白酒又嗨了!五糧液大漲7%，貴州茅臺升破1400元!

強者恒強!在上個周五，白酒龍頭五糧液(000858)順利召開2019年度股東大會，并傳遞出白酒行業(yè)回暖的重要信息。

正如五糧液所言，率先走出行業(yè)調(diào)整的肯定是大企業(yè)、名酒企業(yè)，其主產(chǎn)品五糧液動銷恢復(fù)到70%水平，尖莊等產(chǎn)品動銷已經(jīng)超越去年同期水平。

本周首個交易日(6月1日)，以五糧液、貴州茅臺(600519)、瀘州老窖(000568)為代表的高端白酒上市公司漲勢喜人。今日早盤中，五糧液、貴州茅臺股價雙雙刷新歷史新高，盤中超過158元/股和1409元/股，五糧液總市值突破6000億元，與貴州茅臺分別占據(jù)了深交所和上交所市值頭把交椅，兩者合計市值逼近2.4萬億元。由此，多家券商研報紛紛上調(diào)五糧液目標(biāo)價，中金公司看高至181元、長城證券則直接上調(diào)為199元。

五糧液終端動銷恢復(fù)70%以上

在今日交易中，五糧液一馬當(dāng)先，開盤后股價便大幅拉升，交易時間剛過十分鐘，該股股價就已拉升7個百分點;隨后，五糧液一直維系在高位波動，盤中股價股價一度達到158.58元/股，市值更是超過6100億元。

作為絕代雙驕之一，貴州茅臺也高開高走，但漲幅絕對值稍弱一些。不過，證券時報·e公司記者注意到，貴州茅臺股價也首次突破了1400元/股，距離飛天茅臺1499元/瓶的官方定價僅一步之遙，“1股=一瓶酒”的時代或許會比想象中更快的到來。

回看五糧液剛剛召開的年度股東大會，五糧液集團總經(jīng)理、股份公司董事長曾從欽指出，2019年，五糧液持續(xù)加強產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級和品牌文化推廣，品牌影響力進一步提升。

在主產(chǎn)品五糧液層面，第八代經(jīng)典五糧液推出后，在品質(zhì)、包裝、防偽上有顯著提升，市場反應(yīng)良好;依托明清老窖池優(yōu)勢，限定車間、限定窖池、限定匠人，打造了戰(zhàn)略性超高端501五糧液;逐步構(gòu)建完善五糧液主品牌1+3產(chǎn)品體系。在系列酒方面，五糧液在大刀闊斧精簡品牌系列的基礎(chǔ)上，著力打造五糧特曲、五糧春、五糧醇、尖莊四個全國性戰(zhàn)略大單品，確保品牌形象層次分明、價值主張各具特色、價格帶銜接有序。

2020年初以來，面對突如其來的新冠肺炎疫情影響，外界普遍預(yù)計各行各業(yè)將遭受到不同程度的沖擊，恢復(fù)周期難以估算。

作為白酒龍頭，五糧液卻迅速走上正軌，今年一季度酒業(yè)主業(yè)銷售收入同比增長15%，歸母凈利潤同比增長19%。由此，五糧液認為，從行業(yè)來看，白酒結(jié)構(gòu)性繁榮的長周期沒有改變，向優(yōu)勢品牌集中、向優(yōu)勢產(chǎn)能集中、向優(yōu)勢產(chǎn)區(qū)集中的趨勢仍未改變;五糧液2020全年營業(yè)收入仍堅定為兩位數(shù)增長的目標(biāo)。

從股東大會上，證券時報·e公司記者獲悉，首先整個白酒市場都在恢復(fù)，不管尖莊還是五糧液，5月份以來都有非常明顯的恢復(fù)。

其中，五糧液主品牌5月份終端動銷達到正常水平的70%以上，尖莊動銷超越了去年同期的水平，并呈現(xiàn)逐月環(huán)比改善趨勢。五糧液表示，疫情帶來的調(diào)整壓力很大，但商家信心調(diào)整比往年以前還要強。在本輪調(diào)整中，五糧液始終保持了順價銷售，以較強的信心支撐企業(yè)全年目標(biāo)實現(xiàn)。

長城看高五糧液目標(biāo)價至199元

除白酒市場行情的回暖外， 五糧液還加大了控價力度，嚴抓市場問題問責(zé)，近期亦有戰(zhàn)區(qū)經(jīng)理被解聘，反映了管理層的挺價決心，五一旺季批價表現(xiàn)穩(wěn)定，也展現(xiàn)出控價初步效果。

在此背景下，中金公司最新研報認為，在接下來的1-2個旺季(中秋、春節(jié))中，五糧液批價如若能繼續(xù)保持平穩(wěn)，那么其渠道、終端和消費者則有望進入對價格上漲的正向預(yù)期，這會對五糧液帶來質(zhì)的變化。目前，五糧液經(jīng)銷商整體庫存仍維持在10%以下合理偏低水平，但因春節(jié)影響了開瓶率，五糧液仍然嚴控發(fā)貨節(jié)奏，目的在于清理消費者手中的“囤積”庫存，進一步夯實批價上漲基礎(chǔ)。

5月初，五糧液集團黨委書記、董事長李曙光在出席四川省兩會時提出，要把五糧液產(chǎn)業(yè)園區(qū)打造成“四個標(biāo)桿”，即中國酒行業(yè)規(guī)模化領(lǐng)先的標(biāo)桿、數(shù)字化轉(zhuǎn)型的標(biāo)桿、生態(tài)化發(fā)展的標(biāo)桿以及文化建設(shè)的標(biāo)桿。

在股東大會上，曾從欽進一步指出，五糧液下一步任務(wù)就是建設(shè)好“四個標(biāo)桿”，確保全年營業(yè)收入實現(xiàn)兩位數(shù)增長。同時，圍繞“品牌提升、渠道創(chuàng)新、數(shù)字化賦能”三個方面，實現(xiàn)市場高質(zhì)量銷售，開展全渠道數(shù)字化運營管理，培育增長新模式。

需要指出的是，近年來，五糧液加強與IBM、SAP、阿里巴巴、華為等合作，不斷加快營銷數(shù)字化轉(zhuǎn)型落地落實。五糧液導(dǎo)入控盤分利模式，實現(xiàn)對商家進銷存情況精準(zhǔn)把控;初步實現(xiàn)凈化渠道秩序、推動商家、戰(zhàn)區(qū)轉(zhuǎn)型的既定目標(biāo)。

中金公司指出，五糧液以往核心問題并不在產(chǎn)品需求上，管控不到位、決策落地難等才是核心原因。隨著五糧液第八代新品通過啟動數(shù)字化營銷系統(tǒng)，實現(xiàn)廠家到終端的全控盤，組織管理更加精細化，流程監(jiān)控和營銷決策更加科學(xué)。

2019年，五糧液引入的掃碼系統(tǒng)已基本完成數(shù)據(jù)積累和收集工作，2020年核心任務(wù)在于數(shù)據(jù)分析，找出營銷過程存在的問題并加以改進，從而實現(xiàn)組織、業(yè)務(wù)流程的數(shù)字化再造。從目前情況看，中金公司認為，五糧液營銷系統(tǒng)和內(nèi)部管理已迎來顛覆式變革，目前體現(xiàn)出的經(jīng)營改善還僅僅只是開始，未來隨著數(shù)字化改造的全面升級以及經(jīng)營效率持續(xù)提升。

基于上述因素，中金公司研報認為，五糧液的發(fā)展還有很大潛力，并維持該公司盈利預(yù)測不變。由于板塊估值中樞上移以及五糧液經(jīng)營持續(xù)改善，中金公司上調(diào)目標(biāo)價11.7%至181元/股。

證券時報·e公司記者注意到，招商證券最新研報則維持五糧液“強烈推薦-A”的投資評級，維持目標(biāo)價165元。在5月24日，長城證券研報指出，由于五糧液團購發(fā)力，全國化進程明顯，且動銷逐漸升溫，上調(diào)五糧液2020-2022年收入至577億元、658億元、757億元，對應(yīng)凈利潤至212億元、266億元、319億元?；谛袠I(yè)集中度提高，高檔酒行業(yè)壁壘帶來頭部企業(yè)的增速保證，給予五糧液2021年29倍估值，上調(diào)目標(biāo)價至199元，維持“推薦”評級。