“2021年的銷量目標(biāo)是1600萬輛,銷售收入目標(biāo)是300億元。”
2020年10月,愛瑪科技(603529.SH)在當(dāng)年業(yè)績數(shù)據(jù)還未完全揭曉的情況下,喊出一個讓外界震驚的目標(biāo)。
2021年6月15日,愛瑪科技成功上市,近日發(fā)布的首份半年報(bào)中,公司上半年?duì)I收達(dá)73.12億元,僅完成了目標(biāo)的24.37%。
這份半年報(bào)中,愛瑪科技對銷量數(shù)據(jù)“三緘其口”。長江商報(bào)記者估算,該公司實(shí)際銷量達(dá)430萬輛,也只完成了目標(biāo)的27%,近兩年前的目標(biāo)顯得有些“好高騖遠(yuǎn)”。
9月4日,愛瑪科技公告稱,擬投資約10億元建設(shè)臺州智能電動車及高速電摩項(xiàng)目。
長江商報(bào)記者初步計(jì)算發(fā)現(xiàn),愛瑪科技2020年年底擁有產(chǎn)能約866萬臺/年至900萬臺/年,已足以應(yīng)付當(dāng)前的銷量。
并且,愛瑪科技上市募集資金18.1億元,多數(shù)也用于擴(kuò)大產(chǎn)能,而且公司上半年是否有新增的生產(chǎn)線也未披露。因此,愛瑪科技大步伐地?cái)U(kuò)張產(chǎn)能,存在“消化不良”的可能。
提出銷量、收入倍增目標(biāo)
愛瑪科技成立于1999年,并于2004年步入電動兩輪車行業(yè),是中國最早的電動兩輪車制造商之一。
不過,在資本市場,愛瑪科技還是“新人”,公司2021年6月15日登陸A股,募集資金18.1億元,主要用于天津愛瑪電動車自行車整車及配件加工制造項(xiàng)目、江蘇愛瑪塑件噴涂生產(chǎn)線技術(shù)改造項(xiàng)目以及公司終端店面營銷網(wǎng)絡(luò)升級項(xiàng)目等。
上市募資還沒用完,愛瑪科技又開始籌劃新的擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目。
9月4日,愛瑪科技發(fā)布公告稱,擬建設(shè)臺州智能電動車及高速電摩項(xiàng)目,項(xiàng)目計(jì)劃總投資約10億元,其中土地和固定資產(chǎn)投資約7億元,公司擬通過自有資金、直接或間接融資等方式解決。
公告中,愛瑪科技并未列出這10億元項(xiàng)目的具體產(chǎn)能情況,但從此前的招股書中,可以明顯發(fā)現(xiàn)公司產(chǎn)能“不夠用”。
2018年至2020年,愛瑪科技產(chǎn)量分別為455.33萬臺、564.50萬臺、754.07萬臺;銷量分別為456.37萬臺、548.80萬臺和757.07萬臺;產(chǎn)銷率分別為100.23%、97.22%和100.40%。
愛瑪科技產(chǎn)量不斷提高得益于公司產(chǎn)能不斷增加,2018年至2020年,公司產(chǎn)能分別為479.87萬臺、592.92萬臺和761.06萬臺;產(chǎn)能利用率分別為94.89%、95.21%和99.08%。
其中,2020年5月,愛瑪科技旗下公司天津愛瑪增加三條1200臺/天產(chǎn)能的生產(chǎn)線,廣東愛瑪增加一條550臺/天產(chǎn)能的生產(chǎn)線,愛瑪運(yùn)動增加兩條300臺/天產(chǎn)能的生產(chǎn)線。2020年4月,愛瑪共享增加三條800臺/天產(chǎn)能的生產(chǎn)線。2020年2月和7月,廣西愛瑪分別增加一條550臺/天產(chǎn)能的生產(chǎn)線。
由此來看,愛瑪科技2020年新增生產(chǎn)線的產(chǎn)能為8250臺/天,盡管產(chǎn)能不斷提高,公司到2020年年底依然基本處于“滿產(chǎn)滿銷”的狀態(tài)。
長江商報(bào)記者估算,截至2020年年末,愛瑪科技擁有產(chǎn)能約866萬臺/年至900萬臺/年。
早在2020年10月,愛瑪科技就宣布2021年銷量目標(biāo)是1600萬輛,沖刺1800萬輛,同時(shí)實(shí)現(xiàn)銷售收入300億元。
這意味著,在2020年757.07萬臺銷量的基礎(chǔ)上,愛瑪科技要完成2021年基本目標(biāo),增幅必須達(dá)到111.13%;完成沖刺目標(biāo),增幅必須達(dá)到137.76%。
銷售費(fèi)大增86%吞噬凈利
用銷量超過倍增的數(shù)據(jù),來迎接企業(yè)上市,愛瑪科技的計(jì)劃看似十分美好。然而,2021年半年報(bào)中,愛瑪科技并未列出產(chǎn)品銷量數(shù)據(jù)。
不過,愛瑪科技的業(yè)績報(bào)表卻透露一些信息。按常理,公司營收大增,凈利潤也會水漲船高,但愛瑪科技卻不同。
數(shù)據(jù)顯示,2018年至2020年,愛瑪科技營業(yè)收入分別為89.90億元、104.24億元和129.05億元,同比分別增長15.34%、15.95%和23.80%。同期,愛瑪科技銷量增幅分別為17.25%、20.25%和37.95%。
2021年半年報(bào)顯示,愛瑪科技實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入73.12億元,同比增長24.42%;凈利潤3.14億元,同比下滑6.34%。
按照全年實(shí)現(xiàn)銷售收入300億元的目標(biāo)計(jì)算,愛瑪科技僅完成24.37%。
具體來看,愛瑪科技上半年?duì)I業(yè)成本達(dá)64.8億元,同比增長25.87%,高于營收增幅;銷售費(fèi)用達(dá)2.41億元,同比增長85.71%,凈增長1.11億元。
愛瑪科技表示,上半年銷售費(fèi)用增長較快主要是公司積極拓展市場,擴(kuò)大銷售團(tuán)隊(duì)及增加營銷投入所致。
半年報(bào)顯示,愛瑪科技通過在CCTV、高鐵等強(qiáng)勢媒體進(jìn)行廣告投放,通過舉辦百公里挑戰(zhàn)賽等方式,將愛瑪引擎MAX系列產(chǎn)品推向市場。
愛瑪科技上半年銷售費(fèi)用中,人工費(fèi)用達(dá)1.29億元,同比增長55.57%;廣告及業(yè)務(wù)宣傳費(fèi)用達(dá)5053.71萬元,同比增長83.07%。
半年廣告費(fèi)花費(fèi)5000萬元,對于愛瑪科技而言已算十分“克制”。
2017年至2020年,愛瑪科技的廣告及業(yè)務(wù)宣傳費(fèi)分別為2.12億元、2.24億元、1.09億元和1.03億元。
其中,2018年和2019年付給北京舜風(fēng)國際廣告有限公司的廣告費(fèi)分別為1.79億元和1.46億元。愛瑪科技委托北京舜風(fēng),在這兩年為愛瑪科技發(fā)布愛瑪CCTV國家品牌計(jì)劃資源廣告。
毛利率逐年下滑低于同行
廣告投出去了,營收卻不如預(yù)期,愛瑪科技“栽”在了銷量上。
值得一提的是,2020年,隨著國內(nèi)市場競爭日趨激烈,愛瑪科技為搶占市場有利地位,加大營銷力度,促銷車型占比相應(yīng)提升,使得銷量上升的同時(shí),平均單價(jià)有所下降,導(dǎo)致2020年度價(jià)格區(qū)間在1099元及以下的電動自行車銷售金額占比上升。
按照愛瑪科技營收規(guī)模以及往年的銷售價(jià)格,長江商報(bào)記者推算,該公司2021年上半年的銷量約為430萬臺,僅完成了基本目標(biāo)約27%,還不及一個“零頭”。
因此,愛瑪科技為何在半年報(bào)中“三緘其口”,不愿意透露銷量數(shù)據(jù),也就有因可查。
而且,愛瑪科技在半年報(bào)里也沒有介紹公司新增產(chǎn)能的情況,姑且用2020年年末預(yù)計(jì)的產(chǎn)能計(jì)算,也已足夠愛瑪科技現(xiàn)在的銷量水平,投資10億元擴(kuò)產(chǎn)顯得有些多余。更重要的是,愛瑪科技還有依靠募資的擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目還在建設(shè)。
近日,愛瑪科技最大的競爭對手雅迪控股(01585.HK)發(fā)布半年報(bào)顯示,公司上半年收入達(dá)123.75億元,同比增長63.9%;股東應(yīng)占利潤達(dá)5.9億元,同比增長49.2%。
更重要的是,雅迪控股上半年電動踏板車及電動自行車的總銷量達(dá)653.7萬臺,同比增長61.1%。
2020年,雅迪控股銷量首次突破1000萬輛,達(dá)到1078萬輛,同比增長77%,是目前國內(nèi)銷量最高的電動兩輪車企業(yè)。
愛瑪科技給出1600萬輛的目標(biāo),應(yīng)是想超越雅迪控股成為國內(nèi)第一,但目前看來差距依然巨大。
不僅如此,2019年和2020年以及2021年上半年,愛瑪科技毛利率分別為13.68%、11.42%、和11.37%,處于逐年下滑的趨勢。
同期,雅迪控股毛利率分別為17.36%、15.87%和14.91%,盡管也在不斷下降,但明顯好于愛瑪科技。
2021年6月2日,愛瑪科技在招股書中表示,公司在繼續(xù)夯實(shí)多年形成的強(qiáng)大綜合優(yōu)勢外,將進(jìn)一步推動“制造向創(chuàng)造轉(zhuǎn)變、數(shù)量向質(zhì)量轉(zhuǎn)變和產(chǎn)品向品牌轉(zhuǎn)變”。
如此看來,愛瑪科技正由“唯銷量論”向“唯質(zhì)量論”轉(zhuǎn)變。(長江商報(bào)記者金度)
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