近日，杭州熱電集團股份有限公司(以下簡稱為“杭州熱電集團”)更新招股書顯示，公司擬在上交所上市。公司擬發(fā)行股份不低于4000萬股，且發(fā)行后的流通股股份占公司股份總數(shù)的比例不低于10%。本次杭州熱電集團擬募集資金2.04億元。其中，麗水市杭麗熱電項目集中供氣技術(shù)改造工程擬投資6689萬元，杭州熱電集團信息中心擬投資3010萬元，麗水市杭麗熱電項目集中供熱三期項目擬投資6706萬元，補充流動資金、償還銀行貸款擬投入4000萬元。

此前，去年6月杭州熱電集團提交了上市材料，時過半年后，于今年2月公布了證監(jiān)會IPO申請反饋意見，證監(jiān)會一口氣提出了56個問題，所有問題直擊公司要處，其中核心問題集中在關(guān)聯(lián)交易、募投項目可持續(xù)性存疑、環(huán)保污染被罰等問題。

2017年至2019年，杭州熱電集團的營業(yè)收入分別為16.45億元、19.45億元、20億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為1.59億元、1.52億元、2億元。

此外，杭州熱電集團還公布2020年上半年的業(yè)績預(yù)報。截止2020年6月末，杭州熱電集團預(yù)計實現(xiàn)營業(yè)收入為8.6億元-9億元，較去年同期相比下滑6.74%-2.40%，歸屬于母公司股東的凈利潤為6700萬-7200萬元，較去年同期相比下滑11.71%-5.12%。

在公司營業(yè)收入、凈利潤實現(xiàn)雙增長的背后，杭州熱電集團卻依然面臨著關(guān)聯(lián)交易問題突出、募投項目或?qū)⒋姹粫和！⒁颦h(huán)保問題多遭行政處罰等風險。

關(guān)聯(lián)交易問題突出

資料顯示，城投集團持有公司24,660 萬股股份，占公司總股本的68.50%，為公司控股股東。杭州市人民政府持有城投集團98.91%股權(quán)，為公司的實際控制人。

招股書披露，2017—2019年，公司的前五大客戶銷售占比分別為40.72%、38.84%、40.42%。其中，上虞杭協(xié)作為公司第一大客戶，報告期內(nèi)來自該客戶的銷售收入分別達3.58億元、4.39億元、4.13億元，占當期營業(yè)收入比例分別為21.75%、22.55%、20.61%。

從招股書中可以發(fā)現(xiàn)，上虞杭協(xié)不僅是杭州熱電集團的第一大客戶，還是該公司的參股子公司。

招股書披露，杭州熱電集團持有上虞杭協(xié)40%的股權(quán)，對上虞杭協(xié)的長期股權(quán)投資按照權(quán)益法進行核算，是上虞杭協(xié)的第一大股東。2017—2019年，杭州熱電集團按照權(quán)益法核算確認的對上虞杭協(xié)投資收益分別為5,147.16 萬元、5,778.58 萬元和7,950.72 萬元，占同期歸屬于母公司股東凈利潤的比例分別為32.41%、38.08%和38.98%。未來若上虞杭協(xié)盈利能力發(fā)生波動或?qū)⒂绊懞贾轃犭娂瘓F整體利潤水平。

募投項目可持續(xù)性存疑

招股書顯示，本次杭州熱電集團擬募集資金2.04億元。其中，麗水市杭麗熱電項目集中供氣技術(shù)改造工程擬投資6689萬元，杭州熱電集團信息中心擬投資3010萬元，麗水市杭麗熱電項目集中供熱三期項目擬投資6706萬元，補充流動資金、償還銀行貸款擬投入4000萬元。

自2016年起，浙江省政府啟動煤改氣政策，計劃到2020年(“十三五”末)，全省能源領(lǐng)域二氧化硫、氮氧化物、粉塵等主要污染物排放量較2015年削減28%以上。杭州熱電集團本次IPO擬募資2.04億元，但募投項目卻無一涉及燃氣(天然氣)項目。未來若浙江省加大煤改氣力度，杭州熱電集團的募投項目或?qū)⒋姹粫和５娘L險。事實上，杭州熱電集團也對此風險也進行了特別提醒。

因環(huán)保問題多遭行政處罰

杭州熱電集團的生產(chǎn)模式主要分為燃煤熱電聯(lián)產(chǎn)、燃氣熱電聯(lián)產(chǎn)模式。生產(chǎn)流程主要是通過燃燒煤炭、天然氣生產(chǎn)出蒸汽，蒸汽推動汽輪機做功并帶動發(fā)電機發(fā)電，發(fā)電后的蒸汽通過園區(qū)的供熱管網(wǎng)輸送給用戶使用。

按杭州熱電集團主要原材料和能源構(gòu)成看，公司主要原材料為煤炭、天然氣，主要能源為水、柴油、外購電。其中，煤炭占據(jù)主導(dǎo)地位。2017—2019年，煤炭占當期熱電業(yè)務(wù)成本的比例分別為66.18%、49.1%、46.07%，天然氣占比依次為4.33%、22.41%、25.12%。

事實上，目前，我國熱電聯(lián)產(chǎn)的原材料以煤炭為主，加上熱電集團熱電業(yè)務(wù)煤炭占成本的比重，可以看出該公司的生產(chǎn)模式主要以燃煤熱電聯(lián)產(chǎn)為主。招股書顯示，燃煤熱電聯(lián)產(chǎn)的產(chǎn)物除了電力、蒸汽等主要產(chǎn)品外，還將產(chǎn)出廢氣、廢水、固廢等環(huán)境污染物。

針對環(huán)保問題，報告期內(nèi)，杭州熱電集團多次受到行政處罰。

2018年1月3日，杭州市物價局作出杭價檢處[2018]14 號《行政處罰決定書》，沒收臨江環(huán)保二氧化硫、氮氧化物和煙塵排放濃度超限的多收環(huán)保電價款27116.56元。臨江環(huán)保已于2018年2月2日繳納了沒收款項。

上述價格行政處罰系因上述公司因發(fā)電機組啟停機導(dǎo)致脫硫、除塵設(shè)施退出等原因，導(dǎo)致污染物排放濃度小時均值超過限值，為此，主管部門沒收多收環(huán)保電價款27116.56元。

2017年8月15日，安吉縣綜合行政執(zhí)法局出具安執(zhí)罰決字[2017]第685號《行政處罰決定書》，對熱電工程2017年8月8日10時20分擅自通過消防專用供水設(shè)施用水的行為予以罰款700元。

2019年2月26日，國家稅務(wù)總局杭州市拱墅區(qū)稅務(wù)局出具杭拱稅簡罰[2019]1141 號《稅務(wù)行政處罰決定書(簡易)》，對協(xié)聯(lián)熱電未按規(guī)定期限辦理納稅申報和報送納稅資料(2017年4月、6月、7月)的行為處以罰款合計300元。

然而，上述被處罰信息在天眼查等網(wǎng)站上均無法查到。

事實上，作為歷史悠久的熱電企業(yè)，杭州熱電集團是否能投突破重重問題實現(xiàn)上市夢想，我們將拭目以待。