券商出海是最近幾年行業(yè)熱議的話題。“走出去”為券商帶來了國際化以及業(yè)務(wù)的多元化。然而機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存，有龍頭券商海外業(yè)務(wù)增收明顯，也有中小券商損失慘重。

3月27日，西證國際證券(0812.HK)發(fā)布2019年全年財(cái)報(bào)稱，2019年虧損擴(kuò)大，續(xù)虧3.45億港元，這也是其被西南證券(600369.SH)收購后的第三個(gè)虧損的年頭。

西南證券向《中國經(jīng)營報(bào)》記者坦言，“與近年同業(yè)在境外遇到的問題類似，西證國際證券在境外的運(yùn)作也遇到了挑戰(zhàn)。”

子公司三年巨虧

2015年1月29日，西南證券通過全資子公司西證國際投資有限公司(以下簡稱“西證國際投資”)耗資約4億元人民幣完成了對(duì)香港上市公司敦沛金融控股的收購，占其總股本73.79%。2015年4月14日，敦沛金融控股更名為西證國際證券。此次收購形成商譽(yù)30412.25萬港元。

2015年7月，西證國際投資再耗資829萬港元增持844.8萬股，至此，西證國際投資合計(jì)持股比例增加至74.22%。

不過在收購?fù)瓿珊?，西證國際證券業(yè)績持續(xù)表現(xiàn)不佳。其中，2016年、2018年和2019年分別虧損1.67億港元、2.02億港元和3.45億港元。2017年度則以109萬港元的微弱優(yōu)勢短暫扭虧為盈。

西證國際證券表示，業(yè)績不佳主要系融資成本較高，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)業(yè)績下滑，計(jì)提 展(即“融資”)減值準(zhǔn)備所致。

連續(xù)虧損也拖累著西南證券的業(yè)績，這一點(diǎn)在西南證券近期發(fā)布的計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的公告中亦有體現(xiàn)。

西南證券2019年度合計(jì)計(jì)提資產(chǎn)減值損失3.15億元，其中因西證國際證券對(duì)融資業(yè)務(wù)形成的應(yīng)收款計(jì)提壞賬準(zhǔn)備高達(dá)2.80億元。各項(xiàng)資產(chǎn)減值損失預(yù)計(jì)將減少西南證券2019年度歸母凈利潤2.08億元。

在收購剛剛完成時(shí)，西證國際證券股價(jià)曾迎來短暫小高峰，最高達(dá)1.663港元/股。但在隨后的5年間，股價(jià)持續(xù)下跌，已淪為仙股。截至4月2日，其收盤價(jià)僅為0.28港元/股。

股價(jià)的大幅下跌，也給西證國際證券帶來了大額商譽(yù)減值。根據(jù)西南證券相關(guān)公告，在計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備時(shí)，西證國際證券的可回收金額基于整體股權(quán)公允價(jià)值減去處置費(fèi)用后確定。自收購至2019年9月30日，西證國際證券累計(jì)計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備9166.08萬元人民幣。

“展業(yè)務(wù)于2016至2019年四年期間，減值虧損占比較大，是構(gòu)成虧損的主要原因。”西證國際證券表示。

記者注意到，今年2月3日，西證國際證券發(fā)布公告，公司有關(guān)起訴Nieumarkt要求償還1.584億港元 展貸款的訴訟仍在進(jìn)行中。Nieumarkt是香港上市公司譽(yù)滿國際控股(8212.HK)的第一大股東，于2017年11月和西證國際證券簽訂了股權(quán)質(zhì)押相關(guān)協(xié)議。而譽(yù)滿國際控股已于2019年6月28日因大部分業(yè)務(wù)停滯等原因被聯(lián)交所暫停股份買賣并展開除牌程序。

西證國際證券的另一項(xiàng) 展業(yè)務(wù)盡管還未實(shí)質(zhì)違約，但已現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)。2019年10月，西證國際證券與益華控股(2213.HK)控股股東JaguarAsian及擔(dān)保人訂立還款延后協(xié)議，未償還本金為2.7億元，而這并不是第一次延期。益華控股的狀況，同樣不樂觀，2019年度益華控股虧損約5.831億元，同比擴(kuò)大3.9倍。

西證國際證券表示，“現(xiàn)時(shí)，西證國際證券正在處理兩項(xiàng) 展項(xiàng)目的還款事宜，有關(guān)狀況會(huì)按照相關(guān)披露要求適時(shí)公告，至于減值撥備方面，亦已按會(huì)計(jì)準(zhǔn)則要求作足夠撥備。”

有業(yè)內(nèi)人士向記者表示，2019年度香港市場狀態(tài)不佳，使多家出海券商受到了影響，或也是拖累西證國際證券的間接原因之一。

連續(xù)虧損也使得西證國際證券開始“缺錢”了。

2019年2月，西證國際證券配股籌集資金約1.599億港元。2019年10月，西證國際證券向西證國際投資發(fā)行5.8億港元的永續(xù)債券。

針對(duì)西證國際證券未來的規(guī)劃，西南證券表示，“2019年下半年以來，隨著配股和發(fā)行永續(xù)債資金的到位，西證國際證券融資成本有望進(jìn)一步下降，同時(shí)也逐步形成了建立精品投資銀行的發(fā)展戰(zhàn)略，即以投資業(yè)務(wù)和投行業(yè)務(wù)為核心，帶動(dòng)經(jīng)紀(jì)和資管業(yè)務(wù)發(fā)展。”

訴訟纏身，多只資管違約

西南證券公告，預(yù)計(jì)2019年度實(shí)現(xiàn)的歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增加7.83億元至8.51億元，同比增長約345%至375%，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、兩融業(yè)務(wù)、自營業(yè)務(wù)收入均有不同程度的增長。

但同時(shí)，在過去的一年，西南證券也訴訟纏身，旗下多只資管產(chǎn)品出現(xiàn)違約，其中公司自有資金參與規(guī)模合計(jì)約2.32億元。

2020年2月29日，西南證券旗下“西南證券鵬瑞3號(hào)定向資產(chǎn)管理計(jì)劃”涉及訴訟，涉案金額約為9.87億元。因未名醫(yī)藥第一大股東北京北大未名生物工程集團(tuán)有限公司就未名醫(yī)藥股票質(zhì)押式回購交易違約，西南證券代資管計(jì)劃于2020年1月15日向深圳市福田區(qū)人民法院申請(qǐng)實(shí)現(xiàn)擔(dān)保物權(quán)，拍賣、變賣第一大股東持有的未名醫(yī)藥股票5720.40萬股。

此前，西南證券(代資管計(jì)劃)與新光集團(tuán)之間的股票質(zhì)押式回購交易中，新光集團(tuán)違約，西南證券發(fā)起訴訟。訴訟耗時(shí)一年有余，2020年2月11日，法院判決西南證券勝訴，確認(rèn)公司對(duì)被告新光控股集團(tuán)有限公司享有本金8億元以及利息、違約金等合計(jì)約9.30億元的債權(quán)。

2019年9月，西南證券代旗下多只資管計(jì)劃分別向重慶市第一中級(jí)人民法院和重慶市江北區(qū)人民法院提起訴訟，申請(qǐng)就同益實(shí)業(yè)集團(tuán)有限責(zé)任公司2016年公司債券(16同益?zhèn)?未能根據(jù)約定履行回售義務(wù)承擔(dān)違約責(zé)任，請(qǐng)求償付債券本金及利息24862.93萬元、違約金、逾期利息、律師費(fèi)、訴訟費(fèi)等。其中，公司自有資金本金約2.31億元。

2019年8月，西南證券代資管計(jì)劃向重慶市第一中級(jí)人民法院提起訴訟，申請(qǐng)安徽省外經(jīng)建設(shè)(集團(tuán))有限公司對(duì)“16皖經(jīng)02”債券承擔(dān)違約責(zé)任，償付債券本金及利息21160萬元及違約金等，其中公司自有資金本金約140萬元。2019年8月23日，重慶市第一中級(jí)人民法院立案受理。

西南證券表示，公司已對(duì)部分涉及項(xiàng)目進(jìn)行計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，公司認(rèn)為，計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備后，能更加公允地反映公司實(shí)際資產(chǎn)及財(cái)務(wù)狀況，有助于向投資者提供更加真實(shí)、可靠、準(zhǔn)確的會(huì)計(jì)信息。

目前，西南證券正在籌劃非公開發(fā)行股份，募集總金額不超過70億元，其中擬向西證創(chuàng)新投資有限公司和西南期貨有限公司兩家子公司合計(jì)增資23億元。記者從西南證券相關(guān)人士處了解到，此次募集資金沒有計(jì)劃投向西證國際證券。