近日，萬達(dá)電影股份有限公司(下稱“萬達(dá)電影”，002739.SZ)發(fā)布《關(guān)于對深圳證券交易所關(guān)注函回復(fù)的公告》，對深交所詢問的關(guān)于計(jì)提商譽(yù)減值的相關(guān)問題做出了回復(fù)。

業(yè)績預(yù)告引來深交所關(guān)注函

1月20日，萬達(dá)電影發(fā)布《2019年度業(yè)績預(yù)告》，擬對影城業(yè)務(wù)相關(guān)子公司、時(shí)光網(wǎng)(其中包含影時(shí)光網(wǎng)絡(luò)技術(shù)(北京)有限公司、動藝時(shí)光信息技術(shù)(北京)有限公司、北京影時(shí)光電子商務(wù)有限公司、Mtime USA Company)、北京萬達(dá)傳媒有限公司、PropagandaGEM Ltd計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備合計(jì)45億元至55億元之間，預(yù)計(jì)2019年歸屬于上市公司股東的凈利潤為-33億元至-45億元。

至于業(yè)績變動原因，萬達(dá)電影在業(yè)績預(yù)告中做了說明。

一是萬達(dá)電影自上市以來，進(jìn)行了多次并購，并形成了較大商譽(yù)。加上受2019年宏觀經(jīng)濟(jì)下行、全國銀幕數(shù)量繼續(xù)保持較快增長、行業(yè)發(fā)展整體放緩等因素影響，故而萬達(dá)電影對并購的影城、時(shí)光網(wǎng)等計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備合計(jì)45億元至55億元。這也是萬達(dá)電影2019年虧損的主要原因。

二是萬達(dá)電影控股的子公司——萬達(dá)影視傳媒有限公司(下稱“萬達(dá)影視”)一方面主投、主控的影片數(shù)量較少、體量較低且部分影片票房不及預(yù)期，因此萬達(dá)影視電影制作發(fā)行及相關(guān)業(yè)務(wù)收入和利潤，較去年同期下降幅度較大;另一方面，受游戲行業(yè)政策調(diào)整影響，部分產(chǎn)品上線延遲，萬達(dá)影視游戲發(fā)行及相關(guān)業(yè)務(wù)當(dāng)期經(jīng)營業(yè)績不及預(yù)期。

基于以上兩大因素，2019年萬達(dá)電影業(yè)績出現(xiàn)較大變動。

在萬達(dá)電影發(fā)布業(yè)績預(yù)告當(dāng)日，萬達(dá)電影收到深交所中小板公司管理部下發(fā)的《關(guān)于對萬達(dá)電影股份有限公司的關(guān)注函》，深交所要求萬達(dá)電影說明2018年度未計(jì)提商譽(yù)減值，而在2019年計(jì)提大額商譽(yù)減值的原因及其合理性等問題。

1月31日，萬達(dá)電影對深交所關(guān)注函做出回復(fù)。

巨額商譽(yù)計(jì)提看法不一

萬達(dá)電影在回復(fù)公告中給出了商譽(yù)減值的原因，如下。

2019年，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩，觀眾購買力與購買意愿隨之下降，2019年上半年、前三季度全國觀影人次與總票房較上年同期雙雙下降，行業(yè)出現(xiàn)明顯拐點(diǎn)。并購影城觀影人次、票房收入等出現(xiàn)大幅下滑，非票房收入也隨之下降，全年經(jīng)營業(yè)績未能達(dá)到預(yù)期，較上年大幅降低。同時(shí)，與影院業(yè)務(wù)發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)的廣告業(yè)務(wù)，在2019年也首次出現(xiàn)較大金額的虧損等。

《投資者攻略》查看了其他的影視行業(yè)上市公司，對比統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，新文化、歡瑞世紀(jì)、北京文化、華策影視、萬達(dá)電影均為近年來首度虧損，長城影視、華誼兄弟、唐德影視和當(dāng)代東方則連續(xù)兩年虧損，且商譽(yù)減值成為各大影視公司虧損的主要原因。

巨額的商譽(yù)減值使得萬達(dá)電影2019年預(yù)計(jì)虧損33億元至45億元，也使得其股價(jià)遭遇了一波跌停。不過，有媒體報(bào)道稱，計(jì)提巨額商譽(yù)減值可以視為利好,“萬達(dá)電影本次計(jì)提商譽(yù)減值實(shí)際上有利于消除市場擔(dān)心，釋放中期風(fēng)險(xiǎn)，不會影響公司現(xiàn)金流和經(jīng)營基本面。商譽(yù)計(jì)提減值后將有助于優(yōu)化公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，提升公司的資產(chǎn)質(zhì)量，為高效運(yùn)營帶來更大空間。”這句話對于行業(yè)內(nèi)其他上市公司同樣適用，這波商譽(yù)減值，或可視為上市公司實(shí)力的試金石。

值得注意的是，根據(jù)萬達(dá)電影財(cái)報(bào)，本次計(jì)提商譽(yù)減值后，萬達(dá)電影賬面上仍有約79.53億元到89.53億元的商譽(yù)，約占其總資產(chǎn)的24.79%到27.91%，是其凈資產(chǎn)的40.13%到45.18%。就此來看，萬達(dá)電影未來依然存在商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)。

受疫情影響行業(yè)雪上加霜

除了商譽(yù)問題，萬達(dá)電影的債務(wù)問題也引人關(guān)注。自2012年至今，萬達(dá)電影的資產(chǎn)負(fù)債率一直處于35%到50%之間，目前萬達(dá)電影資產(chǎn)負(fù)債率為38.23%。截止到2019年三季度末，萬達(dá)電影賬面上還有94.45億元的流動負(fù)債，包括30.80億元的短期借款和11.12億元的一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債。據(jù)同花順相關(guān)數(shù)據(jù)，萬達(dá)電影本期流動比率0.99,上年同期為0.56,短期償債能力承壓明顯。值得注意的是，在122.63億元的總債中，有息負(fù)債為56.01億元，占到總負(fù)債的45.67%，體現(xiàn)在現(xiàn)金流量表上，萬達(dá)電影償還債務(wù)支付的現(xiàn)金為29.96億元。

不過，目前萬達(dá)電影亟需解決的，和眾多同行一樣，是新型冠狀病毒肺炎疫情帶來的影響。

2020年開年以來，受到新型冠狀病毒肺炎疫情的影響，電影市場春節(jié)檔新片全部臨時(shí)撤檔，電影院暫停營業(yè)，隨后中國廣播電視社會組織聯(lián)合會電視制片委員會、演員委員會也發(fā)布通知，要求所有劇組暫停拍攝工作。這也意味著，在疫情危機(jī)解除之前，全國的影視劇組都將迎來停工大潮，而長時(shí)間的停工對劇組和背后影視公司造成的經(jīng)濟(jì)損失更是不可估量。

據(jù)悉，2019年萬達(dá)電影控股子公司萬達(dá)影視主投、主控的懸疑、偵探IP大電影《唐人街探案3》原計(jì)劃登錄2020年春節(jié)檔，相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，自1月18日預(yù)售開啟之后，該片在23小時(shí)內(nèi)就實(shí)現(xiàn)票房破億，創(chuàng)下華語影片票房最快破億記錄。受疫情影響，1月23日《唐人街探案3》撤檔。其他春節(jié)檔電影也相繼發(fā)布撤檔公告。

《投資者攻略》曾就“公司如何規(guī)避影片延遲上映帶來的風(fēng)險(xiǎn)”發(fā)函詢問萬達(dá)電影，一直未收到對方回復(fù)。(投資者攻略出品)