大盤震蕩格局不改，成長性再受關(guān)注。不論是從基金布局，還是資金炒作角度來看，績優(yōu)股都是焦點，部分業(yè)績超預(yù)期的個股出現(xiàn)超額收益。有分析認(rèn)為，行業(yè)景氣度的持續(xù)是目前資金布局的重點，建議投資者可關(guān)注工程機(jī)械、食品飲料、建筑材料等景氣度持續(xù)高漲的行業(yè)投資機(jī)會。

建筑材料

水泥價格上漲將超預(yù)期

我國近年逐步加碼相關(guān)政策承諾，并于今年兩會期間明確提出落實“30、60”規(guī)劃，未來十年乃至到2060年，碳達(dá)峰與碳中和都將是全社會合力所在，作為“排放大戶”的建筑材料行業(yè)將迎來新的機(jī)遇。

在建筑材料行業(yè)中水泥、消費建材被業(yè)內(nèi)集中看好。國盛證券分析師黃詩濤指出，PPI上行過程中，下游投機(jī)性需求在升溫的反映，行業(yè)供給曲線可能也在發(fā)生變化。此輪PPI上升周期中水泥市場內(nèi)生的上行動力不可忽視，全年價格中樞存在超預(yù)期的機(jī)會。從估值角度來看，在市場風(fēng)險偏好降低，宏觀層面政策風(fēng)險釋放的背景下，若節(jié)后開工及上半年需求韌性得到驗證，水泥股業(yè)績與估值背離的修復(fù)空間可觀。水泥板塊中期業(yè)績具備較好確定性，看好后續(xù)估值修復(fù)潛力。建議關(guān)注華新水泥、冀東水泥、上峰水泥、祁連山、塔牌集團(tuán)等。

在消費建材領(lǐng)域，房屋交易景氣延續(xù)、竣工兌現(xiàn)與精裝提質(zhì)均有利龍頭，長期看好集中度提升與第二主業(yè)接力。興業(yè)證券分析師李陽指出，首先，C端零售與渠道業(yè)務(wù)景氣高，重點關(guān)注北新建材、偉星新材、兔寶寶;其次，競爭加劇，從當(dāng)下向未來延伸，不僅關(guān)注原行業(yè)新一輪擴(kuò)張周期。同時考慮跨行業(yè)發(fā)展龍頭賽道交叉。繼續(xù)重點關(guān)注防水龍頭東方雨虹、科順股份、凱倫股份，管道龍頭永高股份，涂料龍頭三棵樹、亞士創(chuàng)能，瓷磚龍頭蒙娜麗莎、帝歐家居、東鵬控股。

潛 力 股 精 選

華新水泥(600801)“水泥+”業(yè)務(wù)放量

公司發(fā)布2021年第一季度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2021年1季度歸母凈利潤為7.19-7.49億元，同比增長103%-112%。公告同時披露，公司1季度水泥銷量同比增長超過60%，混凝土和骨料銷量同比增長超過200%。廣發(fā)證券指出，2021年公司計劃資本支出145億元，水泥業(yè)務(wù)為35.5億元，骨料+混凝土為80.3億元，骨料和混凝土業(yè)務(wù)高投入保障未來幾年快速擴(kuò)張。公司已有+在建骨料產(chǎn)能達(dá)到2億噸，商品混凝土產(chǎn)能達(dá)2710萬方/年，混凝土一體化業(yè)務(wù)加速建設(shè)，“水泥+”業(yè)務(wù)將為公司注入充足的增長動能。

冀東水泥(000401) 估值持續(xù)修復(fù)

公司2020年銷售水泥和熟料10733萬噸，同比增長11.33%，一季度至四季度單季度銷量增速逐季快速回升。一方面是由于去年因國慶節(jié)70周年大慶帶來的環(huán)保限產(chǎn)等影響，基數(shù)較低;另一方面是由于上半年疫情影響了公司核心市場京津冀的需求釋放節(jié)奏，下半年開始出現(xiàn)明顯回補(bǔ)。公司所在區(qū)域需求向好具備持續(xù)性，京津冀需求景氣、泛華北西北區(qū)域供給格局改善。公司2020年以來份額的顯著擴(kuò)張以及費用率的下降體現(xiàn)了公司市場話語權(quán)和綜合競爭力的提升。隨著房地產(chǎn)投資企穩(wěn)得到逐步驗證，此前市場對水泥需求的擔(dān)心有望緩解，帶來估值修復(fù)。

東方雨虹(002271) 加速全國布局

公司2021年第一季度預(yù)計歸母凈利潤2.6億元至3億元，同比增長100%至130%。公司產(chǎn)品銷量與去年同期相比快速增長從而帶動營業(yè)收入增長。同時，公司進(jìn)一步加強(qiáng)成本費用管控、營業(yè)收入的較快增長亦帶來了規(guī)模效益的持續(xù)發(fā)揮，總成本費用得到攤薄，從而進(jìn)一步改善了毛利率和費用率水平。另外公司通過使用儲備瀝青以應(yīng)對原材料價格上漲對利潤帶來的沖擊。財信證券認(rèn)為，三條紅線壓制下地產(chǎn)拿地力度或下降，但會加速盤活項目以供銷售進(jìn)而完成回款，這將拉動新開工和施工端對防水材料的需求;公司一體化經(jīng)營戰(zhàn)略加持全國布局，業(yè)務(wù)規(guī)模將持續(xù)擴(kuò)大。

永高股份(002641) 步入新成長周期

公司 2021 年一季度預(yù)期凈利潤較 2019 年一季度同比仍增加10.67%-30.20%，在2019年高基數(shù)的情況下，仍實現(xiàn)大幅增長，說明公司盈利能力穩(wěn)定，已經(jīng)步入新成長周期。東北證券指出，公司目前華南、華東、華北和西南四大地區(qū)布局有8個生產(chǎn)基地。湖南岳陽和浙江黃巖分別有8萬噸和5萬噸在建基地，產(chǎn)能布局得到進(jìn)一步優(yōu)化。產(chǎn)能擴(kuò)張的同時，公司加大銷售團(tuán)隊建設(shè)，銷售業(yè)務(wù)保持較高增長，毛利率也有望進(jìn)一步提升。天津永高、重慶永高、安徽永高等子公司在績效倍增的激勵模式下，有望持續(xù)為公司貢獻(xiàn)經(jīng)營利潤，未來發(fā)展?jié)摿善凇?/p>

食品飲料

殺估值已告一段落

在經(jīng)歷了前期大幅調(diào)整之后，食品飲料板塊整體逐漸企穩(wěn)，近期受到糖酒會及一季報業(yè)績的催化有所反彈。有行業(yè)人士認(rèn)為，食品飲料板塊殺估值已告一段落。隨著年報、一季報披露，較好的業(yè)績有望對細(xì)分板塊做出一定的支撐，因此建議關(guān)注板塊回調(diào)機(jī)會。

在食品飲料行業(yè)中，白酒板塊無疑是最被關(guān)注的細(xì)分領(lǐng)域。東北證券分析師李強(qiáng)指出，白酒板塊近期經(jīng)過調(diào)整以后，估值已經(jīng)回歸到較為合理水平，配置價值逐步凸顯。從春季糖酒會交流情況來看，消費升級趨勢不改，帶動高端、次高端市場擴(kuò)容，競爭加劇為五瀘的進(jìn)一步升級提供支撐。醬酒競爭進(jìn)入次高端市場，但品質(zhì)與品牌始終是市場競爭的終點。香型豐富化程度進(jìn)一步提高，競爭格局的本質(zhì)在于各香型龍頭企業(yè)的市場份額。堅定推薦配置高端貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖，次高端山西汾酒、古井貢酒、酒鬼酒、今世緣等。

除白酒外，天風(fēng)證券分析師劉暢表示，基礎(chǔ)調(diào)味品穩(wěn)定性持續(xù)顯現(xiàn)，復(fù)合調(diào)味品賽道景氣不改?；A(chǔ)調(diào)味品具備較強(qiáng)的需求剛性，業(yè)績穩(wěn)定性較強(qiáng)。龍頭業(yè)績穩(wěn)定性持續(xù)顯現(xiàn)，優(yōu)勢持續(xù)強(qiáng)化。整體來看，調(diào)味品龍頭領(lǐng)先優(yōu)勢正持續(xù)顯現(xiàn)。復(fù)合調(diào)味品方面，市場對復(fù)合調(diào)味品賽道景氣度有所懷疑，但我們認(rèn)為復(fù)合調(diào)味品高景氣仍存。我們對復(fù)合調(diào)味品未來發(fā)展持樂觀積極態(tài)度，建議持續(xù)關(guān)注天味食品和日辰股份。

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五糧液(000858) 渠道利潤增厚

公司2017年重啟“二次創(chuàng)業(yè)”，從治理、產(chǎn)品、渠道多維著手。從財務(wù)指標(biāo)來看，公司近三年營收、凈利復(fù)合增長率達(dá)到28.8%、34.1%，凈資產(chǎn)收益率增長5.28%，改革初見成效。天風(fēng)證券指出，2020年以來公司以“傳統(tǒng)減量，團(tuán)購增量”為渠道調(diào)整主線，發(fā)貨節(jié)奏更加精細(xì)化，團(tuán)購渠道占比持續(xù)提升，2021年有望由20%提升至30%。與此同時公司加快營銷數(shù)字化轉(zhuǎn)型。此外公司著力打造數(shù)字酒證及酒交所概念，培育老酒市場，加強(qiáng)五糧液儲存價值。“傳統(tǒng)經(jīng)銷—團(tuán)購—數(shù)字酒證”的渠道蓄水池逐漸打通，渠道利潤增厚，開啟正向循環(huán)。

山西汾酒(600809) 業(yè)績超市場預(yù)期

公司業(yè)績快報顯示凈利潤同比增長57.75%，增速高于此前業(yè)績預(yù)告上限，預(yù)計國改紅利期將持續(xù)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)提升與全國化戰(zhàn)略穩(wěn)步推進(jìn)將逐步增厚公司凈利率。公司長期成長路徑清晰，2021業(yè)績有望持續(xù)高增。新時代證券指出，品牌是行業(yè)競爭的底層邏輯，時下正值名優(yōu)品牌回歸浪潮，昔日“汾老大”再度強(qiáng)化“中國酒魂，活化為魂”的長期文化屬性，做強(qiáng)“竹葉青”大健康，筑高賽道內(nèi)長期競爭壁壘，在國改紅利+全國化提速紅利+結(jié)構(gòu)提升紅利，尤其是玻汾引領(lǐng)下的光瓶酒寬賽道和復(fù)興版新高端賽道內(nèi)，公司市場份額和凈利潤率有望持續(xù)提升。

天味食品(603317) 雙品牌營銷驅(qū)動

公司火鍋底料2020年收入12.2億元，同比增長49.5%，三、四季度同比增速保持在49%左右，延續(xù)高速增長態(tài)勢。上海證券指出，公司計劃2021年營收增長不低于30%、凈利潤增長不低于15%，更追求市場份額的提升。公司將堅持“好人家”“大紅袍”雙品牌驅(qū)動營銷戰(zhàn);定制餐調(diào)預(yù)計隨著餐飲業(yè)恢復(fù)將在去年低基數(shù)的情況下獲得較好增勢，未來公司將聚焦頭部餐飲企業(yè)提供深度定制服務(wù);電商和直營商超等渠道將持續(xù)發(fā)力，完善公司全渠道布局。同時公司深化組織變革，成立了“戰(zhàn)略市場中心”，全面引領(lǐng)戰(zhàn)略、品牌、營銷和產(chǎn)品創(chuàng)新。

日辰股份(603755) 有望提速發(fā)展

公司2020年9月整體已實現(xiàn)正增長，商超渠道保持高增長，銷售費率穩(wěn)定。同時新客戶開發(fā)也在順利推進(jìn)，2020年下半年成功開發(fā)西貝、叮咚買菜、鍋圈等客戶。公司處于成長天花板較高的行業(yè)，且具備長期、穩(wěn)健的盈利能力，在股權(quán)激勵下，未來三年有望提速發(fā)展。中信建投證券指出，公司主要從事定制化to B業(yè)務(wù)，在復(fù)合調(diào)料業(yè)內(nèi)口碑良好，屬于小而美類型企業(yè)。公司具備較強(qiáng)的適應(yīng)變化能力，致力于提前滿足客戶需求并提供完善的定制化服務(wù)。伴隨便利店與預(yù)制菜興起，公司有望在未來3-5年大力發(fā)展餐飲和食品加工業(yè)務(wù)，并進(jìn)一步挖掘潛在客戶。

工程機(jī)械

銷量延續(xù)高增長

2020年工程機(jī)械行業(yè)有著不錯的表現(xiàn)，相關(guān)個股業(yè)績快速回升。進(jìn)入2021年后，行業(yè)高景氣度不改。近期中國工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會公布了3月挖掘機(jī)銷量數(shù)據(jù)。2021年3月納入統(tǒng)計的26家主機(jī)制造企業(yè)挖掘機(jī)共計銷售79035臺，同比增長59.96%;其中國內(nèi)市場銷量72977臺，同比增長56.57%;出口銷量6058臺，同比漲幅116.51%。

多因素支撐需求，工程機(jī)械行業(yè)向好。東莞證券分析師黃秀瑜指出，3月下旬15省市公布重點、重大項目清單，約1.5萬個項目，總投資超過30萬億;28個省市區(qū)公布了2021年基建固定資產(chǎn)投資計劃，投資總額約為3.2萬億元。受益基建、房地產(chǎn)行業(yè)的需求持續(xù)旺盛，支撐中小挖的高增長，也將有效支撐其他工程機(jī)械銷量的穩(wěn)定增長。環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)的嚴(yán)控也將加速存量的更新?lián)Q代需求。另外，美國兩萬億基建項目計劃如按預(yù)期實施，工程機(jī)械出口量有望持續(xù)提高。

方正證券分析師張小郭表示，基建、地產(chǎn)投資增速向好、機(jī)器替人效應(yīng)持續(xù)深化疊加國四標(biāo)準(zhǔn)切換、海外需求持續(xù)旺盛，行業(yè)景氣有望延續(xù)，龍頭主機(jī)廠有望充分受益，上游零部件配套企業(yè)受益于挖機(jī)行 業(yè)景氣的延續(xù)，業(yè)績也有望延續(xù)高增。建議偷著繼續(xù)關(guān)注三一重工、中聯(lián)重科、恒立液壓、浙江鼎力、建設(shè)機(jī)械、徐工機(jī)械、艾迪精密等整機(jī)和核心零部件龍頭企業(yè)。

潛 力 股 精 選

三一重工(600031) 設(shè)備需求穩(wěn)定增長

公司2020年四季度實現(xiàn)營收同比上升56.88%，實現(xiàn)歸母凈利潤同比增長45.62%，主要是設(shè)備更新需求增長、人工替代效應(yīng)及國內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等因素推動工程機(jī)械銷售增加。東莞證券指出，目前全國各省公布的2021年基建、房地產(chǎn)項目投資總額約為3.2萬億元，將拉動工程器械需求。工程機(jī)械行業(yè)總體集中度加速提高，混凝土機(jī)械、挖掘機(jī)械集中度呈現(xiàn)向國產(chǎn)品牌、大企業(yè)集中趨勢。公司主營產(chǎn)品有望凸顯競爭優(yōu)勢，擴(kuò)大市場份額。如果美國基建計劃后續(xù)推進(jìn)符合預(yù)期，預(yù)計子公司三一美國有望提高公司海外營業(yè)收入。同時，挖掘機(jī)更新?lián)Q代需求有望支撐公司保持穩(wěn)定增長。

中聯(lián)重科(000157) 推進(jìn)全球化戰(zhàn)略

公司深入推進(jìn)全球化戰(zhàn)略，持續(xù)突破海外高端市場。東北證券指出，公司一方面持續(xù)突破重點國家地區(qū)，高機(jī)全面進(jìn)入歐洲17國，并在美國澳洲日本韓國等國家實現(xiàn)零突破，歐洲CIFA實現(xiàn)起重機(jī)本地化生產(chǎn)與銷售，白俄基地建成投產(chǎn)，加速輻射中亞、東歐與俄語區(qū)，總體看公司全年工程起重機(jī)出口銷售同比增長超過35%;另一方面繼續(xù)推進(jìn)海外業(yè)務(wù)管理變革，推行以業(yè)務(wù)端對端、本地化團(tuán)隊、境外“航空港”基地三位一體的管理模式，整合海外信用及海外金融租賃團(tuán)隊與職能，實現(xiàn)業(yè)務(wù)與風(fēng)險管控的閉環(huán);協(xié)同、牽引各事業(yè)部和職能部門形成合力，建立海外市場核心競爭力。

恒立液壓(601100) 逐步實現(xiàn)進(jìn)口替代

公司油缸業(yè)務(wù)已經(jīng)成熟，在內(nèi)外資主機(jī)廠中持續(xù)穩(wěn)健滲透。泵閥業(yè)務(wù)方面，公司以挖機(jī)泵閥為突破口，并逐步實現(xiàn)起重機(jī)、高空作業(yè)平臺、混凝土泵車等非挖泵閥的進(jìn)口替代。國元證券指出，預(yù)計公司2021年非標(biāo)泵閥也將配套起重機(jī)、高空作業(yè)平臺等主機(jī)客戶，放量可期。遠(yuǎn)期看，公司也將憑借精密的制造優(yōu)勢以及產(chǎn)品創(chuàng)新能力逐步深入市場更廣闊的工業(yè)泵閥市場。同時，公司未來將加大對機(jī)電液三維一體的集成應(yīng)用能力建設(shè)，并通過外延式并購，全面實施“走出去”戰(zhàn)略，整合國際優(yōu)質(zhì)液壓資源，努力成為具備國際影響力的高端液壓設(shè)備百年老店。

建設(shè)機(jī)械(600984) 市占率有望提升

公司業(yè)績穩(wěn)步增長，隨著國內(nèi)疫情逐漸受控以及復(fù)工復(fù)產(chǎn)的持續(xù)推進(jìn)，行業(yè)需求逐步回暖，促使公司塔機(jī)租賃業(yè)務(wù)有序恢復(fù)。民生證券指出，公司提前布局大中型塔機(jī)租賃市場，子公司龐源租賃為國內(nèi)塔機(jī)租賃市場占有率第一，但2019年市占率僅為2.84%，提升空間巨大。隨著行業(yè)需求持續(xù)旺盛，公司憑借強(qiáng)大品牌優(yōu)勢和資金優(yōu)勢，能充分享受馬太效應(yīng)紅利，預(yù)計未來五年公司市場占有率將持續(xù)提升。考慮到公司背靠國資具備強(qiáng)大的融資能力，商譽及應(yīng)收賬款減值計提后公司輕裝上陣，在裝配式建筑滲透率持續(xù)提升背景下，我們認(rèn)為公司能充分發(fā)揮資金優(yōu)勢搶占市場。