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伍戈:缺電限產(chǎn)是非常態(tài)還是常態(tài)?
來源:第一財經(jīng) 2021-10-18 12:41:09

紊亂,還是有序?能源要素關(guān)乎經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行。今年8月開始近20個省份拉閘限電,可謂十年來最為嚴(yán)峻的“電荒”。突如其來的缺電限產(chǎn),從供給方?jīng)_擊著正在回落的總需求,經(jīng)濟(jì)下行壓力可想而知。

詭異的是,本輪電力短缺竟然發(fā)生在經(jīng)濟(jì)趨弱而非過熱階段。追根溯源只有兩種邏輯可能:一是電力供應(yīng)總量不足,尤其是煤炭生產(chǎn)受限;二是電力需求結(jié)構(gòu)惡化,尤其是高耗能生產(chǎn)增加。保供穩(wěn)價措施出臺,是否意味著電力短缺緩解?即使緩解,能耗“雙控”之下工業(yè)生產(chǎn)是否依然受限?

還會缺煤限電嗎?

我國電力供應(yīng)結(jié)構(gòu)中超過七成是火力發(fā)電,煤炭供需狀況能否改善仍是緩解電力短缺的關(guān)鍵。事實上,受到安監(jiān)環(huán)保政策加碼、涉煤反腐、超產(chǎn)入刑等多重影響,今年以來煤炭生產(chǎn)尤其是表外產(chǎn)能受到抑制。

隨著近期內(nèi)蒙古等煤炭主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)能釋放,預(yù)計四季度可增加產(chǎn)量5500萬噸左右,加之宏觀經(jīng)濟(jì)動能趨弱,煤炭供需缺口有望收窄。值得一提的是,最近電價逐步放開的改革有利于緩解長期以來“市場煤、計劃電”引致的深刻扭曲。但與今年煤價的驚人漲幅相比,電價的調(diào)節(jié)作用仍是溫和且邊際的。

還會限產(chǎn)停工嗎?

即使缺煤限電緩解,在能耗“雙控”的強(qiáng)約束之下,未來工業(yè)生產(chǎn)是否依然受限?上半年單位GDP能耗只下降了2%左右,離全年3%的壓降目標(biāo)仍有較大差距。雖然三季度曾實施大范圍限電限產(chǎn),但從用電量等高頻指標(biāo)觀察,整體能耗降幅并不大,這就使得四季度的壓降任務(wù)依然艱巨。

值得強(qiáng)調(diào)的是,在技術(shù)進(jìn)步短期難以顯著提升的前提下,單位GDP能耗還與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變化密切相關(guān)。疫情以來我國高度依賴外需及工業(yè),這使得單位GDP能耗大幅上升成為必然。當(dāng)前服務(wù)業(yè)修復(fù)速度趨緩,四季度工業(yè)生產(chǎn)增速必須明顯下降,才可能反過來滿足年初制訂的能耗目標(biāo)。

總的來看,年內(nèi)能耗“雙控”目標(biāo)完成壓力依然較大,疊加今年冷冬的可能影響,電力供給將優(yōu)先民生需求,工業(yè)尤其是高耗能行業(yè)限產(chǎn)或仍是四季度的現(xiàn)實可能。

(作者伍戈系長江證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家,徐劍、高童、曹海巍系長江證券研究員,李依霏、杜周欣、陳家齊、李娜系長江證券實習(xí)研究員)

第一財經(jīng)獲授權(quán)轉(zhuǎn)載自微信公眾號伍戈經(jīng)濟(jì)筆記。

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