國家科技部和上海市人民政府共同打造的高層次國際論壇——2019浦江創(chuàng)新論壇將于2019年5月24日-26日在上海舉行，論壇主題為“科技創(chuàng)新新愿景新未來”。

昨日舉行的浦江創(chuàng)新論壇上海媒體通氣會上，浦江創(chuàng)新論壇學(xué)術(shù)委員會秘書長、上海市科委副主任、新聞發(fā)言人駱大進(jìn)等相關(guān)人士介紹了2019浦江創(chuàng)新論壇主要內(nèi)容和籌備情況。

據(jù)介紹，今年論壇的一大亮點是，論壇將聯(lián)合科技部戰(zhàn)略研究院、上海市科學(xué)學(xué)研究所、上海交通大學(xué)、中國汽車工程學(xué)會、國際氫能燃料電池協(xié)會(籌)等多家機(jī)構(gòu)共同發(fā)布系列智庫研究成果，包括《中國新一代人工智能發(fā)展報告2019》、《中國科技金融生態(tài)年度觀察2019》、《2019“理想之城”全球創(chuàng)新策源城市》和《長三角氫走廊建設(shè)發(fā)展規(guī)劃》等。

本屆論壇的主要內(nèi)容由“1+4+11”組成，即1場開幕式暨全體大會，4場特別論壇，11場專題論壇。特別論壇包括科技創(chuàng)新青年造就者圓桌峰會、國際高水平科研機(jī)構(gòu)研討會等。

專題論壇主要包括3場產(chǎn)業(yè)論壇、3場未來(科學(xué))論壇和區(qū)域(城市)論壇、創(chuàng)業(yè)者論壇、政策論壇、文化論壇、科技金融論壇。

其中，未來(科學(xué))論壇將分別圍繞“無處不在的微生物群”、“新一代集成電路技術(shù)”、“AI+醫(yī)療：賦能健康共同體”展開研討。區(qū)域(城市)論壇將聚焦深入推進(jìn)長三角區(qū)域一體化發(fā)展、粵港澳大灣區(qū)建設(shè)、京津冀協(xié)同發(fā)展 (雄安新區(qū)規(guī)劃與建設(shè))、世界城市創(chuàng)新發(fā)展等議題以及當(dāng)前建設(shè)的成效、問題和難點進(jìn)行深入探討。

科技金融論壇將圍繞科創(chuàng)板，重點討論國際資本市場對科創(chuàng)板的經(jīng)驗與啟示、創(chuàng)投機(jī)構(gòu)對優(yōu)質(zhì)科技企業(yè)進(jìn)入資本市場的推動作用、資本市場創(chuàng)新對細(xì)分行業(yè)帶來的機(jī)遇與挑戰(zhàn)、金融創(chuàng)新與風(fēng)險把控等。

據(jù)介紹，截至目前，本屆論壇應(yīng)邀發(fā)言嘉賓共計近150人，來自于23個國家和地區(qū)，為論壇創(chuàng)辦以來國別數(shù)最多的一次。

駱大進(jìn)表示，論壇正努力按照“科技達(dá)沃斯+世界科技工作會議”的模式，致力于打造成為全球科技創(chuàng)新領(lǐng)域的重要信號釋放地、重要話題引領(lǐng)地和重要論述策源地，為建設(shè)創(chuàng)新型國家和具有全球影響力的科技創(chuàng)新中心作出積極貢獻(xiàn)。

中集集團(tuán)：收儲拆遷帶動業(yè)績同比+77%，資產(chǎn)優(yōu)化持續(xù)推進(jìn)

中集集團(tuán) 000039

研究機(jī)構(gòu)：東吳證券 分析師：陳顯帆，倪正洋 撰寫日期：2018-11-02

收儲拆遷帶動業(yè)績同比+77%，前三季度業(yè)績扣非同比-16.54%：2018年前三季度公司共計實現(xiàn)收入669.06億元，同比+23.99%;歸母凈利潤23.17億元，同比+76.96%。需要注意的是，公司原位于膠州地區(qū)的土地收儲拆遷使公司三季度獲得稅后利潤約10億元，一次性計入2018Q3當(dāng)期收益。前三季度公司扣非歸母凈利潤11.56億元，同比-16.54%。

集裝箱需求持續(xù)旺盛，冷箱成為業(yè)績新亮點：前三季度，雖然中 美貿(mào)易 摩擦不斷升級，但新增需求疊加更新需求，客戶持續(xù)保持對新箱的強(qiáng)勁采購力度。前三季度該板塊實現(xiàn)營收246.25億元，同比+36.58%。其中，干箱累計120.80萬TEU，同比+24.63%;冷箱累計11.62萬TEU，同比+72.66%。主要由于行業(yè)景氣度較好，疊加馬士基今年6月關(guān)掉了智利工廠，導(dǎo)致公司全球競爭力提升所致。我們預(yù)計，隨著上一輪2008年之前的集裝箱密集進(jìn)入更新替代周期，全球集裝箱需求在未來三年維持高景氣，從而帶動公司收入規(guī)模保持較高水平。

道路運輸車輛需求良好，改制股份公司推進(jìn)境外上市：前三季度道路運輸車輛業(yè)務(wù)營收176.18億元，同比+20.21%。國內(nèi)方面，轎運車市場受國內(nèi)治理超限超載政策影響，訂單大幅增長，基建類固定資產(chǎn)投資穩(wěn)定增長及房地產(chǎn)需求增加拉動工程建筑車的需求;海外方面，美國經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長，海運骨架車更新需求旺盛;歐洲整體經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)良好;新興市場已告別石油經(jīng)濟(jì)和大宗商品貿(mào)易支撐的高速成長期，帶動收入穩(wěn)定增長。此外，為實現(xiàn)中集車輛境外上市目的，公司在三季度通過凈資產(chǎn)折股方式整體變更為股份有限公司，進(jìn)一步優(yōu)化資產(chǎn)質(zhì)量。

能化液化與空港仍有較大空間，長期看好：能化液化板塊，受益于全球油價持續(xù)穩(wěn)定較高位置，疊加國內(nèi)對天然氣增產(chǎn)的高度重視，中集安瑞科前三季度實現(xiàn)營收98.52億元。同比+17.59%。由于天然氣供求缺口仍然較大，我們認(rèn)為該板塊將保持三年以上的高增長。空港業(yè)務(wù)板塊共實現(xiàn)營收28.24億元，同比+46.45%。公司通過美國子公司，著力拓展該單一大市場，并通過收購的齊格勒發(fā)力歐洲及國內(nèi)消防救援市場，各子版塊均具備較大發(fā)展空間，長期看好。

盈利預(yù)測與投資評級：公司作為全球集裝箱與道路運輸車輛龍頭，在能化裝備與空港板塊板塊持續(xù)上行，通過處置土地、海工等資產(chǎn)，以及拆分業(yè)務(wù)部門海外上市等方式，優(yōu)化資產(chǎn)質(zhì)量。我們預(yù)計2018-2020年營業(yè)收入912/969/1021億元，歸母凈利潤25.6(其中非經(jīng)常性收益約11億元)/30.5/36.2億元，對應(yīng)EPS為0.86/1.02/1.21元，對應(yīng)2018-2020年P(guān)E分別為12/10/9X，維持“買入”評級。

風(fēng)險提示：全球貿(mào)易低迷、海工板塊虧損影響擴(kuò)大

東旭藍(lán)天：限制性股票激勵助力公司發(fā)展

東旭藍(lán)天 000040

研究機(jī)構(gòu)：光大證券 分析師：王威，殷中樞 撰寫日期：2018-06-08

公司發(fā)布2018年限制性股票激勵計劃(草案)，擬授予限制性股票數(shù)量2849萬股，激勵對象共98人。

員工持股+限制性股票激勵，利益綁定助力公司發(fā)展。公司已先后兩次發(fā)布員工持股計劃，持股數(shù)量占公司總股本的3.5%，持股員工數(shù)近2000人次。本次擬授予限制性股票數(shù)量占公司總股本的2.13%，激勵對象共98人。首次授予股票數(shù)量共2279萬股，授予價格6.50元。解除限售的考核目標(biāo)為18-20年公司凈利潤分別不低于20、25、30億元。限制性股票授予后，員工利益將進(jìn)一步與公司利益綁定，促進(jìn)公司發(fā)展。

生態(tài)環(huán)保PPP項目接連中標(biāo)，資金充沛+融資規(guī)范確保項目落地。公司自2018年起已先后中標(biāo)6個生態(tài)環(huán)保PPP項目，投資金額共76.84億元。公司秉持“致力于中國生態(tài)環(huán)保建設(shè)”的一貫理念，多項目中標(biāo)是公司生態(tài)環(huán)保業(yè)務(wù)戰(zhàn)略規(guī)劃逐步落地的體現(xiàn)，是公司踐行生態(tài)文明、建設(shè)美麗中國的具體實踐。因公司PPP拿單注重項目本身質(zhì)量，資金充沛且融資規(guī)范，2018年一季度末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額仍有近109億元，雙重保障公司中標(biāo)項目的穩(wěn)健推進(jìn)。財政部92號文及23號文的發(fā)布并未對公司造成實質(zhì)性影響，我們?nèi)匀豢春霉疽延许椖康姆€(wěn)定落地和新訂單的持續(xù)獲取。

維持“買入”評級。我們持續(xù)看好公司“新能源+環(huán)保”雙輪驅(qū)動帶給公司的發(fā)展，預(yù)計公司18-20年凈利潤為9.94億元(2018年預(yù)計將有9.33億元出售地產(chǎn)業(yè)務(wù)獲得的非經(jīng)常性損益，如考慮在內(nèi)，凈利潤為19.28億元)、20.29億元、25.53億元，，對應(yīng)三年扣非EPS分別為0.74、1.52、1.91元，給予公司2018年22倍PE，維持目標(biāo)價為16.28元，維持“買入”評級。

越秀金控：AMC與融資租賃雙升，投資拖累業(yè)績

越秀金控 000987

研究機(jī)構(gòu)：安信證券 分析師：趙湘懷，張經(jīng)緯 撰寫日期：2018-09-04

事件：2018年上半年公司實現(xiàn)營業(yè)總收入26億元，同比增長11%;實現(xiàn)歸母凈利潤1.9億元，同比下滑27%;我們認(rèn)為核心變化在于：

(1)融資租賃業(yè)務(wù)快速發(fā)展。受益于上半年市場資金趨緊、融資利率提升，融資租賃業(yè)務(wù)收入大幅增長，對母公司貢獻(xiàn)凈利潤利潤達(dá)3億元;(2)AMC業(yè)務(wù)成盈利新動力，上半年新增不良管理規(guī)模186億元，市占率達(dá)39%，廣州資產(chǎn)貢獻(xiàn)長期權(quán)投資收益0.4億元。(3)投資收益表現(xiàn)不佳，股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險凸顯;2018年上半年公司公允價值變動損失以及資產(chǎn)減值分別為0.8億元、0.7億元，證券業(yè)務(wù)虧損0.3億元;

融資租賃業(yè)務(wù)快速發(fā)展，優(yōu)化結(jié)構(gòu)控風(fēng)險;2018年上半年，受益于市場融資環(huán)境趨緊、實體經(jīng)濟(jì)融資提升的影響，越秀租賃實現(xiàn)營業(yè)收入9億元和凈利潤3億元，同比分別增長49%和55%。面對上半年市場信用風(fēng)險加劇，公司調(diào)整項目投放規(guī)模和結(jié)構(gòu)，項目投放87億元，同比下降10%，其中一二級區(qū)域占比超90%，資產(chǎn)規(guī)模達(dá)318億元，信用風(fēng)險控制良好，資產(chǎn)不良率為0.38%。

AMC業(yè)務(wù)成為盈利增長新動力;2018年上半年，廣州資產(chǎn)實現(xiàn)營業(yè)收入和凈利潤分別為1.51億元和1.13億元;為母公司貢獻(xiàn)長期權(quán)投資收益0.4億元。上半年新增不良資產(chǎn)管理規(guī)模186.86億元，市場占有率達(dá)到39%。受益于信用風(fēng)險加劇，廣東省內(nèi)商業(yè)銀行不良資產(chǎn)貸款增多，作為廣東省第二家AMC機(jī)構(gòu)，廣州資產(chǎn)發(fā)展空間廣闊。加之越秀集團(tuán)資源豐厚，協(xié)同效應(yīng)發(fā)力，將成為公司盈利增長的新動力。

自營表現(xiàn)不佳，股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險初現(xiàn);2018年上半年，公司證券板塊經(jīng)營受制于兩大風(fēng)險。(1)股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險：公司上半年資產(chǎn)減值達(dá)0.8億元，大幅增長。其中信用業(yè)務(wù)營業(yè)支出同比增長467%，主要是計提股權(quán)質(zhì)押減值損失。截至上半年底，公司主動壓縮股權(quán)質(zhì)押余額49億，較年初減少23%(2)上半年公司自營業(yè)務(wù)收入1.83億，同比下降12.11%(券商行業(yè)-19%，中信證券+16%)，上半年公允價值變動損失以及資產(chǎn)減值分別為0.8億元，自營業(yè)績表現(xiàn)不及預(yù)期是公司利潤下降的原因之一。

經(jīng)紀(jì)市占率有所提升，投行業(yè)務(wù)有所改善;上半年公司證券業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收8億元，同比增長5%;凈利潤虧損0.3億元;經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)市場份額有所提升;經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)2018年上半年公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入1.89億元，同比下降3%(券商行業(yè)-6%，中信證券+3%)，代理買賣證券業(yè)務(wù)收入(含席位租賃)的市場份額為0.45%，排名略有提升。投行業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收1億元，同比增長40%;上半年完成3單再融資項目，承銷16期債券，由于投行業(yè)務(wù)體量較小，受投行監(jiān)管趨嚴(yán)以及頭部效應(yīng)影響較小。

投資建議：買入-A投資評級;預(yù)計公司2018-2020年EPS為0.21元/0.27元/0.3元。

風(fēng)險提示：交易量大幅萎縮風(fēng)險/股權(quán)質(zhì)押違約風(fēng)險/政策變化風(fēng)險。

北新建材：邁入成長新階段

北新建材 000786

研究機(jī)構(gòu)：廣發(fā)證券 分析師：鄒戈，謝璐，趙勇臻 撰寫日期：2019-05-08

石膏板行業(yè)“賽道”好，全球來看，行業(yè)天然容易形成高度集中的格局。北新建材護(hù)城河深厚，公司通過布局卡位、低成本、多品牌策略建立起多 維度的核心競爭力。展望行業(yè)中長期供需，一方面隨著石膏板滲透率和翻新需求提升，國內(nèi)石膏板行業(yè)需求下行風(fēng)險小，中長期仍有一定增長空間;另一方面石膏板雖然生產(chǎn)門檻不高，但隨著政策門檻和下游客戶要求提升，中小石膏板企業(yè)生存環(huán)境將更惡劣，有利于行業(yè)集中度進(jìn)一步提升(中國市場對標(biāo)度最高的是日本)。

公司目前處于新的成長階段，一來市場份額和行業(yè)需求仍有一定提升空間帶來公司產(chǎn)銷量繼續(xù)增長;二來公司通過品牌高端化和階梯化定價，定價能力將加強(qiáng)，盈利中樞仍有上行空間;三來產(chǎn)品協(xié)同發(fā)展，輕鋼龍骨處于放量態(tài)勢，市場總量和石膏板在一個量級;四來受房地產(chǎn)竣工很差影響，2018年行業(yè)需求處于周期低谷，目前中小企業(yè)也處于虧損狀態(tài)，目前行業(yè)處于周期底部，未來竣工好轉(zhuǎn)和新的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)落地，有望帶來行業(yè)供需關(guān)系好轉(zhuǎn)。

我們預(yù)計公司2019-2021年EPS分別為1.73、2.21、2.67元/股，按最新股價對應(yīng)PE估值分別為10.6、8.3、6.9倍，按照EV/EBITDA、PE、PB等估值體系，對標(biāo)海外同行和公司歷史情況，目前估值處于明顯被低估水平，考慮公司未來兩年的業(yè)績增速，我們認(rèn)為可以給予公司2019年P(guān)E15X估值，對應(yīng)合理價值為25.95元/股，維持“買入”評級。

風(fēng)險提示：原材料價格大幅上漲：房地產(chǎn)需求下滑：美國訴訟案影響。

首鋼股份：Q2凈利創(chuàng)單季歷史新高，關(guān)注京唐二期盈利彈性

首鋼股份 000959

研究機(jī)構(gòu)：光大證券 分析師：王招華，王凱 撰寫日期：2018-08-20

2018Q2單季凈利環(huán)比增82%創(chuàng)歷史最佳，PB僅0.8倍。2018上半年年實現(xiàn)營業(yè)收入315億元，同比增長11.6%;歸母凈利潤14.24億元，同比增長50%。盡管受環(huán)保限產(chǎn)影響，公司鋼產(chǎn)量同比有所下降，但在鋼價走高的帶動下，盈利仍頗豐。限產(chǎn)結(jié)束后，2018Q2公司單季度歸母凈利潤高達(dá)9.2億元，環(huán)比Q1增長82.33%，創(chuàng)單季歷史最高。公司當(dāng)前PB僅0.8倍。

汽車板和電工鋼是優(yōu)勢產(chǎn)品，高端產(chǎn)品占比顯著增長。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上，首鋼股份幾乎全部以板材產(chǎn)品為主，其中汽車板和電工鋼是公司的優(yōu)勢產(chǎn)品。2018年上半年，公司冷軋產(chǎn)品營業(yè)收入占總營收的61%，熱軋占33%，合計占到了95%;冷軋產(chǎn)品毛利占總毛利的44%，熱軋占48%，合計占到了92%。2018年上半年，公司高端領(lǐng)先產(chǎn)品的產(chǎn)量顯著增長，其中遷順基地同比增長14.5%，京唐基地同比增長5.9%

京唐鋼鐵盈利穩(wěn)健，二期有望年底建成提供長期盈利彈性。京唐鋼鐵2017年已實現(xiàn)凈利潤18.3億元，同比大幅增長320%;2018年上半年再度實現(xiàn)凈利潤9.01億元，延續(xù)了良好的盈利態(tài)勢。京唐二期一步項目計劃鋼產(chǎn)能510萬噸，占公司當(dāng)前鋼產(chǎn)量32%，通過壓減唐山市其他落后產(chǎn)能來減量置換，有望2018年底建成，2019-2020年逐步投產(chǎn)，提供未來的長期盈利彈性。

經(jīng)營穩(wěn)健盈利彈性大，維持“增持”評級?；诠句摬漠a(chǎn)品價格和盈利水平上漲，且京唐二期提供未來盈利彈性，我們調(diào)高公司2018年-2020年預(yù)期歸母凈利潤為27.22億元、30.58億元、33.79億元，對應(yīng)EPS分別為0.51元、0.58元、0.64元。公司當(dāng)前的PE(2018E)為7.9倍。參照可比公司估值水平，我們給予首鋼股份2018年8.8倍PE估值，目標(biāo)價4.50元，維持公司“增持”評級。

風(fēng)險提示：環(huán)保限產(chǎn)影響公司產(chǎn)量;市場鋼價波動;京唐二期建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期。

回天新材：技術(shù)鑄就實力，國產(chǎn)替代正式拉開序幕

回天新材 300041

研究機(jī)構(gòu)：信達(dá)證券 分析師：單丹，胡申，鐘惠 撰寫日期：2018-06-06

龍頭地位越發(fā)穩(wěn)固，國產(chǎn)替代空間巨大。公司是國內(nèi)膠粘劑領(lǐng)域的龍頭公司，前身為科研院所，一直以來都秉持技術(shù)為本的發(fā)展路線，積極投入研發(fā)，成為國內(nèi)技術(shù)最先進(jìn)、產(chǎn)品最全面的公司之一，因此多年來發(fā)展穩(wěn)健，是上市公司中唯一持續(xù)保持正增長的膠粘劑企業(yè)，毛利率水平一直維持行業(yè)最高，2017年膠粘劑收入是同行業(yè)其他上市公司的近兩倍，龍頭地位愈加穩(wěn)固。從國內(nèi)膠粘劑市場來看，2017年，中國膠粘劑市場約900億，而公司作為國內(nèi)龍頭市占率不足2%，高端產(chǎn)品領(lǐng)域國外品牌占比超過80%，國產(chǎn)替代是我國各個產(chǎn)業(yè)從做大到做強(qiáng)的必由之路，也是經(jīng)過反復(fù)驗證走得通的產(chǎn)業(yè)升級路徑，公司作為膠粘劑行業(yè)龍頭有望成為最大受益者。

下游應(yīng)用場景眾多，汽車領(lǐng)域首先突破。膠粘劑的下游應(yīng)用領(lǐng)域十分豐富，除了傳統(tǒng)的包裝和建筑以外，在高鐵、汽車、電子半導(dǎo)體等眾多細(xì)分領(lǐng)域都有著十分廣闊的應(yīng)用場景。公司憑借自身技術(shù)積累，首先在汽車制造高端用膠領(lǐng)域迎來突破，形成對國外企業(yè)同類產(chǎn)品的替代，目前已經(jīng)成為全球第一大客車生產(chǎn)商宇通汽車的主供應(yīng)商，占其玻璃粘膠供應(yīng)的60%。汽車制造用膠具有進(jìn)入壁壘高、驗證周期長、利潤高的特點，公司以該項目為標(biāo)桿，陸續(xù)完成多家客車和乘用車企認(rèn)證，今年有望實現(xiàn)實際銷售，我們判斷公司在汽車用膠領(lǐng)域或?qū)⒂瓉順I(yè)績快速增長。

高端項目井噴，民族品牌彰顯實力。公司堅持走高端化、差異化路線，逐漸降低在包裝等低端領(lǐng)域的占比，進(jìn)軍包括高鐵、橋梁、新能源和大型樓宇等新興用膠領(lǐng)域，已經(jīng)完成一批具有標(biāo)志性意義的項目。在交通領(lǐng)域，公司在中車集團(tuán)六大主機(jī)廠中取得五家主機(jī)廠的合格供應(yīng)商資質(zhì);在高端建筑領(lǐng)域，公司持續(xù)供貨雄安新機(jī)場等諸多地標(biāo)項目，中標(biāo)中國第一高樓武漢綠地中心636項目;在橋梁建設(shè)領(lǐng)域，公司也與港珠澳大橋橋梁建設(shè)單位達(dá)成戰(zhàn)略合作，成為國內(nèi)唯一中標(biāo)企業(yè);在新能源領(lǐng)域，公司光伏硅膠穩(wěn)居國內(nèi)光伏行業(yè)首位。多個領(lǐng)域的標(biāo)志性項目彰顯公司實力，隨著新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展、高端需求增長，公司產(chǎn)品將首先受益。

光伏背板雙輪驅(qū)動，新業(yè)務(wù)帶來新增長。隨著我國光伏發(fā)電量的快速增長，光伏背板的需求量迅速上升。公司憑借在新材料領(lǐng)域的積累進(jìn)軍光伏背板市場并迅速達(dá)到市場領(lǐng)先水平。我國光伏背板需求強(qiáng)勁，2012-2017年的光伏發(fā)電量復(fù)合增長率超過100%，2017年國內(nèi)龍頭光伏背板企業(yè)處于嚴(yán)重的供不應(yīng)求狀態(tài)，公司的產(chǎn)能利用率高達(dá)156%。

盈利預(yù)測與投資評級：我們預(yù)計公司2018-2020年的EPS(攤薄)分別為0.33、0.46和0.6元，對應(yīng)動態(tài)市盈率(股價10.28元)分別為32、22和17倍，首次覆蓋給予公司“買入”投資評級。

風(fēng)險因素：1、新進(jìn)入領(lǐng)域驗證周期過長，實際銷售不及預(yù)期;2、行業(yè)競爭加劇導(dǎo)致產(chǎn)品價格下降;3、光伏發(fā)電增長不及預(yù)期;4、原材料價格持續(xù)增長帶來成本壓力。