■徐耕巖
科創(chuàng)板打新將近,根據(jù)華興源創(chuàng)發(fā)布的公告,其計(jì)劃6月27日進(jìn)行網(wǎng)上網(wǎng)下申購。那么,科創(chuàng)板打新都有哪些方式?哪種方式更適合您?
網(wǎng)上打新:
中簽率將高于主板
網(wǎng)上打新是投資者常用的打新方式,不過在A股網(wǎng)上打新中簽率低一直是其“硬傷”。好消息是在科創(chuàng)板推出初期,其中簽率可能高于主板。有券商測算,若發(fā)行后總股本≤4億股,則科創(chuàng)板網(wǎng)上打新中簽率約為0.044%至0.082%,較主板提升約91%至75%;若發(fā)行后總股本>4億股,則科創(chuàng)板網(wǎng)上打新中簽率約為0.064%至0.12%,較主板提升約39%至16%。
那么如何操作呢?投資者首先必須已經(jīng)開通科創(chuàng)板權(quán)限。其次,投資者需持有滬市市值達(dá)1萬元以上(含)方可參與網(wǎng)上申購。每5000元市值可申購一個(gè)申購單位,不足5000元部分不計(jì)入申購額度。每一個(gè)新股申購單位為500股,申購數(shù)量應(yīng)為500股或其整數(shù)倍。
以申購華興源創(chuàng)為例(僅做舉例,不代表推薦),根據(jù)其計(jì)劃,投資者需在6月25日前20個(gè)交易日滿足日均滬市市值1萬元以上的要求。如果想頂格申購,因?yàn)槿A興源創(chuàng)此次頂格申購量不超過網(wǎng)上初始發(fā)行股數(shù)的千分之一,即不超過7500股,則需配上7.5萬元的滬市市值。投資者可在6月27日進(jìn)行新股申購委托,7月1日公布中簽結(jié)果和繳款操作。
科創(chuàng)板上市公司將會(huì)陸續(xù)增多,投資者若想?yún)⑴c網(wǎng)上打新,需要留意已注冊的擬上市公司發(fā)布的公告。
公募基金打新:
三類基金各有優(yōu)劣
科創(chuàng)板對(duì)于投資者直接參與打新設(shè)置了較高的門檻,因此通過科創(chuàng)板打新基金間接參與科創(chuàng)板打新是一個(gè)不錯(cuò)的方式。
目前明確能夠參與科創(chuàng)板打新的公募基金大致可以分為三類:
1、科技創(chuàng)新基金。4月22日,富國、南方等7家基金公司獲批成立首批7只科創(chuàng)基金,其中除工銀瑞信之外的,其余6只均屬于該類型。根據(jù)規(guī)定,該類基金可以投向科創(chuàng)板、主板以及港股市場中的科技創(chuàng)新類企業(yè)股票。
2、戰(zhàn)略配售基金。2018年6月份成立的6只戰(zhàn)略配售基金即屬于該類型。各基金公司已累計(jì)成立的21只科創(chuàng)主題基金中大部分都是3年封閉運(yùn)作,可以參與戰(zhàn)略配售的類型。
3、科創(chuàng)板打新基金。目前各大基金公司正在積極申報(bào)成立該類基金,但均尚未正式獲批。預(yù)計(jì)該類基金的特點(diǎn)在于只能參與科創(chuàng)板的一級(jí)市場新股,不能開展二級(jí)市場的買賣交易。
由于目前還沒有第三種基金,所以我們只對(duì)比分析前兩種,科技創(chuàng)新基金主要通過網(wǎng)下配售獲得新股,戰(zhàn)略配售基金則顧名思義,主要通過戰(zhàn)略配售獲得新股。我們知道,基金收益率=獲配的股份數(shù)量*新股收益率/基金資產(chǎn)規(guī)模。我們對(duì)這三個(gè)因子一一分析:
(1)由于戰(zhàn)略配售具有優(yōu)先認(rèn)購權(quán),且因?yàn)榫邆鋺?zhàn)略投資者資格的機(jī)構(gòu)數(shù)量較少,所以獲配的份額較多,而參與網(wǎng)下配售獲配的份額會(huì)少得多。不過,初期能夠參與科創(chuàng)板網(wǎng)下配售的公募基金數(shù)量可能會(huì)很少,因此獲配的股票數(shù)量不會(huì)與戰(zhàn)略配售基金相差太多。但從長期看,戰(zhàn)略配售基金獲配的科創(chuàng)板新股市值要遠(yuǎn)高于普通的科技創(chuàng)新基金。
(2)戰(zhàn)略配售的股份存在鎖定期,戰(zhàn)略配售基金一般獲配股份的鎖定期為一年。但是網(wǎng)下配售獲配的份額不受鎖定期限制,股份上市首日即可進(jìn)行買賣交易。從A股歷史看,新股上市后收益有沖高回落的趨勢,因此戰(zhàn)略配售基金由于鎖定期的存在,難以實(shí)現(xiàn)全部收益??萍紕?chuàng)新基金沒有這個(gè)劣勢。
(3)最后,從規(guī)模上講,由于規(guī)模與收益率成反比,因此小而美的基金更勝一籌。
因此,對(duì)于通過公募基金打新,給出以下建議:
(1)在大量新老基金獲批參與科創(chuàng)板之前,普通科創(chuàng)基金通過網(wǎng)下配售獲得的新股份額可能不會(huì)太少,加之自身資產(chǎn)規(guī)模小、不受股份鎖定限制等優(yōu)勢,其吸引力應(yīng)當(dāng)高于戰(zhàn)略配售基金。
(2)科創(chuàng)板開板初期,戰(zhàn)略配售基金凈值可能會(huì)出現(xiàn)短期的沖高,對(duì)于6只已經(jīng)上市交易的戰(zhàn)略配售基金來說,投資者或可通過二級(jí)市場覓得短期獲利機(jī)會(huì)。
(3)在同類基金中,建議選擇資產(chǎn)規(guī)模相對(duì)較小的品種,新股配售為其帶來的業(yè)績彈性通常會(huì)更大。
私募基金打新:
“土豪”的另一種選擇
2019年6月8日,上海證券交易所科創(chuàng)板股票公開發(fā)行自律委員會(huì)召開了2019年度第三次工作會(huì)議,提出如下行業(yè)倡導(dǎo)建議:(1)建議除科創(chuàng)主題封閉運(yùn)作基金與封閉運(yùn)作戰(zhàn)略配售基金外,其他網(wǎng)下投資者及其管理的配售對(duì)象賬戶持有市值門檻不低于6000萬元。(2)安排不低于網(wǎng)下發(fā)行股票數(shù)量的70%優(yōu)先向公募產(chǎn)品、社?;?、養(yǎng)老金、企業(yè)年金基金、保險(xiǎn)資金和合格境外機(jī)構(gòu)投資者資金等6類中長線資金對(duì)象配售。此外,《科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票網(wǎng)下投資者管理細(xì)則》也為私募基金管理人注冊為網(wǎng)下投資者設(shè)置了較高的門檻要求。
因此,由于門檻較高,很多私募基金管理人和私募基金產(chǎn)品將被排除在外;而且即便參與網(wǎng)下打新,私募基金獲配的比例也較少。當(dāng)然,私募基金也有自己的優(yōu)勢,私募基金更加靈活,不像公募基金有諸多限制和要求,因此可能會(huì)帶來更高的收益。此外,私募基金可以更加定制化、個(gè)性化。
那么,您該選擇哪種打新方式?
(1)如果您喜歡親力親為,并且已經(jīng)養(yǎng)成了持之以恒的習(xí)慣,最重要的是您對(duì)企業(yè)價(jià)值有一定的判斷能力,那么網(wǎng)上打新是一種不錯(cuò)的方式。倘若有足夠的市值可以進(jìn)行頂格申購那就更好了。
(2)網(wǎng)上打新的中簽率相對(duì)較低,風(fēng)控相對(duì)要求也更高。因此,如果您認(rèn)可基金公司的專業(yè)能力,那么不妨還是通過公募基金申購。
(3)如果您資金更加充裕,有自己獨(dú)特的投資需求,或者有信任的私募基金,那么通過私募基金參與可能同樣是一種可行的方案。
投資者科創(chuàng)板打新
風(fēng)險(xiǎn)不能忘
當(dāng)然,每一種打新方式都不是非此即彼的。投資者可以結(jié)合自己的資金狀況、投資習(xí)慣和收益風(fēng)險(xiǎn)需求,選擇多種打新方式也未嘗不可。
由于科創(chuàng)板定價(jià)機(jī)制不同于A股其他板塊。因此“無腦”打新就可以獲得收益的模式恐怕在科創(chuàng)板難以復(fù)制,科創(chuàng)板打新可能會(huì)有收益不及預(yù)期甚至破發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)。在進(jìn)行科創(chuàng)板打新之前,建議投資者對(duì)公司的價(jià)值進(jìn)行分析,判斷價(jià)格的合理性。
科創(chuàng)板的上市公司由于其所處行業(yè)、生命周期、業(yè)務(wù)模式等原因,整體上風(fēng)險(xiǎn)高于主板;同時(shí),在交易機(jī)制上,上市前五日不設(shè)漲跌幅限制、之后20%的漲跌幅限制,也可能使得科創(chuàng)板的交易波動(dòng)更大,這就要求投資者具有更高的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。
(作者為海通證券投資顧問)
中國基金報(bào)記者 房佩燕 汪瑩科創(chuàng)板首批三家公司已經(jīng)過會(huì),科創(chuàng)板實(shí)際推出再進(jìn)一步。私募人士認(rèn)為,科創(chuàng)板自帶政策紅利光環(huán),打新又是一項(xiàng)更多
2019-06-10 14:15:57■本報(bào)記者 張歆科創(chuàng)板機(jī)構(gòu)打新申購要趁早,報(bào)價(jià)要有技巧。有資深中介機(jī)構(gòu)人士對(duì)《證券日報(bào)》記者如此評(píng)價(jià)公告披露出來的科創(chuàng)板前三股的詢更多
2019-07-01 08:53:15近期,科創(chuàng)板第一股華興源創(chuàng)中簽結(jié)果公布,網(wǎng)下最終發(fā)行數(shù)量為2698 67萬股,占扣除戰(zhàn)略配售數(shù)量后發(fā)行數(shù)量的70 18%。而作為網(wǎng)下配售A類投資更多
2019-07-16 08:42:31■本報(bào)記者 孟珂7月22日,在科創(chuàng)板首批上市公司掛牌儀式上,全國社?;鹄硎聲?huì)證券投資部主任劉中元表示,科創(chuàng)板開板以來,社保基金通過更多
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2018-04-13 16:51:269月22日晚間,重慶汽配小巨人秦安股份(603758)公告,9月22日,公司通過上海證券交易所交易系統(tǒng)以集中競價(jià)交易方式實(shí)施首次回購股份,數(shù)量為更多
2021-09-23 11:23:38