國(guó)內(nèi)最大校企、資產(chǎn)規(guī)模達(dá)3600億的北大方正集團(tuán)有限公司(下稱“方正集團(tuán)”)正在危機(jī)邊緣重整求生。

為避免風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)，方正集團(tuán)旗下6家上市公司火速公告與控股股東“在業(yè)務(wù)、人員、資產(chǎn)、機(jī)構(gòu)、財(cái)務(wù)等方面均相互獨(dú)立”，其中部分強(qiáng)調(diào)“不存在為方正集團(tuán)提供融資和擔(dān)保的情形，方正集團(tuán)不存在違規(guī)占用公司資金的情形。”

重整無(wú)疑有助于方正集團(tuán)擺脫財(cái)務(wù)困境，對(duì)旗下上市公司而言屬于長(zhǎng)期利好，從消息傳出后股價(jià)走勢(shì)來(lái)看市場(chǎng)比較樂(lè)觀。

央行牽頭全面介入

去年末曝出流動(dòng)性危機(jī)的方正集團(tuán)本周迎來(lái)關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)。

在2月18日私募債“16方正01”違約后，2月21日又將有20億元規(guī)模的展期債需兌付(去年12月到期違約的超短期融資券“19方正SCP002”)，為避免風(fēng)險(xiǎn)蔓延由人民銀行牽頭的清算組宣告全面介入。

2月18日下午，北京銀行申請(qǐng)法院對(duì)方正集團(tuán)進(jìn)行重整的消息不脛而走，當(dāng)日晚間，方正集團(tuán)實(shí)控的方正科技(600601.SH)、方正證券(601901.SH)、北大醫(yī)藥(000788.SZ)、中國(guó)高科(600730.SH)、方正控股(0418.HK)、北大資源(0618.HK)6家上市公司先后發(fā)布公告確認(rèn)。

2月19日晚，6家上市公司再發(fā)公告稱“北京一中院裁定受理北京銀行股份有限公司提出的對(duì)方正集團(tuán)進(jìn)行重整的申請(qǐng)，指定方正集團(tuán)清算組擔(dān)任方正集團(tuán)管理人，方正集團(tuán)清算組由人民銀行、教育部、相關(guān)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)和北京市有關(guān)職能部門等組成。”

據(jù)上證報(bào)援引接近監(jiān)管人士分析稱，由人民銀行進(jìn)行牽頭重整，或與方正集團(tuán)債務(wù)涉及到大量金融機(jī)構(gòu)有關(guān)。

受重整及債券違約影響，聯(lián)合資信再度下調(diào)方正集團(tuán)信用等級(jí)至B。去年12月2日，聯(lián)合資信曾將北大方正主體的長(zhǎng)期信用等級(jí)由AAA下調(diào)至A。聯(lián)合資信還披露，北大方正一年內(nèi)到期債券余額為248.80億元。

人民銀行等多部門介入后，短期內(nèi)方正集團(tuán)的穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)將得以保障，可以有效化解抽貸、資產(chǎn)凍結(jié)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn);長(zhǎng)期來(lái)看，通過(guò)重整有望和債權(quán)人達(dá)成協(xié)議，化解公司的債務(wù)危機(jī)，解決歷史遺留問(wèn)題。

方正集團(tuán)由北京大學(xué)于1986年投資創(chuàng)辦，截至2019年三季度末總資產(chǎn)3657億元。

去年12月，在前三季度合并口徑下貨幣資金高達(dá)454億元的情況下，方正集團(tuán)發(fā)行的超短期融資券“19方正SCP002”未能按期足額償付本息，其在公告中稱流動(dòng)性緊張，未能籌措足額償付資金。

為化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，北京大學(xué)和方正集團(tuán)曾多次嘗試引入戰(zhàn)略投資者進(jìn)行市場(chǎng)化重組，但均未成功。傳聞對(duì)象曾包括中交建、中國(guó)保利等央企，珠海國(guó)資委旗下的珠海華發(fā)集團(tuán)，泰國(guó)正大集團(tuán)旗下的正大金控，最終均無(wú)下文。

財(cái)報(bào)顯示，2019年前三季度方正集團(tuán)并表后總資產(chǎn)規(guī)模為3657億元，負(fù)債3030億元，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)83%。界面新聞?dòng)浾呓y(tǒng)計(jì)，其中短期借款、長(zhǎng)期借款、應(yīng)付債券等有息負(fù)債合計(jì)約1502億元。

另?yè)?jù)Choice數(shù)據(jù)，截止到2月20日，方正集團(tuán)存量債券共計(jì)24支，余額為433.5億元。同時(shí)截止2019年6月30日，方正集團(tuán)公告銀行授信為1211.69億元，已使用的信用額度約為587億元。

旗下

上市公司面臨考驗(yàn)

對(duì)于方正集團(tuán)本身而言重整無(wú)疑是利好，對(duì)旗下上市公司影響各異。

最基本的影響，控股股東進(jìn)入重整程序后上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)可能產(chǎn)生變化，不能排除實(shí)控人發(fā)生變更的可能性，后續(xù)還可能對(duì)公司管理層的穩(wěn)定性造成影響。

根據(jù)上市公司公告，方正科技、方正證券、中國(guó)高科稱“不存在為方正集團(tuán)提供融資和擔(dān)保的情形，方正集團(tuán)不存在違規(guī)占用公司資金的情形。”

北大醫(yī)藥去年三季報(bào)中也稱，“報(bào)告期無(wú)違規(guī)對(duì)外擔(dān)保情況”、“報(bào)告期不存在控股股東及其關(guān)聯(lián)方對(duì)上市公司的非經(jīng)營(yíng)性占用資金”。

方正控股稱“目前財(cái)務(wù)狀況良好且擁有足夠現(xiàn)金以維持現(xiàn)有業(yè)務(wù)”，而北大資源則未有更多表示。

從基本面來(lái)看，方正證券連續(xù)多年被評(píng)為A級(jí)券商，經(jīng)營(yíng)狀況最為穩(wěn)健;北大醫(yī)藥亦在仿創(chuàng)藥方面發(fā)展良好，連續(xù)多年穩(wěn)步盈利;而主要從事教育行業(yè)的中國(guó)高科并不樂(lè)觀，在扣非凈利潤(rùn)連續(xù)三年虧損后，預(yù)計(jì)去年凈利潤(rùn)將虧損5500萬(wàn)元-8250萬(wàn)元;經(jīng)營(yíng)最為慘淡的方正科技各業(yè)務(wù)線全面萎縮，預(yù)計(jì)去年凈利潤(rùn)將巨虧11.6億元-13.9億元。

港股方面，一度位列中國(guó)“百?gòu)?qiáng)房企”的北大資源1月21日公告稱，“部分融資活動(dòng)受到相關(guān)擔(dān)保方影響，某些金融機(jī)構(gòu)對(duì)其部分附屬公司采取措施”，隨后停牌至今。

總體而言，方正集團(tuán)旗下6家上市公司中有半數(shù)近況不佳。中國(guó)高科和方正科技在2019年虧損的情況下，面臨著不小的ST壓力。而身處港股的北大資源則存在著更大風(fēng)險(xiǎn)，港交所對(duì)于經(jīng)營(yíng)存在風(fēng)險(xiǎn)的公司可能會(huì)勒令其長(zhǎng)期停牌，最終被迫退市，漢能薄膜就是其中一例。

此外需要注意的是，在控股股東出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)情況下，上市公司對(duì)外融資也可能受限。

2月20日收盤，方正證券漲5.77%、中國(guó)高科漲4.39%、方正科技漲2.08%，北大醫(yī)藥微跌0.99%。港股方面，方正控股在19日大跌3.33%后，20日續(xù)跌9.20%，兩日累計(jì)下跌12.22%。