科技股大幅下挫,選股明星凱西·伍德(Cathie Wood)旗下的5只核心 ETF均較最近高點(diǎn)下跌20%或更多,步入所謂20%的“走熊”門檻。
ARK的旗艦創(chuàng)新基金受到了最沉重的打擊。這只規(guī)模為230億美元的基金已經(jīng)從此前的高點(diǎn)下跌了25%,最近一周下跌幅度就達(dá)到10%,近一個(gè)交易日,盤中較年內(nèi)高點(diǎn)一度跌至34%。
自2020年初以來,ARK公司已經(jīng)吸收了370億美元的新資金,在資金管理公司中排名第三。ARK創(chuàng)新基金2020年上漲1.5倍,一年內(nèi)規(guī)模一度增長了10倍以上。
不可否認(rèn),被人號稱“木頭姐”的發(fā)跡軌跡令人印象深刻。但這種“飆漲引資”的模式能持續(xù)下去嗎?在一段時(shí)間的巨額回報(bào)和大量資金流入之后,基金所面臨的一系列問題日益突出。
贖回蜂擁而至
ARK旗下基金持有電動(dòng)汽車制造商特斯拉、流媒體服務(wù)商Roku和數(shù)字支付公司Square等公司的大量頭寸。這3只股票都從最近的高點(diǎn)下跌了至少20%以上 。
最近的損失似乎使更多的投資者離開ARK的基金。在連續(xù)兩天的資金流入之后,投資者3月4日從 ARK 的旗艦基金中至少贖回了1.4億美元。
事實(shí)上,伍德的作風(fēng)讓一些機(jī)構(gòu)望而卻步,她的投資組合被認(rèn)為波動(dòng)性太大。伍德曾表示,她不同意被要求與標(biāo)準(zhǔn)普爾500等指數(shù)相比較來調(diào)整持倉,她認(rèn)為圍繞基準(zhǔn)指數(shù)的評估措施已經(jīng)過時(shí)。
基金容量問題凸顯
除了對其高風(fēng)險(xiǎn)、高波動(dòng)的指責(zé)外,產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的問題也開始浮現(xiàn)。
首先是主動(dòng)性管理基金的容量。每種投資策略都有一定的容量,其大小取決于多種因素,如投資機(jī)會的廣度和深度、流動(dòng)性、估值等等。
資金大量涌入,使ARK創(chuàng)新ETF 投資組合的面貌發(fā)生了變化。從2015年7月到2020年7月的5年間,其投資組合中的公司的平均市值從未超過105億美元,這反映出伍德在尋找沒有被市場認(rèn)可的小市值公司。此后,該基金持有股票的平均市值飆升,2020年11月突破200億美元,2021年1月突破350億美元。
一方面,ARK創(chuàng)新ETF持倉平均市值的上升,是由于其投資組合中許多規(guī)模較小的公司股價(jià)迅速上漲所導(dǎo)致。另一方面,ARK也開始把涌來的資金投資到到知名度更高的大型公司。從2020年10月3至2021年1月31日,該基金在10家公司建立了新頭寸,其中3家都是市值超過1000億美元的超大型公司。
這導(dǎo)致小盤股在其投資組合中的比例有所下降。截至2020年10月底,ARK創(chuàng)新ETF 有33%的資產(chǎn)是市值低于50億美元的股票;截至2021年2月底,這些股票僅占該基金的14% 。
流動(dòng)性問題暴露
ARK 5只主動(dòng)管理型 ETF的投資組合中,ARK 持有10%以上股份的公司達(dá)26家。這引發(fā)了人們對流動(dòng)性管理的擔(dān)憂。例如,ARK 持有 Cerus 生物技術(shù)公司約2580萬股股票,相當(dāng)于該公司流動(dòng)股份的15%。依據(jù)晨星測算,ARK需要至少52個(gè)交易日才能完全退出該頭寸。
另一引發(fā)擔(dān)憂的是其主動(dòng)性ETF的管理形式。這種產(chǎn)品最大的缺點(diǎn)是,基金經(jīng)理不能對新資金說“不”。因此,ARK不能像傳統(tǒng)主動(dòng)性基金關(guān)閉申購、贖回等方式來控制基金規(guī)模。該公司必須需要不斷將新資金配置到價(jià)格大幅上漲的現(xiàn)有頭寸上,或者只能投資于次好的股票,這就有可能違背其投資的本意。
ETF的另一個(gè)缺點(diǎn)是必須每天向市場披露其投資組合。隨著組合資產(chǎn)增值,外界開始關(guān)注其一舉一動(dòng)的調(diào)倉措施。事實(shí)上,有網(wǎng)站和應(yīng)用程序每天監(jiān)控公司的交易,甚至只要其發(fā)生交易,馬上就有跟隨投資者模仿其買進(jìn)賣出。雖然透明度通常是值得稱贊的,但這種程度的透明度,也引發(fā)了導(dǎo)致跟風(fēng)者盲目跟風(fēng)的擔(dān)憂。
從近日召開的湖北省市場監(jiān)管工作視頻會議上了解到,2021年,湖北市場秩序治理不斷深化,群眾幸福感、獲得感、安全感不斷提升。該省12315平更多
2022-01-19 14:47:51對外開放是我國的一項(xiàng)基本國策,近年來我國深入推進(jìn)高水平對外開放,不斷放寬外資準(zhǔn)入。1月18日,在國家發(fā)展改革委召開的國家發(fā)展改革委1月更多
2022-01-19 14:23:25昨日,寧德時(shí)代全資子公司時(shí)代電服,推出換電服務(wù)品牌EVOGO及組合換電整體解決方案。未來,EVOGO將選擇十個(gè)城市首批啟動(dòng)換電服務(wù),并發(fā)布更更多
2022-01-19 13:21:36近日,從廣西南寧市市場監(jiān)管局獲悉,《南寧橫州市茉莉花保護(hù)發(fā)展條例》(以下簡稱《條例》)經(jīng)南寧市十四屆人大常委會第三十一次會議通過,廣更多
2022-01-14 14:50:371月13日,山東省商務(wù)工作電視電話會議在濟(jì)南召開。會議總結(jié)了2021年全省商務(wù)工作,分析了當(dāng)前商務(wù)發(fā)展形勢,研究部署了2022年工作任務(wù)。山更多
2022-01-14 14:03:36離岸貿(mào)易是服務(wù)貿(mào)易的重要組成部分,是重要的外貿(mào)新業(yè)態(tài)之一。日前,商務(wù)部發(fā)布《十四五對外貿(mào)易高質(zhì)量發(fā)展規(guī)劃》,在加快發(fā)展貿(mào)易新業(yè)態(tài)方更多
2022-01-12 16:57:58為了支持中小企業(yè)發(fā)展,紓困助企,國家知識產(chǎn)權(quán)局會同相關(guān)部門出臺并推動(dòng)實(shí)施了一系列政策措施,在主體培育、金融賦能、轉(zhuǎn)化運(yùn)用、優(yōu)化服務(wù)等各方面為中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展提供有力支持。更多
2022-01-12 16:12:572021年12月27日,由國家文物局、國家發(fā)展改革委、人力資源社會保障部、商務(wù)部、文化和旅游部、市場監(jiān)管總局六部門聯(lián)合出臺的《關(guān)于加強(qiáng)民間更多
2022-01-07 16:52:48教育部高校學(xué)生司司長王輝日前在教育部舉行的新聞發(fā)布會上介紹,2022屆高校畢業(yè)生規(guī)模預(yù)計(jì)1076萬人,同比增加167萬,規(guī)模和增量均創(chuàng)歷史新更多
2022-01-07 16:49:50一杯美式原價(jià)24元,減去商家對用戶的活動(dòng)補(bǔ)貼19 3元,平臺技術(shù)服務(wù)費(fèi)0 96元和履約服務(wù)費(fèi)3 6元,最終預(yù)計(jì)收進(jìn)(非利潤)0 14元2021年12月23日更多
2022-01-07 15:10:37