2019年，全通教育所收購資產(chǎn)的表現(xiàn)仍不如意。據(jù)該公司業(yè)績快報(bào)顯示，2019年其實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入7.18億元，同比下降14.51%，虧損額度達(dá)到6.57億元

從資本市場上紅極一時(shí)，到現(xiàn)如今出讓控制權(quán)，全通教育集團(tuán)(廣東)股份有限公司(下稱全通教育，300359.SZ)只用了短短的四年時(shí)間。

日前，全通教育披露公告稱，公司實(shí)際控制人陳熾昌和妻子林小雅，以及其名下控股資本全鼎資本等，擬向江西中文傳媒藍(lán)海國際投資有限公司(下稱藍(lán)海國投)、江西東旭投資集團(tuán)有限公司(下稱東投集團(tuán))發(fā)起成立的合營企業(yè)轉(zhuǎn)讓6.9%的股份，并將持有的不超過16.6%的表決權(quán)委托給后者，使其取得公司控制權(quán)。

轉(zhuǎn)讓股份只是第一步，全通教育實(shí)控人陳熾昌想全身而退的意圖十分明確。公告披露，若后續(xù)陳熾昌或?qū)⒗^續(xù)把公司股份轉(zhuǎn)讓給投資方，股份轉(zhuǎn)讓比例累計(jì)不超過標(biāo)的公司總股本的18.5%。

回溯這幾年全通教育的資本操作，《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，近兩年內(nèi)的巨額虧損跟其大肆收購密切相關(guān)，公司因商譽(yù)減值而折戟。而其大股東在收購擴(kuò)大規(guī)模、刺激股價(jià)上漲的同時(shí)，選擇不斷減持套現(xiàn)，最終退出。

大肆收購埋隱患

全通教育以基礎(chǔ)教育家校互動(dòng)服務(wù)起家，于2014年1月在創(chuàng)業(yè)板上市。

2015年時(shí)，全通教育曾在資本市場紅極一時(shí)，股價(jià)一度達(dá)到467元，成為全A股最高?；蛟S是資本帶來刺激過于強(qiáng)烈，全通教育隨后選擇走上并購擴(kuò)張的道路。

從2015年起，全通教育頻頻發(fā)起收購。統(tǒng)計(jì)顯示，僅2015年當(dāng)年，全通教育就收購了8家公司。其中，最大的一起為10.50億元收購全通繼教，增值率達(dá)到驚人的938.46%。

這種大手筆收購也給全通教育留下了11.79億元的商譽(yù)，僅全通繼教一起收購形成商譽(yù)就高達(dá)10.78億元。

頻繁的收購，非但未能助力公司實(shí)現(xiàn)業(yè)績的增長，反而為后續(xù)的巨額虧損埋下隱患。

2018年，全通教育出現(xiàn)上市以來首次業(yè)績虧損，虧損金額高達(dá)6.57億元，而原因正是由于計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備6.86億元。其中，僅因?yàn)槿ɡ^教因?yàn)槲茨芡瓿蓸I(yè)績承諾，商譽(yù)減值就達(dá)6.09億元。

直到2019年初，全通教育商譽(yù)余額還有7.05億元。其中，因收購全通繼教形成的商譽(yù)余額為3.48億元，因收購上海聞曦信息科技有限公司形成的商譽(yù)余額為1.18億元，收購其他10家公司形成的商譽(yù)余額為2.39億元。

整個(gè)2019年，全通教育所收購資產(chǎn)的表現(xiàn)仍不如意。根據(jù)2020年2月26日全通教育發(fā)布的業(yè)績快報(bào)顯示，2019年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入7.18億元，同比下降14.51%;虧損額度達(dá)到6.57億元。

對(duì)于虧損的主要原因，全通教育在公告中表示，主要是對(duì)子公司和聯(lián)營企業(yè)進(jìn)行減值合計(jì)6.18億元。公告還稱，基于謹(jǐn)慎性原則，公司對(duì)并購的子公司估算商譽(yù)減值金額6.15億元;對(duì)聯(lián)營企業(yè)估算長期股權(quán)投資減值金額0.3億元。

因?yàn)閮赡甑拇箢~商譽(yù)減值，造成全通教育最近兩個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的凈利潤連續(xù)為負(fù)值。這一切，皆是四年前的大手筆收購所帶來的的“苦果”。

大股東不斷減持套現(xiàn)

值得注意的是，伴隨著對(duì)外收購的步驟，全通教育高管們卻不斷減持手中的股份。

根據(jù)深交所董監(jiān)高及相關(guān)人員股份變動(dòng)數(shù)據(jù)顯示，僅僅從2015年6月到2016年7月，全通教育監(jiān)事王海芳及減持套現(xiàn)1.9億;副董事長萬堅(jiān)軍套現(xiàn)獲利1.51億元;董事汪凌減持套現(xiàn)1.25億元;董秘周衛(wèi)套現(xiàn)獲利994萬元。

作為公司實(shí)際控制人的陳熾昌與妻子林小雅，更是多次減持。兩人甚至在2017年還因違規(guī)減持受到證監(jiān)會(huì)處罰。

2017年2月16日，林小雅通過大宗交易的方式減持495萬股。次日，陳熾昌通過大宗交易的方式減持1100萬股，兩人合計(jì)套現(xiàn)金額達(dá)到2.7億元。

2017年8月，全通教育發(fā)布公告稱，廣東監(jiān)管局17日向公司實(shí)控人陳熾昌及林小雅下發(fā)行政處罰決定書，責(zé)令陳熾昌、林小雅改正，給予警告，并處以60萬元罰款。

據(jù)處罰決定書顯示，兩人隱瞞股份代持關(guān)系，向全通教育報(bào)送的《股份減持告知函》有關(guān)陳熾昌在2017年2月17日減持1100萬股的事項(xiàng)與事實(shí)不符，導(dǎo)致全通教育2017年2月20日披露的相關(guān)信息存在虛假記載，違反了相關(guān)法律法規(guī)。

時(shí)至2018年，陳熾昌的減持更加頻繁，僅僅3月到6月其減持高達(dá)9次，減持股份占公司總股本的2.28%。

減持在2018年底愈演愈烈，陳熾昌宣布與中山教育科技股份有限公司(下稱中山教科)的股份轉(zhuǎn)讓完成過戶登記手續(xù)。根據(jù)公告，陳熾昌一次性將全通教育5.18%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給了中山教科，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為每股5.97元。

時(shí)間僅過去一年，陳熾昌又一次選擇轉(zhuǎn)讓股權(quán)。2019年12月9日，全通教育發(fā)布公告稱，陳熾昌及其名下控股公司全鼎資本于12月6日通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式，將其持有的全通教育5825.8萬股股票轉(zhuǎn)讓給中山市交通發(fā)展集團(tuán)。此次交易股數(shù)占公司總股本的9.19%，交易價(jià)格為5.35元每股，共套現(xiàn)3.12億元。

陳熾昌及妻子林小雅、其名下兩家控股公司全鼎資本及峰匯資本在權(quán)益變動(dòng)后，合計(jì)持有全通教育股份1.75億股，占其總股本的27.56%。

資料顯示，中山科教與中山交通發(fā)展集團(tuán)同樣為中山市國資委旗下公司，后者直接間接持股100%。這也意味著，中山市國資委已經(jīng)累計(jì)掌握全通教育14.37%股份，僅次于陳熾昌。

就當(dāng)市場認(rèn)為中山市國資委將有望成為全通教育實(shí)際控制人的時(shí)候，藍(lán)海國投和東投集團(tuán)又殺將出來。

據(jù)企查查信息顯示，藍(lán)海國投屬于江西省出版集團(tuán)。根據(jù)全通教育公告顯示，此次陳熾昌不但向藍(lán)海國投和東投集團(tuán)成立的合營企業(yè)轉(zhuǎn)讓股權(quán)，更將16.6%表決權(quán)委托，使其取得控制權(quán)。

這種操作也讓之前市場的猜測落空。股權(quán)轉(zhuǎn)讓和表決權(quán)委托若按照公告協(xié)議順利達(dá)成，讓曾經(jīng)的A股第一高價(jià)股全通教育，在開啟“收購模式”后的四年歷程，最終將走到控制權(quán)易主的過程。