近日，證監(jiān)會(huì)公布江蘇日久光電股份有限公司(以下簡稱為“日久光電”)IPO申報(bào)稿顯示，日久光電擬登陸深交所，擬公開發(fā)行普通股7,026.6667萬股，占發(fā)行后總股本的25%。日久光電的推薦機(jī)構(gòu)為中信證券(600030)。日久光電此次擬募集資金4.98億元，其中，年產(chǎn)500萬平米ITO導(dǎo)電膜建設(shè)項(xiàng)目擬投資4.53億元，研發(fā)中心項(xiàng)目擬投資4500萬元。

而此前，日久光電于2016年1月5日掛牌新三板，屬于創(chuàng)新層企業(yè)，其主營ITO導(dǎo)電膜的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。值得一提的，該公司在2016年將股票轉(zhuǎn)讓方式由做市方式轉(zhuǎn)為協(xié)議方式。公司自2017年4月25日起終止新三板股票掛牌。

申報(bào)稿顯示，2017年至2019年，日久光電營業(yè)收入分別為3.25億元、4.66億元、5.51億元;歸屬于母公司凈利潤分別為4061.63萬元、7723.35萬元、8489.92萬元。

在公司營業(yè)收入、凈利潤雙增長的同時(shí)，日久光電卻依然面臨產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一、應(yīng)收賬款高企壓縮流動(dòng)資產(chǎn)規(guī)模、供應(yīng)商過度集中，原材料高度依賴進(jìn)口或出現(xiàn)斷供風(fēng)險(xiǎn)，這些問題對(duì)其業(yè)務(wù)發(fā)展將會(huì)造成影響。

產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一

資料顯示，日久光電是一家從事柔性光學(xué)導(dǎo)電材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的企業(yè)，并開展相關(guān)功能性薄膜的研發(fā)和加工服務(wù)。目前，公司主要產(chǎn)品為ITO導(dǎo)電膜，是制備觸摸屏等器件最常應(yīng)用的高透光學(xué)導(dǎo)電膜材料。

股東方面，日久光電的控股股東、實(shí)際控制人為陳超、陳曉俐，兩人為兄妹關(guān)系，同時(shí)也為一致行動(dòng)人，，分別持有公司20.7474%和14.3247%的股份，合計(jì)持有公司35.0721%的股份。同時(shí)，陳超通過其所控制的員工持股平臺(tái)興日投資間接持有公司3.7951%的股份。

報(bào)告期內(nèi)，ITO導(dǎo)電膜產(chǎn)品銷售收入分別為3.17億元、4.41億元、5.27億元，占同期公司主營業(yè)務(wù)收入比例分別為99.48%、97.16%及97.14%，為公司的主要收入來源。

隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)?？焖贁U(kuò)大，如果ITO 導(dǎo)電膜產(chǎn)品銷售受市場競爭加劇、新技術(shù)更迭、新應(yīng)用領(lǐng)域市場開拓不力等因素影響有所下滑，而新產(chǎn)品研發(fā)或市場投放較緩，將對(duì)公司正常運(yùn)轉(zhuǎn)產(chǎn)生不利影響。

此外，報(bào)告期內(nèi)，日久光電應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為11,999.54 萬元、14,804.69 萬元及19,499.08 萬元，占流動(dòng)資產(chǎn)比例分別為36.09%、41.06%及41.31%。我們可以看出，應(yīng)收賬款隨公司生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模和業(yè)務(wù)發(fā)展擴(kuò)大而增加。如果經(jīng)濟(jì)環(huán)境、客戶經(jīng)營狀況發(fā)生變化，應(yīng)收賬款將面臨發(fā)生壞賬損失的風(fēng)險(xiǎn)。

原材料高度依賴進(jìn)口或出現(xiàn)斷供風(fēng)險(xiǎn)

截至目前，很多日韓企業(yè)雖然放棄了ITO導(dǎo)電膜的生產(chǎn)，但仍然牢牢掌控著上游主要原材料的供應(yīng)市場。ITO導(dǎo)電膜的生產(chǎn)所需的高品質(zhì)原料，如光學(xué)級(jí)PET基膜、ITO靶材、涂布液等均由日本、韓國等國家的少數(shù)廠商生產(chǎn)。

事實(shí)上，日久光電的主要原材料供應(yīng)商集中在日本、韓國等國家。公司所需的高品質(zhì)光學(xué)級(jí)PET 基膜、PET 高溫保護(hù)膜、涂布液、IM 消影膜和ITO 靶材等原材料主要從境外采購。在采購模式方面，日久光電通過境外廠商旗下的貿(mào)易公司或者代理商進(jìn)行采購。

2017年至2019年，日久光電前五大供應(yīng)商采購金額占當(dāng)期采購總額的比例分別為85.64%、85.81%、81.81%，供應(yīng)商集中度過高。

事實(shí)上，公司產(chǎn)品的主要原材料過度依賴進(jìn)口，很容易受到國際經(jīng)濟(jì)等因素影響，從而出現(xiàn)原材料斷供的情形。