對(duì)于大部分制造型企業(yè)來說，搶占市場(chǎng)，提升產(chǎn)能，是一個(gè)亙古不變的主題。特別是一些細(xì)分市場(chǎng)領(lǐng)軍企業(yè)，提振產(chǎn)能將是它們擴(kuò)大市場(chǎng)，穩(wěn)固競(jìng)爭(zhēng)地位的制勝法寶。

近期，君禾泵業(yè)股份有限公司(股票簡(jiǎn)稱：君禾股份，股票代碼：603617)正在通過再融資項(xiàng)目發(fā)行可轉(zhuǎn)債提升公司產(chǎn)能。君禾股份此次公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券于2020年3月4日正式發(fā)行，募集資金總額2.1億元，將全部投資于年產(chǎn)375萬臺(tái)水泵項(xiàng)目的一期項(xiàng)目建設(shè)。一期建設(shè)總投資4.69億元，項(xiàng)目建成后將形成年產(chǎn)250萬臺(tái)水泵生產(chǎn)能力，結(jié)合首發(fā)募投項(xiàng)目，預(yù)計(jì)將新增產(chǎn)能375萬臺(tái)水泵規(guī)模。

那么在此次可轉(zhuǎn)債項(xiàng)目將會(huì)為公司帶來哪些優(yōu)勢(shì)?是否有相應(yīng)的銷售策略和市場(chǎng)消化新增產(chǎn)能?帶著這些投資者密切關(guān)注的問題，覽富財(cái)經(jīng)于3月12日午間致電君禾股份，與公司副總經(jīng)理林姍姍進(jìn)行了深入對(duì)話。

突破瓶頸，成長(zhǎng)價(jià)值再度釋放

君禾股份一直專注于家用水泵及其配件的研發(fā)、設(shè)計(jì)、制造和銷售。多年經(jīng)營(yíng)過程中，公司始終追求在家用水泵這一件事情上做到極致、在這個(gè)細(xì)分市場(chǎng)做到最好。

經(jīng)過20年的耕耘，君禾股份已成長(zhǎng)為國(guó)內(nèi)家用水泵專業(yè)出口龍頭企業(yè)之一。根據(jù)中國(guó)通用機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，公司 2016 年出口交貨值排名行業(yè)第 3 位，2017 年、2018 年出口交貨值排名行業(yè)第 2 位。憑借優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品質(zhì)量和良好的品牌口碑，君禾股份家用水泵產(chǎn)品遠(yuǎn)銷全球100多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，每年為全球數(shù)百萬用戶的家庭的給排水、花園景觀用水提供優(yōu)質(zhì)的環(huán)保水泵產(chǎn)品。

業(yè)績(jī)一直都是上市公司最好的名片，君禾股份每年都以穩(wěn)健利潤(rùn)增幅回饋資本市場(chǎng)的投資者，水泵主業(yè)營(yíng)收規(guī)模持續(xù)突破，公司優(yōu)異的成長(zhǎng)性得以體現(xiàn)。

隨著君禾股份業(yè)績(jī)和產(chǎn)品銷量持續(xù)遞增，產(chǎn)能瓶頸是公司一直困擾的問題，公司的產(chǎn)銷率和產(chǎn)能利用率多年來一直超過110%，今年預(yù)計(jì)已經(jīng)達(dá)到120%以上，基本上是一個(gè)滿產(chǎn)滿銷的狀態(tài)。如果僅僅是依靠對(duì)生產(chǎn)線的小幅度優(yōu)化升級(jí)、加班加點(diǎn)并不能完全突破現(xiàn)有瓶頸，同時(shí)產(chǎn)能不足也使得公司的部分產(chǎn)能、利潤(rùn)未能得到充分釋放。

林姍姍表示，此次擴(kuò)產(chǎn)能項(xiàng)目是公司突破瓶頸，全面釋放產(chǎn)能的關(guān)鍵戰(zhàn)略舉措，項(xiàng)目建成將顯著增加公司生產(chǎn)能力，為公司拓展發(fā)展空間提供有力保障。需要注意的是，此次君禾股份可轉(zhuǎn)債項(xiàng)目并不僅是單一擴(kuò)大產(chǎn)能，公司還將通過引進(jìn)自動(dòng)化生產(chǎn)設(shè)備，降低企業(yè)生產(chǎn)成本，提高和優(yōu)化產(chǎn)品質(zhì)量及結(jié)構(gòu)。同時(shí)，配套建設(shè)公司水泵研究院，積極開展鋰電、智能等各種場(chǎng)景應(yīng)用、新產(chǎn)品新技術(shù)的開發(fā)，有利于公司市場(chǎng)端的積極推進(jìn)。新產(chǎn)業(yè)園建設(shè)達(dá)產(chǎn)后，我們將擁有更良好的硬件設(shè)施，公司今后的產(chǎn)品交付能力將得到極大的提升，尤其是在銷售旺季對(duì)部分客戶的大單、急單有了極大緩解，我們還注意到，部分家用水泵存在一定應(yīng)急應(yīng)用場(chǎng)景，比如颶風(fēng)，洪災(zāi)等，會(huì)使終端銷售短時(shí)間到位，這種市場(chǎng)需求就要求我們需要有規(guī)模化，專業(yè)化的解決客戶解決方案，需要有規(guī)模優(yōu)勢(shì)。

新建的奉化智能科技產(chǎn)業(yè)園，即轉(zhuǎn)債項(xiàng)目實(shí)施對(duì)公司產(chǎn)業(yè)升級(jí)，客戶提升，市場(chǎng)擴(kuò)容提供積極貢獻(xiàn)。作為市場(chǎng)端，我們對(duì)近年來企業(yè)的銷售拓展比較有信心，加強(qiáng)歐洲、北美高端市場(chǎng)，逐步拓展非洲、東南亞等市場(chǎng)擴(kuò)張，目標(biāo)市場(chǎng)是非常清晰的，針對(duì)目標(biāo)客戶也非常明確。產(chǎn)品開發(fā)方向上利用公司現(xiàn)有的水泵技術(shù)平臺(tái)，積極推進(jìn)新產(chǎn)品升級(jí)和多品類拓展為主，這么多年來我們有和國(guó)際知名品牌企業(yè)的合作成功經(jīng)驗(yàn)，能很好的合作開發(fā)出優(yōu)秀的產(chǎn)品，很多產(chǎn)品獲得了紅點(diǎn)獎(jiǎng)，比如今年我們和德國(guó)著名品牌合作開發(fā)的鋰電雨水泵，應(yīng)用于家庭戶外雨水收集園林灌溉用水，也將于今年春季開始上市預(yù)計(jì)會(huì)有不錯(cuò)的表現(xiàn)。

對(duì)此，華安證券在近期發(fā)布的君禾股份業(yè)績(jī)快報(bào)點(diǎn)評(píng)中分析到：此次可轉(zhuǎn)債項(xiàng)目將切入毛利率更高的園林灌溉系統(tǒng)、家庭給排水系統(tǒng)和家庭凈水系統(tǒng)在內(nèi)的系統(tǒng)化水泵領(lǐng)域，經(jīng)濟(jì)效益前景良好。據(jù)君禾股份測(cè)算，一期項(xiàng)目建成達(dá)產(chǎn)后，預(yù)計(jì)內(nèi)部收益率(稅后)13.52%，第六年開始或?qū)楣驹黾?.95億元的營(yíng)業(yè)收入。

御風(fēng)而行，全面迎接萬億市場(chǎng)

在本次可轉(zhuǎn)債項(xiàng)目背后，萬億的水泵市場(chǎng)已經(jīng)為君禾股份搭好了“舞臺(tái)”。

覽富財(cái)經(jīng)了解到，全球泵產(chǎn)業(yè)近年來一直處于增長(zhǎng)發(fā)展期，市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，技術(shù)水平不斷提高。根據(jù) Zion Market Research 和 P&S Market Research 發(fā)布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示：2017年全球水泵市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到 449 億美元，較 2014 年 404 億美元增長(zhǎng) 11%。預(yù)測(cè)2018~2024 年全球水泵市場(chǎng)規(guī)模增速將達(dá)到 5.29%，到 2024 年水泵市場(chǎng)總規(guī)模達(dá)到 665.1 億美元。

林姍姍提到：在整個(gè)泵產(chǎn)業(yè)中，家用水泵細(xì)分領(lǐng)域需求明顯且有剛需、周期的特點(diǎn)，家用水泵產(chǎn)品兼具生產(chǎn)工具和消費(fèi)品特性，使用周期一般1-2年，新增購買需求和換購需求促使該類產(chǎn)品的銷售穩(wěn)定增長(zhǎng)，國(guó)外家用水泵使用場(chǎng)景主要是每個(gè)家庭基礎(chǔ)用水環(huán)境，存在一定的剛性需求，不會(huì)過度的受經(jīng)濟(jì)危機(jī)等經(jīng)濟(jì)周期影響。

君禾股份憑借良好的產(chǎn)品品質(zhì)、較強(qiáng)的研發(fā)能力以及良好的信譽(yù)，公司已成為全球家用水泵市場(chǎng)中重要生產(chǎn)商，先后與K?RCHER(凱馳)、AL-KO(愛科)、KINGFISHER(翠豐)、EINHELL(安海)等國(guó)內(nèi)外知名品牌制造商客戶建立了長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系。在穩(wěn)定歐洲市場(chǎng)占有率的同時(shí)，君禾股份近年也在大力開拓北美、東南亞等新市場(chǎng)。

對(duì)于增量市場(chǎng)的開發(fā)，林姍姍提到：君禾股份在市場(chǎng)中一直保持著良好的企業(yè)形象和高效創(chuàng)新的研發(fā)口碑，在跨界技術(shù)疊加應(yīng)用方面也一直積極探索，推出創(chuàng)新的水泵產(chǎn)品。所以我們?cè)趯で笤隽渴袌?chǎng)時(shí)，會(huì)在君禾的核心技術(shù)和創(chuàng)新產(chǎn)品等層面切入的同時(shí)，來輔以鋪墊市場(chǎng)的主流產(chǎn)品。

事實(shí)上，在君禾股份2019年業(yè)績(jī)快報(bào)中，增量市場(chǎng)的開發(fā)成果就已得到體現(xiàn)。根據(jù)業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，君禾股份在2019 年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 6.73 億元，同比增長(zhǎng) 5.59%，扣非凈利潤(rùn) 0.68 億元，同比增長(zhǎng) 14.12%。去年公司開拓北美市場(chǎng)成果明顯，該市場(chǎng)客戶和訂單表現(xiàn)積極。據(jù)華安證券研報(bào)測(cè)算，北美地區(qū)預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)收入約 1.5 億元，同比增長(zhǎng)超過 15%，占總收入的比重上升至 22%左右。公司綜合毛利率為 25.89%，同比上升 1.07pct。

這是一個(gè)非常優(yōu)質(zhì)的信號(hào)，這代表君禾股份的產(chǎn)品正在被更多的客戶接受，毛利率的提升也證明了公司在市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)力和向上空間，同時(shí)也充分提振了資本市場(chǎng)對(duì)公司可轉(zhuǎn)債項(xiàng)目的信心。

對(duì)話最后，林姍姍對(duì)覽富財(cái)經(jīng)表示：“我們相信面對(duì)超萬億的水泵市場(chǎng)體量，面對(duì)全球家用水泵市場(chǎng)，我們有信心通過產(chǎn)品研發(fā)、渠道銷售、規(guī)模擴(kuò)張等經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略讓君禾的優(yōu)勢(shì)全面釋放。”對(duì)于君禾股份而言，此次可轉(zhuǎn)債項(xiàng)目不僅將為公司帶來產(chǎn)能優(yōu)勢(shì)，也是公司自我突破，迎接市場(chǎng)機(jī)遇的關(guān)鍵一步。