美國股市很可能會在6月份創(chuàng)下新高，但市場的漲幅取決于通脹的威脅有多大，以及通脹上升是否會促使美聯(lián)儲討論收緊其貨幣政策。

從歷史上來看，回顧過去20年，6月份是美國股市通常都會表現(xiàn)疲軟的一個月份。但極訊(Instinet)指出，標普500指數(shù)最近的記錄較好，自2016年以來在每一年的6月份都有所上漲。從過去20年的歷史來看，該指數(shù)在每年6月份的平均跌幅為0.6%，有11年的6月份出現(xiàn)了下跌。極訊還指出，在過去20年中，標普500指數(shù)傾向于在每年6月份的上半月走高，然后在下半月跌至數(shù)月低點。

標普500指數(shù)在6月份的第一個交易日開盤上漲，距離4238點的歷史高位僅差不到4點。但到午后的交易中，該指數(shù)轉(zhuǎn)為下跌，到收盤時下跌2點，報4202點。這項基準指數(shù)距離盤中歷史高點僅差不到1%。

對于美國股市，投資者最擔心的問題一直都是通脹，最近以來的通脹指標高于預期。

布萊克利咨詢集團(Bleakley Consulting Group)的首席投資官彼得·布克瓦(Peter Boockvar)表示：“我真的認為這一切都與通脹和利率有關(guān)。”

市場關(guān)注的焦點已經(jīng)放在即將于6月15日到16日召開的美聯(lián)儲貨幣政策會議上，此次會議被視為本月最重要的市場事件。另外，定于周五公布的5月份非農(nóng)就業(yè)報告以及消費者物價指數(shù)(CPI)等通脹指標也將是很重要的。策略師們表示，美股市場可能會創(chuàng)下新高，但如果通脹超出預期，或者美聯(lián)儲開始聽起來更加傾向于“鷹派”立場，那么市場可能會起伏不定。

對股市來說，通脹是一把“雙刃劍”。一方面，能夠以更高價格的形式轉(zhuǎn)嫁更高成本的公司擁有定價權(quán)，這可以幫助其盈利增長。但在另一方面，如果通脹過熱，則可能會侵蝕公司的利潤率。一旦通脹持續(xù)上漲，可能會促使美聯(lián)儲提高利率，這會增加公司的借貸成本，特別是威脅到成長型股票的回報。

摩根士丹利的首席美國股票策略師麥克·威爾遜(Mike Wilson)指出，消費者物價指數(shù)報告將于6月10日公布，這對于本月的美股市場來說可能會是一個關(guān)鍵日期。

“通脹預期的上升也超出了近期可能實現(xiàn)的范圍。在我們看來，通脹率正在上升，最終將在可持續(xù)的基礎上超過美聯(lián)儲的目標。”威爾遜指出。“然而，預期也提高了，現(xiàn)在許多資產(chǎn)市場都在計入這一漲幅。”

威爾遜稱，消費者物價指數(shù)報告的發(fā)布或許會成為一個“‘有消息時賣出’的事件，可能會對許多擁擠的交易產(chǎn)生負面影響”。

到目前為止，美聯(lián)儲一直都表示通脹是暫時性的，而物價壓力之所以會看起來變得更大，是因為去年的通脹表現(xiàn)疲軟。但令人擔憂的是，如果通脹并不是暫時的，那么美聯(lián)儲將不得不采取行動以阻止物價上漲。這就意味著，美聯(lián)儲可能會比預期中更早開始削減債券購買計劃的規(guī)模，并最終更早地采取加息行動。

“我認為，在秋季之前是無法證明通脹將會達到什么水平的。”美國投資研究公司路佛集團(The Leuthold Group)的首席投資策略師詹姆斯·保爾森(James Paulsen)表示。“如果到秋天時(通脹)還很熱，那么我們就有麻煩了。我認為，出現(xiàn)這種情況的可能性很低。每個人都知道，我們會得到炙手可熱的通脹數(shù)據(jù)。我們至少在一定程度上知道其中的原因。”

保爾森還預計，股市最早也要到秋天時才會出現(xiàn)回調(diào)。他表示，強勁的企業(yè)盈利增長應該會提振估值，并預計經(jīng)濟數(shù)據(jù)將開始好于預期。

T3Live.com合伙人斯科特·雷德勒(Scott Redler)預計，標普500指數(shù)將在6月份創(chuàng)下新高;但他表示，在非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)公布以前，市場仍將處于試探性階段。他說道：“市場正在觀望周五的非農(nóng)就業(yè)報告會是什么樣子的。”

美聯(lián)儲一直都在強調(diào)稱，該行將會保持耐心，在勞動力市場和經(jīng)濟復蘇之際保持寬松的政策立場。美國國債收益率一直都陷于低于4月初高點的一個區(qū)間之內(nèi)，部分原因是4月份非農(nóng)就業(yè)報告和其他數(shù)據(jù)低于預期。在周二的債券市場交易中，基準10年期美國國債收益率報1.60%。債券的價格與其收益率之間為負相關(guān)關(guān)系。

然而，圣路易斯聯(lián)儲主席詹姆斯-布拉德(James Bullard)對勞動力市場的評論出乎一些專業(yè)人士的意料之外。他在接受采訪時表示，即使美國經(jīng)濟減少了800萬個工作崗位，勞動力市場也可能會比看起來的更加緊張。如果是這樣的話，那將暗示美聯(lián)儲可能走上比預期更快的加息道路。根據(jù)道瓊斯的數(shù)據(jù)，經(jīng)濟學家預計5月份新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)將達67.4萬人，大大高于4月份的26.6萬人。

保德信金融集團(Prudential Financial)的首席市場策略師昆西·克羅斯比(Quincy Krosby)表示，具有諷刺意味的是，就業(yè)數(shù)據(jù)疲軟可能對市場更有利。她指出：“如果非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)較弱，沒有市場預期的那么強勁，那么股市可能會創(chuàng)下新的高點。(如果發(fā)生這種情況則將)意味著美聯(lián)儲還將堅持(維持寬松政策)。”

但她表示，如果通脹高于預期，那么市場可能會受到驚嚇，從而引發(fā)了們對美聯(lián)儲可能開始放慢購債速度的猜測。

美聯(lián)儲去年改變了對通脹的政策，現(xiàn)在該行可以容忍一個通脹區(qū)間，在這個區(qū)間內(nèi)，通脹率可以在一段時間內(nèi)高于之前2%的目標?？s減購債計劃被視為美聯(lián)儲邁向加息的第一步，而大多數(shù)策略師都預計美聯(lián)儲最早也要到2023年才會加息。最近有美聯(lián)儲官員表示，他們預計將在即將召開的會議上開始討論縮減債券購買計劃的問題。

“他們已經(jīng)提供了有關(guān)討論每月購債規(guī)模的可能性的措辭，而任何強化這一點的言論都會被市場所接受。”克羅斯比說道。“市場很容易理解美聯(lián)儲的想法以及美聯(lián)儲如何解讀數(shù)據(jù)的時間表。”

Bannockburn Global Forex的首席市場策略師馬克·錢德勒(Marc Chandler)表示，在時間進入6月份以后，市場基調(diào)仍是“追逐風險”。

“我認為這就是匯市所告訴我們的。英鎊創(chuàng)下三年新高，加元創(chuàng)下四年新高，而金價一直都在上漲。”他說道。“美元的基本基調(diào)是走弱，這就告訴人們，現(xiàn)在是‘追逐風險’的時候。”他認為，股票等風險資產(chǎn)應該會繼續(xù)表現(xiàn)良好，除非債券收益率開始上升太多。