重整等于重生？

A股最大的汽車經(jīng)銷商龐大汽貿(mào)集團(tuán)股份有限公司（龐大集團(tuán)，601258.SH）曾經(jīng)遭遇絕境，后經(jīng)重整，危機(jī)化轉(zhuǎn)。那場至今仍未真正“落定”的重整充滿種種目前尚難看透的迷霧，但外界始終期待重整能夠成為龐大集團(tuán)真正的重生，重整方也給出了未來業(yè)績的承諾。

第一財(cái)經(jīng)記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，重整之后的龐大，在自有汽車銷售主業(yè)的“存量業(yè)務(wù)”方面，業(yè)績銷售并不及預(yù)期，且主要盈利來源靠變賣資產(chǎn)。而重整方曾經(jīng)表示要力推的“增量業(yè)務(wù)”卻見效甚微。

屋漏偏逢連夜雨，據(jù)一位內(nèi)部人士表述，斯巴魯汽車（中國）有限公司（下稱“斯巴魯中國”）正力圖從龐大集團(tuán)中脫離。

“雙方正在香港打官司，斯巴魯中國實(shí)控人正試圖收回被龐大集團(tuán)所掌控的40%股權(quán)。”一位接近斯巴魯中國的內(nèi)部人士說道。

企查查信息顯示，斯巴魯中國實(shí)際控制人為名為“株式會(huì)社斯巴魯”的日本企業(yè)，占股60%；而龐大集團(tuán)占有斯巴魯中國40%的股權(quán)。

龐大集團(tuán)曾多次在財(cái)報(bào)中表述斯巴魯中國的重要性。

比如在2020年公司財(cái)報(bào)中，龐大集團(tuán)表示，斯巴魯中國為斯巴魯品牌汽車在中國的唯一總代理商，而斯巴魯品牌對(duì)本公司的銷售收入和利潤貢獻(xiàn)又發(fā)揮著重要作用，進(jìn)行上述關(guān)聯(lián)交易將有利于保證本公司獲得充足可靠的貨源，促進(jìn)雙方長期、穩(wěn)定的合作，從長遠(yuǎn)來說對(duì)本公司有積極的影響。

一旦斯巴魯中國業(yè)務(wù)遭遇變故，對(duì)龐大集團(tuán)來說，必定是雪上加霜的打擊。

動(dòng)蕩的斯巴魯中國

斯巴魯中國意欲退出，或許和今年以來龐大汽車經(jīng)銷業(yè)務(wù)經(jīng)營不佳有關(guān)。

具體表現(xiàn)為，今年上半年以來，龐大頗為倚重的斯巴魯汽車正在遭遇人員加速流失、以及資金緊缺等問題。

資金短缺的一個(gè)重要表現(xiàn)是，據(jù)一位斯巴魯體系內(nèi)4S店銷售人員表示，公司目前內(nèi)部要求，車輛從廠商到店后，3日內(nèi)就得交付（完成出售）。

而通常來講，一般經(jīng)銷商從廠商拿到車后，需要一個(gè)月至一個(gè)半月的時(shí)間才能交付車輛。斯巴魯、龐大這種汽車一級(jí)經(jīng)銷商，首先需要從廠商拿車，拿到車后還需到店庫存，然后銷售，這一整套“進(jìn)銷存”都需要資金扶持。“進(jìn)銷存”周期越短、到店庫存的時(shí)間越短，資金花銷也就越少、周轉(zhuǎn)效率就越高，資金會(huì)更快回籠。

“龐大集團(tuán)為了節(jié)省進(jìn)銷存這一整套流程中的資金損耗，節(jié)省資金，這才制定了‘車輛從廠商到店后3日內(nèi)就得完成交付’的規(guī)定。說明目前公司確實(shí)缺乏金融機(jī)構(gòu)扶持、只能使用自有資金發(fā)車，資金鏈條緊張。”一位接近斯巴魯中國的人士說道。

據(jù)上述人士介紹，不少員工受不了這種嚴(yán)苛的發(fā)車制度，最終選擇離職。

“他們這種制度就相當(dāng)于今天車輛到店，明天就得賣出去，神仙才能辦得到。”斯巴魯4S店銷售人員說道。

除了因難以忍受嚴(yán)苛制度而離職外，還有因公司組織架構(gòu)調(diào)整、而不得不被動(dòng)離開崗位的員工。

據(jù)第一財(cái)經(jīng)記者獲得的一份由龐大總經(jīng)理趙鐵流簽發(fā)，并加蓋有龐大集團(tuán)公章的《關(guān)于斯巴魯品牌事業(yè)部部分組織架構(gòu)調(diào)整的通知》文件顯示，“根據(jù)公司發(fā)展需要，經(jīng)公司研究決定，調(diào)整斯巴魯品牌事業(yè)部部分組織架構(gòu)。”

“過去的人員全部打散，無異于變相要求離職。”上述龐大內(nèi)部高管告訴第一財(cái)經(jīng)記者。“公司經(jīng)營品牌中，日系品牌占有重要地位，可能會(huì)對(duì)公司的整體銷量構(gòu)成一定影響。”龐大2021半年報(bào)稱。

主營業(yè)務(wù)未達(dá)預(yù)期

事實(shí)上，除斯巴魯中國外，龐大集團(tuán)的其他汽車主營業(yè)務(wù)，經(jīng)營情況同樣也出現(xiàn)了一些問題。

具體來講，龐大集團(tuán)汽車主營業(yè)務(wù)的銷售情況，并未達(dá)到重整前的預(yù)期目標(biāo)。

第一財(cái)經(jīng)記者獲得了一份三家重整投資人及龐大集團(tuán)于2019年11月遞交給上交所的一份《龐大2020-2022發(fā)展規(guī)劃》，這份規(guī)劃詳細(xì)披露了重整上市之后，未來（2020年、2021年和2022年）三年，龐大的發(fā)展以及業(yè)務(wù)計(jì)劃。

據(jù)《龐大2020-2022發(fā)展規(guī)劃》稱，2020年，龐大要開發(fā)新客戶，穩(wěn)定老客戶，助力公司經(jīng)營再上一個(gè)新臺(tái)階，“2020年計(jì)劃銷售車輛 20.25萬臺(tái)，其中，乘用車19.29萬臺(tái)，商用車2530臺(tái)，新能源汽車7080臺(tái)，實(shí)現(xiàn)收入367.90億元，凈利潤5.85億元。”

然而，龐大實(shí)際業(yè)績并未達(dá)到上述規(guī)劃預(yù)期。

據(jù)龐大2020年報(bào)顯示，公司僅實(shí)現(xiàn)營收273.86億元，凈利潤5.80億元，在汽車銷量方面，僅實(shí)現(xiàn)“整車銷售14.10萬臺(tái)。”

另外，龐大2020年業(yè)績確實(shí)比2019年有所增長，營收同比（2019年）增長24.01%，凈利潤同比（2019年）增長400.29%，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤同比（2019年扣非凈利潤虧損40.52億元）扭虧為盈，達(dá)1.87億元。

不過，一位接近龐大的知情人士介紹，上述2020年業(yè)績?cè)鲩L的背后，是2019年經(jīng)營不振之后的觸底反彈，“2019年龐大資金鏈斷裂，廠商的進(jìn)車、銀行的融資供應(yīng)鏈全停，全年業(yè)務(wù)基本全部處于停滯狀態(tài)，像奔馳、本田、奧迪這些品牌銷售業(yè)務(wù)全部停滯，不再進(jìn)車了。”“2020年的業(yè)績大不及計(jì)劃預(yù)期，龐大擁有300多家門店，原計(jì)劃平均每家門店銷售1億元，年?duì)I收應(yīng)該也有300多億元。”一位龐大內(nèi)部高管告訴第一財(cái)經(jīng)記者。據(jù)龐大公告，截至2020年12月31日，公司擁有329家經(jīng)銷門店。

上述《龐大2020-2022發(fā)展規(guī)劃》還稱，2021年至2022年，公司在鞏固原有營銷網(wǎng)絡(luò)的基礎(chǔ)上，再次打造一艘汽車經(jīng)銷航母，2021年，公司計(jì)劃銷售車輛30.37萬臺(tái)，其中，乘用車28.93萬臺(tái)，商用車3795臺(tái)，新能源汽車10620臺(tái)，實(shí)現(xiàn)收入539.07億元，凈利潤9.49億元。

目前，2021年已過去一大半，龐大披露的半年報(bào)顯示，2021年上半年，實(shí)現(xiàn)營收146.64億元，凈利潤5.83億元，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤虧損1.16億元。很顯然，龐大要實(shí)現(xiàn)上述《龐大2020-2022發(fā)展規(guī)劃》披露的2021業(yè)績目標(biāo)，下半年將面臨許多困難。

變賣資產(chǎn)

那么，主營業(yè)務(wù)不達(dá)標(biāo)，龐大集團(tuán)如何維持體面的營收呢？

第一財(cái)經(jīng)記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，自重整成功以來，龐大基本靠變賣4S店等土地資產(chǎn)獲得收益，然而在資產(chǎn)變賣的過程中有的也令人難以捉摸。

2021年4月6日，龐大集團(tuán)全資子公司北京中冀興旺汽車銷售有限公司（下稱“中冀興旺”）擬將持有的中冀樂業(yè)（北京）房地產(chǎn)開發(fā)有限公司（下稱“中冀樂業(yè)”）100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給寶利嘉普（深圳）實(shí)業(yè)有限公司（下稱“寶利嘉普”），本次交易的轉(zhuǎn)讓價(jià)款6.55億元，轉(zhuǎn)讓價(jià)款將以現(xiàn)金方式收取，預(yù)計(jì)給公司帶來約4.97億元的收益。

第一財(cái)經(jīng)獲取的一份材料顯示，上述中冀樂業(yè)已于2021年3月25日遭北京市第二中級(jí)人民法院查封。查封公告顯示，“除非經(jīng)本院同意，任何人不得對(duì)被查封的財(cái)產(chǎn)有轉(zhuǎn)移、變賣、抵押等處分行為”。

奇怪的是，在上述中冀樂業(yè)被法院查封5天后的2021年3月30日，某審計(jì)機(jī)構(gòu)才做完這家公司的審計(jì)報(bào)告。而在出具的針對(duì)中冀樂業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表審計(jì)報(bào)告中，該審計(jì)機(jī)構(gòu)并未就“中冀樂業(yè)已被查封”給出任何警示。

在經(jīng)歷重整之后的業(yè)務(wù)洗牌后，龐大砍掉了低端的汽車品牌，留下了高端的德系、日系等品牌。

第一財(cái)經(jīng)記者就上述問題，致函深商集團(tuán)，然而截至發(fā)稿未獲任何回復(fù)。