備約1.5億元)，預(yù)計(jì)部分轉(zhuǎn)回。

業(yè)績(jī)預(yù)告歸母凈利潤(rùn)超市場(chǎng)預(yù)期，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。長(zhǎng)期來(lái)看，服務(wù)器仍然是增量市場(chǎng)，核心驅(qū)動(dòng)力是流量增長(zhǎng)，互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)增速仍將高于整體市場(chǎng)增速。維持盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)18-22年?duì)I業(yè)收入402、539、733、930、1190億元，歸母凈利潤(rùn)6.34、9.35、21.31、33.35、52.64億元。維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

紫光股份：業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化

紫光股份 000938

研究機(jī)構(gòu)：信達(dá)證券 分析師：袁海宇，邊鐵城，蔡靖 撰寫(xiě)日期：2019-04-23

業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。公司2018年實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)，其中IT產(chǎn)品分銷(xiāo)與供應(yīng)鏈服務(wù)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入300.63億元，同比微增6.63%，IT基礎(chǔ)架構(gòu)產(chǎn)品及解決方案實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入216.84億元，同比增速達(dá)到35.57%。公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，低毛利率的IT產(chǎn)品分銷(xiāo)業(yè)務(wù)在總營(yíng)收中的占比持續(xù)下降。但由于高毛利率的IT基礎(chǔ)架構(gòu)產(chǎn)品服務(wù)及解決方案業(yè)務(wù)自身毛利率下降6.95個(gè)百分點(diǎn)，公司整體毛利率微降0.72個(gè)百分點(diǎn)至21.24%。各項(xiàng)費(fèi)用基本保持穩(wěn)定，僅財(cái)務(wù)費(fèi)用由于子公司借款增加等因素而導(dǎo)致增長(zhǎng)較快。

IT基礎(chǔ)架構(gòu)核心產(chǎn)品保持市場(chǎng)份額領(lǐng)先。公司在IT基礎(chǔ)架構(gòu)產(chǎn)品領(lǐng)域如網(wǎng)絡(luò)設(shè)備、安全產(chǎn)品、服務(wù)器、存儲(chǔ)等核心產(chǎn)品線依舊保持著行業(yè)領(lǐng)先地位。根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，2018年公司在中國(guó)企業(yè)級(jí)WLAN市場(chǎng)份額為第一，在以太網(wǎng)交換機(jī)市場(chǎng)份額為第二，企業(yè)級(jí)路由器市場(chǎng)份額為第二。2018年四季度全球以太網(wǎng)交換機(jī)市場(chǎng)規(guī)模同比增長(zhǎng)12.7%，企業(yè)和服務(wù)提供商路由器市場(chǎng)同比增長(zhǎng)15.6%。網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施需求依舊保持著強(qiáng)勁增長(zhǎng)。此外，公司在防火墻、入侵防御系統(tǒng)、安全內(nèi)容管理、負(fù)載均衡等多類(lèi)安全產(chǎn)品市場(chǎng)份額位居前列，在國(guó)內(nèi)SDN/NFV市場(chǎng)份額保持第一。公司推出了全球首款400G平臺(tái)的數(shù)據(jù)中心核心交換機(jī)、30余款A(yù)C和AP產(chǎn)品以及包括終端安全、高級(jí)威脅檢測(cè)產(chǎn)品等在內(nèi)的安全類(lèi)產(chǎn)品，進(jìn)一步鞏固了現(xiàn)有行業(yè)地位。此外，公司在5G小基站研發(fā)方面也持續(xù)發(fā)力并實(shí)現(xiàn)技術(shù)突破。

中標(biāo)多領(lǐng)域云計(jì)算項(xiàng)目，政務(wù)云市場(chǎng)領(lǐng)先地位依舊。在云計(jì)算領(lǐng)域，公司構(gòu)建了支持公有云、私有云、混合云等多種模式的全棧式云服務(wù)平臺(tái)。2018年，公司面向不同行業(yè)領(lǐng)域進(jìn)行了大力拓展，陸續(xù)中標(biāo)國(guó)家外網(wǎng)云、國(guó)家統(tǒng)計(jì)云、北京政務(wù)云、云上北疆大數(shù)據(jù)云平臺(tái)、中國(guó)太平洋保險(xiǎn)私有云、國(guó)家藥監(jiān)局云平臺(tái)、上海申通地鐵云中心、部分省級(jí)警務(wù)云等云計(jì)算項(xiàng)目，繼續(xù)保持政務(wù)云市場(chǎng)領(lǐng)先地位。公司目前已經(jīng)承建國(guó)家級(jí)、部委級(jí)、省市區(qū)縣級(jí)共計(jì)300余個(gè)政務(wù)云。同時(shí)公司還成功進(jìn)入了以中國(guó)人民銀行清算中心為代表的金融云高端應(yīng)用領(lǐng)域;全棧式邊緣計(jì)算解決方案已在安防、水利行業(yè)成功落地應(yīng)用。

盈利預(yù)測(cè)及評(píng)級(jí)：我們預(yù)計(jì)2019~2021年公司營(yíng)業(yè)收入分別為575.17、668.75、756.50億元，歸屬于母公司凈利潤(rùn)分別為22.96、28.21、34.51億元，按最新股本14.59億股計(jì)算攤薄每股收益分別為1.57、1.93、2.36元，最新股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為29、23、19倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)因素：宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn);云計(jì)算市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn);技術(shù)及產(chǎn)品研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)。

數(shù)知科技業(yè)績(jī)預(yù)告點(diǎn)評(píng)報(bào)告：凈利潤(rùn)預(yù)增40-70%，智慧路燈業(yè)務(wù)獲突破

數(shù)知科技 300038

研究機(jī)構(gòu)：浙商證券 分析師：浙商證券研究所 撰寫(xiě)日期：2019-01-31

事件公司發(fā)布2018年業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6.82-8.28億元，同比增40%-70%。

投資要點(diǎn) 凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)40%-70%，基本符合預(yù)期我們此前預(yù)期2018年歸母凈利潤(rùn)7.97億元，公司業(yè)績(jī)預(yù)告2018年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6.82-8.28億元，同比增40%-70%，基本符合預(yù)期。業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)主要系BBHI 并表影響。2018年8月，BBHI 與第一大客戶(hù)Oath、Yahoo 續(xù)簽五年長(zhǎng)期合同，未來(lái)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)確定性增強(qiáng)。BBHI 中國(guó)落地過(guò)程中新客戶(hù)拓展順利有望釋放業(yè)績(jī)彈性。預(yù)計(jì)公司全年業(yè)績(jī)?cè)龇?4%。

智慧路燈業(yè)務(wù)進(jìn)展順利，中標(biāo)容城項(xiàng)目公司作為智慧城市建設(shè)的積極參與者，把路燈智能化作為智慧城市的突破口，依托公司在物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域和大數(shù)據(jù)領(lǐng)域的技術(shù)實(shí)力，開(kāi)拓智慧路燈領(lǐng)域。2017年公司順利完成雄安新區(qū)NB-IOT 智慧燈桿示范項(xiàng)目。2018年12月，中標(biāo)“容城容東片區(qū)截洪渠景觀一期設(shè)計(jì)施工總承包項(xiàng)目景觀照明工程”項(xiàng)目。

持續(xù)推進(jìn)大數(shù)據(jù)+人工智能戰(zhàn)略，入選北京大數(shù)據(jù)行動(dòng)計(jì)劃首批合作單位公司持續(xù)推進(jìn)大數(shù)據(jù)+人工智能戰(zhàn)略持續(xù)推進(jìn)，2019年1月成功入選首批18家北京大數(shù)據(jù)行動(dòng)計(jì)劃名單，與北京經(jīng)信局簽署數(shù)據(jù)合作框架協(xié)議，有利于進(jìn)一步提升公司行業(yè)影響力，加速落地以大數(shù)據(jù)及人工智能為核心的城市大數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施，對(duì)公司發(fā)展有積極影響。

盈利預(yù)測(cè)及估值我們維持前期預(yù)測(cè)，暫不考慮華坤道威和股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，預(yù)計(jì)2018-2020年歸母凈利潤(rùn)分別為7.97億元、10.29億元、12.89億元，EPS 分別為0.68元、0.88元、1.10元，對(duì)應(yīng)P/E 分別為14倍、11倍、9倍，維持“買(mǎi)入”投資評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)等。