小貸行業(yè)正陷入困境。3月26日晚間，宏達小貸在2019年年報中稱，“在外部經(jīng)濟形勢的影響下及自身能力的制約下，近幾年由于小貸行業(yè)管理不足、增長乏力、不良率激增等問題逐步顯現(xiàn)，社會各界對小貸行業(yè)的負面看法增多，也在改變部分業(yè)內(nèi)人士的信心。”

疫情對小微企業(yè)的沖擊，使得小貸公司面臨更嚴峻的生存考驗。在此背景下，小貸公司股權屢被拋售：四大AMC之一的東方資產(chǎn)欲清空小貸資產(chǎn)，鑫源小貸30%股權擬打折轉讓，武漢小貸49.3671%的股權更是以1元的價格出讓……

隨后，多地釋放小貸公司利好。3月份以來，廣東、重慶、山東、深圳、湖南、河南、四川等多省市向小貸公司釋放利好政策，階段性放寬小貸公司融資杠桿、融資渠道以及展業(yè)區(qū)域，也以此來助力當?shù)刂行∑髽I(yè)陸續(xù)復產(chǎn)復工。

不過，在業(yè)內(nèi)人士看來，短時的寬限政策依然難以化解小貸公司面臨的困境。

中國小額信貸聯(lián)盟常務副理事長白澄宇對《國際金融報》記者表示，最近對小貸公司融資杠桿的放松，難以解決小貸公司法律地位不明確、市場空間被進一步壓縮的根本性問題。

中國人民大學小微金融研究中心主任李焰也對《國際金融報》記者表示，“目前依然很難”，需要更加細化的配套政策，“救一家補助一家”。

拋售小貸公司

近期市場上出現(xiàn)多家小貸公司股權出售的信息。武漢小貸49.3671%股權以1元價格出讓，鑫源小貸30%股權擬打折轉讓，東方資產(chǎn)欲清空小貸資產(chǎn)……

小貸公司股權被拋售從去年底就已經(jīng)陸續(xù)出現(xiàn)并持續(xù)至今。

2019年12月25日，中國東方資產(chǎn)管理股份有限公司(下稱“東方資產(chǎn)”)旗下邦信資產(chǎn)管理有限公司和上海東興投資控股發(fā)展有限公司掛牌轉讓其持有的西安經(jīng)開區(qū)邦信小額貸款有限公司和沈陽市和平區(qū)邦信小額貸款有限責任公司全部股權，掛牌底價合計4.17億元。同年12月27日，邦信資產(chǎn)管理有限公司再次掛牌轉讓其持有的北京邦信小額貸款股份有限公司全部股權，掛牌底價1.485億元。

今年1月3日，ST準油晚間公告稱，公司和控股子公司準油運輸擬將分別持有的烏魯木齊市滬新小貸全部股份，轉讓給大成實業(yè)或其指定第三方。據(jù)悉，ST準油持有滬新小貸4000萬股，占總股數(shù)的9.3%;準油運輸持有滬新小貸1000萬股，占總股數(shù)的2.33%。

2月10日，蓬萊市鑫源小額貸款有限公司(下稱“鑫源小貸”)30%股權再次在山東產(chǎn)權交易中心掛牌轉讓，轉讓底價887.32萬元，轉讓方為山東黃金金創(chuàng)集團有限公司(下稱“山東金創(chuàng)”)。

記者了解到，山東金創(chuàng)是國有企業(yè)，也是鑫源小貸的大股東，持有其30%股權。早在2019年6月，鑫源小貸30%的股權首次山東產(chǎn)權交易中心掛牌轉讓，彼時轉讓底價為1267.6萬元，對比半年后887.32萬元的轉讓底價，降價幅度達30%。

不過，在鑫源小貸的轉讓條件中，標明“意向受讓方須承諾，受讓股權后標的企業(yè)繼續(xù)承接原有的債權債務及或有負債”。資料顯示，鑫源小貸成立于2010年10月，注冊資本5200萬元，可在蓬萊市區(qū)域內(nèi)辦理各項小額貸款、開展小企業(yè)發(fā)展、管理、財務咨詢業(yè)務。截至2019年5月31日，鑫源小貸資產(chǎn)總額為4530.95萬元，所有者權益4468.22萬元。2019年前5個月，鑫源小貸實現(xiàn)營收56.09萬元，凈利潤25.42萬元。

更有企業(yè)擬清倉小貸資產(chǎn)。繼去年12月底，東方資產(chǎn)旗下子公司將3家小貸公司股權掛牌轉讓，近日東方資產(chǎn)旗下東方邦信融通控股有限公司(下稱“東方融通”)擬打包轉讓19家小貸公司股權。

北京金融資產(chǎn)交易所公告顯示，2月26日，東方融通對其持有的天津邦信小額貸款有限責任公司等19家小貸公司控股權面向全市場投資者征集購買意向。截至2019年末，此次轉讓的19家小貸公司資產(chǎn)合計約52.9億元，2019年全年凈利潤約2億元。

此外，持有10家小貸公司股權的北京小額貸款投資管理有限公司，也在近期將北京京融小額貸款有限公司、北京農(nóng)投順通小額貸款股份有限公司的全部股份轉讓。合眾人壽在1月初公告稱，已與中發(fā)集團簽訂《股權轉讓協(xié)議》，出讓所持武漢小額信貸服務平臺股份有限公司49.3671%股權，轉讓價格為1元。

短期寬限政策

3月份以來，廣東、重慶、山東、深圳、湖南、河南、四川等多省市向小貸公司釋放利好政策，涉及階段性放寬融資杠桿、拓寬融資渠道、擴張展業(yè)區(qū)域等。

為減少疫情對中小企業(yè)的沖擊，多省市向小貸公司釋放利好政策，階段性放寬小貸公司融資杠桿、融資渠道以及展業(yè)區(qū)域，以此來助力當?shù)刂行∑髽I(yè)陸續(xù)復產(chǎn)復工。

2月13日，廣東省金融監(jiān)管局等五部門發(fā)布《關于加強中小企業(yè)金融服務支持疫情防控促進經(jīng)濟平穩(wěn)發(fā)展的意見》，允許小額貸款公司通過銀行、小額再貸款公司及法人股東借款等非標準化方式融入資金，支持優(yōu)質小額貸款公司通過證券交易市場、銀行間市場發(fā)行債券、資產(chǎn)證券化產(chǎn)品等標準化工具融資。融資杠桿從2倍提高到5倍，單戶貸款余額上限可上調為不超過注冊資本的5%且不超過1000萬元。

此后的2月17日，重慶市地方金融監(jiān)督管理局發(fā)布《關于引導小額貸款公司支持疫情防控做好實體經(jīng)濟金融服務的通知》，支持小貸公司用好用足2.3倍融資杠桿，因支持實體經(jīng)濟特別是中小微企業(yè)特殊需要的，經(jīng)重慶金融監(jiān)管局批準，可適當提高，放大疫情防控支持力度。受疫情影響，不良貸款率超出現(xiàn)行監(jiān)管規(guī)定上限標準3個百分點以內(nèi)的，經(jīng)重慶金融監(jiān)管局確認，不影響申辦融資、創(chuàng)新等業(yè)務。

廣東、重慶之后，2月21日，山東金融監(jiān)管局網(wǎng)站發(fā)布《關于有效發(fā)揮地方金融組織作用助力打贏疫情防控阻擊戰(zhàn)的通知》，將適度放寬優(yōu)秀小貸公司的融資杠桿。對積極參與疫情防控、各項監(jiān)管指標優(yōu)良的小貸公司，經(jīng)山東金融監(jiān)管局批準，其融資余額可放寬至不超過凈資產(chǎn)的5倍。

其中，通過銀行、法人股東借款等非標準化融資方式融入資金的余額不超過凈資產(chǎn)的2倍;通過發(fā)行債券、資產(chǎn)證券化(ABS)等標準化融資工具融入資金的余額不超過凈資產(chǎn)的3倍。新增融資60%以上應用于支持防疫物資生產(chǎn)和受疫情影響較大的企業(yè)恢復生產(chǎn)。

3月4日，深圳金融監(jiān)管局官網(wǎng)發(fā)布《關于在疫情期間調整部分監(jiān)管規(guī)定的通知》，除5倍杠桿外，深圳還將建立小貸同業(yè)拆借紓困資金池。小貸公司可通過股東借款、同業(yè)拆借等多樣化的融資渠道解決其短期資金需求。疫情期間，由行業(yè)協(xié)會探索建立“同業(yè)拆借紓困資金池”，以緩解小貸公司的資金困難。

繼廣東、重慶、山東及深圳等省市宣布對小貸公司的短時寬限政策后，湖南、四川、河南等省市也紛紛出臺利好政策。湖南將適度降低符合條件小貸公司的準入門檻，注冊資本金下限可降低至3000萬元。湖南對凈資產(chǎn)2億元(含)以上且分類監(jiān)管評級達到A級的小貸公司，經(jīng)批準可在全省范圍內(nèi)開展業(yè)務。

四川省金融局對小額貸款公司在疫情期間對符合條件的小微企業(yè)(含個體工商戶)客戶新增業(yè)務和展期業(yè)務，融資利率原則上可在原利率基礎上下浮15%。疫情防控期間，河南省金融局允許國有小額貸款公司年化綜合實際利率原則上下調5%至10%，且允許小額貸款公司因支持企業(yè)復工復產(chǎn)圍繞供應鏈跨區(qū)放貸。

山東寬限政策出臺半個月后，青島城投集團所屬青島城鄉(xiāng)小貸在上交所成功發(fā)行3億元資產(chǎn)證券化產(chǎn)品(ABS)，系山東省境內(nèi)小貸行業(yè)通過標準化融資渠道獲準發(fā)行的ABS首單。青島城鄉(xiāng)小貸表示，此次成功發(fā)行資產(chǎn)證券化產(chǎn)品將對山東省內(nèi)小貸行業(yè)起到良好的引領示范效應，為山東省小貸行業(yè)發(fā)展開拓新的思路。

能否走出困境？

大多數(shù)小貸公司經(jīng)營壓力較大。而小貸公司更了解小微企業(yè)，只有小微企業(yè)客戶平穩(wěn)度過這次危機，小貸公司也才能夠降低經(jīng)營風險，獲得持續(xù)發(fā)展。

短期寬限政策是小貸行業(yè)走出困境的“及時雨”嗎?

蘇寧金融研究院副院長薛洪言對《國際金融報》記者表示，疫情之下，小微企業(yè)屬于“重災區(qū)”，聚焦小微企業(yè)的小貸公司也容易受到波及，主要是資產(chǎn)質量下降。由于資產(chǎn)質量下降導致在獲客、風控、籌資等一系列問題上產(chǎn)生連鎖反應，獲客難、風控難、籌資難，部分實力較弱的機構便陷入經(jīng)營困境。

薛洪言指出，經(jīng)營困境的根源在于外部大環(huán)境，隨著企業(yè)復產(chǎn)復工，現(xiàn)金流狀況改善，小貸公司面臨的經(jīng)營困境也在逐步緩解中。在此背景下，政策層面的扶持政策能有效幫助小貸公司更好地走出困境。同時，對于融資比例的放開，擴大其放貸能力，對于緩解小微企業(yè)經(jīng)營困境也有積極意義。

零壹研究院院長于百程在接受《國際金融報》記者采訪時表示，放寬小貸公司的融資杠桿、融資渠道和展業(yè)范圍，一方面是緩解小貸公司自身的經(jīng)營和資金壓力，另一方面也是使得小貸公司有余力加大對小微企業(yè)客戶的金融服務。從近幾年發(fā)展看，大多數(shù)小貸公司經(jīng)營壓力比較大。小貸公司更了解小微企業(yè)，只有小微企業(yè)客戶平穩(wěn)度過這次危機，小貸公司也才能夠降低經(jīng)營風險，獲得持續(xù)發(fā)展。

白澄宇則表示，最近對小貸公司融資杠桿的放松與整個宏觀經(jīng)濟形勢有關，特別是新的量化寬松政策也需要小貸公司來消化銀行和一些大企業(yè)的資金，但這些都難以解決小貸公司面臨的根本性問題。

白澄宇指出，國內(nèi)小貸公司面臨法律地位不明確和市場空間進一步被壓縮的問題。“直到今天，只有2008年央行與原銀監(jiān)會發(fā)布的《意見》是正式的政策性文件。一直討論的放貸組織條例和小貸公司管理辦法始終沒有出臺，說明有關部門對小貸公司始終持保留態(tài)度。政策上還要求和鼓勵各類持牌機構大力開展普惠金融和小微信貸業(yè)務，越來越多的持牌機構進入原本屬于小貸公司的市場，小貸公司面臨競爭”。

李焰也指出，小貸公司困境由來已久，“目前依然很難”。小貸公司主要面向中小企業(yè)做過橋貸款業(yè)務，隨著經(jīng)濟下行，中小企業(yè)經(jīng)營面臨壓力，銀行貸款余額出現(xiàn)下滑，居中做過橋業(yè)務的小貸公司也遭受影響。

央行數(shù)據(jù)顯示，截至2019年9月末，全國小額貸款公司數(shù)量已從高峰期的9000家左右縮減至7680家，貸款余額也有所下降。李焰判斷現(xiàn)存的7000多家小貸公司中，過半小貸公司“半死不活”。

李焰表示，小貸公司沒有真正被納入我國金融體系中，“對它另眼相待”，有重重限制。小貸公司明明發(fā)放的是小額貸款，支持的是中小企業(yè)，但是小貸公司無法享受國家對中小企業(yè)貸款的貼息補助?，F(xiàn)有政策對小貸公司的限制，導致小貸公司只能在區(qū)域中面向一部分企業(yè)放貸，區(qū)域相對集中，貸款對象差異性不明顯，導致風險相對集中。

李焰希望地方政策能更細化，對幫扶中小企業(yè)應對疫情沖擊的小貸公司能進行相應的補助，“救一家補助一家”。

于百程表示，短時寬限政策，對于經(jīng)營狀況不同的小貸公司效果會有所差異。具有線上業(yè)務優(yōu)勢、小微企業(yè)資源豐富的小貸公司會進一步擴大服務客戶數(shù)量和規(guī)模。而對生存狀況比較差的小貸公司，政策主要是緩解小貸公司自身的經(jīng)營和資金壓力。疫情之后，小貸行業(yè)是否復蘇有賴于小微企業(yè)的發(fā)展以及小貸公司本身的業(yè)務模式，傳統(tǒng)線下模式為主的小貸公司復蘇依然困難。

白澄宇指出，小貸公司未來發(fā)展趨勢是在線化和數(shù)字化。在線化是指互聯(lián)網(wǎng)小貸公司將具有更大的優(yōu)勢而且將最先獲得正式牌照。數(shù)字化是指小貸公司的營銷和風控將更加依賴大數(shù)據(jù)等金融科技。