中國經濟三季度“成績單”出爐。

受汛情疫情、供給短缺、經濟轉型壓力顯現(xiàn)等多重沖擊影響，三季度GDP兩年平均增長4.9%，較二季度回落0.6個百分點，經濟供需兩端下行壓力均明顯加大。

國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人、國民經濟綜合統(tǒng)計司司長付凌暉18日在國新辦新聞發(fā)布會上表示，總的看，經濟持續(xù)恢復、邁向高質量發(fā)展的態(tài)勢不斷改變，有能力有條件完成全年經濟社會發(fā)展的預期目標任務。

在多重挑戰(zhàn)和風險下，中國經濟亮點猶存。9月份消費超預期回暖，社會消費品零售總額同比增長4.4%，比上月加快1.9個百分點，制造業(yè)投資的恢復也顯示出制造業(yè)企業(yè)的中長期信心改善，高技術投資保持較高增速。多位專家預計，今年全年經濟增速達到8%左右，中國經濟仍然具有足夠的韌性和動力。

中國經濟長期向好的基本面顯現(xiàn)

能耗雙控、限電限產對工業(yè)生產的影響較大。前三季度，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長11.8%。其中9月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長3.1%，比上月回落2.2個百分點。

英大證券研究所所長鄭后成告訴第一財經，9月工業(yè)增速承壓，原因主要有以下幾點。受動力煤價格不斷創(chuàng)新高沖擊，“拉閘限電”現(xiàn)象在9月頻發(fā)，對生產形成直接制約。在疫情多點反彈及北方主要流域尚處于主汛期的沖擊下，生產受到一定程度擾動。大宗商品價格上行，壓縮中小企業(yè)利潤空間，進而降低中小企業(yè)生產意愿。在“堅決遏制‘兩高’項目盲目發(fā)展”的背景下，高爐開工率持續(xù)低迷。

付凌暉表示，受上年同期基數(shù)抬升影響，以及疫情汛情的沖擊，前三季度經濟同比增速比上半年有所回落，但環(huán)比延續(xù)擴張勢頭，兩年平均增速仍保持較快增長。中國經濟長期向好的基本面持續(xù)顯現(xiàn)，發(fā)展韌性強、潛力大、回旋空間廣闊的特點明顯。

近期各大機構也在下調全球經濟增速預期。10月16日，IMF發(fā)布最新的世界經濟展望，將2021年全球增速預測值小幅下調至5.9%（較7月預測值下調0.1個百分點），中國全年經濟增速預計8%（較7月預測值下調0.1個百分點）。

工銀國際首席經濟學家程實表示，中國經濟增速雖有所放緩，但基本面依舊強勁，展現(xiàn)出領跑全球的相對強勢，經濟結構轉型則正在路上，中國經濟行穩(wěn)致遠未來可期。

程實認為，中國經濟處在從高增速時代轉向高質量發(fā)展的重要時點，實體經濟減速增質、行業(yè)結構深度調整、增長動能新舊轉換正處于過程之中，三季度的細節(jié)數(shù)據(jù)也表明，這一過程雖然帶來了一些短期陣痛，但也顯示出激活經濟潛能、提升全要素生產率的積極作用。

消費回暖、調查失業(yè)率穩(wěn)中有降

作為拉動經濟增長的首要動力，消費復蘇回暖，成為經濟數(shù)據(jù)的一大亮點。隨著國內疫情防控進入新的平穩(wěn)階段，9月餐飲行業(yè)商務活動指數(shù)大幅回升至臨界點以上，業(yè)務總量呈現(xiàn)恢復性增長。9月中秋假期對消費也有一定拉動作用。

數(shù)據(jù)顯示，前三季度，社會消費品零售總額318057億元，同比增長16.4%，兩年平均增長3.9%。9月份，社會消費品零售總額36833億元，同比增長4.4%，比上月加快1.9個百分點。

鄭后成對第一財經記者分析，9月消費數(shù)據(jù)高于預期。8月受疫情多點暴發(fā)的沖擊，消費增速出現(xiàn)超跌現(xiàn)象，9月疫情得到有效控制，消費增速向均值修復。今年中秋節(jié)位于9月，以及對國慶節(jié)進行備貨，對9月的消費產生拉動效應。受開學季的影響，9月文化辦公用品類零售額當月同比位于較高位置，與此同時，受國際油價上行的推動，9月石油及其制品類零售額當月同比在前期高位的基礎上繼續(xù)上行。

就業(yè)方面，付凌暉在發(fā)布會上表示，今年以來，調查失業(yè)率穩(wěn)中有降，就業(yè)形勢基本穩(wěn)定。前三季度，全國城鎮(zhèn)新增就業(yè)達到1045萬人，完成全年目標任務的95%。全國城鎮(zhèn)調查失業(yè)率平均為5.2%，也低于全年5.5%左右的調控目標。其中，9月份的失業(yè)率為4.9%，比上個月回落0.2個百分點。

復旦大學全球科創(chuàng)人才發(fā)展研究中心主任姚凱接受第一財經采訪時表示，雖然三季度經濟下行壓力有所加大，對部分產業(yè)的勞動用工數(shù)量會有一些影響，但由于前三個季度經濟總體向好發(fā)展，三季度的經濟增長下行的影響向就業(yè)傳導尚需一定時間，而且影響的產業(yè)領域比較有限，主要涉及部分制造業(yè)，其中相當一部分為資金密集型產業(yè)，對就業(yè)影響不大。

首都經濟貿易大學中國新就業(yè)形態(tài)研究中心主任張成剛認為，三季度的就業(yè)數(shù)據(jù)體現(xiàn)了我國就業(yè)市場目前總體穩(wěn)定，有回暖跡象，特別是部分行業(yè)部分地區(qū)回暖跡象較為明顯。

付凌暉表示，就業(yè)基本穩(wěn)定，居民收入持續(xù)增加，有利于消費能力增強。國內疫情防控形勢總體穩(wěn)定，消費環(huán)境也有所改善，社會保障不斷完善，也有助于提升居民的消費意愿。前三季度，全國居民人均消費支出同比名義增長15.8%，兩年平均增長5.7%，比上半年有所加快。

中原銀行首席經濟學家王軍告訴第一財經記者，要高度重視解決當前消費疲弱問題，盡快采取有效措施提振消費。通過促進就業(yè)、完善社保、改善環(huán)境，優(yōu)化收入分配結構，擴大中等收入群體，助力新型消費發(fā)展壯大，促進傳統(tǒng)消費增長。同時，還要重視解決消費不振背后居民收入增長放緩，住房、教育、醫(yī)療、養(yǎng)老等成本較高，居民對未來預期謹慎等問題。

制造業(yè)投資維持韌性

投資方面，1~9月，全國固定資產投資同比上漲7.3%，漲幅較前8個月收窄1.6個百分點。分領域來看，1~9月，基礎設施投資同比增長1.5%，漲幅比前8個月收窄1.4個百分點；房地產開發(fā)投資同比增長8.8%，漲幅比前8個月收窄2.1個百分點；制造業(yè)投資同比增長14.8%，漲幅比前8個月收窄0.9個百分點。

紅塔證券研究所所長、首席經濟學家李奇霖表示，高技術制造業(yè)依舊是制造業(yè)投資維持韌性的核心原因。近年來，政策一直在強調要實行轉型升級，要堅持創(chuàng)新驅動等等，各類扶持政策層出不窮，加上上游原材料價格上漲，很多中下游制造業(yè)企業(yè)有技改的需求，對裝備類制造業(yè)的需求比較旺盛?？梢钥吹?~9月高技術制造業(yè)同比分別增長25.4%。高技術制造業(yè)中，計算機及辦公設備制造業(yè)、航空航天器及設備制造業(yè)投資同比分別增長40.8%、38.5%。

基建投資方面，粵開證券研究院副院長、首席宏觀分析師羅志恒告訴第一財經記者，新增專項債發(fā)行的進一步提速將帶動基建投資邊際企穩(wěn)，但考慮到債券發(fā)行到投入使用存在時滯，部分專項債對基建的拉動效應可能在明年初才能生效，今年基建投資大幅反彈的概率不大，預計全年增速在3%左右。

房地產投資方面，58安居客房產研究院研究總監(jiān)陸騎麟認為，房地產開發(fā)投資增速快速回落的原因有兩點，一是2020年上半年受疫情影響基數(shù)較低，今年年初增速相對較高，并且在疫情得到控制之后加速復工復產，開發(fā)投資數(shù)據(jù)也隨即快速復蘇并恢復到正常水平，對下半年的開發(fā)投資數(shù)據(jù)增速放緩產生一定影響；二是全國樓市宏觀調控政策頻出，影響房企開發(fā)投資增速的提升。

四季度經濟走勢怎么看

對于下一步經濟走勢，野村證券中國首席經濟學家陸挺預計，中央將堅持清零防疫策略、房地產調控以及“能耗雙控”政策，因此四季度GDP同比增速或進一步放緩至3%，并且在2022年春季維持低位。面對經濟下行壓力，中央將加大貨幣和財政寬松力度，但不會大幅放松限制。他預計，央行在四季度加大流動性支持，但可能不會降準，而是采用中期借貸便利（MLF）、公開市場操作(OMO)和碳減排支持工具等方式。

東方金誠首席宏觀分析師王青卻認為，在短期擾動因素緩解，以及政策面向穩(wěn)增長方向傾斜背景下，四季度GDP同比有望達到4.5%左右，同比增速下降主要緣于基數(shù)抬高，而四季度消除上年基數(shù)影響的兩年平均增速有望加快至5.5%，將重返潛在經濟增長區(qū)間。

“四季度需要關注幾個主要風險點，這幾個風險點將決定后期中國經濟能否企穩(wěn)、能否持續(xù)復蘇。”王軍告訴第一財經記者，一是對房地產市場的高壓調控，將引發(fā)一系列連鎖反應和相關風險；二是局部散發(fā)疫情在四季度仍有可能不斷出現(xiàn)，反復沖擊消費復蘇和中小企業(yè)、居民就業(yè)；三是能耗雙控、拉閘限電帶來供需兩端的雙重沖擊，抑制投資擴張和生產端復蘇；四是出口下滑外需出現(xiàn)波動；五是美聯(lián)儲Taper（縮減購債規(guī)模）和加息的節(jié)奏及其相關溢出風險。

財信證券首席經濟學家伍超明對第一財經記者表示，預計四季度財政政策將加快發(fā)力托底經濟，但鑒于明年地產、出口下行壓力更大以及跨周期調節(jié)政策目標，政策效果將后延至明年初顯現(xiàn)，四季度財政發(fā)力的效果可能相對平緩；貨幣方面，年底美聯(lián)儲啟動Taper的影響或整體可控，國內貨幣政策將堅持“以我為主”；預計四季度大概率維持邊際寬松、做好跨周期調節(jié)，但通脹仍處于高位，短期內大幅寬松的可能性不大，降息時點或有所后移，碳減排支持工具年內落地概率偏大。

付凌暉在發(fā)布會上稱，我國政府在長期實踐中積累了豐富的調控經驗。近年來，在區(qū)間調控的基礎上，加強定向調控、精準調控，完全有能力保持經濟運行在合理區(qū)間，推動經濟持續(xù)健康發(fā)展。當前，我國財政實力不斷增強，貨幣政策仍然有較大空間，能夠及時根據(jù)形勢變化推出有力措施，促進經濟穩(wěn)定運行。