26日晚， 國內(nèi)人工智能芯片明星初創(chuàng)公司——中科寒武紀技術(shù)股份有限公司(下稱“寒武紀”)科創(chuàng)板申請正式獲得受理，擬公開發(fā)行不超過4010萬股普通股，擬募資28.01億元，全部用于與公司主營業(yè)務(wù)相關(guān)的項目。

作為一家AI芯片公司，寒武紀成立于2016年，其每一步的“成長”都備受市場關(guān)注。招股書顯示，寒武紀共歷經(jīng)6次增資和3次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，在2017年8月獲得A輪高達1億美元的融資后，成為了全球AI芯片領(lǐng)域首個獨角獸。公司最近一次外部融資發(fā)生在2019年9月，前述交易對應(yīng)估值約為221.6億元。

盡管頭頂高估值，但報告期內(nèi)，因持續(xù)大規(guī)模的研發(fā)投入等因素，寒武紀仍處于虧損狀態(tài)，因此一輪又一輪的外部融資成為了寒武紀的資金活水，同時是現(xiàn)階段維系運營的主要資金來源。公司也在招股書中稱，如經(jīng)營發(fā)展所需開支超過可獲得的外部融資，將對公司的資金狀況造成壓力。

“三大業(yè)務(wù)”

招股書顯示，寒武紀目前主營業(yè)務(wù)為云端智能芯片及加速卡、智能計算集群系統(tǒng)，終端智能處理器IP三大業(yè)務(wù)線，公司已經(jīng)形成了全面覆蓋云端、邊緣端和終端場景的系列化智能芯片產(chǎn)品布局。

2017年、2018年，寒武紀的主營收入主要來自終端智能處理器IP許可收入(即IP授權(quán))，占各期營收的比重分別為98.33%以及99.69%。

《科創(chuàng)板日報》記者了解到，早在2015年，寒武紀創(chuàng)始團隊成員曾基于臺積電65nm工藝研發(fā)出一款深度學(xué)習(xí)專用處理器原型芯片，可大幅提升深度學(xué)習(xí)的計算效率和能效。此后于2016年底，公司推出了全球首款商用終端智能處理器IP產(chǎn)品寒武紀1A。據(jù)媒體報道，華為麒麟970處理器中的NPU神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)單元，就來自于這款寒武紀1A。

不過寒武紀在招股書中未披露該知名品牌手機廠商的具體信息。

艾瑞咨詢的報告則顯示，“僅從搭載麒麟970手機出貨量來看，若授權(quán)費為5美元/片，則超過4000萬臺手機出貨量為寒武紀帶來約2億美元(折合14億元)的收入。”

2017年以及2018年，寒武紀又相繼推出寒武紀1H和寒武紀1M，“根據(jù)客戶公開宣傳信息，搭載寒武紀1H的某旗艦手機芯片，每分鐘可識別4500張圖片，是上一代的2.2倍，而寒武紀1M則在性能上繼續(xù)進行了升級”。

不過在2019年，寒武紀的終端智能處理器IP產(chǎn)生的銷售收入為6877.12萬元，較上年該業(yè)務(wù)1.17億元的收入同比較大下降，對此公司解釋稱，主要原因系公司于2018年向公司A逐步交付了端智能處理器IP，2019年固定費用模式(IP授權(quán)的收費模式之一)的IP許可銷售收入相應(yīng)下降。

除上述因素外，2019年，寒武紀的營收突破單一的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，云端智能芯片及加速卡、智能計算集群系統(tǒng)也開始貢獻收入，前述兩項產(chǎn)品占公司當(dāng)年營收比重分別為17.77%、66.72%。

《科創(chuàng)板日報》記者了解到，云端智能芯片及加速卡是云服務(wù)器、數(shù)據(jù)中心等進行人工智能處理的核心器件，2018年，寒武紀推出云端智能芯片思元100，于2019年推出了第二代產(chǎn)品思元270，前述思元系列產(chǎn)品已應(yīng)用于浪潮、聯(lián)想等多家服務(wù)器廠商的產(chǎn)品，該系列下一款思元290已經(jīng)處于內(nèi)部樣品試驗階段。

寒武紀的智能計算集群系統(tǒng)則一般根據(jù)客戶的要求進行定制化開發(fā)，前述收入主要來自于2019年寒武紀分別與西安灃東、上海腦科學(xué)與類腦研究中心以及珠海橫琴新區(qū)管委會商務(wù)局達成的智能計算集群系統(tǒng)的相關(guān)合作，并實現(xiàn)銷售2.96億元，占比66.72%。

在邊緣端，寒武紀于2019年11月發(fā)布了邊緣智能芯片思元220及加速卡，但在報告期內(nèi)該新品尚未展開實際銷售。

外部融資維系運營

招股書顯示，報告期內(nèi)，寒武紀2017年、2018年和2019年的營業(yè)收入分別為784.33萬元、1.17億元、4.44億元，營收增速不可謂不快。但為了保持其技術(shù)的前瞻性、領(lǐng)先性以及核心競爭優(yōu)勢，寒武紀也在持續(xù)大規(guī)模的投入研發(fā)，前述年度，寒武紀研發(fā)費用占各期營收的比重分別為380.73%、205.18%以及122.32%。

高額的研發(fā)費用，疊加公司在報告期內(nèi)實施股權(quán)激勵而產(chǎn)生的總計13.08億的股權(quán)支付費用，以及相關(guān)非經(jīng)常性損益項目的影響，寒武紀的業(yè)績持續(xù)虧損，2017年至2019年實現(xiàn)的歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為-3.81億元、-4104.65萬元、-11.79億元，此外，截至2019年12月31日，寒武紀累計未分配利潤為-8.55億元。

寒武紀還在招股書中稱，由于未來幾年將存在持續(xù)的大規(guī)模研發(fā)的投入，上市后未盈利的狀態(tài)可能持續(xù)存在。因此足夠的運營資金對于持續(xù)高研發(fā)投入的寒武紀就顯得尤為重要。

《科創(chuàng)板日報》記者了解到，就現(xiàn)階段而言，寒武紀的營運資金依賴于外部融資。招股書顯示，2017年至2019年，寒武紀籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為4.96億元、24.05億元以及17億元，而前述年度下，寒武紀期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額則分別為2.27億元、13.54億元以及3.83億元。

不難看出，寒武紀消化資金的速度驚人。

但從另一個角度看，一家成立不足四年的初創(chuàng)公司，三年內(nèi)能融資46億元，也可以看出投資者對這支“潛力股”的看好。

招股書顯示，寒武紀是由畢業(yè)于中科大計算機學(xué)院的陳天石和隸屬于中科院計算所的中科算源共同創(chuàng)立，當(dāng)年7月，寒武紀第一次增加注冊資本，新增股東包括古生代創(chuàng)投、科大訊飛、謹業(yè)投資，其中科大訊飛出資1000萬元。

隨后寒武紀又相繼迎來國投基金、國科瑞華、國科艾熙、阿里創(chuàng)投等新股東的增資，公司的估值也是水漲船高。寒武紀最近一次的融資發(fā)生在2019年9月，南京招銀、湖北聯(lián)想等五家投資者通過增資入股;寧波圖靈、納什均衡等三家投資方則通過與老股東進行股權(quán)轉(zhuǎn)讓入股，按照彼時的交易金額計算，寒武紀的估值約為221.6億元。

截至招股書披露，發(fā)行前陳天石、中科算源兩大創(chuàng)始股東持股比例分別為33.19%、18.24%。位列公司第一、第二大股東;國投基金、阿里創(chuàng)投分別持股3.92%、1.94%，位列第五和第十席。

陳天石還實際控制著艾溪合伙，后者持有公司8.51%股權(quán)，即陳天石合計控制公司41.71%的股份，為公司的實際控制人。對于公司后續(xù)IPO進度，《科創(chuàng)板日報》者也會持續(xù)保持關(guān)注。