未來科技會(huì)發(fā)展到何種程度?毫無疑問，智能化必定占有一席之地。智能化辦公、智能家居、智能化出行等等，已經(jīng)給我們帶來諸多便利，而社會(huì)發(fā)展只會(huì)更加便捷。

而這些智能產(chǎn)品的生產(chǎn)，都離不開基礎(chǔ)線材。日前，致力于精細(xì)電子線材的研發(fā)、制造和銷售的企業(yè)——新亞電子股份有限公司(下稱新亞電子)正式向上海證券交易所遞交招股說明書。距離該公司上次報(bào)送招股說明書半年時(shí)間，新亞電子向A股再進(jìn)一步。

本次IPO，該公司擬公開發(fā)行人民幣普通股(A股)不超過3336萬股，擬募集資金6.62億元，將全部用于“年產(chǎn)385萬公里智能化精細(xì)數(shù)控線材擴(kuò)能建設(shè)項(xiàng)目”“技術(shù)研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目”及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

《投資時(shí)報(bào)》研究員查閱新亞電子招股書注意到，近年來，該公司營(yíng)業(yè)收入及凈利潤(rùn)都有所增長(zhǎng)，但波動(dòng)性很大，且應(yīng)收賬款占比較高。此外，其負(fù)債主要為流動(dòng)負(fù)債，壞賬風(fēng)險(xiǎn)偏高。

營(yíng)收利潤(rùn)波動(dòng)顯著

新亞電子是由新亞電子有限公司(下稱新亞有限)整體變更設(shè)立的股份公司。其前身是樂清縣鹽盤電子塑料元件廠，成立于1987年2月21日，屬于自負(fù)盈虧的集體企業(yè);2018年11月12日，經(jīng)新亞有限股東會(huì)審議通過，該公司整體變更為股份有限公司。

招股書數(shù)據(jù)顯示，2016—2018年及2019年上半年(下稱報(bào)告期)，新亞電子營(yíng)業(yè)收入分別為6.13億元、8.74億元、8.97億元和4.39億元，2017年、2018年?duì)I業(yè)收入較上年同比增長(zhǎng)分別為42.73%、2.54%。其中，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為6.07億元、8.65億元、8.87億元和4.36億元，2017年度和2018年度分別增長(zhǎng)42.41%和2.61%?？梢钥闯觯錉I(yíng)收增長(zhǎng)波動(dòng)相當(dāng)劇烈。

同期，新亞電子凈利潤(rùn)分別為0.51億元、0.47億元、1.05億元、0.48億元;扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于公司普通股股東的凈利潤(rùn)(下稱扣非凈利潤(rùn))分別為4901.80萬元、7896.98萬元、8685.29萬元和4595.83萬元，2017年、2018年扣非凈利潤(rùn)較上年同比增長(zhǎng)分別為61.10%、9.98%，同樣降幅顯著。

查閱招股書，《投資時(shí)報(bào)》研究員發(fā)現(xiàn)，2017年由于加強(qiáng)市場(chǎng)開拓及下游家用電器、智能化辦公、工業(yè)控制設(shè)備等行業(yè)市場(chǎng)需求增長(zhǎng)，該公司消費(fèi)電子及工業(yè)控制線產(chǎn)品銷售數(shù)量較上年大幅增長(zhǎng)20.25%。加上銅價(jià)上漲等因素推動(dòng)公司消費(fèi)電子及工業(yè)控制線產(chǎn)品銷售單價(jià)較上年上漲19.55%，最終，2017年該公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入及利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。

對(duì)于2018年?duì)I收利潤(rùn)增幅大幅放緩，該公司僅解釋稱“受宏觀經(jīng)濟(jì)影響，營(yíng)業(yè)收入和扣非凈利潤(rùn)增長(zhǎng)速度下降，公司存在一定的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)”。

此外，報(bào)告期內(nèi)，新亞電子經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為6614.60萬元、5907.09萬元、9076.83萬元、3659.30萬元;現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額分別為5470.00萬元、-5938.02萬元、1926.43萬元、-3452.67萬元，同樣波動(dòng)顯著。

查閱招股書，《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，該公司主要產(chǎn)品——消費(fèi)電子及工業(yè)控制線，廣泛應(yīng)用于家用電器、計(jì)算機(jī)、智能化辦公、工業(yè)控制設(shè)備等多個(gè)行業(yè)，與宏觀經(jīng)濟(jì)聯(lián)系較為緊密。宏觀經(jīng)濟(jì)增速的變動(dòng)影響國(guó)民消費(fèi)水平，短期內(nèi)會(huì)對(duì)消費(fèi)電子行業(yè)市場(chǎng)需求造成影響。

未來，新亞電子若無法應(yīng)對(duì)上述情況的出現(xiàn)，可能會(huì)出現(xiàn)虧損情況。

新亞電子近四年盈利情況(單位：萬元)

數(shù)據(jù)來源：新亞電子招股書

應(yīng)收賬款高企

新亞電子主要生產(chǎn)消費(fèi)電子及工業(yè)控制線材、汽車電子線材、高頻數(shù)據(jù)線材和特種線材等系列產(chǎn)品，其主導(dǎo)產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于家用電器、計(jì)算機(jī)、智能化辦公、工業(yè)控制設(shè)備、汽車電子、數(shù)據(jù)服務(wù)器及新能源科技等領(lǐng)域。

招股書數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期各期末，新亞電子應(yīng)收賬款余額分別為2.20億元、3.02億元、2.53億元和2.61億元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入比例分別為35.94%、34.52%、28.22%、29.75%;占流動(dòng)資產(chǎn)比例分別為40.25%、65.92%、58.13%和66.00%。并且從賬齡結(jié)構(gòu)分析，報(bào)告期各期末公司應(yīng)收賬款中賬齡在1年以內(nèi)的部分保持在 98%以上。

可以看到，新亞電子的應(yīng)收賬款在營(yíng)業(yè)收入及流動(dòng)資產(chǎn)中所占比例均比較高，極大地影響了公司短期資金流動(dòng)性。未來隨著公司營(yíng)業(yè)收入的持續(xù)增長(zhǎng)，應(yīng)收賬款還將會(huì)有一定幅度的增加。盡管公司加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理，但由于應(yīng)收賬款總額較大，其仍存在一定的回收風(fēng)險(xiǎn)。

另外，招股書數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期內(nèi)，該公司流動(dòng)負(fù)債分別為5.20億元、3.64億元、1.93億元、1.56億元，占負(fù)債總額的比例分別為99.94%、99.86%、99.78%、88.75%。

可以看出，其負(fù)債結(jié)構(gòu)以流動(dòng)負(fù)債為主，且流動(dòng)負(fù)債占負(fù)債總額的比例均超過85%。通常來講，流動(dòng)負(fù)債率越高，代表企業(yè)短期內(nèi)需要償還的負(fù)債就越多，一旦企業(yè)資金供應(yīng)不足，就可能出現(xiàn)較大運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

整體來看，高比例應(yīng)收賬款加上高比例的流動(dòng)負(fù)債，使得新亞電子面臨一定風(fēng)險(xiǎn)，若應(yīng)收賬款發(fā)生壞賬，其將可能無法擁有足夠的流動(dòng)資產(chǎn)償還債務(wù)。

此外，該公司資金來源主要依靠自有資金和銀行貸款，渠道單一且缺乏長(zhǎng)期資金的融資渠道。隨著經(jīng)營(yíng)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張，對(duì)資金的需求日益擴(kuò)大，該公司亟待開發(fā)更多融資渠道，也可以看出其上市意愿較為強(qiáng)烈。

新亞電子應(yīng)收賬款余額及其占當(dāng)年?duì)I業(yè)收入比例情況(單位：萬元)

數(shù)據(jù)來源：新亞電子招股書

持續(xù)分配股利

招股書顯示，新亞電子控股股東為利新控股，后者直接持有擬上市公司40%股份。截至招股說明書簽署日，新亞電子實(shí)際控制人為趙戰(zhàn)兵，其直接持有公司26.61%股份，另通過利新控股間接控制公司40.00%的股份。本次發(fā)行后，趙戰(zhàn)兵仍將直接和間接合計(jì)控制擬上市公司49.96%的股份，為該公司的實(shí)際控制人。

查閱招股書，《投資時(shí)報(bào)》研究員發(fā)現(xiàn)，報(bào)告期內(nèi)急需上市募集資金的新亞電子仍保持著持續(xù)分紅狀態(tài)。

在報(bào)告期內(nèi)，該公司分配現(xiàn)金股利分別為300.00萬元、3000.00萬元、5000.00萬元、2001.60萬元，占當(dāng)期凈利潤(rùn)的比例分別為5.90%、63.20%、47.70%、42.11%。